≡× МЕНЮ

• Постройки
• Отделка
• Кладка
• Раствор
• Расчет

Российские корпоративные облигации — принципы и особенности инвестирования. Корпоративные облигации как ценные бумаги, виды, стоимость, доходность

Ценные бумаги имеют несколько видов, одним из них являются корпоративные облигации. Это выгодные инвестиционные инструменты с весомой долей риска. Тем не менее потенциальная доходность и некоторые особенности рождают на них стабильный спрос. Рассмотрим подробнее, почему многие инвесторы вкладывают деньги в облигации, гарантией по которым нередко является только имидж эмитента.

Что такое корпоративные облигации

Корпоративные облигации – это долговые ценные бумаги, которые выпускают коммерческие организации . Они совмещают в себе повышенный инвестиционный риск и среднюю либо высокую доходность. Эмиссию проводят различные компании: банки, производственные предприятия, торговые фирмы.

Целью выпуска облигаций на фондовый рынок является:

1. Увеличение оборотных средств компании.
2. Финансирование крупных проектов (модернизация, строительство, закупка оборудования, расширение ассортимента и другие).

Иногда выпуск ценных бумаг оказывается для компаний выгоднее, чем оформление кредита. Общая сумма переплаты получается ниже, а при должном имидже и хорошем кредитном рейтинге спрос на облигации будет расти.

Важно! Выпускают корпоративные облигации всех видов: дисконтные и купонные, конвертируемые или амортизационные. Обширный выбор эмитентов и параметров позволит приобрести именно те ценные бумаги, которые необходимы для реализации потребностей инвесторов.

Виды ценных бумаг

Корпоративные облигации делятся на разные виды:

• Обеспеченные. Гарантией является обеспечение активами в виде недвижимости, земельных участков, материалов и т. д. Если компания-эмитент обанкротится, то имущество реализуется и полученные средства выплачиваются инвесторам.
• Необеспеченные. При покупке таких облигаций следует учитывать репутацию предприятия-эмитента, прибыльность и хозяйственно-экономическую деятельность. Если компания обанкротиться, то не сможет расплатиться с держателями.

По форме расчета прибыли:

• Процентные или . Фондовый рынок предлагает инвесторам все виды купонных выплат: постоянные, плавающие, переменные.
• Беспроцентные или дисконтные. Цена реализации таких ценных бумаг ниже номинала.

По периоду и форме существования:

• Срочные. Устанавливается дата погашения: краткосрочные – до 12 месяцев, среднесрочные – от 12 месяцев до 5 лет, долгосрочные – более 5 лет.
• Бессрочные. Несмотря на то что они называются «бессрочными», период погашения все равно имеется, но не устанавливается в тот момент, когда облигация выпускается. Инициатором погашения может выступить, как инвестор, так и сам эмитент.

По субъекту прав:

• Именные (пользоваться такой облигацией может только зарегистрированный владелец).
• На предъявителя (владелец не регистрируется, за ним остается право на продажу, дарение или передачу ценной бумаги по наследству).

Также облигации делятся по способу погашения. Это могут быть обычные ценные бумаги, выплата номинала которых производится в конце периода обращения. Либо амортизационные, в этом случае номинал возвращается частями во время владения ценной бумагой.

Есть на рынке и конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять их на акции компании-эмитента или другой организации. Количество акций и их цена устанавливаются заранее, а обмен производится по желанию держателя. Существует и другой вариант конвертации – обмен действующих облигаций на другие.

Риски корпоративных облигаций

Мировая практика показывает, что риски по корпоративным облигациям значительно выше государственных или . Процентная ставка и итоговая доходность по ним практически всегда больше. Это относится и к бумагам крупных и известных компаний с безупречной кредитоспособностью.

К основным рискам относят:

1. Риск появления дефолта. Влияние оказывает положение рыночной экономики, рейтинг учреждения и другие факторы.
2. Риск, связанный с кредитным спредом. При значительном ухудшении положения компании на рынке спред становится недостаточным.
3. Риск падения ликвидности. Если ситуация на рынке изменится не в пользу фирмы, которая выпустила ценные бумаги, то рыночная цена будет падать.
4. Риск возникновения инфляции. Во всех случаях инфляция влечет понижение рыночной стоимости облигаций компании, даже ее ожидание способствует уменьшению цены ценной бумаги. Но в некоторых случаях инфляция может привести и к обратному эффекту.
5. Риск изменения процента. Если купонный процент привязан к переменным ставкам, то есть вероятность их сильного падения. На фоне таких изменений снизится и рыночная стоимость.

Если рассмотреть на примере: Домашние деньги-1-боб, ставка до 20% годовых. На первый взгляд это очень выгодное вложение, но если разобраться во всех нюансах, очевиден и высокий риск.

В 2017 году по облигациям был дефолт, причем компания довольно крупная и до того момента имела положительную репутацию. Обязательства по выпускам со схожим объемом денежных средств были выполнены. Как показывает сводка, факт дефолта был совсем недавно, значит, есть вероятность повтора. Перед выбором следует детально изучить финансовое состояние эмитента.

Кроме того, нужно рассмотреть и условия выпуска.

Номинал довольно высок и во много раз превышает привычную 1 000 рублей. Таким образом, повышенная доходность сопряжена с риском и крупными стартовыми вложениями. Причем здесь не учтен НКД, с номинальной стоимостью в 2 000 000 рублей он существенно увеличит цену продажи.

Высоконадежные облигации АИЖК с номиналом в 1 000 рублей приносят весьма скромный купонный доход в 3% годовых на весь период обращения.

Но в надежности компании сомнений немного, она организована при поддержке государства.

Рынок корпоративных облигаций в России

Российский рынок корпоративных ценных бумаг на 2018 год считается достаточно развитым. Инвесторы могут выбирать из многочисленных компаний, выпускающих корпоративные облигации всех видов и параметров .

Нередко компании-эмитенты ориентируются на условия по ГКО (один из видов государственных облигаций). Но это не говорит о том, что ставки едины. Коммерческие или производственные организации формируют очень гибкие условия.

Московская биржа богата предложениями корпоративных облигаций по покупке бумаг как от крупных учреждений (Сбербанк, Лукойл и т.д), так и от небольших. Все корпорации классифицируются по трем эшелонам:

• Эшелон 1 – высоколиквидные компании, спред которых минимальный по отношению цены покупки к цене продажи ( , Сбербанк, ВТБ, Лукойл, Транснефть, Ростелеком, МТС, Мегафон).
• Эшелон 2 – учреждения-представители региональных и отраслевых ведущих компаний. Однако качество у них на порядок ниже, чем у компаний первого эшелона, поэтому инвесторы при сотрудничестве с ними получают больший риск.
• Эшелон 3 – компании с неоднозначными планами на будущее и невысоким кредитным рейтингом. В их число входят небольшие фирмы, которые задают высокий темп роста на рынке. При этом инвесторы получают сравнительно высокий риск, что подобные компании не выполнят долговые обязательства. Спред по облигациям обычно не превышает нескольких процентов от номинальной стоимости из-за редких сделок и маленького оборота.

Общий анализ показывает:

Это максимальные показатели различных облигаций, условия многих могут существенно отличаться. В таблицах можно увидеть обзор основных данных по ценным бумагам в обращении.

Облигации российских банков:

Выпуск	Купон			Дюрация, дней	Цена чистая, %
	%	тип
Абсолют Банк-5-боб	7,95	Перемен.	10,9493	237	97,952
Авангард АКБ-БО-001P-01	7,25	Перемен.	9,372	179	98,812
Альфа-Банк-5-боб	8,15	Перемен.	7,5139	53	100,06
Банк ВТБ-Б-1-5	0,01	Постоянн.	10,0309	262	93,29
Сбербанк-001-03R	8,0	Постоянн.	7,6718	755	100,19
РСХБ-13-об	7,8	Перемен.	7,7251	304	99,99
ДельтаКредит-26-боб	10,3	Перемен.	7,5565	318	102,234
Промсвязьбанк-БО-ПО1	10,15	Перемен.	7,7524	845	104,66

Облигации различных компаний и предприятий:

Выпуск	Купон		Простая доходность к погашению, %	Дюрация, дней	Цена чистая, %
	%	тип
Автодор-001Р-01	10,25	Постоянн.	8,2195	732	103,417
Ашинский метзавод-1-боб	8,75	Плавающ.	74,8277	118	82,5
Башнефть-3-боб	12,0	Перемен.	11,2138	567	100,59
Вертолеты России-1-боб	11,9	Постоянн.	8,0873	1919	117,232
Газпром-22-боб	8,1	Перемен.	8,6241	1959	97,5
Почта России-2-боб	10,0	Перемен.	7,009	252	101,902
РЖД-17-боб	9,85	Перемен.	6,8183	2849	119,448
Самолет ГК-БО-ПО2	11,5	Постоянн.	11,4062	1220	100,001

Достоинства и недостатки

Ключевое преимущество корпоративных облигаций – большой выбор, во многом перекрывающий спрос. Есть варианты консервативной модели инвестирования, рискованной или оптимальной, где величина дохода сопоставима с риском.

Выпуск ценных бумаг на рынок проводят как крупные и очень надежные компании, такие как «Газпромбанк», Сбербанк, так и небольшие, малоизвестные организации.

Плюсы и минусы ценных бумаг можно объединить в один список:

• Доходность пропорциональна риску. Наиболее надежные бонды менее волатильны и не могут выступать как спекулятивный инструмент. Высокодоходные более подвержены дефолту.
• На рынке есть облигации всех видов, это удобно, но выбор усложняется.
• Купить облигации может любой инвестор, даже начинающий. Но прежде необходимо провести анализ рентабельности, оценку дефолта. Прозрачность данных по активам позволяет получить всю необходимую информацию, но покупка без предварительного изучения может нести высокий риск и обернуться потерей вложения. В случае с ОФЗ, муниципальными облигациями ситуация обстоит намного проще.
• Корпоративные облигации торгуются и на первичном, и на вторичном рынке. Это дает возможность покупать и продавать их в любое время, извлекая максимальную прибыль за счет спекуляции. Рыночные цены могут существенно колебаться, увеличивая финансовую выгоду, но для грамотного управления инвестору необходимы базовые знания основ фондового рынка и в частности – рынка облигаций.

Корпоративные облигации должны входить в портфель инвестора. Надежность многих компаний может превышать надежность некоторых банков, что снижает риск, сохраняя приемлемую доходность. А рискованные сделки могут быстро увеличить капитал. Это ценные бумаги с гибкими условиями, большим выбором эмитентов и параметров.

Прочитав данный материал, Вы сможете узнать что такое корпоративные облигации, корпоративные облигации как ценные бумаги, особенности и основные характеристики корпоративных облигаций, виды корпоративных облигаций (классификация), доходность корпоративных облигаций.

Что такое корпоративные облигации?

Корпоративные облигации — это облигации, которые выпускаются юридическими лицами, т.е. большими корпорациями с целью обеспечения своей деятельности финансовыми потоками. Чаще всего корпоративные облигации представляют собой долгосрочный долговой финансовый инструмент. Срок погашения корпоративных облигаций в подавляющем большинстве превышает 1 год.

В финансовом мире корпоративные облигации разделяют на 2 формы:
1) бездокументарная ценная бумага;
2) документарная ценная бумага на предъявителя.

Особенности корпоративных облигаций

Корпоративная облигация – это прежде всего долговая бумага. Однако, она еще и биржевая, фондовая, эмиссионная либо срочная бумага.

Стоимость корпоративной бумаги как инвестиционного финансового инструмента включает в себя следующие свойства:
1) это объект, который имеет свободно образующийся собственный курс на бирже;
2) корпоративной облигации присуща ликвидность, высокая надежность, а также совсем неплохая доходность;
3) корпоративная бумага определяет заемные либо долговые взаимоотношения между владельцем облигации и эмитентом.

Корпоративные облигации имеют как рыночную цену, так и номинальную стоимость. Номинальная стоимость – это сумма, которую эмитент, взяв у заемщика, обязан ее возвратить по прошествии установленного времени обращения корпоративной облигации. Номинал представляет собой основную величину при подсчете доходности корпоративной облигации.

Стоит заметить, что со времени выпуска облигации, ее обращения либо до момента погашения корпоративная облигация покупается либо продается по котировкам, сформированными биржей. Как Вы прекрасно осознаете, стоимость корпоративной облигации может оказаться равной как первоначальной, так и гораздо больше либо меньше номинальной.

По сравнению с государственными облигациями корпоративные облигации обладают меньшей ликвидностью, т.е их намного сложнее быстро купить либо продать. Рынку корпоративных облигаций как и всему рынку облигаций более присуща инвестиционная составляющая, нежели агрессивные спекуляции. Для агрессивных спекулянтов биржа облигаций, в принципе, малопривлекательна, дневные изменения котировок на ней ничтожно малы в сравнении с рынком акций.

Виды корпоративных облигаций (классификация)

Виды корпоративных облигаций принято делить по ниже представленной классификации:

1) по степени доходности:
а) твердый доход — прибыльность корпоративной облигации постоянна в период всего срока облигации;
б) плавающий доход — процентная ставка по корпоративной облигации добавляется к процентной ставке по государственным краткосрочным облигациям.

2) по степени неизменности срока действия корпоративной облигации:
а) постоянный (неизменный) срок облигации;
б) модифицирующийся (изменяющийся) срок облигации — это тот случай, когда срок займа уменьшен, в данном случае корпоративные облигации могут быть отозваны до окончания оговоренного срока.

3) в зависимости от условий договора о погашении займа:
а) одновременно производится погашение всех корпоративных облигаций по единственному займу;
б) выпуск корпоративных облигаций эмитентом производится небольшими партиями (сериями), а любой серии присущ характерный ей срок погашения.

4) по степени полноты прав, принадлежащих держателям корпоративных облигаций:
а) корпоративные облигации с ордером — это корпоративные облигации, которые предоставляют право приобретение свежих (новых) акций либо облигаций по закрепленным ценам;
б) конвертируемые корпоративные облигации — это те облигации, которые наделяют их владельца правом выбора, т.е. возможностью рассматривать указанную ценную бумагу в качестве чистой облигации с учетом заложенной в ее условиях прибыльностью (доходностью) либо по окончании установленного времени дающие право провести конвертацию данной облигации в соответствующее количество обычных акций.

Облигации, как инструменты с фиксированной доходностью, позволяют качественно диверсифицировать инвестиционные портфели. С их помощью можно создавать стратегии ориентированные на стабильный прирост капитала с разной степенью риска и доходности, а также структурные продукты, в которых облигации используются для страхования позиций в акциях или на срочном рынке.

Доходность многих облигаций превышает ожидаемый уровень инфляции и среднюю доходность банковского депозита и зависит от кредитного качества эмитента, срока их обращения и ситуации на рынке. С помощью этого раздела Вы сможете легко выбирать облигации для инвестирования, используя такие критерии как срок до погашения/оферты, ликвидность, доходность и прочие, а также следить за ситуацией на рынке из наших обзоров.

	Название бумаги	Дата погашения	Дата оферты	Дюрация, лет	Эффективная доходность, % годовых	Изменение доходности	Купон (раз/год)	Валюта	Цена (% от ном.)	Цена (Изм.%)	Цена (Спрэд bid/ask)	Индекс ликвидности
	Название бумаги	Дата погашения	Дата оферты	Дюрация, лет	Эффективная доходность, % годовых	Изменение доходности	Купон (раз/год)	Валюта	Цена (% от ном.)	Цена (Изм.%)	Цена (Спрэд bid/ask)	Индекс ликвидности

Данные Московской Биржи. Задержка 15 минут.

Инвестиционная компания ДОХОДЪ, Акционерное общество (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. При подготовке материалов, содержащихся на данной странице, была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Не взирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Информация, содержащаяся на странице, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми на данной странице, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта. При формировании Индекса Ликвидности используются последние доступные на дату публикации данных официальные итоги торгов соответствующих ценных бумаг, предоставляемые Московской Биржей.

Банковский депозит – самый понятный, доступный и надежный инструмент сбережения. Банки обещают заплатить фиксированный процент, а государство гарантирует сохранность средств (до 1,4 млн рублей). Однако сейчас фондовый рынок позволяет получить большую доходность при столь же надежных гарантиях.

По данным Банка России, граждане хранят на депозитах в российских банках 17,3 трлн рублей в российской валюте, еще 6,1 трлн рублей - в иностранной валюте и драгоценных металлах (по данным на 1 октября 2016 года). При этом более 80% всех рублей и около 40% долларов и евро – на вкладах сроком до 1 года. Объем корпоративного рынка облигаций, по данным Cbonds, равен 8,7 трлн рублей, гособлигаций - 5,9 трлн рублей.

В последние два года ставка по депозитам неуклонно снижается, а доходность облигаций остается на высоком уровне. По данным ЦБ, максимальная процентная ставка по вкладам в рублях десяти крупнейших банков равна сейчас 8,7%. Надежные бумаги, которые предложили эксперты, могут дать доходность до 12-13%.

По просьбе Forbes эксперты и управляющие предложили список облигаций, которые смогут принести инвестору безопасный доход.

Облигации банков

«Не так часто на российском рынке бывают моменты, когда фондовый рынок по доходности опережает депозиты», - говорит руководитель трейдинга «АТОН» Ярослав Подсеваткин. Сейчас, по его словам, доходность по облигациям в рублях выше на 1-2,5 п.п., чем по срочным депозитам в банках. Если сравнивать с вкладами, которые можно пополнять или, наоборот, снимать с них часть средств, то разница будет еще больше – до 4 п.п., говорит Подсеваткин.

Недостаток корпоративных бондов по сравнению с депозитами состоит в том, что доход по ним государство облагает налогом. Инвестору придется заплатить 13% с купонов, а также с разницы между ценой покупки и продажи. Но даже при этом доход выше, чем по депозитам, уверяет Подсеваткин.

К примеру, короткие облигации Бинбанка принесут инвестору доходность за вычетом налога 11,74%, посчитал он. Доходность про депозиту на сопоставимый срок – 9,2% (см. таблицу).

Выгоднее покупать облигации с более длинными сроками погашения, потому что ставки в будущем, скорее всего, будут снижаться, говорит Подсеваткин. При таком подходе приятным сюрпризом может также стать отмена налога на купонный доход. Минфин уже внес в правительство соответствующий законопроект. «Если он будет одобрен, то разница между текущими депозитными ставками и облигациями на горизонте 1-3 лет достигнет 2-3,7 п.п., то есть фактически доходность по облигациям станет на одну треть больше», - резюмирует Подсеваткин.

Однако стоит помнить, что инвестиции в корпоративные облигации не защищены государством - в отличие от депозитов. Если ЦБ отзовет лицензию у банка, то вкладчикам Агентство по страхованию вкладов вернет депозиты в размере до 1,4 млн рублей. А держатели облигаций становятся кредиторами третьей очереди с призрачной надеждой вернуть вложенные деньги, поэтому выбирать эмитента стоит тщательно.

Гособлигации

Облигации федерального займа и бумаги субъектов федерации надежнее, чем ценные бумаги коммерческих банков или корпораций. Фактически инвесторы дают в долг государству. «ОФЗ – это самый безопасный инструмент в стране на текущий момент, - говорит Подсеваткин. - И даже по нему доходность выше, чем по депозитам». По его подсчетам, ОФЗ со сроком погашения в июне 2017 года принесет доход за вычетом налога в 8,89%.

Инвесторам в ОФЗ и субфедеральные облигации не придется платить НДФЛ с дохода по купонам, только с разницы между ценой покупки и продажи.

Управляющий портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал» Константин Артемов советует инвестировать в ОФЗ на 3-5 лет. «Ставки на эти сроки выше, чем у банковских депозитов, даже несмотря на риск реинвестирования купонов (в условиях падения ставок полученные купоны переразмещаются под все более низкие ставки)», - говорит он. Гособлигации со сроком погашения в 2019-2021 году принесут доходность 8,8%.

«Инвестор может получить дополнительную доходность относительно ОФЗ, если рассмотрит субфедеральные бумаги, которые при этом несут больше кредитных рисков», - говорит Артемов. По его словам, риск реинвестирования по субфедеральным и муниципальным бумагам выше, так как «бумаги в основном имеют амортизационную структуру (погашение номинала частями)». Купонные выплаты при этом инвестор будет получать ежеквартально. Артемов предлагает рассмотреть для инвестиций такие бумаги как Якутия-08 (погашение 18.05.2021) с доходностью 9,63%, Башкортостан-8 (18.09.2020) – 9,56%, Красноярский край – 10 (10.09.2019) – 9,78%.

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист советует бумаги с дюрацией около 4,5 лет: Московская область 35010 (10,0%), Красноярский край – 12 (9,9%), Свердловская область – 3 (9,9%). «Все три выпуска размещались в течении последнего месяца и поэтому достаточно ликвидны, что довольно редко для субфедеральных заемщиков», - добавляет Жорнист.

Надежный портфель

Оптимального соотношения риска и доходности можно добиться, если инвестировать в несколько бумаг одновременно. Финансовый советник ФГ БКС Сергей Скоробогатов предлагает совместить в портфеле три бумаги: ОФЗ, облигации Внешэкономбанка и розничной сети «О’Кей» Из этого сочетания можно получить достаточно консервативный инструмент с доходностью выше банковского депозита, говорит Скоробогатов.

Средняя доходность по такому портфелю составит 9,6%. Если же покупать бумаги на три года через индивидуальный инвестиционный счет (см. главу «Как купить облигации?»), то можно получить налоговый вычет в размере 13%.

Ниже список корпоративных облигаций, которые эксперты «КИТ Финанс Брокер» (1-4 строки) и УК «Сбербанк Управление активами» (5-7 строки), назвали подходящими для инвесторов.

Для тех, кто собирается инвестировать крупные суммы в долларах, управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами» Евгений Коровин предлагает рассматривать, например, облигации Вымпелкома (доходность 4,8%; купон, выплачиваемый два раза в год – 7,7%), бонды мексиканской государственной нефтегазовой компании Petroleos Mexicanos (5%; 6,4%) или бразильской корпорации Vale Overseas Ltd (4,6%; 5,9%). Все перечисленные бумаги с погашением в 2021 году. Любые аналогичные бумаги с подобными параметрами, по мнению Евгения Коровина, могут быть интересны в качестве объекта инвестиций.

Как купить облигации?

Купить облигации можно самостоятельно или с помощью профессиональных управляющих. Первый способ – открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) или обычный брокерский счет. Преимущество ИИС в льготном налогообложении. «На ваш выбор: либо ежегодный налоговый вычет в размере 13% от внесенной на такой счет за год суммы, либо – отсутствие налога 13% на итог инвестиций по счету по истечении 3 лет», - рассказывает специалист по управлению личными финансами, генеральный директор компании «Персональный советник» Наталья Смирнова. Но есть и недостатки: на такой счет в год можно перевести не более 400 000 рублей, купить можно бумаги, торгуемые на российском рынке, а забрать средства со счета можно только через 3 года, иначе лишитесь налоговых преференций, добавляет Смирнова. У обычного брокерского счета нет таких ограничений, но нет и налоговых льгот. Как уже было указано выше, инвестору придется заплатить 13% с разницы между ценой покупки и продажи, а если речь идет о корпоративных облигациях, то еще 13% с дохода по купону. Однако есть шанс избежать налога с прироста цены - при владении бумагами от 3 лет можно получить инвестиционный вычет по ст. 219.1 НК, говорит Смирнова.

Кстати, самостоятельно подавать налоговую декларацию не придется: необходимую сумму удержит и направит в госбюджет брокер. Налоговыми агентами не являются только иностранные компаниями, услугами которых могут воспользоваться инвесторы, желающие купить бумаги на зарубежных рынках, говорит Смирнова.

Если у вас небольшие накопления, либо если нет желания самостоятельно выбирать облигации, то можно инвестировать в облигации через готовые (или специально создаваемые под клиента) инвестиционные продукты, говорит Смирнова. Это могут быть инвестиционные фонды (ПИФЫ/взаимные фонды и ETF (exchange-traded funds) облигаций). «Здесь вы становитесь владельцем пая фонда, а его стоимость меняется, в зависимости от динамики стоимости портфеля облигаций, в который инвестирует фонд. Доход вы можете получать в виде прироста пая и дивидендных выплат (это в основном касается зарубежных фондов)», - рассказывает Наталья Смирнова. Фонды, если речь о ПИФах и взаимных фондах за рубежом, можно купить через банк, управляющую компанию или зарубежную страховую компанию (зарубежный unit-linked), если они не торгуются на бирже. Также в фонды под управлением российских компаний и ETF, торгующиеся на российском рынке, можно инвестировать через ИИС. Если же речь про торгуемые на бирже ПИФы/взаимные фонды и ETF, то их можно купить и через обычный брокерский счет, добавляет Смирнова.

Кроме того, можно воспользоваться услугами доверительного управления банка, управляющей компании или зарубежной страховой компании на базе облигационной стратегии. «Это может быть классическая стратегия или купонная, подразумевающая выплату регулярного купона, пусть и не гарантированного», - говорит Смирнова. Доверительное управление возможно и в рамках ИИС.

Еще один вариант – это покупка структурных продуктов. Структурные продукты представляют собой инвестиционные стратегии, основанные на различных торговых идеях, рассказывает ведущий аналитик «КИТ Финанс Брокер» Анна Устинова. «Вкладываясь в структурный продукт, клиент получает защиту вложенных средств и гарантию их полного возврата при закрытии продукта, а также возможность получить доход от роста, падения или вообще от движения в любую сторону какого-либо базового актива: валюты, акции, индекса, золота, нефти или даже кофе, например», - говорит Устинова, добавляя, что «при этом доход этот ничем не ограничен и потенциально выше, чем в банковском депозите». Главный риск – не получить дополнительный доход. Параметры структурного продукта (срок, доходность) довольно гибкие и во многом зависят от базовой идеи, на основе которой создается структурный продукт, а также от потребности клиента, говорит Устинова. Срок жизни структурного продукта в среднем составляет от полугода до года, доходность в рублях – 18-22%, в долларах – 8-9%.

Купить структурные продукты, если они торгуются на бирже, можно через брокерский счет, банк, зарубежную страховую компанию, ИИС, перечисляет Смирнова. Если же они не торгуются на бирже, то подойдет любой способ покупки, кроме брокерского счета.

Что такое корпоративные облигации и как их выбирать

Что нужно знать про корпоративные облигации

Возвращаясь к теме инвестирования в долговые инструменты, я решил восполнить имеющийся пробел и написать отдельный обзор о российских корпоративных облигациях. Это один из самых широко торгуемых инструментов фондового рынка, популярный среди частных инвесторов всего мира, и России в частности. Статья поможет ответить на вопросы о том, что представляют из себя данные бумаги, как они возникли и как инвестору разобраться в их разнообразии.

Для чего выпускаются корпоративные облигации

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Чтобы не искать хаотично общую информацию по инструменту, рекомендую ознакомиться с уже опубликованными статьями о том, (и ), расчет , про , а также как избежать . Поскольку еврооблигации российских компаний были подробно разобраны в отдельной статье, сегодня мы сосредоточимся на рублевых бондах. Начнем с определения инструмента.

Корпоративной облигацией называют ценную бумагу, эмитируемую юридическим лицом с целью привлечения заемных средств на рынке. Назначением инвестиций может быть пополнение оборотных средств (для этого подходят краткосрочные облигации), модернизация производства, рефинансирование взятого ранее долга и др. Роль процентных платежей в данном случае выполняют выплаты по . В качестве тела долга, по истечении срока эмиссии, держателю зачисляется номинал. После банковских кредитов, это самая распространенная форма финансирования реального сектора экономики. По сравнению с кредитом, плюс в том, что дополнительную ликвидность можно получить на больший срок и под меньший . Облигация имеет преимущество перед акцией в том, что эмитент сохраняет за собой полный контроль над компанией, без изменения структуры собственности и размывания доли существующих акционеров. Схема рыночного оборота корпоративных облигаций в общем виде выглядит так:

В чем преимущества данного инструмента для инвестора? Перечислю основные из них по порядку.

• Надежность некоторых корпоративных облигаций незначительно ниже ;
• Доходность, за счет купонных выплат и дисконта, может значительно превосходить доходность по вкладам;
• Высокая степень : корпоративные бонды можно продать на вторичном рынке или конвертировать в акции;
• Предсказуемость сроков погашения и размера купонного дохода.

Если продолжить сравнение с банковским депозитом, то корпоративная облигация выигрывает на среднем и длинном горизонте более года. С помощью облигации можно зафиксировать гарантированный доход на долгое время, в то время как ставки депозитам постоянно меняются. Чтобы получить хорошую ставку, придется положить в банк большую сумму (в большинстве случаев от миллиона рублей) и на большой срок, тем самым заморозив средства надолго. Сказанное не придает корпоративным облигациям качеств идеального безрискового инструмента, у них есть свои и недостатки. Как их минимизировать, выбирая качественные бумаги, мы обсудим ниже.

Какие существуют виды корпоративных облигаций

Одно из главных преимуществ облигаций как инвестиционного инструмента – их большое разнообразие на рынке. Корпоративные облигации классифицируются по нескольким параметрам. Назову основные из них.

1. По характеру выплат – дисконтные и купонные . Доходом по первому типу служит разница между фактической и номинальной ценой. Обычно дисконтные облигации торгуются ниже номинала, но, по мере приближения даты погашения, цена растет. Купонные корпоративные облигации обеспечивают не только возврат номинала, но и периодический процентный доход. Здесь можно выделить также подвиды бумаг с фиксированным и плавающим купоном.
2. По степени обеспеченности. Корпоративные облигации могут быть обеспечены залогом в виде иных ценных бумаг, движимого и недвижимого имущества. Такие облигации часто называют закладными. Так, банки часто закладывают пул своих ипотечных кредитов. Право требования по необеспеченным облигациям гарантируется арестом имущества. Как правило, этот вид облигаций эмитируют компании, устойчивость и платежеспособность которых не вызывает сомнения.
3. По срокам и способам погашения . Облигации с фиксированной датой погашения, когда инвестор ориентируется на определенный срок владения. Среди них встречаются обычные – когда номинал погашается в конце срока и обращения и амортизационные, номинал которых выплачивается частями (сериями). Бумаги, по которым компании-эмитенту предоставляются права на продление, досрочный отзыв, отсрочку, лучше не рассматривать, особенно начинающим инвесторам, для которых важен элемент предсказуемости. Многие российские корпоративные облигации, в целях повышения привлекательности эмиссии, включают put-опцион, когда держатель имеет право в определенный период предъявить бумагу к выкупу по номиналу. Иными словами, досрочно потребовать от компании по оферте возврата долга. Эмитент объявляет новую ставку купона, и держатель решает, что ему выгоднее: погасить действующий выпуск и «выйти из игры», или держать его до окончания первоначального срока. Примером корпоративных облигаций с офертой могут служить пятилетние бумаги банка Тинькофф.
4. По возможности обмена облигации на акции, движимое и недвижимое имущество компании, товар в обороте, расписки и прочие активы эмитента. Здесь выделяются облигации с ордером, позволяющие купить другие облигации компании или её акции по фиксированной цене.
5. Как и в акциях, среди облигаций условно можно выделить бумаги первого, второго и третьего эшелонов. Они различаются между собой масштабом эмитента, ликвидностью, величиной , степенью риска. Для первых характерны высокая ликвидность, относительно низкий риск и минимальный спред между ценой продажи и покупки. Примеры эмитентов – , ВТБ, Лукойл, МТС, Сбербанк и др. Компании второго эшелона, как правило, представляют отраслевых или региональных лидеров, но уступающих по качеству компаниям первого эшелона. Третий эшелон составляют компании с неоднозначными перспективами и сомнительным кредитным качеством. Среди них могут быть небольшие компании с высокими темпами роста и соответствующими рисками невыполнения долговых обязательств. Спред по ним может составлять несколько процентов от номинала, так как сделки случаются редко и обороты очень малы.

Как выбирать и оценивать корпоративные облигации

Корпоративные облигации торгуются на в одной секции с акциями. Цены, как правило, начинаются от 1000 руб., что, помимо относительно невысокой , хорошо для начинающего инвестора. Купить корпоративные облигации можно через брокера, имеющего лицензию на рынке ценных бумаг. О критериях отбора брокеров читайте мои на блоге.

Полный список и вся документация по выпускам торгуемых корпоративных облигаций представлены на сайте Московской биржи. Чтобы проанализировать интересующую вас бумагу, можно посмотреть карточку эмитента биржи в разделе «Отчетность эмитентов»(moex.com/s27). Помощью в поиске и анализе интересующих вас выпусков корпоративных облигаций могут быть онлайн-агрегаторы, наиболее популярными из которых являются rusbonds.ru, ru.cbonds.info, bonds.finam.ru. Стоит обратить внимание и на такие аналитические ресурсы, как Центр раскрытия корпоративной информации от Интерфакса (e-disclosure.ru). Однако при желании в сети можно найти и десятки других сервисов, которые могут оказать удобными для анализа доходности корпоративных облигаций, например, bt.com.ru.

Приятное для инвесторов событие: в марте 2017 принят закон, освобождающий от НДФЛ на доход от дисконта и купона при погашении корпоративных облигаций, выпущенных с 1 января 2018 по 31 декабря 2020 года. Налог в размере 35% будет начисляться только на процент купона, превышающий действующую ставку рефинансирования ЦБ на 5% (встречается редко). Данная мера, по грубым подсчетам, повышает доходность облигаций на 1 – 1.5%, что повышает их привлекательность, по сравнению с банковскими депозитами. Обратите внимание на важные детали:

• Закон не распространяется на корпоративные еврооблигации;
• Отсчет выпуска ведется не с даты эмиссии, а с момента регистрации, который может не попадать в льготный период;
• Доход с дисконта по бумаге не облагается налогом только при погашении, продажи это не касается;
• На облигации, остающиеся в обращении после 2020 года, тоже распространяется льгота.

Недостатком корпоративных бондов является более высокий кредитный риск, когда эмитент может прекратить купонные платежи или не вернуть номинальную стоимость. Особенно это касается . Более высокая доходность, по сравнению с ОФЗ, является платой за риск. Примером могут послужить корпоративные облигации , которые сейчас торгуются за четверть от номинальной стоимости.

Однако, есть и ряд преимуществ:

• Большое разнообразие эмитентов, среди которых можно подобрать себе варианты;
• Из корпоративных бондов можно составить портфель, который, с учетом возможных рисков, будет обгонять по рублевой доходности государственные и муниципальные облигации.

Можно ли выбрать подходящие корпоративные бонды, точно рассчитав их доходность? Сделать это будет сложнее, для этого необходимо знать заранее целый набор условий:

• Номинальная стоимость на дату последней сделки;
• Фиксированную дату погашения и число дней до погашения;
• Размер купона;
• Накопленный купонный доход на дату расчета;
• Длительность и дату выплаты купона.

Расчет будет верным только в случае, если вы держите бумагу до конца заявленного срока, а купон зафиксирован либо до конца срока осталась только одна купонная выплата. Получить повышенную доходность можно в нескольких случаях, например, в таких.

1. Купить облигацию ниже номинальной стоимости. Для этого у вас должны быть веские основания, ведь снижение номинальной стоимости всегда связано с какими-то рыночными рисками. Например, вы видите активные торги по данной цене на биржи, что свидетельствует о расчете большинства инвесторов на повышение стоимости в будущем. Стоит помнить, что с этой разницы вы должны заплатить налоги. Наоборот, переплата по номиналу снижает вашу доходность, хотя и свидетельствует о качестве инструмента.
2. Предстоящее снижение , благодаря чему вы становитесь выгодоприобретателем разницы между снижением доходности на рынке и фиксированной доходностью по облигации в вашем портфеле.

Эмитентам, выпускающим корпоративные облигации, а также некоторым ликвидным бумагам, присваиваются рейтинги. Подробнее о рейтинговых агентствах читайте мою