Рыночная капитализация: стоимость компании. Что такое капитализация и ее виды
. Применяется для оценки величины компании. Не путать с капитализацией из финансовой отчетности (сумма капитала и долгосрочной кредиторской задолженности).
. Компания X имеет в обращении 25 миллионов акций, цена за единицу $100 долларов. Рыночная капитализация составит: 25 000 000 * 100 = $2,5 миллиарда долларов. Это методика расчета, основанная на принципе price-to-sales (P/S). Также применяется price-to-earnings (P/E) метод, когда для расчета капитализации цена одной акции умножается на прибыль с этой акции.
Изначально компании классифицировались по капитализации на большие, маленькие и средние (large-cap, mid-cap и small-cap). Позднее появились термины «мега»-, «микро»- и «нано-капитализированные». Причем четкой градации нет. Границы перехода из одной стадии в другую выражаются не в абсолютных цифрах, а в процентах. Абсолютные значения изначально не точны, так как подвержены инфляции и общим рыночным тенденциям. Так, баснословная капитализация середины прошлого века в $1 миллиард долларов сейчас не считается такой уж и большой. Приблизительно, границы можно обозначить так:
1. Nano-cap – до $50 миллионов долларов
2. Micro-cap – от $50 до $250 миллионов долларов
3. Small-cap – от $250 до $2 миллиардов долларов
4. Mid-cap – от $2 до $10 миллиардов долларов
5. Large-cap – более $10 миллиардов долларов
6. Mega-cap – от $200 миллиардов долларов
Рыночная капитализация – один из главных показателей, которые учитываются при расчете фондовых индексов. В их числе S&P 500 , DAX и Nikkei . Капитализация дает представление о стоимости той части бизнеса, которая является «публичной» (т.е. обращающиеся на рынке акции).
Если бы капитализацию не придумали рейтинговые агентства, это обязательно бы сделали инвесторы. Ведь именно им нужно знать, какое место компания занимает среди конкурентов. Чем больше капитализация, тем больше стабильность и меньше риск. Причем больший показатель имеют матерые игроки рынка, а не начинающие стартаперы. Однако последние хоть и несут в себе существенные риски, все-таки имеют больше потенциала для роста.
Что касается венчурных фондов, то здесь нет общего правила. Кто-то вкладывается в компании только определенного уровня (например, в лидеров отрасли), другие предпочитают диверсифицировать свои активы.
Кстати, сложив капитализации всех отраслей экономики можно получить капитализацию целого государства. Так, к концу 2007 рыночная капитализация Нью-Йоркской Фондовой Биржи составляла $15,65 триллионов долларов. Если прибавить к ней аналогичный цифры c NASDAQ и Американской Фондовой Бирже, получится около $20 триллионов долларов. А капитализация всей планеты на тот момент составляла более $55 триллионов долларов.
Самое главное - не забывать о подводных камнях этого показателя. Ведь капитализация – это рыночная оценка акций. А настроения на рынке подвержены ожиданиям инвесторов и не всегда объективны. Также цена может измениться под воздействием всевозможных слухов и спекуляций. Колеблется цена на акцию – колеблется капитализация.
М.В. Дедкова
АКБ «Расчетный Объединенный Союзный Европейский Банк»
Научное издание ФГОУ ВПО РГУТиС, журнал «Вестник МГУС » Выпуск «Экономика», №1 за 2007 год
Капитализация — одно из немногих экономических явлений, к которым проявляется чрезвычайно высокий интерес на практике и которое до последнего времени крайне недостаточно исследовано в отечественной экономической литературе. Самостоятельные исследования в области капитализации появились лишь в последние годы. К ним относятся диссертации Пермякова А.С. на тему «Инвестиционное обеспечение и управление капитализацией нефтегазовых компаний», Овсянниковой А.Н. на тему «Капитализация промышленных предприятий России как фактор повышения их хозяйственной устойчивости», Ежова Ю.В. на тему «Метод капитализации амортизационного фонда машиностроительного предприятия», Казинцева В.В. на тему «Рыночная капитализация российских промышленных корпораций как фактор повышения экономической эффективности производства», Овсепяна Д.Э. на тему «Управление капитализацией промышленных корпораций», Пивеня В.В. на тему «Моделирование влияния экономических факторов на рыночную капитализацию промышленных корпораций», Гальцевой Е.В. на тему «Капитализация как фактор укрепления финансовой устойчивости предприятий сферы услуг», Вароко А.Ш. на тему «Управление капитализацией инвестиционных ресурсов воспроизводственного потенциала АПК региона».
Таким образом, перечень самостоятельных исследований в области капитализации настолько мал, что его можно привести практически в полном объеме. В большинстве из приведенных выше исследований капитализация рассматривается с позиции наращивания собственного капитала компании. При этом акцент делается, главным образом, на акционерные общества, акции которых находятся в свободном обращении. Оценка капитализации производится в этом случае на основе курсовой стоимости акций. Это наиболее распространенный подход к капитализации на отечественном рынке, заимствованный из зарубежной практики. В силу этого он имеет весьма ограниченную сферу применения в отечественной хозяйственной среде, где акционерная форма капитала до настоящего времени не получила широкого распространения. Следовательно, при таком подходе к капитализации из объекта исследования выпадает большая часть российских компаний.
Лишь в исследовании Гальцевой Е.В. сделана попытка показать различные формы проявления капитализации на российском рынке. В зависимости от механизма наращивания капитализации автор выделяет три ее формы:
- реальная капитализация;
- маркетинговая или субъективная капитализация;
- рыночная или фиктивная капитализация.
Все перечисленные формы капитализации отражаются в балансе компаний в виде наращивания собственных источников финансирования (раздел 3 баланса), однако имеют различные источники происхождения и различные способы инициирования.
Реальная капитализация
Эффективно действующее предприятие практически всегда имеет положительный финансовый результат хозяйственной деятельности. Прибыль, точнее ее реинвестированная часть, накапливается в 3 разделе баланса, во многом определяет стоимость предприятия и приводит к увеличению собственного капитала. Высокая капитализация говорит о способности хозяйствующего субъекта генерировать доходы, эффективно использовать ресурсы, расширять бизнес, что, в свою очередь, является условием будущей прибыльности.
Между тем увеличение 3 раздела баланса при прочих равных условиях означает увеличение пассива и, следовательно, в силу основного правила балансоведения, обусловливает увеличение актива хозяйствующего субъекта. В зависимости от вида деятельности, стратегии предприятия и сложившихся текущих проблем увеличение затрагивает либо внеоборотные, либо оборотные активы, либо те и другие одновременно. Если в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятие реинвестирует прибыль, направляя ее на пополнение внеоборотных активов (прежде всего, средств труда) и оборотных активов (в части предметов труда или запасов), происходит реальная капитализация, выражающаяся в увеличении реальной стоимости имущества. В большинстве случаев предприятия с сильной стратегией инвестируют прирост собственного капитала в активы долгосрочного характера, т.е. в раздел 1 — внеоборотные активы.
В данном случае капитализация представляет собой естественный результат финансово-хозяйственной деятельности, является экономически объективной и инициируется со стороны источников финансирования, т.е. пассива баланса. Реальная капитализация ведет к укреплению финансовой устойчивости компании, повышению ее кредитного рейтинга, росту маркетинговой привлекательности и увеличению ее рыночной стоимости.
Маркетинговая или субъективная капитализация
На практике процесс накопления на внутрихозяйственном уровне зачастую является результатом активной маркетинговой политики и рекламной кампании, которые «накручивают» рыночную стоимость предприятия, отрывая ее от реальной стоимости. В этом случае увеличение валюты баланса при прочих равных условиях происходит изначально со стороны активов, как правило, нематериальной составляющей баланса, например, за счет следующих операций:
- отражения в балансе стоимостной оценки деловой репутации (гудвилла);
- увеличения рыночной стоимости торговой марки, бренда;
- отражения в учете и соответственно в балансе ноу-хау;
- приобретения прав на результаты интеллектуальной деятельности.
Увеличение имущества предприятия в этом случае при прочих равных условиях может отражаться в балансе в разных вариантах:
- балансироваться в пассиве ростом добавочного капитала;
- относиться на финансовые результаты, увеличивая нераспределенную прибыль;
- увеличивать уставный капитал с соответствующей регистрацией в установленном порядке.
Добавочный капитал, нераспределенная прибыль и уставный капитал, в свою очередь, увеличивают агрегат «собственный капитал». В данном случае капитализация инициируется внутрифирменным менеджментом со стороны активов, прежде всего, нематериальных. Стоимостные оценки в этом случае зачастую носят договорной, следовательно, субъективный характер. Увеличение имущества за счет договорных оценок, даже ценой перерегистрации уставного капитала является в значительной мере субъективной операцией. Операции такого рода позволяют сформировать «представительный» баланс компании, однако, учитывая, что нематериальные активы представляют собой высокорисковые активы, такая капитализация может исчезнуть при малейших изменениях политической ситуации или рыночной конъюнктуры. Увеличение собственного капитала за счет расширения уставного фонда придает операциям такого рода некую стабильность и правовое оформление, однако оно представляет собой экстенсивный путь развития предприятия и не свидетельствует об эффективности использования его потенциала. Такая разновидность капитализации именуется субъективной или маркетинговой капитализацией, поскольку ее природа носит субъективный характер, а используется эта форма капитализации, как правило, в маркетинговых целях.
Субъективная (маркетинговая) капитализация в последнее время является весьма популярной среди PR-агентств, которые исходят из того, что деловая репутация играет ключевую роль в формировании стоимости компании. Такой подход к капитализации обусловил появление проекта «Капитализация репутации», инициатором которого является Агентство «Паблисити PR». В экспертном опросе, проведенном этим PR-агентством, приняли участие 1072 респондента из числа топ-менеджеров, руководителей и сотрудников департаментов маркетинга, рекламы и PR, финансовых аналитиков и других экспертов крупных компаний, более 60% респондентов ответили, что деловая репутация представляет собой реальный актив, создающий стоимость.
В развитии субъективной (маркетинговой) капитализации в России в качестве сдерживающего фактора выступало ранее налогообложение имущества. Правда, «сдерживание» было незначительным, учитывая невысокую ставку налога на имущество. В настоящее время налогом облагаются лишь основные средства, отраженные в балансе по остаточной стоимости. Это означает, что практически любое предприятие может малыми средствами наращивать капитализацию и формировать «представительный» баланс, что, в свою очередь, обусловит активизацию субъективной (маркетинговой) формы капитализации на российском рынке.
Рыночная или фиктивная капитализация.
На развитых стадиях рыночной экономики, где широко распространены акционерная форма собственности, свободное обращение акций и определение рыночной стоимости предприятия через котировки акций, более приемлемо понимание капитализации в трактовке Ричарда Коха. Р. Кох считает, что капитализация — это «рыночная стоимость компании, акции которой котируются на фондовой бирже», представляющая собой произведение рыночной цены акции и общего количества акций компании . Увеличение рыночной стоимости акций и акционерной компании в целом отражается в этом случае в активе баланса в виде переоценки финансовых вложений" и балансируется в пассиве добавочным капиталом.
Данная форма проявления капитализации имеет очевидное сходство с субъективной (маркетинговой) капитализацией. Однако капитализация в этом случае инициируется не внутрифирменным менеджментом, а внешними биржевыми структурами, осуществляющими котировки акций. Результаты биржевых торгов, как известно, складываются под воздействием совокупности объективных и субъективных факторов, но действие субъективных факторов минимизировано общественным признанием.
В академических изданиях капитал, представленный в ценных бумагах, приносящих доход, именуется фиктивным или фондовым капиталом . Поскольку данная форма капитализации складывается в результате фондовых операций, она именуется фиктивной капитализацией. Аналитики фондового рынка предпочитают называть эту форму проявления капитализации рыночной капитализацией.
В России фиктивная или рыночная капитализация в последнее время получала развитие, что обусловлено активизацией фондового рынка. Однако характерна она лишь для крупного российского бизнеса, сформированного на акционерной форме собственности. Большей части отечественных предприятий этот инструмент наращивания собственного капитала, следовательно эта форма капитализации, пока недоступна.
Наряду с перечисленными формами проявления капитализации можно выделить такие понятия, как «капитализация имущества» и «капитализация расходов».
Капитализация имущества проявляется в абсолютном и относительном увеличении имущества капитального характера — внеоборотных активов, представляющих собой наиболее привлекательное обеспечение в любых финансовых трансакциях и наиболее значимую составляющую реального имущества компании. Наиболее перспективной и управляемой частью внеоборотных активов являются нематериальные активы. К ним относятся маркетинговая стратегия, клиентская база, методика мониторинга рынка и результаты маркетинговых исследований, ноу-хау, наличие высокой репутации и квалифицированного персонала, долговременных связей с покупателями и многое другое. Стоимостная оценка нематериальных активов и их отражение в учете — приемлемый инструмент капитализации имущества.
Капитализация расходов означает перевод части текущих расходов в расходы капитального характера. Классическим примером капитализации расходов могут быть расходы на рекламу, которые относятся к текущим затратам, однако в результате таких расходов формируется бренд, стоимость которого может оцениваться в миллиарды долларов. По общему признанию делового сообщества, бренд представляет собой нематериальный актив и одно из важнейших конкурентных преимуществ компании. Однако его стоимостные оценки и тенденции их изменения во времени не вписываются в традиционные правила отражения в учете нематериальных активов. Так, нематериальные активы являются амортизируемыми, т.е. перенос их стоимости на себестоимость вновь созданного продукта/услуги производится по частям путем начисления амортизации. По истечении срока использования нематериального актива его стоимость нуллифицируется. Бренд же может не только не терять свою стоимость во времени, но и наращивать ее. Представляя собой нематериальный актив по всем перечисленным ранее признакам, бренд нуждается в особой процедуре оценки и переоценки. Только в этом случае станет возможной капитализация расходов, в результате чего можно будет увеличивать стоимость внеоборотных активов за счет отражения в их составе бренда.
Следует также отметить, что до настоящего времени недостаточно изучен инструментарий капитализации в различных видах деятельности. Наиболее исследованной в этом плане является капитализация в промышленности. Между тем, в условиях сервисного общества нуждается в дополнительных исследованиях капитализация в различных отраслях сферы услуг.
Исследование практического опыта капитализации, его всесторонний анализ и теоретические обобщения важны для всех участников рынка: для предприятий, формирующих собственный образ на рынке, для их партнеров, для акционеров.
Литература
1. Гальцева Е.В. Капитализация как фактор укрепления финансовой устойчивости предприятий сферы услуг: Дис. канд. эконом, наук. М., 2005. 137 с.
2. Кох Р. Менеджмент и финансы от А до Я. СПб.: Питер, 1999. 496 с.
3. Советский энциклопедический словарь. 3-е изд. М.: Советская энциклопедия, 1984. 1600 с.
4. Экономическая энциклопедия. Политическая экономия. М.: Советская энциклопедия, 1975. Т. 4. 672 с.
Когда речь заходит о капитализации, в сознании ассоциативно возникают такие понятия как «капитал», его увеличение, «стоимость», как ее оценить, «результативность» и т.д. Современные авторы в своих работах разводят все эти понятия, т.к. считают разницу весьма существенной и заявляют, что многие люди, не занимающиеся экономическими вопросами профессионально, используют данные термины не по назначению. В этой связи подчеркнем, что капитализация предприятия – это необходимая деятельность для создания/поддержания экономической устойчивости предприятия и дальнейшего роста ее финансовой эффективности.
Следует отметить, что в настоящее время самостоятельных работ по капитализации существует довольно ограниченное количество, и лишь в одной из них можно найти попытку выделить основные формы проявления капитализации на российском рынке. Это работа Гальцевой Е.В. «Капитализация как фактор укрепления финансовой устойчивости предприятий сферы услуг» . Автор данной работы выделяет три основных формы капитализации, основанных на механизме наращивания собственных источников финансирования:
· реальная капитализация;
· маркетинговая или субъективная капитализация;
· рыночная или фиктивная капитализация.
Рассмотрим каждую из этих форм более подробно.
Реальная капитализация. Предприятие, которое эффективно действует на рынке, имеет положительный финансовый результат. Та часть прибыли, которая по решению руководства компании была направлена на инвестиции, приводит к увеличению собственного капитала предприятия. Таким образом, это приводит к увеличению пассива баланса и одновременно происходит увеличению актива баланса. Могут быть затронуты как оборотные, так и внеоборотные активы, а, возможно, и все сразу. Если фирма направляет свои инвестиции на пополнение оборотных и внеоборотных активов, то происходит реальная капитализация предприятия, т.е. увеличение реальной стоимости имущества. Реальная капитализация приводит к укреплению финансовой устойчивости фирмы, повышению ее кредитного рейтинга, росту маркетинговой привлекательности и увеличению ее рыночной стоимости.
Маркетинговая или субъективная капитализация.Благодаря усилиям службы маркетинга предприятия и активной ее деятельности, в частности, проведения рекламной кампании, рыночная стоимость фирмы может быть завышенной. В этом случае актив баланса (нематериальные активы) может быть увеличен за счет:
· оценки деловой репутации (goodwill);
· увеличение стоимости бренда/торговой марки;
· приобретение прав на интеллектуальную собственность и/или патентов на know-how и т.д.
Благодаря увеличению нематериальных активов происходит увеличение пассива, а именно графы «собственный капитал». При этом оценка носит субъективный характер. Такая разновидность капитализации именуется субъективной или маркетинговой капитализацией и используется эта форма капитализации, как правило, в маркетинговых целях. Притом многие топ-менеджеры компаний, маркетологи, специалисты в области PR считают, что деловая репутация представляет собой реальный актив, создающий стоимость . За счет низкого налога на имущество практически любое предприятие может малыми средствами наращивать капитализацию и формировать «представительный» баланс, что, в свою очередь, обусловит активизацию субъективной (маркетинговой) формы капитализации на российском рынке.
Рыночная капитализация акционерной компании– это суммарная рыночная стоимость выпущенных акций компании, которая рассчитывается как количество выпущенных акций, умноженное на их рыночную цену . Однако, в практической деятельности, акционерное общество имеет несколько типов акций (например, обыкновенные и привилегированные). В этом случае есть два основных подхода к расчету рыночной капитализации предприятия: 1)Показатели для каждого типа ценной бумаги рассчитываются отдельно, после чего, суммируются и в результате получается полная стоимость рыночной капитализации фирмы; 2) При вычислении рыночной капитализации фирмы учитываются только обыкновенные акции, а не привилегированные.
Другими словами рыночная капитализация предприятия – это та цена, которую может предложить рынок за ту или иную компанию. Исходя из определения рыночной капитализации компании, нужно понимать, что далеко не всегда рыночная капитализация компании может соответствовать реальной ее стоимости. Это объясняется тем, что котировки акций постоянно меняются в зависимости от различных факторов (например, покупки или продаже пакета акций, ожиданий увеличения или снижения цены акции, спекуляции на рынке ценных бумаг и т.д.) . В таблице 1 представлен рейтинг 33 российских компаний, основанный на данных об объемах их капитализации количественных данных о сумме капитализации в рублевом и валютном пересчетах) .
Капитализация российских компаний на 15.01.2010
|
Название эмитента |
Рыночная капитализация, млн. руб. |
Изменение (RUR), % |
Рыночная капитализация, млн. USD |
Изменение (USD), % |
Роснефть НК |
Сбербанк России |
ЛУКОЙЛ Нефтяная компания" |
Сургутнефтегаз |
Норильский никель ГМК |
Газпром нефть |
Новолипецкий металлургич.к-т |
Северсталь |
Татнефть |
Полюс Золото |
Уралкалий (пр-во мин.уд.) |
Сильвинит (минерал.удобрен.) |
Мосэнерго |
Ростелеком |
Полиметалл |
Иркутскэнерго |
Аэрофлот |
Башкирэнерго |
Уралсвязьинформ |
ЦентрТелеком |
ВолгаТелеком |
Сибирьтелеком |
НПК Иркут" |
Якутскэнерго |
Лензолото |
Тверская энергосбыт. комп-я |
Суммарная капитализация |
16826440,8 |
571746,448 |
В заключение обозначим четыре основных метода оценки капитализации фирмы:
1. Капитализация по расщеплённой ставке (Split rate capitalization) - капитализация потока доходов, который, как ожидается, не будет меняться и не ограничен во времени; или капитализация актива, который, как ожидается, будет продан по той же цене, что и цена покупки, и, следовательно, не требует возмещения капитала . Используется для оценки прогнозируемых потоков денежных средств по одному и тому же объекту используются две различные процентные или дисконтные ставки.
2. Капитализация дохода. Капитализация прибыли (Capitalization of earnings) - оценка экономического потенциала предприятия посредством расчета современной стоимости чистой прибыли, которую предполагается получить в будущем ;
3. Прямолинейная капитализация (Straight line capitalization) - метод расчета коэффициента капитализации для недвижимости путем прибавления к ставке процента нормы прямолинейного возврата капитала;
4. Прямая общая капитализация (Direct overall capitalization) - метод основан на делении чистого операционного дохода на коэффициент, полученный в результате анализа сопоставимых объектов и сравнения доходов от этих объектов с ценами их продажи. .
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Дедкова М.В. «Вестник МГУС» Выпуск «Экономика», №1 за 2007 год
2. Анализ, Консультации и Маркетинг. Электронный ресурс: www.akm.ru
3. Биржевые новости. Информация для инвесторов. Электронный ресурс: www.investoram.ru
4. Информационный портал ForexPro. Электронный ресурс: ForexPro.com.ua
5. Корпоративный менеджмент. Электронный ресурс: www.cfin.ru
6. Недвижимость. Новостройки. Ипотека. Электронный ресурс: www.rrep.ru
7. Учебный центр «Финам». Электронный ресурс: www.finam.ru
Капитализация рассчитана по обыкновенным акциям имеющим котировальную цену в базе данных AK&M-List 1USD =29,430 руб. (курс ЦБ на день расчета)
В широком понимании капитализация – это использование свободных средств (капитала) для получения прибыли или дополнительных средств. Результат этого процесса – увеличение объема собственных денежных средств или эквивалентных им материальных ценностей.
Если говорить совсем просто, вы вкладываете 100 рублей, получаете прибыль в размере 50 рублей. В сумме у вас наблюдается прирост капитала на 50% и общую (капитализированную) сумму вы можете снова пустить в оборот, чтобы еще не раз получить прирост капитала. В итоге вы – миллионер.
Разновидности капитализации
Более конкретное понятие увеличения денежного потока присуще различным отраслям финансовой деятельности. Например, прирост капитала предприятия зависит от многих факторов:
- Чем больше ежегодная прибыль компании, тем больше сумма ее добавочного капитала. Причем добавочный финансовый поток должен быть направлен на увеличение активов предприятия. То есть налицо – прирост материальных ценностей, позволяющий осуществлять дальнейшее развитие и осваивать новые рынки.
- Высокий уровень прибыли оказывает влияние на ликвидность акций компании.
Для того чтобы определить процент рыночной капитализации, необходимо ежегодно проводить оценку финансового состояния предприятия. Если взять данные за несколько лет, то можно увидеть отчетливую тенденцию роста или падения этого процента.
Что касается трактовки этого термина со стороны финансово-кредитных организаций, то в этом случае капитализация это присоединение к основной сумме вложенных средств, дополнительного дохода в виде процентов.
Существует такое понятие и на фондовом рынке. Только в отличие от привязки к финансам или оборотным активам, процент капитализации рассчитывается исходя из прироста количества ценных бумаг, вовлеченных в оборот.
Рыночная капитализация
Рыночная капитализация подразумевает, что в стоимостном выражении можно оценить процент прироста денежных масс как отдельно взятой компании, так и любой отрасли экономики в целом. Рассмотрим подробнее процесс определения прироста капитала в акционерном обществе.
Если взять фактическую бухгалтерскую отчетность за несколько лет, то можно увидеть процент увеличения оборотного капитала. Даже если наблюдается тенденция к резкому увеличению, это не значит, что дела у компании идут замечательно. Все дело в том, что при расчете прироста капитала учитываются не только собственные средства предприятия, но и заемные (в частности, долгосрочные обязательства). Это сильно искажает картину тогда, когда необходимо адекватно определить стоимость компании для продажи.
Именно поэтому при определении процента прироста финансов следует опираться только на стоимость акций компании, которые отражают чистую прибыль (), уменьшенную на сумму долговых обязательств. В зависимости от структуры капитала компании различают несколько видов рыночной капитализации:
- Недостаточную. Этот вид характеризуется большим объемом заемных средств, за счет которых происходит денежный прирост. Проще говоря, процесс увеличения капитала в данной ситуации отражается лишь на бумаге.
- Достаточную.
- Излишнюю. Излишняя капитализация это чистое накопление дополнительных средств, которое не поступает в оборот, а, по сути, лежит в активе компании мертвым грузом. То есть, расширения основных средств не происходит.
Формы капитализации
В зависимости от того, с помощью каких средств компания наращивает капитал, выделяют три формы капитализации:
- Реальную.
- Рыночную.
- Маркетинговую.
Реальная капитализация это отражение того, насколько эффективно выстроена хозяйственная политика предприятия. Чтобы проследить распределение и наращивание прибыли, нужно обратить внимание на активы и пассивы баланса. Добавочный капитал отражается в правой части баланса, в разделе пассивов. Грамотно размещенные дополнительные средства должны обязательно быть отражены в графе, где учитываются оборотные или внеоборотные активы. Если увеличивается доля основных средств (то есть средств производства и всего, что способно приносить прибыль компании), тогда увеличение капитала подпадает под понятие реального.
Если сказать проще, то предприятие, вкладывающее свободные средства для модернизации и расширения производства, имеет все шансы увеличить капитал путем роста оборотов и получения дополнительной прибыли. Кроме этого, компания приобретает более прочное положение на рынке, получает высокий кредитный рейтинг и становится все более конкурентоспособной.
Теперь о том, что такое капитализация маркетинговая. В современных условиях мало кто из предпринимателей занимается наращиванием капитала в классическом понимании. Большинство коммерсантов стремится показать прирост средств только на бумаге. Именно поэтому маркетинговый вариант еще называют субъективным.
Происходит это путем искусственного увеличения стоимости компании. Вы спросите, как можно раздуть величину активов? Очень просто. Для этого необходимо в левой стороне баланса отразить следующие данные:
- Стоимость приобретенных технологических разработок (ноу-хау).
- Если компания работает под брендом, то можно поднять его стоимость.
- Заказать оценщику расчет стоимости деловой репутации компании и полученную сумму отразить в данных бухгалтерского учета.
Кстати, увеличение активов (левой стороны баланса), автоматически отразится и в графе, где указывается стоимость добавочного капитала. Вот вам и прирост в конкретном выражении. Подобные меры помогут не только показать на бумаге увеличение стоимости компании. Эту сумму можно смело использовать для увеличения уставного капитала, что позволит заключать более выгодные договоры и получать кредиты.
Рыночная капитализация имеет прямое отношение к фондовому рынку. Особенно популярно применение этого варианта в западных странах, где все базируется на понятии котировок акций. Для того чтобы рассчитать стоимость предприятия не нужно оценивать основные средства, производить финансовый анализ. Достаточно взять стоимость акции по котировкам на день определения и умножить на общее количество акций этого предприятия.
Если в случае с маркетинговым вариантом увеличение капитала происходит путем влияния изнутри компании (инициатива исходит от органов управления), то в случае с рыночной моделью инициатором увеличения стоимости компании напрямую выступает биржа. Ведь именно посредством торгов существует возможность увеличить стоимость акций на текущий момент. Поэтому такой рыночный вариант называют еще и фиктивным.
Какие виды капитализации бывают, что от нее зависит? В чем плюсы и минусы компаний с высокой и низкой капитализацией в вопросе привлечения инвестиций? Об этом расскажем в статье.
Вы узнаете:
- Что такое капитализация компании.
- Какие бывают формы капитализации.
- Что такое рыночная капитализация.
- Каковы особенности инвестирования в компании с разной капитализацией.
- Как снизить инвестиционные риски.
Что такое капитализация компании
Термин «капитализация» обозначает процесс преобразования средств в добавочный капитал. Прирост капитала – цель любой финансовой деятельности компании. Ежегодную прибыль стараются направлять на увеличение активов предприятия , что дает возможность бизнесу расти и развиваться. Стабильная и высокая прибыль повышает ликвидность акций компании, биржевая стоимость которых позволяет рассчитать рыночную капитализацию предприятия. Финансовое состояние компаний оценивается ежегодно, а анализ данных за несколько лет даст возможность увидеть тенденцию роста или снижения прибыли и соответственно дать оценку капитализации компаний.
Формы капитализации компаний
Компания может наращивать капитал разными средствами. В зависимости от выбранного метода можно выделить формы капитализации:
- Реальная , отражающая эффективность выбранной хозяйственной политики предприятия. Анализируя активы и пассивы бизнеса, можно сделать выводы о возможной прибыли и путях ее перераспределения. Если в результате хозяйственной деятельности растет доля основных средств, капитализация считается реальной. Свободные средства в таком бизнесе могут быть вложены в развитие, модернизацию, расширение производства, что повышает вероятность роста капитала и увеличения прибыли.
- Рыночная , рассчитывается на основе актуальной биржевой цены. Напрямую связана с фондовым рынком и котировками акций компании. Рассчитать рыночную капитализацию проще всего, поскольку для этого нет необходимости проводить финансовый анализ предприятия , а достаточно знать текущую стоимость его акций, в каком количестве они были эмитированы и находятся в обороте. Чем выше рыночная капитализация, тем более прочное положение на торгах занимает компания и тем выше ее кредитный рейтинг.
- Маркетинговая капитализация является субъективной, поскольку в данном случае речь идет не о физическом приросте капитала, а о стоимости бренда, деловой репутации, наличии современных технологических разработок и других интеллектуальных активов. На рыночную капитализацию и колебания стоимости компании оказывает влияние биржа. В случае же с капитализацией маркетинговой у владельцев бизнеса есть возможность повышать привлекательность компании собственными действиями, увеличивая ее капитал.
Рыночная капитализация компании
В сфере бухучета термин «капитализация компании» характеризует процесс, когда предприятие по решению акционеров направляет полученную годовую прибыль на увеличение уставного капитала фирмы.
Аналогичное понятие встречается также и на фондовом рынке. В этой сфере у термина нет прямой привязки к актуальным финансовым показателям и оборотным активам. Рыночная капитализация компании – это ее стоимость, которая рассчитывается исходя из суммарной стоимости всех эмитированных предприятием акций. В данных расчетах учитывается актуальная цена акции, которая была сформирована в ходе текущих биржевых торгов.
Например, если компания выпустила 100 000 акций, каждая из которых в данный момент оценивается на фондовой бирже в 20 долларов, то рыночная капитализация предприятия составит 2 000 000 долларов.
Традиционные лидеры капитализации на российском рынке: Газпром, Роснефть, Сбербанк, ЛУКОЙЛ, Норильский никель.
Определить капитализацию компании, исходя из биржевых показателей, означает понять, какова стоимость бизнеса в конкретный текущий момент, за какую сумму можно приобрести все ее акции, которые сейчас находятся в обороте.
Колебания цены акций на фондовом рынке приводят к росту или снижению рыночной капитализации. При этом цена одной акции не дает представления о реальной стоимости бизнеса в целом. Акция первой компании может стоить 10 долларов, а акция второй – 100. Однако первая выпустила на рынок 500 000 акций, а вторая – 10 000. Таким образом, рыночная капитализация первой компании составит 5 миллионов долларов, тогда как второй – лишь 1 миллион.
Актуальную стоимость акций, присутствующих на Московской бирже, можно отслеживать в режиме онлайн на сайте moex.com
Варианты капитализации и возможности для инвестиций
Предприятия с низкой рыночной капитализацией
Стоимость компаний, чья капитализация может считаться низкой, варьируется в диапазоне от 500 миллионов долларов до 2 миллиардов долларов. Как правило, это компании-новички недостаточно известные на фондовом рынке.
Плюсы низкой капитализации для инвесторов:
- невысокая цена акций;
- возможный потенциал для роста (в условиях экономической стабильности и перспективности направления);
- компании с низкой капитализацией заинтересованы в привлечении инвесторов , поэтому предоставляют вкладчикам больше возможностей участвовать в управлении бизнесом, получать информацию, доступ к новым продуктам и услугам.
Ряд инвесторов предпочитают вкладывать деньги именно в мелкие компании с низкой капитализацией в расчете на их дальнейшее развитие и рост стоимости акций. Тем не менее, такие инвестиции принято относить к числу «рисковых». Это связано с тем, что новая компания может не задержаться на рынке. Дивиденды от акций компаний с низкой капитализацией обычно невысокие и нерегулярные, поскольку небольшое предприятие направляет прибыль на поддержание собственного существования и развития.
Как компании привлечь инвестора: кейс
Журнал «Коммерческий Директор» подробно рассказывает, как привлечь инвестора для реализации бизнес-проектов и собрать $ 200 000–300 000.
Предприятия со средней капитализацией
Если рыночная капитализация колеблется между отметками от 2 до 10 миллиардов долларов, ее считают средней.
Плюсы средней капитализации для инвесторов:
- меньше риск банкротства и ухода из бизнеса по сравнению с компанией с низкой капитализацией;
- стабильная выплата дивидендов ;
- больше возможностей для получения дополнительного финансирования от инвестиций;
- более устойчивая позиция на рынке даже в неблагоприятных экономических условиях;
- в отличие от крупных компаний, средние, как правило, еще не исчерпали потенциалы для разработки новых продуктов и привлечения новых потребителей.
Компании со средней капитализацией сохраняют некоторые преимущества предприятий с низкой. Например, широкие возможности для развития, доступную стоимость акций. Но при этом они демонстрируют большую финансовую стабильность .
Что касается доходности, то благодаря высокому потенциалу для роста, в благоприятных экономических условиях дивиденды компаний со средней капитализацией могут быть не менее существенными, чем прибыль от акций крупных предприятий.
Финансовая отчетность компаний с низкой и средней капитализацией проще, а информация о появлении нового продукта доступнее, чем в случае с компаниями-гигантами отрасли, поэтому акционеры имеют больше возможностей сделать прогноз в отношении дальнейшего развития и перспективности инвестиций .
Однако есть и минусы у компаний со средней капитализацией. Во-первых, меньше возможностей для роста и большая вероятность застоя. Далеко не каждой компании суждено развиваться достаточно долго и стать в итоге крупной. Во-вторых, зависимость от внешних экономических условий (хотя и в меньшей степени, чем компании с низкой капитализацией).
Предприятия с высокой капитализацией
Высокой капитализацией считаются показатели от 10 миллиардов долларов и выше.
Плюсы высокой капитализации для инвесторов:
- низкорисковые, безопасные вложения;
- стабильная, гарантированная прибыль;
- доступ к разным источникам финансирования, привлекательность для инвесторов;
- высокая ликвидность;
- устойчивость к неблагоприятным экономическим условиям, стабильное положение даже в кризис.
Во время финансовых кризисов наблюдается рост инвестиций в компании именно с высокой капитализацией. Даже в нестабильной экономической ситуации акции «гигантов» фондового рынка демонстрируют рост.
В России лидерами по приросту капитала даже в кризисные годы оставались:
- отраслевые предприятия: Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз, Северсталь, Норильский никель;
- банки: Сбербанк, Банк Тинькофф;
- крупные телекоммуникационные и интернет-компании: Яндекс, Мегафон, Mail.Ru.
Что касается перспектив развития, то здесь все зависит от сферы деятельности. Некоторые крупные компании к этому моменту уже исчерпали потенциал развития, им будет тяжело предложить своим потребителям что-то принципиально новое. Однако у крупного предприятия есть возможность привлекать инвестиции и разрабатывать новые продукты под уже известным широкому кругу потребителей брендом . Это обычно вызывает положительный отклик у участников биржевых торгов.
Акции компаний с высокой капитализацией стоят довольно дорого, поэтому мало кто из инвесторов имеет возможность приобретать их в большом количестве. Высокая капитализация не гарантирует полное отсутствие рисков при вложении в акции таких компаний. В годы экономических кризисов многие компании с высокой капитализацией приостанавливали выплату дивидендов своим вкладчикам.
Как снизить инвестиционные риски
Акции крупных компаний обеспечат портфелю стабильный доход, а средние и мелкие дадут потенциал для роста прибыли при благоприятных условиях.
Вывод
Капитализацию компании, то есть ее стоимость, рассчитанную от числа эмитированных акций и их биржевой стоимости, важно знать как владельцу бизнеса, так и потенциальному акционеру. Первому эти данные будут нужны для привлечения новых инвестиций, а второму для оценки рисков вложений .
Рыночная капитализация компании бывает низкой, средней и высокой. Каждая из них имеет свои преимущества и недостатки, зная о которых, можно снизить риски потери инвестиций и сформировать доходный портфель ценных бумаг.
