≡× МЕНЮ

• Постройки
• Отделка
• Кладка
• Раствор
• Расчет

Мировой финансовый рынок: структура и участники. Финансовый рынок

По структуре мировых финансов существует несколько концепций. Известные специалисты М.В. Энг, Ф. Л. Лес, Л. Дж. Мауэр выделили следующие основные компоненты мировых финансов (рис. 3.1).

Рис. 3.1 Основные компоненты мировых финансов

Как отмечалось, мировые финансы представляют собой сложную динамическую систему, находящуюся в процессе постоянной трансформации. В этой глобальной финансовой архитектуре оперируют такие ведущие субъекты, как ТНК, ТНБ, портфельные инвесторы, международные официальные заемщики (национальные государства и международные правительственные и неправительственные агентства). Именно они опосредствуют основную часть международных финансовых потоков. С точки зрения ведущих субъектов, которые выходят на международный финансовый рынок и генерируют главные финансовые потоки, мировые финансы можно представить следующим образом (рис. 3.2).

Рис. 3.2 Основные субъекты мировых финансов

Наконец, в географически территориальном аспекте глобальное финансовое среда охватывает практически все страны и территории Земного шара (рис. 3.3).

Рис. 3.3 Мировая финансовая среда: территориальный аспект

Таким образом, как показано на рис. 3.1, основными компонентами мировых финансов является мировой финансовый рынок, финансы транснациональных корпораций, международное банковское дело, международные портфельные инвестиции. Все эти составляющие влияют друг на друга и находятся в тесной взаимозависимости. В последующих главах этой книги ключевые сегменты мировых финансов подробно анализироваться, в данном разделе мы опишем их только схематично.

МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

Сущность и характерные черты

Мировой финансовый рынок - это система рыночных отношений, обеспечивает аккумуляцию и перераспределение международных финансовых потоков.

Под мировым финансовым рынком следует понимать сложное переплетение, взаимозависимость, интеграцию национальных и международных рынков обеспечивает перелив денежно-кредитных ресурсов между странами, регионами, отраслями и отдельными субъектами бизнеса. Это глобальный механизм, обеспечивающий балансировки мирового спроса и предложения на капитал.

Мировой финансовый рынок исторически возникает на базе национальных финансовых рынков под влиянием концентрации производства и капитала и интернационализации мирохозяйственных связей. Внедрение информационных технологий в банковской и финансовой сферах дало значительный толчок глобализации финансовых рынков.

Характерные черты мирового рынка:

Огромный объем финансовых ресурсов и операций;

Глобальность, то есть отсутствие территориальных ограничений;

Круглосуточный режим операций;

Привлечение к операциям субъектов / институтов с высоким рейтингом / репутацией;

Широкий диапазон используемых финансовых инструментов;

Унификация правил и стандартов операций;

Высокий уровень использования информационных технологий.

Структурные элементы мирового рынка

Мировой финансовый рынок составляет сложную, внутренне структурированную систему. Хотя единственная, общепринятая классификация этой системы еще не сложилась, чаще всего выделяют четыре главные элементы мирового рынка - валютный рынок, рынок долговых обязательств, рынок титулов (или прав) собственности и рынок производных финансовых инструментов (деривативов) - рис. 3.4.

Другая модель мирового рынка базируется на функциональном критерии типов финансовых операций (кредитных или инвестиционных) - рис. 3.5. Главным признаком, отделяющим различные типы финансовых транзакций в этой модели, является возможность или невозможность свободной купли-продажи финансовых обязательств или финансовых инструментов. Если такая свободная

Структура финансовых рынков с учетом критериев типов финансовых операций и сроков реализации имущественных прав

покупка - продажа возможна, ее субъекты выступают участниками рынка ценных бумаг. В противном случае они выступают участниками рынка долговых обязательств. В зависимости от временных параметров реализации имущественных прав различают денежный рынок (короткие сроки купли-продажи краткосрочных долговых инструментов) и рынок капиталов (длительные сроки купли-продажи долгосрочных долговых обязательств и акций).

Разделение мирового рынка на два больших сектора - кредитный и инвестиционный - в определенной мере условным. В последние десятилетия происходит бурный процесс трансформации кредитных операций в операции с ценными бумагами, который получил название "секьюритизация кредитов". Секьюритизация - это процесс преобразования мало ликвидных финансовых активов в инструменты рынка капиталов, пригодных для продажи. На суммы выданных кредитов банки выпускают ценные бумаги и продают их. Этот механизм позволяет снизить кредитные риски и обеспечить приток денег в банк до наступления сроков погашения кредита.

Между некоторыми структурными элементами мирового рынка нельзя провести четкой границы. Например, международный рынок облигаций является составной частью международного рынка долговых обязательств, в то же время по другим критериям он составляет элемент международного рынка ценных бумаг. Международный рынок титулов (прав) собственности, являясь структурным компонентом

международного рынка ценных бумаг, является также одним из двух главных сегментов международного рынка капиталов.

Достаточно сложную проблему составляет и выделение такого нового элемента мирового рынка, как международный рынок производных финансовых инструментов. С одной стороны, он все еще несет "родовые" черты денежного рынка, поэтому в некоторых моделях структуры мирового рынка включается в этот его сегмент. С другой стороны, рынок производных использует некоторые инструменты международного рынка капитала как базисные продукты. Производные инструменты имеют элементы отдельных долгосрочных долговых инструментов рынка капитала.

Сложные взаимосвязи мирового рынка иногда иллюстрируют еще в одной из интерпретаций его модели (рис. 3.6).

Совокупность кредитно-финансовых учреждений аккумулирует огромные массы денежных ресурсов по всему миру. Затем эти ресурсы через кредитные и инвестиционные механизмы перераспределяются между странами, давая мощный импульс дальнейшему росту концентрации и централизации капитала.

Мировые потоки финансовых ресурсов под влиянием конкурентной борьбы за институциональный механизм мирового рынка направляются в те сферы и регионы мировой экономики, где их ощущается наибольший спрос, а значит, есть возможность получить наибольшие прибыли.

В самой общем виде совокупность институтов, через которые осуществляется движение и перераспределение мировых потоков финансовых ресурсов, изображена на рис. 3.7.

1.Понятие мирового финансового рынка и его элементы Мировой финансовый рынок – сфера экономических отношений, обеспечивающих аккумулирование и перераспределение денежных капиталов между хозяйствующими субъектами различных стран. Мировой финансовый рынок включает: - национальные финансовые рынки конкретных стран; - международный финансовый рынок, функционирующий вне национальных границ.

Формирование мирового финансового рынка началось в начале XX в., но было прервано Первой мировой войной. Впоследствии созданию мирового финансового рынка препятствовали Великая депрессия гг. и Вторая Мировая война. Современный мировой финансовый рынок начал складываться в конце 50-х - начале 60-х гг. ХХ в.

Формирование мирового финансового рынка ускорили два обстоятельства: перевод в конце 50-х гг. ХХ в. валютных резервов СССР в долларах из банков Нью-Йорка в банки Лондона в целях снижения политических рисков; отток безналичных долларов из США в Европу вследствие низких процентных ставок на американском рынке (в соответствие с правилом «Q» ФРС США ограничивало уровень процентных ставок по депозитам).

Участники мирового финансового рынка могут быть классифицированы по различным признакам: 1. По форме собственности: частные (банки, корпорации, фонды) государственные (банки, компании, долговые агентства); межгосударственные (МВФ, Всемирный банк, Банк международных расчётов)

По характеру экономической активности: 2. По характеру экономической активности: транснациональные корпорации (ТНК); транснациональные банки (ТНБ); национальные экспортёры и импортёры; национальные банки; инвестиционные фонды, фонды прямых инвестиций, хедж-фонды; биржи; правительственные финансовые учреждения. частные инвесторы и спекулянты;

3. По характеру участия: прямые участники; непрямые участники. Прямые участники Прямые участники заключают сделки и совершают платежи от своего имени. Непрямые участники Непрямые участники размещают свои средства в финансовые институты, проводящие операции на мировом финансовом рынке.

4. По целям проводимых операций: инвесторы; хеджеры; спекулянты (трейдеры, арбитражеры). Инвесторы Инвесторы вкладывают капитал в долгосрочные финансовые активы (акции, облигации, депозиты, доли в паевых фондых). Хеджеры Хеджеры покупают и продают финансовые активы в целях страхования финансовых, в том числе валютных, рисков.

Спекулянтытрейдеры Спекулянты–трейдеры проводят операции, направленные на извлечение прибыли из колебаний цен финансовых активов и курсов валют на одном рынке. Спекулянты-арбитражеры Спекулянты-арбитражеры проводят операции, направленные на извлечение прибыли из расхождений цен финансовых активов и курсов валют на различных рынках (например, различий между форвардным курсом на валютном рынке и курсом валютного фьючера на биржевом рынке).

Эмитенты финансовых обяза- тельств, обращающихся на мировом финансовом рынке: - международные организации; - национальные правительства; - правительства субъектов федераций и регионов (штатов) конкретных стран; - муниципальные власти; - корпорации и фонды; - банки.

2. Факторы развития мирового финансового рынка (МФР): К факторам развития МФР относят: - финансовая глобализация как современный этап интернационализации международных потоков денежных капиталов; - интенсификация международных потоков денежного капитала и их перераспределение в мировой экономике между хозяйствующими субъектами конкретных стран;

Углубление международного разделения труда, стимулирующего международные потоки денежного капитала; - либерализация внешнеэкономических связей; - расширение открытости национальных экономик; - развитие международного бизнеса и расширение деятельности ТНК и ТНБ.

Мировой финансовый рынок в целом, и его конкретные элементы – важнейшие показатели мировой экономики. Мировой финансовый рынок транслирует импульсы экономического развития из одной страны в другие страны. Но мировой финансовый рынок распространяет кризисные проявления из одной страны в другие страны и тем самым определяет глобальный характер мирового финансового кризиса.

Движение денежных потоков осуществляется на мировом финансовом рынке по следующим каналам: - расчётные операции за поставленные товаров и оказанные услуги; - валютные операции; - депозитные операции; - кредитные операции; - прямые и портфельные международные инвестиции; - операции с ценными бумагами; - операции с деривативами; - операции с золотом, серебром, металлами платиновой группы.

Специфические особенности мирового финансового рынка: - постоянно возрастающие масштабы проводимых операций; - трансграничный характер сделок (отсутствие географических границ); - круглосуточная деловая активность (проведение операций); - использование основных мировых валют; - применение унифицированных стандартов и правил; - использование электронных коммуникаций; - усиление вероятности системного кризиса как следствия глобализации финансовых операций.

Современные тенденции развития мирового финансового рынка: - расширение мирового финансового рынка за счёт интернационализации национальных рынков в результате либерализации проводимых на них операций; - интеграция видов деятельности (например, появление банкострахования); - интеграция конкретных элементов мирового финансового рынка в результате использования инструментов, обращающихся одновременно на нескольких рынках; - появление новых финансовых инструментов, в частности деривативов; - развитие международных финансовых центров; - расширение деятельности финансовых институтов в оффшорных зонах.

Оффшорные зоны Оффшорные зоны – юрисдикции (территории) с упрощённым порядком регистрации, низкими налогами, обеспечением конфиденциальности операций, отсутствием требований о ведении бухгалтерского учёта и предоставления отчётности. Регистрация оффшорных компаний и банков позволяет хозяйствующим субъектам из развитых и развивающихся стран (банкам, корпорациям) уходить от налогообложения.

Оффшорная компания может быть создана: - в небольших государствах, часто островных (Багамские острова, Сейшельские острова и проч.); - в государствах – мировых финансовых центрах (Лихтенштейн, Гонконг, Гибралтар); - в ряде развитых стран, в которых законодательно разрешено регистрировать компании с участием нерезидентов и применять к ним упрощённую систему налогообложения при условии, что эти компании не осуществляют предпринимательскую деятельность на территории страны регистрации.

Политика развитых стран в отношении оффшорнынх зон является противоречивой. Этими странами признаётся, что уклонение от уплаты налогов с использованием оффшорных зон приводит к огромным потерям бюджетных доходов. Но США регистрируют оффшорные компании в штатах Вайоминг, Делавэр, Невада, Орегон, Нью-Джерси, в федеральном округе Колумбия; Великобритания – на Нормандских островах (Терси, Джерси, Сарк) и на островах Мэн; Нидерланды – в заморских территориях Аруба и Нидерландские Антилы.

3. Особенности мирового кредитного и мирового фондового рынков Мировой кредитный рынок возник в конце 50-х гг. ХХ в. в Европе. Для операций на этом рынке использовались доллары США, переведённые в виде депозитов в европейские банки, а также европейские валюты. еврорынка Поэтому первоначально этот рынок получил название еврорынка. евровалют Используемые на этом рынке валюты получили название евровалют. евродоллар Соответственно, доллар США, используемый для расчётных и других операций вне границ США, получил название евродоллар.

Название «евродоллар» сохраняется за долларами США, обращающимися в Азии, в том числе арабских странах и в Японии. По аналогии японская иена, обращающаяся вне пределов Японии, получила название «евроиена». С введением в 1999 г. единой европейской валюты «евро» понятие «евровалюта» утратило смысл. Редко стали использоваться понятия «евродоллар», «евроиена».

В 1981 г. в США было отменено правило «Q» (ограничение на проценты по депозитам). В этом же году в Нью-Йорке была создана свободная банковская зона. Американским банкам было разрешено открывать специальные подразделения, осуществляющие без законодательных ограничений валютные и кредитные операции с нерезидентами. В результате открытия американскими банками таких подразделений Нью-Йорк превратился в международный финансовый центр. Это значительно расширило мировой рынок.

Базовые ставки на мировом кредитном рынке: ЛИБОР (London Inter-Bank Offer Rate – LIBOR) – ставка предложения по краткосрочным (до 6 месяцев) межбанковским депозитам на рынке Лондона; ЛИБИД (London Inter-Bank Bid Rate) – ставка спроса по краткосрочным (до 6 месяцев) межбанковским депозитам на рынке Лондона; ЛИБОР и ЛИБИД определяются для всех мировых валют. Кредитные сделки заключаются на основе указанных процентных ставок, но с включением надбавки, отражающей кредитный риск конкретного заемщика и соотношение спроса и предложения на кредитном рынке.

Специфика мирового кредитного рынка: - оптовый характер; - использование международных процентных ставок; - отсутствие регулирования; - преимущественно краткосрочный характер; - мультиплицирование мировых валют вне национальных границ их стран-эмитентов; - преобладание транснациональных банков.

Мировой кредитный рынок тесно связан с мировым фондовым рынком. Основные инструменты мирового фондового рынка: евроакции; еврооблигации; евровекселя. Приставка «евро» означает, что эти инструменты (активы) номинированы в мировых валютах и обращаются на мировом рынке. Взаимосвязи мировых кредитного и фондового рынков усилились с развитием процесса секъюритизации банковских активов, – т.е. эмиссии ценных бумаг (облигаций), обеспеченных банковскими кредитами.

Глобальные депозитарные расписки (ГДР) – сертификаты, эмитированные финансовыми институтами под обеспечение депонированных в них акций и обращающиеся на мировом фондовом рынке; - деривативы (производные финансовые инструменты) – ценные бумаги, эмитированные на основе какого-либо финансового инструмента.

Основные мировые фондовые индексы: - Dow Jones Index - Dow Jones Index – средний показатель курсов акций 30 крупнейших компаний США; S&P Standard and Poors (Composite) 500 index (S&P 500) включает 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных корпораций США; - NASDAQ Index - NASDAQ Index – внебиржевой индекс, публикуется Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (США).

Мировой финансовый рынок: понятия функции рынка. Субъекты мирового финансового рынка и их классификации. Классификации мирового финансового рынка. Мировой финансовый рынок: понятия функции рынка.

Поделитесь работой в социальных сетях

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск

Другие похожие работы, которые могут вас заинтересовать.вшм>
19583.		Мировой рынок ссудных капиталов: структура, основные потоки, тенденции	130.19 KB
	Сложившиеся условия и необходимость поиска новых источников инвестиционных ресурсов создают предпосылки для выхода российских предприятий на мировом рынке ссудных капиталов, используя, в том числе, один из наиболее прогрессивных инструментов финансовой глобализации - выпуск корпоративных еврооблигаций.
6113.		ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК	120.71 KB
	Виды ЦБ разнообразны: к ним относятся акции облигации государственные долговые обязательства депозитные и сберегательные сертификаты банков краткосрочные ноты. Классификация ЦБ По экономической природе Долевые акция Долговые облигация банковский сертификат ипотечное свидетельство По способу передачи прав на ценную бумагу Именные право переходит после внесения записи в соответствующий реестр Ордерные право переходит после совершения передаточной надписи предыдущим владельцам на оборотной стороне...
16738.		МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС: УРОКИ ДЛЯ РОССИИ	16.34 KB
	Наблюдаемая в России стагфляция – результат действия негативных макроэкономических факторов к числу которых относятся:  отставание в производительности труда и конкурентоспособности а с учетом уровня заработной платы – и от многих стран с развивающимися рынками;  устаревший производственный аппарат в большинстве обрабатывающих отраслей;  относительно низкий объем внутреннего промышленного спроса;  низкая норма накопления еще более снизившаяся в ходе кризиса;  высокая зависимость от международных рынков товаров прежде всего нефти...
16223.		Мировой финансовый кризис и циклы Кондратьева	95.18 KB
	Экономические циклы это регулярные колебания уровня деловой активности от экономического бума до экономического спада. Циклы состоят из чередующихся периодов относительно высоких и относительно низких темпов экономического роста. Различают несколько типов циклов по их продолжительности: сезонные колебания годовые краткосрочные циклы деловой конъюнктуры 3-3.5 года среднесрочные или торгово-промышленные 7-12 лет строительные 15-20 лет большие циклы или длинные...
16271.		Современный мировой финансовый кризис: причины, особенности, последствия	22.15 KB
	Современный мировой финансовый кризис: причины особенности последствия Рынок как Господь – помогает тем кто помогает себе сам. Баффет Современный мировой финансовый кризис стал наиболее часто обсуждаемой проблемой. История развития кризиса в США считается многими главным импульсом для мировых потрясений. в жилищном секторе США образовался кризис перепроизводства снижение цен на дома усилилось.
13327.		Мировой рынок нефти	651.47 KB
	Анализ современного состояния мирового рынка нефти Нефтяная промышленность Запасы производство и потребление нефти по странам мира Формирования спроса и предложения на нефть. Тенденции и перспективы развития мирового рынка нефти. Современные тенденции мирового рынка нефти. Перспективы развития мирового рынка нефти.
16479.		Мировой рынок корпоративного контроля	23.16 KB
	Мировой рынок корпоративного контроля В мировой практике механизмы корпоративного контроля разграничивают на внутренние и внешние. Справедливости ради стоит отметить развитый рынок корпоративного контроля характерен для стран англосаксонской правовой системы но за последние десятилетия рыночные механизмы перехода корпоративного контроля компаний стали распространенной практикой в странах с романо-германской правовой системой континентальной. Поэтому в современный период времени в ведущих национальных экономиках мира и на...
16657.		Мировой рынок корпоративных облигаций: современное состояние, тенденции и перспективы развития	10.96 KB
	Мировой финансовый кризис переросший в мировой экономический кризис по существу является первым кризисом носящим глобальный характер и во многом является ответом международной экономики на процессы глобализации. Только мировой рынок облигаций в 2007 г. При этом рынки корпоративных акций и облигаций росли опережающими темпами по сравнению с другими сегментами финансового рынка. иностранные инвесторы владели 7 мирового объема...
12983.		Финансовый рынок России. Ключевые сегменты финансового рынка России	551.67 KB
	Сущность финансового рынка и его структура. Структура и участники финансового рынка. Государственное регулирование финансового рынка. Особенности функционирования ключевых сегментов финансового рынка РФ анализ.
21227.		Рынок страховых услуг, его структура и функции	109.1 KB
	Основой формирования страхового рынка является необходимость осуществления воспроизводственного процесса обеспечения его непрерывности и стабильности путем предоставления денежной компенсации пострадавшим экономическим субъектам и гражданам при неблагоприятных обстоятельствах в их жизнедеятельности. Самостоятельность субъектов рыночных отношений обусловила возникновение страхового рынка и равноправное партнерство его участников при купле-продаже страховой услуги. Место страхового рынка в финансовой системе вообще и на финансовом рынке в...

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Основные субъекты мирового финансового рынка. Значение финансовых ресурсов государства и их источники. Начальные условия и нынешнее состояние финансово-экономического кризиса. Прогнозы и перспективы дальнейшего развития мирового финансового хозяйства.

курсовая работа , добавлен 19.01.2014


Понятие мирового финансового рынка, состав его инфраструктуры. Анализ показателей и обзор состояния инфраструктуры финансового рынка в мире. Обзор показателей деятельности фондовых и валютных бирж, банков и страховых компаний. Способы борьбы с кризисом.

курсовая работа , добавлен 24.12.2017


Общерыночные и специфические функции финансового рынка. Фондовый, кредитный и валютный рынок. Отличительные особенности биржевого рынка. Характеристика основных сегментов финансового рынка. Состояние финансового рынка России в условиях мирового кризиса.

курсовая работа , добавлен 08.11.2010


Понятие и функции финансового рынка, его структура и инструменты. Особенности формирования финансового рынка Кыргызской Республики. Динамика изменения объема государственных ценных бумаг. Рынок депозитов и кредитов. Перспективы развития финансового рынка.

курсовая работа , добавлен 08.04.2011


Сущность и функции мирового финансового рынка, тенденции его развития и законодательная база регулирования деятельности. Анализ состояния и динамики финансового рынка Российской Федерации на современном этапе: основные проблемы и перспективы развития.

курсовая работа , добавлен 16.05.2017


Анализ особенностей развития финансового рынка Российской Федерации, его недостатков и возможностей их решения. Создание в Москве мирового финансового центра, как одна из приоритетных задач в области финансов. Проблема финансовой безграмотности населения.

эссе , добавлен 24.11.2014


Финансовый рынок: понятие и основные элементы. Ресурсы иностранных финансовых рынков. Государственное регулирование финансового рынка Российской Федерации. Повышение доверия инвесторов. Российский финансовый рынок в условиях мирового финансового кризиса.

курсовая работа , добавлен 30.11.2010

Сущность и структура мирового финансового рынка. Инструменты мирового финансового рынка. Мировые финансовые центры.

Финансовый рынок представляет собой совокупность рыночных экономических отношений и институтов как элементов механизма мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов. На практи­ке понятие «финансовый рынок» характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами. Финансовый рынок является преимущественно долгосрочным с об­ращающимися инструментами сроком более года.

В целом финансовый рынок можно классифицировать по следую­щим критериям:

по видам обращающихся финансовых активов: рынок акций, рынок облигаций, рынок производных ценных бумаг;

по степени вмешательства властей: свободный рынок - отсутствие или минимальное вмешатель­ство государства в его функционирование и регулируемый рынок.;

по организационным формам функционирования: организованный (биржевой) рынок - финансовые ресурсы продаются и покупаются на бирже и неорганизованный (внебиржевой, уличный) - ценные бумаги приобретаются непосредственно покупателями, обычно это специ­альные кредитно-финансовые институты;

по условиям обращения финансовых инструментов: первичный, на котором реализуются выпускаемые ценные бумаги компаний и государственных органов власти, в том числе местных и вторичный, где обращаются как ранее, так и дополнительно выпущенные ценные бумаги;

по региональному признаку: национальный, региональный и мировой;

по срочности и условиям реализации сделок: рынок с немедленной реализацией условий сделок (спот или кэш), рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (сдел­ки на срок);

по механизму функционирования:

рынок «колл» - торговля осуществляется в специально огово­ренное время при непосредственном участии субъектов рынка, т.е. на аукционе. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE ) открывает каждый торговый день аукционом. Аукционами пользуются также биржи То­ронто, Лондона и Токио;

текущий рынок - заказы на покупку и продажу финансовых ресурсов приходят на биржу в течение всего рабочего дня и исполня­ются немедленно.

На финансовом рынке представлены различные субъекты, функ­ции которых определяются их целями и степенью участия в отдель­ных сделках. Основные участники финансового рынка подразделя­ются на следующие группы:

продавцы и покупатели финансовых инструментов. Продавцами на финансовом рынке выступают кредиторы, эмитенты и продавцы ценных бумаг, покупателями - заемщики, инвесторы и покупатели ценных бумаг;

финансовые посредники. Эту группу представляют кредитно-фи­нансовые и инвестиционные институты: коммерческие банки, инве­стиционные компании и фонды, инвестиционные дилеры, трастовые компании и др. Институт финансовых посредников призван снижать трансакционные издержки и тем самым способствовать повышению эффективности экономической системы;

участники, выполняющие на финансовом рынке вспомогательные функции, другими словами - многочисленные субъекты его инфра­структуры. Последняя представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных участников рынка.

К вспомогательным элементам инфраструктуры можно отнести фи­нансовых посредников, непосредственно не участвующих в процессе инвестирования, но влияющих на него косвенно. Они занимаются сбором, анализом и распространением информации, существенной для инвесторов или эмитентов, страхованием в той или иной форме инвестиционных рисков, оказывают помощь в управлении вторич­ными рисками. Вспомогательные функции (например, аналитика) часто совмещаются крупными субъектами инфраструктуры с основ­ной деятельностью. В составе субъектов инфраструктуры финансового рынка, выпол­няющих вспомогательные функции, выделяются: фондовая и валют­ная биржи, депозитарий ценных бумаг, расчетно-клиринговые цен­тры, инвестиционные, юридические (налоговые) и управленческие консультанты, рейтинговые агентства, аналитики фондового рынка, трансферагенты, венчурные, аудиторские компании и другие учреж­дения.

Финансовые отношения, в которые вступают участники финан­сового рынка, фиксируются в контрактах. Предметом последних яв­ляются финансовые ресурсы. Они позволяют создавать единые фор­мы и средства финансирования компаний, разрабатывать стратегии контроля, эстетичную структуру баланса, улучшать управление ры­ночными рисками, осуществлять стратегии страхования, спекуляции или инвестирования.

Многочисленные финансовые рынки организуются и функцио­нируют по одной из трех моделей: американской, европейской или смешанной.

К важнейшим характеристикам американской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доми­нирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финанси­рование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30 %) в финансиро­вании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рын­ке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов; тен­денция к снижению доли банков в финансовых активах.

Основные характеристики европейской модели: низкая доля акцио­нерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска об­лигационных займов (соотношение облигаций и акций - 10: 1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммер­ческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефи­цита бюджета наряду с выпуском правительством ценных бумаг; вы­сокая доля прямого банковского кредита (50-60 %) в финансирова­нии экономики страны; относительно высокая доля участия банков в уставных фондах промышленных компаний; различные виды объ­единений банков и предприятий; преобладание влияния банков на рынке ценных бумаг.

Эти две модели финансового рынка являются альтернативными. Большинство же стран тяготеют к смешанной модели - когда на рын­ке оперируют и банки, и небанковские структуры, сосуществуют раз­личные схемы контроля и регулирования. Из 30 наиболее развитых финансовых рынков почти половина - смешанные рынки, и только три-четыре носят чисто банковский характер. Каждый второй фор­мирующийся рынок - смешанный.

Организация новых рынков и развитие существующих сопрово­ждается либерализацией международных финансовых отношений, ростом мобильности капиталов, инновациями финансовых инстру­ментов. Именно в результате этих процессов возникли рынок евро­облигаций и мировой финансовый рынок.

На рынке еврооблигаций обращаются облигации, номинирован­ные в евровалюте. Он начал функционировать в 1963 г., когда была выпущена первая еврооблигация (пример 9.1). Инвесторы искали источники долгосрочного инвестирования, которые бы не ограни­чивались национальными рынками. Еврооблигации размещаются одновременно на фондовых рынках нескольких стран (например, еврооблигации в долларах США распространяются в Японии, Гер­мании, Швейцарии).

Мировой финансовый рынок представляет собой механизм аккуму­ляции и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами под контролем государств и мировых финансовых цен­тров. Мировой финансовый рынок выполняет следующие функции: перераспределение и перелив капитала, экономия издержек обращения, содействие концентрации и централизации капитала, обеспечение непрерывности производства.

По своей институциональной структуре мировой финансовый рынок представляет собой совокупность различных кредитно-фи­нансовых институтов, через которые перемещается капитал в миро­вой экономике. К ним относятся: транснациональные корпорации и банки, фондовые биржи, государственные агентства, различные фи­нансовые посредники (брокерско-дилерские организации), банков­ские и небанковские учреждения (страховые компании, пенсионные фонды) и др. Помимо государственных и корпоративных институциональных эмитентов и инвесторов на мировом финансовом рынке представле­ны индивидуальные инвесторы, занимающиеся розничным и опто­вым инвестированием. Под индивидуальным инвестором обычно понимается человек, который доверяет свои деньги банку на опре­деленных условиях с целью инвестирования последним на мировом финансовом рынке. На финансовом слэнге такой инвестор называ­ется «бельгийский дантист», т.е. европеец среднего класса, скопив­ший достаточную сумму средств для инвестирования за пределами своей страны.Операционный механизм мирового финансового рынка бывает трех типов:

дилерский рынок - множество дилеров осуществляют сделки по купле-продаже финансовых ресурсов в часы работы биржи. Объемы сделок на таких рынках часто ограничены лотами (например, от 10 000 акций). Дилерскими рынками до 1994 г. были Лондонский(London Stock Exchange ) и американский рынок{ Nasdaq );

рынок лимит-ордеров (приказной рынок). Субъекты направ­ляют на рынок приказы по покупке-продаже объема ресурсов по указанной цене. По этой схеме работают Electronic Communication Networks (EON), Tokyo Stock Exchange, EuroNext (объединившая в се­бя Paris Bourse, Amsterdam Exchange, Brussels Exchange, Lisbon Stock Exchange);

гибрид дилерского рынка и рынка лимит-ордеров - включает в себя элементы первых двух механизмов, современный пример -Nasdaq .

Инструменты мирового финансового рынка яв­ляются наиболее доходными при долгосрочном инвестировании по сравнению с другими международными валютными, кредитными и финансовыми активами. При сравнении реальной доходности ак­ций с облигациями отмечается больший результат при вложении в акции, чем в облигации.

Классификация финансовых инструментов определяет сегменты мирового финансового рынка и включает мировой рынок акций, об­лигаций и производных инструментов. Богатый инструментарий ми­рового финансового рынка позволяет инвестору диверсифицировать свой инвестиционный портфель путем вложения средств в различ­ные финансовые инструменты. Арсенал таких инструментов позво­ляет инвестору снижать коммерческие и рыночные риски, страховать открытые позиции на рынке, изменять сроки обязательств и усло­вия их выполнения, а главное дает возможность получать высокую прибыль.

Инструменты мирового финансового рынка можно разделить на простые и производные. К простым относятся облигации и акции.

В начале 1980-х гг. на мировых финансовых рынках стали активно использоваться новые инструменты, которые были названы произ­водными от простых, или деривативами. Базисным активом произ­водного инструмента может выступать товар, простой финансовый инструмент, индекс и пр. Соответственно стоимость дериватива во многом зависит от цены на базисный актив. Возникновение деривативов связывают с первыми форвардными сделками, которые заклю­чали между собой купцы еще вXVв. Первоначально фьючерсы за­ключались на сырьевые товары. История опционных сделок началась в 1634-1637 гг.: в Голландии со спекуляций реальным товаром - лу­ковицами тюльпанов, а для активов фондового рынка - с оживлен­ной спекуляции акциями Ост-Индской компании.

Производные инструменты включают в себя форварды, фьючер­сы, опционы и свопы, стоимость которых отражает изменение цены простых инструментов (акций, облигаций или товаров), являющихся предметом купли-продажи на биржевых и внебиржевых рынках. Де­ривативы могут быть не только финансовыми, но и кредитными - когда их базисным активом является кредитный инструмент.

Мировые финансовые центры - это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов,в которых осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с золотом. Самыми активными мировыми финан­совыми центрами являются Нью-Йорк, Лондон, Токио, Франкфурт-на-Майне, Париж, Цюрих, Гонконг, Сингапур и Сидней.

До 1870 г. региональные и мировые финансовые услуги для ши­рокого круга иностранных клиентов предоставляли многие города, которые, однако, не могли претендовать на роль мировых финансо­вых центров. В то время в каждой стране иностранный капитал ак­кумулировали несколько городов. Наиболее известны в этом каче­стве были Амстердам, Берлин, Венеция, Генуя, Гамбург, Лондон, Милан, Нью-Йорк, Париж, Рим, Турин, Филадельфия, Флоренция, Франкфурт и Цюрих. К концу 70-х гг. XIXв.Лондон иПариж стали крупнейшими, конкурирующими друг с другом центрами привлече­ния мирового капитала.

После франко-прусской войны (1870-1871), в которой Франция потерпела поражение, Лондон стал важнейшим мировым финансовым центром и поддерживал этот статус до 1914 г. После Первой ми­ровой войны Нью-Йорк (США не участвовали в военных действиях) привлек основные капиталы и стал главным мировым финансовым центром. Этот же город доминировал на мировом рынке финансовых услуг в 1930-х гг. и после Второй мировой войны. Только в 1970-х гг. с появлением евровалютных рынков крупные мировые финансовые потоки стали направляться в Европу и Азию. В 1980-е гг. главными мировыми финансовыми центрами, на которые приходилось от 60 до 70 % всех международных финансовых операций, былиНью-Йорк, Лондон иТокио. В середине 1990-х гг. к ним присоединилисьФранк­фурт иПариж.

В Европе наряду с Лондоном, занявшим первое место по валютным и депозитным операциям, центрами финансовых услуг оказались го­рода Германии. Из-за разделения Берлина после Второй мировой вой­ны столицей финансовых операций, где разместился Бундесбанк, стал Франкфурт-на-Майне. Кроме того, международный капитал концен­трировался вГамбурге иДюссельдорфе. С размещением Европей­ского центрального банка во Франкфурте-на-Майне этот город стал главным центром европейских финансовых операций. Кроме того, в нем концентрируется крупнейшая клиринговая платежная систе­маTARGET , значение которой особенно выросло с введением евро. Из других мировых центров, размещенных в Европе, необходимо вы­делить Цюрих, который предлагает надежные варианты инвестиций, капитала и является вторым после Лондона рынком золота.

В Азии мировым финансовым центром с начала 1980-х гг. стал Токио: 11 из 50 крупнейших мировых банков разместили свои штаб-квартиры в этом городе. Токийская фондовая биржа в 80-х гг. про­шлого века была самой динамично развивающейся. Конкуренцию Токио в этом регионе оказываютГонконг иСингапур. В Гонконге со­средоточен центр международного синдицированного кредитования, а Сингапур - основной фондоаккумулирующий рынок Азиатско-Ти-хоакеанского региона. Из-за девальваций иены в 1990-х гг., банков­ского кризиса в Японии и снижения суверенного кредитного рейтингаMoody " s , фондового потрясения в Гонконге на рубеже веков только Сингапур остался наиболее устойчивым мировым центром региона.

Региональные международные финансовые центры менее развиты, чем мировые, и обслуживают преимущественно национальный капи­тал соседних стран. До кубинской революции Гавана являлась Карибским финансовым центром. После революции таким центром сталаПанама, а с середины 1990-х гг. этот статус получилМайами. Регио­нальным финансовым центром Северной Африки и арабских стран является Бахрейн, который сменил в этой роли Бейрут.

Отнести тот или иной город к группе мировых финансовых цен­тров позволяют следующие характеристики:

преобладание трансграничных операций в общей массе заклю­чаемых сделок (от 50 до 75 % ежедневного объема финансовых сделок);

масштабные объемы и вариативность финансовых операций. Лондон является центром мировых валютных и еврокредитных опе­раций. Нью-Йорк концентрирует биржевые и внебиржевые сделки с акциями и облигациями. Более 50 % всех финансовых межгранич­ных трансакций ЕС проходит через Лондон. Франкфурт является центром европейской торговли производными финансовыми инст­рументами;

глобальный охват участников. Сделки на мировом финансовом рынке совершаются по большинству валют, в любое время суток. Вол­на финансовых сделок поднимается на Дальнем Востоке и в странах Юго-Восточной Азии (Токио, Сингапур, Гонконг), затем перемешает­ся в Европу (Лондон, Франкфурт) и завершается в США (Нью-Йорк);

наличие экономически сильной и стабильной банковской ин­фраструктуры с высококвалифицированным аппаратом банковских работников;

свободные рыночные отношения в условиях функционирова­ния частных компаний;

открытая экономика страны, гарантирующая высокую мобиль­ность капиталов через национальные границы, а также свободный доступ иностранных банков и небанковских учреждений;

экономическая независимость от правительства страны, в ко­торой находится финансовый центр;

высокие технологии передачи данных;

стабильный валютный курс страны мирового финансового центра;

сильная и прозрачная правовая система.

Мировые финансовые центры извлекают значительные преимуще­ства от концентрации международного капитала:

Источник добавочной стоимости. Около 7 % ВВП Великобри­тании создается миллионом служащих финансового сектора, работающих в Лондонском мировом финансовом центре;

возможность быстрого развития. Расширение финансового цен­тра не требует значительного увеличения основных мощностей;

низкие фиксированные издержки по обслуживанию финансо­вого центра;

отсутствие технологий, влияющих на окружающую среду;

получение комиссионных доходов от больших оборотов финан­совых сделок;

повышение качества банковского обслуживания, снижение стоимости банковских услуг, рост эффективности работы банков благодаря высокой банковской конкуренции.

Наряду с преимуществами существует и ряд недостатков функ­ционирования мировых финансовых центров:

угроза тяжелых последствий кризисной ситуации. В случае воз­никновения банковского, валютного или долгового кризиса, очагом которого может стать мировой финансовый центр, существует вероят­ность, что он распространится на другие страны, регионы и все миро­вое сообщество. Переплетение финансовых инструментов и операций с разной доходностью, сроками, капиталами повышает уязвимость всех секторов мировой экономики к шокам в мировых финансовых центрах. Тесная связь мирового финансового центра с местной эконо­микой автоматически вовлекает ее в операции с крупными финансо­выми капиталами, и она становится местом спекулятивных сделок;

финансовая индустрия предполагает незначительные инвести­ции в основной капитал и относительно большие - в человеческий. В отличие от основного человеческий капитал является высокомо­бильным. Поэтому то, что можно легко привлечь в мировой финан­совый центр, так же легко можно потерять. Действительно, на протя­жении многих лет не один город или страна выполняли функцию мирового финансового центра, но не каждый из них сохранил этот статус до нашего времени.

Характеристика деятельности международных финансовых организаций

Сущность и роль международных финансовых организаций. Международный валютный фонд. Группа Всемирного банка. Всемирная торговая организация. Банк международных расчетов. Европейский банк реконструкции и развития. Парижский и Лондонский клубы кредиторов.

Если государство не может в полной мере решить свои проблемы, оно прибегает к помощи других стран или международных организаций. Для разрешения финансовых проблем создаются международные финансовые организации.

Стратегической целью международных финансовых организаций является координация действий мирового сообщества для стабилиза­ции мировой валютной, кредитной и финансовой систем. Для дости­жения этой цели международные финансовые организации ставят перед собой конкретные задачи. Возникновение новых финансовых угроз для отдельных стран и всего мирового сообщества заставляет международные финансовые организации корректировать свои зада­чи и направления деятельности.

В целом ключевыми задачами международных финансовых организаций яв­ляются:

мониторинг мировой финансовой среды;

координация действий развитых стран по оказанию финансо­вой помощи менее развитым государствам;

техническое и финансовое обеспечение при проведении фи­нансовых реформ и финансовой политики;

преодоление и предотвращение глобальных и региональных экономических проблем, требующих значительных финансовых ре­сурсов.

Международные финансовые организации являются институцио­нальным элементом валютной, кредитной и финансовой систем. По­скольку их деятельность затрагивает все перечисленные сферы, нельзя однозначно отнести их только к валютным, кредитным или финансо­вым отношениям. Специфика международных финансовых организа­ций заключается не в разделении их на институты, решающие валют­ные, кредитные или финансовые проблемы, а в классификации по целям и охвату функционирования.

Международные финансовые организации можно разделить на два уровня: мировые ирегиональные. Различия между ними заключа­ются в том, что первые охватывают больше стран и ориентируются на стабилизацию мировых валютной, кредитной и финансовой систем. В свою очередь региональные финансовые организации создаются соседними странами и функционируют с учетом специфики региона.

К мировым финансовым организация относятся в первую очередь специализированные учреждения Организации Объединенных На­ций (ООН): Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Всемирная торговая организация, а также Конференция Орга­низации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД, UNCTAD ). Важное место среди мировых финансовых организаций занимает Банк международных расчетов - один из старейших финан­совых институтов, работающий в области международного валютно­го сотрудничества и регулирования.

Примерами региональных финансовых организаций являются Ев­ропейский банк реконструкции и развития, Арабский валютный фонд, Азиатский банк развития, Карибский банк развития, Исламский банк развития, Группа африканского банка развития и пр.

Помимо формально организованных финансовых институтов су­ществуют неформальные международные клубы кредиторов: Париж­ский и Лондонский. Членами Парижского клуба кредиторов являются страны-кредиторы, которые решают проблемы урегулирования госу­дарственной задолженности. Лондонский клуб обсуждает проблемы частных должников. Характеристика основных международных финансовых организаций представлена в таблице 1.

Общая характеристика деятельности международных финансовых организаций таблица Надькиной Натальи

Название МФО		Миссия, девиз	Краткая история создания	Количество стран	Структура (сумма) капитала	Документы, выполняющие роль Устава. Цели создания, задачи, функции	Организационная структура
		Урегулирование валютно-кредитных отношений в виде технической и экономической поддержки странам-членам, при дефиците платёжного баланса	Решение о создании МВФ было принято 44 государствами на конференции по валютно-финансовым вопросам, прошедшей в Бреттон-Вудсе (США) с 1 по 22 июля 1944 г. 27.12.1945 года 29 государств подписали устав фонда, чтобы поставить международную экономику на прочную основу в послевоенное время. Первые финансовые операции МВФ начал 1 марта 1947 года.		составляет около 212,8 млрд. 327 млрд долл. США 2	Согласно статьям Соглашения МВФ имеет следующие цели: развивать международное валютное сотрудничество; облегчать рост экономики и сбалансированный рост междуна­родной торговли; содействовать стабильности валютных курсов; содействовать установлению многосторонней системы плате­жей по текущим операциям; сокращать длительность и уменьшать степень неравновесия платежных балансов стран-членов.	Совет управляющих, Исполнительный совет, Директор-распорядитель и штат сотрудников
Группа Всемирного банка		Кредитное учреждение, состоящее из нескольких тесно связанных между собой финансовых институтов, общей целью которых является повышение уровня жизни развивающихся государств путем финансовой помощи развитых стран. Оказание помощи развивающимся странам за счёт развитых. Девиз- борьба с бедностью.	Официально ВБ был создан 27 декабря 1945 года (МБРР), после того, как большинство стран-участниц ратифицировало Бреттон-Вудские соглашения 1944 года, для того чтобы поставить международную экономику на прочную основу в послевоенное время. .ВБ начал работу 25 июня 1946 года, первый кредит был выдан 9 мая 1947 года ($250 млн. получила Франция на реконструкцию экономики, разрушенной Второй мировой войной).		178 млрд. долл. США	Цель (по Уставу) - оказание финансовой помощи развивающимся странам за счет развитых. поощрение инвестиций капитала на производственные цели государств; стимулирование частных иностранных капиталовложений и до­полнение их, в случае необходимости, собственными кредитами; предоставление гарантий частным иностранным инвестициям; содействие сбалансированному развитию международной тор­говли и поддержка равновесия платежных балансов; стимулирование экономического развития наиболее бедных стран мира; помощь своим членам в реконструкции и развитии их терри­торий и др.	Президент Всемирного банка, глава совета директоров‑распорядителей ВБ, глава Международной ассоциации развития, глава совета директоров Международной финансовой корпорации, глава Агентства по многостороннему гарантированию инвестиций
Всемирная торговая организация	Содействие беспрепятственной международной торговле		ВТО образована 1 января 1995 года на основании системы взаимных договоренностей (т. н. Уругвайского раунда) между странами-членами ГАТТ для устранения нерационального использования мировых ресурсов и не стабильности экономического развития всех стран и борьба с загрязнением окружающей среды.		130 млн. долл США 5 Взносы определяются про­порционально доле страны в мировой торговле.	Пакет соглашений об учереждении ВТО в рамках Уругвайского раунда много­сторонних торговых переговоров (54 документа). Цели ВТО - либерализация мировой торговли путем ее регулирования преимущественно тарифными методами при последовательном сокращении уровня импортных пошлин, а также устранения различных нетарифных барьеров, количественных ограничений.	Конференция министров, Генеральный директор ВТО, Генеральный совет, различные комитеты в рамках совета
Банк международных расчётов	Предоставляет центральным банкам ресурсы для международных банковских операций		Банк был образован в 1930 ведущими центральными банками мира, для облегчения условий международных расчётов. Он уполномочен действовать и как доверенное лицо и агент международных финансовых соглашений.		500 млн. золотых швейцарских франков 7	БМР поддерживал принципы Бреттонвудской системы и наблюдал за их вы­полнением другими странами. содействие сотрудничеству центральных банков; создание условий для международных финансовых операций; выполнение роли посредника в международных валютно-финансовых расчетах.	Общее собрание, воз­главляемое председателем Совета директоров и состоящее из представителей центральных банков комитет и рабочая группа
Европейский банк реконструкции и развития	ЕБРР- Региональный международный банк по кредитованию стран Центральной и Восточной Европы, осуществляет проектное финансирование банков, предприятий и компаний, вкладывая средства как в новые производства, так и в действующие фирмы.		Европейский банк реконструкции и развития был создан в 1991 году для решения проблем с развитием малого бизнеса, когда в государствах Центральной и Восточной Европы рушился коммунистический строй и страны бывшего советского блока нуждались в поддержке для создания нового частного сектора в условиях демократии.	61 странa и две международные организации	20 млрд ЭКЮ	Согласно Уставу ЕБРР, задачами банка являются: Поддержка развития фи­нансового сектора; Стимулирование софинансирования и привлечения прямых иностранных инвестиций; Привлечение отечественного капитала; Оказание технического содействия. ЕБРР должен: Способствовать становлению в стране полноценной рыночной экономики, т.е. обеспечивать эффект воздействия на процесс перехода; Брать на себя риски в целях оказания содействия частным инвесторам, но при этом не вытесняя их с рынка; Применять рациональные принципы ведения банковской деятельности.	Совет управляющих, в состав которого каждый акционер назначает своего управляющего. Большинство своих полномочий Совет управляющих передоверил Совету директоров, отвечающему за руководство общей деятельностью и реализацию директивных документов ЕБРР.
Парижский и Лондонский клубы кредиторов	Парижский клуб- неинституциализированное объединение стран-кредиторов, созданное для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств Лондонский клуб - это форум для пересмотра сроков погашения кредитов, предоставленных коммерческими банками (без гарантии правительства-кредитора). Он является неофициаль­ным органом, объединяющим коммерческие банки, перед которыми имеют задолженность страны «третьего мира».		Парижский клуб был создан в 1956 г. как неформальная органи­зация правительств стран-кредиторов для наблюдения за государст­венной задолженностью и проведения со странами-должниками многосторонних переговоров по проблемам реструктуризации госу­дарственных долгов. Первое заседание Лондонского клуба состоялось в 1976 г. для урегулирования проблем задолженности Заира.			Цели: стремление облегчить бремя развивающихся стран по непосредственному обслуживанию долга	Руководящий комитет, Банковский консульта­тивный комитет Команда, Совет Капитанов клуба, Организационный Комитет клуба , Президент клуба