Главная > Раствор > Надежные активы на фоне мирового экономического кризиса. Важнейшие формы проявления системного кризиса Системный кризис наступает когда безнадежные активы достигают

Надежные активы на фоне мирового экономического кризиса. Важнейшие формы проявления системного кризиса Системный кризис наступает когда безнадежные активы достигают

Кризис — явление неизбежное и периодическое, однако от этого не делающееся более приятным. Для подавляющего числа инвесторов заработать в кризис, несмотря на разнообразие инструментов на рынке, не представляется возможным. И это полностью объяснимо, поскольку стандартный инвестиционный портфель всегда нацелен на рост рынка с большей или меньшей степенью риска. Хедж-фонды в своем большинстве следуют рыночному тренду — практика показывает, что в кризис такие фонды в целом лишь немного сглаживают просадку, проявляя заметное отставание при бурном росте рынка.

Поэтому держать часть активов в инструментах, которые проявляют нулевую, а еще лучше — отрицательную к доходному рынку не выглядит плохой идеей, особенно во времена рыночного пессимизма. В этой статье я кратко напомню и немного углублю тему защитной составляющей портфеля, которая сглаживает просадки и при определенных условиях может даже увеличить суммарную доходность на долгой дистанции.

Наличные деньги (денежные фонды)

Наверное, самый простой защитный актив в кризис, наиболее страдающий от инфляции — это деньги, которые для сохранения стоимости лучше хранить на банковском депозите. Однако именно во времена рецессии сторонники консервативных методов накопления капитала получают шанс торжествовать над инвесторами рынков акций. Причина — в мировой кризис покупательная способность денег падает меньше ценных бумаг и даже может расти, как это было при дефляции 1929-1932 годов.

Если депозит оформлен таким образом, что позволяет в любой момент получить наличные деньги, то к преимуществам такого способа добавляется и ликвидность. Правда, наличность развивающихся стран несет дополнительные риски девальвации, как было в России с рублем в декабре 2014. Фонды денежного рынка очень похожи на деньги — фактически это краткосрочные американские облигации с периодом обращения от нескольких недель до года, дающие около 1% годовых. Иногда часть денег держат в виде наличных у брокера, чтобы использовать подходящую возможность купить сильно подешевевший актив.

Золото

В отличие от наличности, это наиболее традиционный защитный актив с выраженной отрицательной корреляцией к американскому рынку. Это значит, что при падении акций золото часто вырастало в цене. Существует достаточное число способов вложений в золото, которые я описывал . Важным для золота видится не переоценивать его тенденции последних лет, таких как в 2000-2012 году. Многие портфели могут быть сконструированы и при полном отсутствии золота, однако как защитный актив во время кризиса оно все же может составить 5-10% от всех активов. Один из лучших способов вклада при этом — недорогой по комиссиям ETF на физическое золото.

Товарные ETF

Товарные биржевые фонды отражают динамику цен промышленных и сельскохозяйственных товаров — металлов, стройматериалов, нефти, пшеницы, сахара и пр. Товарные активы не являются хорошей инвестиционной идеей на долгосрок. Они подвержены сильным колебаниям, не платят дивидендов и могут иметь многолетние негативные тренды. Но именно в кризис цены биржевых товаров способны быть устойчивее котировок акций и облигаций. Частным примером является упомянутое выше золото, хотя и другие драгоценные металлы могут принести пользу в кризисное время.

Облигационные ETF

Защитный актив консервативного инвестора. Облигации нередко имеют отрицательную корреляцию с акциями; а если и движутся в одном с ними направлении вниз, то с более скромной просадкой. В качестве примера можно предложить фонд iShares TIPS Bond (), который способен на долговременную защиту от инфляции, т.к. состоит из «лестницы» антиинфляционных гособлигаций США сроком от 1 до 20 лет. Плюсы такого фонда в низком уровне риска, а также в возможности потенциального роста при эмиссии денег США, подстегивающих инфляцию.

Корреляция фонда с рынком США заметная, но все же неполная — а просадка 2008/09 составила около 15%, хотя по акциям в марте 2009 она доходила до 50%. У фонда облигаций с высшим кредитным рейтингом Vanguard Total Bond Market ETF (BND) она и вовсе была около 7%.

Поскольку кризис 2008 года, в отличие от нефтяного кризиса в 1973 г., не сопровождался всплеском инфляции, поведение TIP оказалось близким к корпоративным облигациям США. Но в случае роста инфляции фонд должен проявить себя более эффективным антикризисным инструментом.

Инверсные ETF

Это, пожалуй, самый агрессивный вариант, особенно если имеются в виду ETF с плечом. Пример такого фонда: UltraShort Dow (DXD), о них я писал . Поскольку на растущем рынке они непременно будут уходить в минус, их включение в портфель очень опасно и может быть лишь временной мерой, предполагающей примерное угадывание начала и конца кризиса. Ни начинающим, ни даже опытным инвесторам я бы не советовал применять такие фонды.

Возникновение кризисных ситуаций в современном мире бизнеса является неизбежным фактом. В результате мирового финансового кризиса 2008 года индекс ММВБ, включающий 30 наиболее ликвидных российских акций, снизился за 4 месяца 2008 г. на 75%; сократились золотовалютные резервы на 150 млрд дол., или на 25%; на 10% впервые за многие годы снизились банковские вклады населения. В данный момент банковская система России находится на стадии рецессии. Кризис Греции стал причиной падения банковской системы Кипра. Через Кипр в Россию поступают огромные инвестиции, в России создана группа компаний банка Кипра, средства некоторых крупных российских организаций были размещены на счетах в Кипрских банках. Кризисные процессы одних государств, способствуют ухудшению экономического состояния других регионов. Одним из возможных сценариев дальнейшего развития отечественной экономики является кризис. В данной ситуации необходимо знать какие бывают причины, и какие последствия для банка несет кризис. В настоящее время не разработан универсальный метод предотвращения кризиса. Изучение данной проблемы необходимо для выработки антикризисных программ.

Банковские кризисы появились давно и периодически повторяются. В 19 -начале 20 веков обычным проявлением кризисов, особенно характерным США, были паники вкладчиков и набеги на банки. Больше 10 кризисов, охвативших всю банковскую систему, имели место в данный период и в 80% случаях происходила массовая приостановка возвратов вкладов банками.

Ученые стали пристально изучать кризисы банковской системы начиная с конца 19века. К. Маркс видел причины банковских кризисов в: недостатке денежных средств; росте спекулятивных операций банков; экономических кризисах (спад производства, снижение платежеспособности заемщиков, обесценение ценных бумаг, появление безнадежных кредитов, активов). И. А. Трахтенберг рассматривал кризисы сферы кредита и сферы обращения. Советские экономисты ввели понятие «банковский кризис» в 1979году и выделяли следующие последствия кризиса: массовое изъятие вкладов, сокращение объемов кредитования, рост финансовых банкротств, повышение процентных ставок.

Для того чтобы выйти из банковского кризиса необходимо осуществить комплекс мероприятий по устранению причин и нейтрализации основных последствий банковских кризисов.

В ранние периоды кризисов государственные органы временно закрывали банки для предотвращения массовых изъятий средств клиентов с счетов и проводили реформы банковского сектора. Так 10дней регулировали кризис в США в 1933году. В Германии в 1931году сначала несколько дней были закрыты банки, потом выполняли лишь часть операций в течение 20 дней.

В современный период в зарубежном опыте борьбы с банковскими кризисами выделяют четыре направления мероприятий по преодолению банковских кризисов:

1) государственная поддержка банкам;

2) институциональные меры (реструктуризация банковских систем, реформирование органов банковского надзора);

3) слияния и поглощения банков;

4) регулирование банком кризиса: переход на другие виды услуг, продуктов, повышение прибыльности, сокращение персонала, изменение организационной структуры и т.д.

5) отзыв лицензии. Применяется к банкам, которые могут привести к системному банковскому кризису из-за финансовых проблем. Практика ряда стран обнаружила, что искусственное продление жизни неустойчивых и слабо поддающихся регулированию кредитных учреждений только усугубляет вероятные проблемы и финансовые убытки в будущем. Планы санации и финансового оздоровления, которые долго рассматриваются, направляются на доработку, в итоге могут привести к тому, что когда у банка отзывается лицензия, у него отсутствуют не только активы, но и руководство.

Государственная поддержка банкам включает

Предоставление отдельным банкам кредитов центрального банка для восстановления ликвидности банков в период острой нехватки средств. Наиболее болезненным проявлением банковских кризисов являются перебои с ликвидностью, однако, они не имеют долгосрочного характера.

Восстановление капитала банков, т.е. рекапитализация государственными органами утраченного банками капитала. Выкуп центральным банком (или бюджетом) безнадежных активов является одним из наиболее популярных методов. Рекапитализация может проводиться неоднократно. Например, в 1991-1994 гг. Венгрии она была проведена четыре раза. В Японии было с целью увеличения банков и гарантирования вкладов было потрачено около 30 трлн. иен (около 250 млрд. долл.)государственных средств. Примерно столько же составили расходы правительства США на борьбу с кризисом ссудно-сберегательных учреждений. Существует два метода выкупа государством проблемных активов: централизованный и децентрализованный. При централизованном способе государство создает специализораванную корпорацию для покупки и управления проблемы активами. Чаще всего происходит обмен на долговые обязательства корпорации (Мексика), правительства (Венгрия). Покупки происходят при наличии особых отношений банков и государства. Децентрализованный способ заключается в учреждении соответствующей структуры внутри или за пределами небольшого количества испытывающих финансовые трудности банков.

К институциональным мерам можно отнести создание системы страхования вкладов. Система позволяет быстро ликвидировать обанкротившиеся кредитные организаций и защитить мелкие вклады от убытков происшедших банкротств.

Слияния и присоединения проводятся с целью улучшить финансовое положение банка, находящего в неустойчивом состоянии. Органы надзора должны не допустить появление проблемного банка, необходимо создать один устойчивый банк.

Восстановление доверия к банкам, решение проблемы плохих активов и эффективное функционирование процесса кредитования являются главными задачами государства в период банковского кризиса. Правительство разных стран решали эти задачи разнообразными методами. Рассмотрим опыт и модели последовательных действий государств в период банковского кризиса (табл. 1, 2).

Лучший опыт преодоления банковских кризисов включает в себя:

1) мгновенную оценку возможных будущих потерь с использованием негативных сценариев развития

2) стимулирование банков быстрее избавляться от плохих активов и проведение рекапитализации

3) увеличение государственных гарантий и внедрение программ реструктуризации долгов заемщиков

Чем раньше государство начнет содействовать банкам, тем дешевле будут программы поддержки банков. Пролонгация плохих активов ведет к параличу финансовой системы и будущим потерям. Эффективнее быстро признать плохие долги и очистить баланс от них.

Рассмотрим пять типов преодоления государствами кризисов

Скандинавские страны
Чили и Корея
Мексика, Индонезия, Япония, Аргентина
Великобритания и США
Греция и Кипр

План выхода из кризиса в Швеции и Норвегии состоял в национализации банков крупнейших банков. Это оказалось эффективным. Удалось быстро и с низкими затратами выйти из кризиса. В Швеции были учреждены компании, занимающиеся плохими активами, и введены гарантии по банковским обязательствам. Часто вспоминают программы Швеции, особенно выделяя успех создания «плохого» банка и национализации. Однако стоит помнить, что вся помощь государства пошла на спасение двух крупнейших национализированных банков. В Норвегии обошлись без создания «плохого» банка, сократив издержки на выход из кризиса. Выход из кризиса Скандинавских стран был самым эффективным, благодаря своевременной и реальной оценке потерь. Доверие к банковской системе было быстро восстановлено.

В оставшихся странах проблема плохих активов была острее Сканди-навских. Тем не менее, Чили и Корею необходимо рассматривать отдельно. В Чили банки не были национализированы, сохранилась платежеспособность кредитных организаций и созданы стимулы для выявления плохих активов, которые выкупались по номинальной стоимости. Данный механизм не требовал оценки стоимости долга; снижалась сумма обеспечения долговой расписки на балансе, обеспечивая платежеспособность банку; из-за обязательств выкупа актива, появлялись стимулы эффективно управлять долгом. Затраты на преодоление кризиса в Чили были высокими из-за выкупа долга и промедления оценки долга, спонсирования реструктуризации долгов.

В Корее была создана компания по управлению активами. Она выкупала плохие активы намного ниже балансовой стоимости. Появился частный рынок плохих активов. Государством была проведена рекапитализация. Оценка потерь принималась оперативнее, чем в Чили, и преодоление кризиса оказалось быстрее и эффективнее.

Политика выхода из кризиса в Мексике, Индонезии, Японии, Аргентине оказалась неуспешной. Страны пренебрегали принципами быстрой оценки возможных потерь и работой над плохими активами. Эффективные инструменты избавления от плохих долгов не были найдены или внедрены слишком поздно. Банковский сектор оставался неустойчивым, рост экономики произошел за счет внешних изменений.

Выход из кризиса в Великобритании и США оказался самым дорогим в истории. В Великобритании пришлось национализировать банки. Большой объемом неликвидных высокорискованных активов был причиной рекапита-лизации, предоставления ликвидности, программы защиты активов. В США пришлось вводить программу покупки проблемных активов, выдавать гарантии по активам банков, проводить рекапитализацию банков.

Особенностью выхода из кризиса в Греции и Кипре является то, что спасением этих стран занимается не правительство данных стран, а Европейский Союз. В период антикризисных мер появилось столкновение между интересами стран и союзом. У Европейского Комитета не было опыта преодоления кризисов. Были недооценены потери от жесткой экономии бюджета, оптимистично оценивалась способность политиков реализовывать свои программы. Греческие власти задержались со структурными реформами, что привело к необходимости лишней помощи и болезненному для граждан сокращению расходов. Недавно президент Кипра Никос Анастасиадис попросил лидеров ЕС пересмотреть условия пакета мер помощи на 10 млрд. евро, отмечая, что остров, скорее всего, не сможет выполнить необходимые условия в рамках принятого договора. Акцент делается на том, что потери экономики Кипра и банковской системы страны оказались больше, чем изначально ожидалось. Как пример, приводится ситуация с реструктуризацией крупнейших банков страны (Bank of Cyprus, Laiki bank), которая, как говорится в письме Анастасиадиса, была произведена “без необходимой осторожной подготовки”, в результате чего многие кипрские компании остались без капитала (деньги были списаны как потери с банковских счетов или заморожены), а принятые меры контроля оттока капитала оказались в итоге удушающими для экономики. Если история с пересмотром пакета мер помощи Афинам сейчас начнет набирать обороты, то это вполне может стать сигналом к новой фазе европейского долгового кризиса.

Табл. 1 Сравнение кризисов и стратегий государства

		Норвегия, 1991	Швеция, 1991	Мексика, 1994
Пик плохих долгов	36% (от всех займов)
Оценка потерь банков	С промедлением			С большим промедлением
Валютная политика	Девальвация (50% за два года)	Переход на плавающий курс	Переход на плавающий курс	Девальвация (более 50% за один год)
Поддержка банковского сектора
Национали-зация		3 крупнейших банка – 80% затраченных средств (2,2% ВВП)	2 крупнейших банка – 90% всех активов банковской системы, 98% затраченных средств (3,5% ВВП)
Работа с плохими активами	Временный выкуп активов за долговую расписку с обязательством обратного выкупа и сохранением права управления		Создание государственных «плохих» банков для двух национализированных	Временный выкуп активов без обязательства обратного выкупа, с сохранением права управления
Ликвидация банков	Закрыто 8 из 43 банков (11% банковского капитала)
Программы по поддержке заемщиков	Предоставление льготного курса, реструктуризация долгов, дедолларизация			Реструктуризация кредитов в индексируемые по ИПЦ, помощь в реструктуризации долга
	Решение проблемы плохих долгов, улучшение внешнеэкономических		Быстрая оценка потерь и национализация	Отсутствие стимулов у банков к избавлению от плохих долгов
Итоги кризиса
Падение ВВП
Фискальные затраты % ВВП	42,9% (16,8% – чистые издержки)
Средний рост ВВП	4,3% (в течение 3 лет после восстановления)

Табл. 2 Сравнение кризисов и стратегий государства

	Япония, 1997	Корея, 1997	Индонезия, 1997	Турция, 2000	Аргентина, 2001
Пик плохих долгов
Оценка потерь банков	С большим промедлением		С большим промедлением	с промедлением	С большим промедле-нием
Валютная политика		Переход на плавающий курс	Девальвация и переход на плавающий курс	Переход на плавающий курс	Переход на плаваю-щий курс
Поддержка банковского сектора
Национали-зация		2 крупных коммерческих	12 банков (20% активов системы)
Работа с плохими активами		Выкуп активов по цене ниже номинальной, создание частного рынка
Ликвидация банков		Закрыто 5 банков (7% банковских активов)	Закрыто 64 банка
Программы по поддержке заемщиков	Пункт об увеличении кредитования в договорах о рекапитализации банков	Программа реструктуризации 5 крупнейших чеболей, схема для решения проблем малого и среднего бизнеса		реструктуриза-ции	Песоизация – обмен кредитов и депозитов в долларах на песо.
Ключевая роль в выходе из кризиса /ошибки	Промедление в оценке потерь и принятии решений	Решение проблемы плохих долгов	Коррупционное устройство системы	Успешная реструктуриза-ция	Улучшение внешнеэко-номичес- ких условий
Итоги кризиса
Падение ВВП
Фискальные затраты % ВВП
Средний рост ВВП

Самым эффективным вариантом выхода из кризиса считается опыт, не сопровождающийся падением ВВП в период кризиса. Таким был выход из кризиса в Норвегии. Фискальные затраты Норвегии оказались минимальными.

Многие ученые отмечают тенденцию роста роли Правительства в преодолении банковских кризисов, например путем создания программ антикризисного управления. Программы должны разрабатываться заранее. От скорости, правильности принимаемых решений в кризис зависит эффективность преодоления кризиса.

08.02.2018
События. ЦБ подрегулировал словарь. В программном документе Банка России появились новые понятия. Вчера был обнародован программный документ Банк России, описывающий планы по развитию и применению новых технологий на финансовом рынке на ближайшие годы. Основные идеи, понятия и проекты так или иначе регулятором уже анонсировались. При этом ЦБ вводит и раскрывает новые термины, в частности, RegTech, SupTech и «сквозной идентификатор». Эксперты отмечают, что эти направления уже давно и успешно развиваются в Европе.

08.02.2018
События. Госдума выписала капиталу пропуск в Россию. Однократную амнистию бизнеса решено повторить. Госдума России приняла в среду в первом, а спустя несколько часов - и во втором чтении инициированный Владимиром Путиным пакет законопроектов о возобновлении амнистии капиталов. Новый акт «прощения» объявлен вторым этапом кампании 2016 года, которая подавалась тогда как однократная и была фактически проигнорирована бизнесом. Поскольку привлекательности у российской юрисдикции и доверия к ее правоохранителям за прошедшие два года не прибавилось, сейчас ставка сделана на тезис о том, что капиталы в страну надо возвращать потому, что за рубежом им хуже, чем в России.

07.02.2018
События. Контроль и надзор подгоняют по фигуре. Бизнес и власти сверили подходы к реформе. Итоги и перспективы реформы контрольно-надзорной деятельности обсудили вчера представители бизнес-сообщества и регуляторов в рамках «Недели российского бизнеса» под эгидой РСПП. Несмотря на снижение числа плановых проверок на 30%, бизнес жалуется на административную нагрузку и призывает власти оперативнее реагировать на предложения предпринимателей. Правительство, в свою очередь, планирует заняться пересмотром обязательных требований, реформой КоАП, цифровизацией и приемом отчетности в режиме «одного окна».

07.02.2018
События. Эмитентам добавят прозрачности. Но инвесторы ждут дополнений по собраниям акционеров. Московская биржа готовит изменения в правила листинга для эмитентов, чьи акции находятся в высших котировальных списках. В частности, компании обяжут создавать на своих сайтах специальные разделы для акционеров и инвесторов, ведение которых будет контролироваться биржей. Крупные эмитенты уже удовлетворяют этим требованиям, однако инвесторы считают важным эти обязанности закрепить в документе. Кроме того, по их мнению, бирже стоит обратить внимание на раскрытие информации к собраниям акционеров, что является наиболее болезненным вопросом во взаимоотношениях эмитентов и инвесторов.

07.02.2018
События. ЦБ России вчитается в рекламу. Финансовый регулятор нашел новое поле для надзора. Добросовестность финансовой рекламы скоро начнет оценивать не только Федеральная антимонопольная служба, но и ЦБ. С этого года в рамках поведенческого надзора Банк России будет выявлять рекламу финансовых компаний и банков, содержащую признаки нарушений, и сообщать об этом в ФАС. Если банки будут получать не только штрафы от ФАС, но и рекомендации ЦБ, это может изменить ситуацию с рекламой на финансовом рынке, считают эксперты, но порядок применения надзорных мер ЦБ в новой сфере пока не описан.

06.02.2018
События. Не по акценту, а по паспорту. Иностранные инвестиции под контролем россиян останутся без международной защиты уже весной. Законопроект правительства, лишающий вложения подконтрольных россиянам зарубежных компаний и лиц с двойным гражданством защиты закона об иностранных инвестициях, в частности, гарантий свободы вывода прибыли, будет принят Госдумой России уже в начале марта. Документ не признает иностранными и инвестиции через трасты и иные доверительные институты. Подконтрольные россиянам структуры, вкладывающиеся в стратегические активы в РФ, Белый дом по-прежнему готов считать иностранными инвесторами - но для них это, как и ранее, означает только необходимость согласования сделок с комиссией по иностранным инвестициям.

06.02.2018
События. Госструктурам не даются банки. ФАС России намерена ограничить экспансию госсектора на финансовом рынке. Федеральная антимонопольная служба разработала предложения об ограничении покупок банков государственными структурами. ФАС планирует внести поправки в закон «О банках и банковской деятельности» и сейчас прорабатывает их с Центробанком (ЦБ). Исключение могут составить санация банков, обеспечение доступности банковских услуг на нуждающихся в этом территориях, а также вопросы безопасности страны. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже поддержала данную инициативу.

06.02.2018
События. Аудиту онлайн дали шанс. ФРИИ готов поддержать дистанционные проверки. Аудит в режиме онлайн, до сих пор являвшийся побочной ветвью этого бизнеса, которым занимались преимущественно недобросовестные компании, получил поддержку на государственном уровне. Фонд развития интернет-инициатив инвестировал в компанию «АудитОнлайн» 2,5 млн руб., таким образом признав перспективность данного направления. Однако участники рынка уверены, что законного будущего у онлайн-аудита нет - дистанционные проверки противоречат международным стандартам аудита.

05.02.2018
События. От законных сделок рекомендовано воздержаться. ЦБ России счел «скрытое доверительное управление» неэтичным. Банк России предостерегает профучастников от использования некоторых популярных, но не вполне этичных по отношению к клиентам практик на фондовом рынке. Описанные в письме регулятора схемы лежат в законной плоскости, поэтому ЦБ ограничился рекомендациями. Но фактически регулятор обкатывает применение мотивированного суждения, право на использование которого законодательно пока не утверждено.

05.02.2018
События. В поглощении будет меньше занимательного. ЦБ России стимулирует банки сокращать кредитование сделок M&A. Идея ЦБ стимулировать банки кредитовать не сделки по слиянию и поглощению компаний, а развитие производства обретает конкретные черты. Первым шагом может стать указание банкам формировать повышенные резервы под кредиты, выдаваемые на сделки M&A. По мнению экспертов, это сократит подобное кредитование, но чтобы банковские ресурсы пошли на развитие производства, потребуются дополнительные стимулирующие меры.

Аналитики УМАКП полагают, что в РФ проходит системный банковский кризис, причем в ближайшие 12 месяцев существуют серьезные опасения его усугубления. Эксперты считают, что не за горами время, когда проблемных банковских кредитов станет более 10% от их общего количества, в результате, по меньшей мере, одному системообразующему банку нужна будет докапитализация и помощь от государства.

В Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования ожидают, что до сентября следующего года в России возникнет системный банковский кризис. Об этом сообщает РБК со ссылкой на обзор ЦМАКП, опубликованный сегодня. Эксперты полагают, что на данный момент вероятность его появления уже превысила критический порог – на начало сентября сводный опережающий индикатор достиг 0.105, в то время как его пороговое значение составляет 0.098.

Когда наступает системный банковский кризис

Под системным банковским кризисом понимается ситуация, для которой характерна реализация одного из следующих условий:

Клиенты снимают существенную долю средств с депозитов и счетов
Количество проблемных активов среди общих активов более 10%
Свыше 10% банков национализируются либо реорганизуются
Государство проводит масштабную одновременную докапитализацию банков объемом свыше 2% ВВП

Если говорить о последних двух мерах, то они вынужденные и направлены на нивелирование последствий оттока из банков средств клиентов, а также увеличения проблемных активов.

Аналитики ЦМАКП сообщают, что в I квартале 2014 года денежные средства на депозитах и счетах снизились на 1.4%, причем средства физлиц уменьшились сразу на 3.9%. Это одно из условий. В обзоре говорится, что с того времени можно считать, что в банковской сфере начался системный кризис».

По мнению аналитиков в ближайшее время доля сложных активов всей системы банков перевалит за 10%, на данный момент она составляет немногим более 8%. К тому же ЦМАКП сообщает, что хотя бы одному из системообразующих банков будет необходима помощь государства, поскольку он утратит устойчивость. В отчете говорится: «К этому можно прийти, если проанализировать динамику просроченных кредитов, а также показателей достаточности капитала банков РФ».

Три фактора, которые помогут банковской системе России

В то же время не оценивают сложившуюся ситуацию как катастрофическую, по их мнению, существует 3 фактора, которые помогут преодолеть банковский кризис. Первый из них – уменьшение реального эффективного курса рубля положительно сказывается на банковской системе. В документе сообщается, что до тех пор, пока уменьшение не станет обвальным, оно поможет предприятиям, которые конкурируют с импортом, восстановить прибыльность, а также поддержит экспортеров. К тому же замедлился процесс увеличения безработицы, в результате снизилась вероятность увеличения численности неплатежеспособных заемщиков – физлиц. Также аналитики ЦМАКП обращают внимание на важность доли кредитов населению и корпоративному сектору в ВВП: «Рост данного показателя снизился ввиду охлаждения рынка кредитования физлиц. Благодаря этому создаются предпосылки для стабилизации долговой нагрузки».

По мнению аналитиков, данные три фактора в ближайшее время помогут прекратить начавшийся банковский кризис.

Ключевые слова

БАНК / СИСТЕМНЫЙ БАНКОВСКИЙ КРИЗИС / БАНКОВСКИЙ СЕКТОР / BANK / SYSTEMIC BANKING CRISIS / BANKING SECTOR

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы - Хлопунова М.В.

Предмет. Банковский сектор является важной составляющей любой экономики, и кризисы в нем могут возникать по общим (системным) или внутренним причинам. В экономической литературе нет достаточно полного определения системного банковского кризиса . Как показывает практика, представители ведущих российских и зарубежных экономических школ на протяжении долгого времени высказывают диаметрально противоположные взгляды относительно основополагающих причин и механизмов развития банковских кризисов. При этом возникают все новые и новые факторы, появление которых зачастую трудно предсказать и которые приводят к банковским кризисам. Предметом данной работы являются причины, закономерности развития банковских кризисов, а также совокупность финансово-экономических отношений и общие причинно-следственные связи, формирующие условия для их развития. Цели. Цель исследования выявление причин возникновения банковских кризисов. Для реализации данной цели были поставлены следующие задачи: исследовать теоретические подходы к раскрытию сущности и классификации банковских кризисов, а также их особенностей. Методология. Исследование проведено на основе системного подхода с использованием монографического и экономико-статистического методов. Результаты. В статье были проанализированы точки зрения разных ученых относительно причин возникновения банковских кризисов. Исследование особенностей и причин банковских кризисов позволяет разработать рекомендации по повышению устойчивости к ним. Это особенно важно, т.к. в настоящее время Россия переживает очередной банковский кризис. Выводы. В отечественной и зарубежной литературе выделяют несколько подходов к определению банковского кризиса. Однако строгой, формальной и общеприменимой формулировки данного явления не выработано. Существует также множество работ, посвященных выявлению причин банковских кризисов. Можно выделить три подхода в определении причин их возникновения: макроэкономический, микроэкономический и институциональный.

Theoretical aspects of bank crises: Substance, classification, causes

Importance The banking sector is a crucial component of any economy, where crises may arise due to general (systemic) or internal causes. Economic literature fails to sufficiently and completely define a systemic banking crisis . The research focuses on causes, patterns of banking crises and their origination, and a combination of financial and economic relations and general cause-and-effect relations that induce them. Objectives This research aims to identify what causes banking crises. In this respect, I examine theoretical approaches to revealing the substance and classification of banking crises, and their specifics. Methods The research relies upon a systems approach and monographic, economic and statistical methods. Results I reviewed various stances of scholars concerning the origination of banking crises and their causes. I investigate the specifics and reasons for banking crises, thus making recommendations on how to increase the sector"s resistance to them. It is especially important, since currently Russia is undergoing another banking crisis. Conclusions and Relevance National and foreign literature points out several approaches to the defining of banking crisis. However, there is no formal and generally accepted wording of this phenomenon. There are also many researches into causes of banking crises. It is possible to single out three approaches to determining what causes them, i.e. macroeconomic, microeconomic and institutional reasons.

Текст научной работы на тему «Теоретические аспекты банковских кризисов: сущность, классификация, причины возникновения»

ISSN 2311-9438 (Online) ISSN 2073-8005 (Print)

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ БАНКОВСКИХ КРИЗИСОВ: СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ, ПРИЧИНЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ

Мария Вячеславовна ХЛОПУНОВА

Банковское дело

аспирантка, кафедра финансов и налоговой политики, факультет бизнеса,

Новосибирский государственный технический университет, Новосибирск, Российская Федерация [email protected]

История статьи:

Принята 11.04.2016 Принята в доработанном виде 28.04.2016 Одобрена 25.05.2016

JEL: в01, G15, G21, G24

Ключевые слова: банк, системный банковский кризис, банковский сектор

Аннотация

Цели. Цель исследования - выявление причин возникновения банковских кризисов. Для реализации данной цели были поставлены следующие задачи: исследовать теоретические подходы к раскрытию сущности и классификации банковских кризисов, а также их особенностей.

Методология. Исследование проведено на основе системного подхода с использованием монографического и экономико-статистического методов.

Результаты. В статье были проанализированы точки зрения разных ученых относительно причин возникновения банковских кризисов. Исследование особенностей и причин банковских кризисов позволяет разработать рекомендации по повышению устойчивости к ним. Это особенно важно, т.к. в настоящее время Россия переживает очередной банковский кризис.

Выводы. В отечественной и зарубежной литературе выделяют несколько подходов к определению банковского кризиса. Однако строгой, формальной и общеприменимой формулировки данного явления не выработано. Существует также множество работ, посвященных выявлению причин банковских кризисов. Можно выделить три подхода в определении причин их возникновения: макроэкономический, микроэкономический и институциональный.

Как показывает опыт разных стран, банковские кризисы отражают сложный процесс приспособления банковского сектора к изменяющимся макроэкономическим условиям. Трудно назвать страну, которая не переживала в той или иной степени кризисные ситуации в банковской системе. Согласно подходу К. Рейнхарт и К. Рогоффа, самый ранний банковский кризис произошел во Франции в 1802 г. Ранние кризисы в банковской сфере на развивающихся рынках произошли в Индии в 1863 г., несколько раз в Китае в течение 1860-1870 гг. и в Перу в 1873 г. .

Страны сталкиваются с банковскими кризисами до сих пор, затрачивая значительное количество средств на борьбу с ними. По данным Международного валютного фонда, начиная с 1970 г. всего в мире произошло больше сотни системных банковских кризисов. Системность

кризиса означает несостоятельность большей части банковской системы, когда по каким-либо причинам большинство банков не может ответить по обязательствам перед своими вкладчиками.

В отечественной и зарубежной литературе можно выделить несколько подходов к определению банковского кризиса. Однако строгого формального и общеприменимого определения данного явления не выработано. Сущность банковского кризиса и причины его возникновения рассматривали в своих работах такие зарубежные и отечественные ученые, как А. Демиргук-Кунт, Э. Детражиа, Г. Кальво, Дж. Камински, К. Рейнхарт, Дж. Каприо, С. Линдгрен,

В.Ю. Катасонов и др.

Понятие «банковский кризис» определяется неоднозначно в зависимости от направления исследования, характера анализируемых факторов

кризиса и т.п. Банковские кризисы изначально являются локальными и представляют собой одну из составляющих финансового кризиса. Следует отметить, что особое внимание в современной теории банковских кризисов уделяют разграничению ситуаций нарушения стабильности в банковской сфере и полномасштабного кризиса системы. Локальный кризис в свою очередь затрагивает либо отдельные сектора банковской системы, либо отдельные регионы внутри страны.

Согласно макроэкономическому подходу, под системным банковским кризисом понимается стремительно возникающее и значительное по масштабности ухудшение качества банковских активов вследствие действия неблагоприятных факторов макроэкономического, регулятивного и институционального характера.

Микроэкономический подход, напротив, объясняет возникновение банковских кризисов набором причин, связанных с деятельностью конкретных банков и филиальных сетей.

Согласно подходу А. Демиргук-Кунта и Э. Детражиа, можно говорить о полномасштабном системном банковском кризисе, когда выполняется хотя бы одно из следующих условий: стоимость операций по оздоровлению ситуации в банках составила более 2% ВВП; доля безнадежных ссуд в общей сумме активов банковского сектора превышает 10%; проблемы в банковском секторе привели к национализации значительной доли банков; наблюдалась массовая паника вкладчиков, и, как следствие, вклады изымались из банков (в результате «набегов» вкладчиков);

использовались меры чрезвычайного характера, такие как замораживание депозитов, объявление длительных «банковских каникул» (дни, когда банки не осуществляют операции); вводились в действие механизмы государственного

гарантирования депозитов .

Наиболее полное определение системного банковского кризиса можно сформулировать следующим образом. Это кризис банковского сектора, возникающий из локального и основанный на эффекте домино, при котором накопление «плохих долгов» в ряде банков и прекращение их платежеспособности приводит к банковской панике, массовому изъятию вкладов, резкому сокращению кредитования банками друг друга и т.п., когда на фоне развивающегося недоверия начинается массовая приостановка платежей банками с последующим коллапсом платежной системы и финансовых рынков .

Дж. Каприо и Д. Клинжебьел выделяли три проявления кризисных ситуаций в банковском секторе:

1) проблемы в одном или нескольких банках (очевидно, подобная ситуация не имеет признаков системного кризиса);

2) скрытые нарушения функционирования банковской системы, которые могут существовать на протяжении достаточно длительного времени (в условиях слабой системы регулирования банковского сектора и надзора);

3) полномасштабный (системный) банковский кризис .

Существует классификация, согласно которой банковские кризисы различают по степени поражения экономики. Так, при кризисе, действующем на микроэкономическом уровне, может происходить банкротство нескольких банков. Однако это не приводит к крупномасштабному экономическому спаду. Примером такого кризиса может послужить банковский кризис в Швеции в 1990-1993 гг. Кризис ликвидности вынудил Центральный банк Швеции вложить в банковскую систему значительные средства. Однако этот кризис не привел к дестабилизации экономики страны.

Последствия банковского кризиса, действующего на макроэкономическом уровне, являются более разрушительными. Ярким примером может послужить опыт Чили (1981-1984 гг.), когда банковский кризис вызвал спад в 13% ВВП в 1982-1983 гг., а большинство банков были национализированы .

Макроэкономическая нестабильность при кризисе «чилийского типа» не привела к полномасштабной бюджетно-финансовой дестабилизации, влекущей за собой высокую инфляцию, демонетизацию экономики, что характерно для полномасштабного банковского кризиса.

Наиболее опасным видом банковского кризиса является скрытый, или латентный кризис, когда значительная часть банков несостоятельна, но продолжает функционировать.

Одним из проявлений банковского кризиса является банковская паника. Классическую модель банковской паники, послужившую основой для большинства экономико-математических моделей банковских паник, предложили Д. Даймонд и Ф. Дюбвиг . Развили эту модель Ф. Аллен,

Д. Гейл . Это явление также называют «набегом на банки». Под ним подразумевается ситуация, когда большое количество клиентов банка забирает свои депозиты из-за опасений по поводу его платежеспособности.

Одна из его опасностей состоит в том, что паника может распространиться с одного, возможно, действительно проблемного банка на банки, которые являются здоровыми. Поскольку они тесно связаны между собой системой взаимных обязательств, то возникновение кризисной ситуации в одном банке (особенно крупном) приводит к потерям у других.

Существует два традиционных взгляда относительно причин возникновения банковских паник:

1. Согласно первому подходу, банковская паника является самоподдерживающимся процессом. Если вкладчики ожидают, что банковский кризис произойдет, то наиболее оптимальным для них действием будет изъятие своих средств из банка. Если банк будет обслуживать клиентов по очереди, т.е. расплачиваться по своим обязательствам сначала перед вкладчиками, которые первыми потребовали свои средства, то желание вкладчиков появиться в банке первыми вполне понятно. И вкладчики, потребовавшие свои средства первыми, получат больше, чем те, кто ждал .

Таким образом, вкладчикам выгодно изъять свои средства одновременно, таким образом провоцируя банковский кризис. В крайних случаях резервов банка может не хватить, чтобы рассчитаться по своим обязательствам перед вкладчиками. С другой стороны, если никто не ожидает кризиса, то банки удовлетворяют потребности вкладчиков в возврате средств за счет ликвидных активов, и банковской паники не происходит.

2. Альтернативным подходом является предположение о том, что в основе банковских паник лежат бизнес-циклы. Вследствие экономического спада уменьшение стоимости активов банка увеличивает вероятность того, что банки не смогут отвечать по своим обязательствам. Если вкладчики будут ожидать, что банковский сектор столкнется с финансовыми трудностями, то попытаются изъять свои средства, таким образом ускоряя наступление кризиса .

Банковские кризисы можно разделить на четыре хронологических периода.

1. Эра золотого стандарта 1880-1913 гг. Прежде всего здесь следует упомянуть кризис 1907 г., произошедший в США. По международному масштабу и жестокости он, вероятно, являлся сильнейшим за весь рассматриваемый период. На тот момент в США еще не было центрального банка, и поэтому борьбу с кризисом взял на себя Дж.П. Морган, возглавляющий банковский дом «Дж.П. Морган Ко». Он предоставил крупные суммы своих собственных средств группе банков в качестве кредита на очень льготных условиях и убедил других банкиров Нью-Йорка сделать то же самое для укрепления банковской системы.

2. Межвоенный период 1919-1939 гг. В течение рассматриваемого периода Великая депрессия 1930-х гг. является самым сильным экономическим спадом. Обвал на бирже в октябре 1929 г. считается началом Великой депрессии, затяжного мирового экономического кризиса, который был окончательно преодолен только после Второй мировой войны. Особенно пострадала от кризиса экономика США. Следом за биржей наступил крах банковской системы. Поскольку многие банки выдавали инвесторам кредиты на покупку акций, они потеряли огромные средства. В годы Великой депрессии 1930-1933 гг. наблюдалась самая страшная серия банковских паник за всю историю США. Пытаясь сохранить свои деньги, вкладчики стали спешно забирать вклады. Естественно, это ускоряло банкротство. Банки любыми способами пытались прекратить выдачу вкладов. В годы кризиса обанкротилось более трети американских банков.

3. Бреттон-Вудский период 1945-1971 гг. В это время наблюдается относительное спокойствие. Банковские кризисы почти не наблюдались при жестком регулировании банковской системы и контролем над потоками капитала. С начала 1970-х гг. процесс либерализации распространился на финансовый сектор и прежде всего на банки, которые длительное время относились к наиболее регулируемым сферам не только в развивающихся, но и во многих развитых странах. Распад Бреттон-Вудской системы, энергетический кризис 1973 г. стали катализаторами глобальной рецессии, которая привела к трудностям в финансовом секторе во многих странах с развитой экономикой.

4. Современный период с 1971 г. Годы, начиная с ранних 1 9 70 -х гг., можно назвать беспрецедентными с точки зрения нестабильности цен на товары, валюту, недвижимость и ценные бумаги. В 1 9 8 0-е-начале 1 990-х гг. в скандинавских странах прокатилась волна

банковских кризисов после скачка цен на недвижимость и акции. Аналогичные события в Таиланде произвели «эффект домино» и привели к резкому падению цен на акции во всем регионе. Во второй половине 1990-х гг. фондовые рынки США постигла та же участь; в наибольшей степени выросли цены на акции «доткомов» и других компаний, работающих в сфере высоких технологий.

Банковские кризисы 1990-х гг. по времени стали совпадать с валютными кризисами. Так, в период 1970-1980 гг. из 25 валютных кризисов только три сопровождались кризисными событиями в банковской сфере. Однако после 1985 г. каждый второй валютный кризис (28 из 52) совпадал с кризисом в банковском секторе.

В 1999 г. Г. Камински и К. Рейнхарт в своей статье «Двойные кризисы: причины банковских кризисов и кризисов платежного баланса» указывают на связь кризисов с финансовой либерализацией. В 18 из 26 изученных ими случаях банковские кризисы происходили в странах, где финансовый сектор был либерализирован в течение предшествующих пяти лет. Только в небольшой группе стран (например, в Канаде) либерализация финансового сектора проходила гладко .

Российская банковская система за последние двадцать пять лет пережила пять банковских кризисов: системный банковский кризис 1995 г., кризис 1998 г., банковскую панику в 2004 г., финансово-экономический кризис 2008-2009 гг., который начался в США и вскоре приобрел глобальные масштабы.

К настоящему моменту написано большое количество работ о кризисе 2008 г. Стремясь получить от заемщиков как можно больше денег, банки разработали и применяли сложные инструменты, в основе которых лежали ипотечные кредиты. В то время получил распространение такой финансовый инструмент, как секьюритизация, когда связанные с ипотекой ценные бумаги собирались в пакеты, затем из них образовывались другие пакеты ценных бумаг, и эти пакеты продавались инвесторам по всему миру. Это способствовало превращению неликвидных автокредитов, жилищной ипотеки и задолженности по кредитным картам в ликвидные, обращающиеся ценные бумаги с фиксированным доходом.

Банковские кризисы изначально являются локальными. Они начинаются с возникновения ряда проблем в отдельных банках. Недостаток средств, конфликт интересов собственников и

менеджеров, пробелы в законодательной базе или институциональной структуре и другие причины могут спровоцировать цепную реакцию (эффект домино). Можно выделить три подхода в определении причин возникновения банковских кр изисо в: макр о э кономиче с кий,

микроэкономический и институциональный.

Так, к примеру, возникновение кризисных ситуаций в банках может являться следствием ошибок в области надзора. Но, как правило, это не единственная причина, т.к. сначала должен возникнуть какой-либо недостаток в работе банков, который ускользнул от должного внимания контролеров. Неадекватная инфраструктура в области бухгалтерского учета, права и т.д. также не является непосредственной и единственной причиной банковского кризиса. Однако недостатки в области бухучета или аудита могут скрыть или задержать обнаружение пр о б ле м не ликв ид но с ти и

неплатежеспособности.

К микроэкономическим причинам банковского кризиса в первую очередь относится низкое качество банковского менеджмента. Сюда можно отнести несовершенную структуру управления, в которой отсутствуют четкие принципы надзора и ответственности, слабый состав сотрудников или недостаточный опыт в результате высокой текучести кадров. Структура поощрения сотрудников, приводящая к осуществлению рискованных действий, также может привести к возникновению проблем внутри банка. Существует много теорий, фиксирующих в качестве основных причин банковских кризисов наличие асимметрии информации в кредитном и сберегательном процессе.

Все банки подвергаются различным типам экономических рисков, таким как кредитный риск (неисполнения по обязательствам); валютный риск (увеличение незастрахованных банковских обязательств в иностранной валюте); риск ликвидности (массовые изъятия вкладов). Таким образом, любой банк подвержен риску, связанному с изменением стоимости его активов и (или) обязательств на финансовых рынках.

В соответствии с данными рисками в рамках микроэкономического подхода можно выделить следующие причины банковских кризисов: рост краткосрочных обязательств банков в иностранной валюте (концепция Дж. Франкеля и Э. Роуза ); увеличение числа неработающих ссуд и недостаточность собственного капитала (В. Гонсалез-Хермосило ).

Так, к примеру, в исследовании Банка международных расчетов по 45 странам установлено, что менее глубоким кризис 2008 г. был в странах с высокими нормативами достаточности капитала банков и более низким отношением выданных кредитов к депозитам, аккумулируемых в банковской системе.

При наличии у банков большой суммы незастрахованного долга в иностранной валюте при внезапной девальвации происходит резкое падение собственного капитала банков, тем самым увеличивается уязвимость внутреннего

банковского сектора.

Среди факторов, указывающих на возникновение кризисной ситуации в банках, можно выделить большой удельный вес невозвращенных кредитов и низкое качество кредитного портфеля, снижение стоимости активов банка, несбалансированность активов и пассивов банка по срокам и по валюте, падение стоимости залога, обеспечивающего просроченный кредит, резкий отток средств вкладчиков и кредиторов и, как следствие, сокращение финансирования.

Исследователи Дж. Каприо и Д. Клинжебьел связывают возникновение кризисов банковской системы с полной или частичной потерей банками их чистого капитала в результате резкого увеличения объема просроченной задолженности. Р. Левин , С. Линдгрен и Г. Камински видели в качестве основных причин банковских кризисов циклические спады в экономике, снижение цен на активы и ухудшение условий торговли.

Чрезмерная кредитная экспансия также может стать спусковым крючком банковского кризиса. В работах таких авторов, как П. Хонохан , А. Демиргук-Кунт , в качестве одной из возможных причин банковских кризисов выступают ранее возникавшие кредитные бумы.

Среди причин, вызывающих кризисные ситуации в банках, можно также указать проблему морального риска. По мнению некоторых ученых, введенная после Великой депрессии 30-х гг. система страхования вкладов не снижает, а наоборот, увеличивает вероятность возникновения банковских кризисов. Это связано с тем, что система страхования депозитов снижает вероятность банковских паник и одновременно стимулирует принятие банками повышенных рисков. Поскольку застрахованные вкладчики уверены в том, что не понесут убытков в случае банкротства банка, они не изымают свои депозиты, когда возникает подозрение, что банк

слишком рискует. В результате банки, чьи депозиты застрахованы, вступают в сделки с повышенным риском.

Причиной проблемы морального риска для крупных банков выступает такой эффект, как «too-big-to-fail» («слишком крупные, чтобы обанкротиться»). Это связанно с тем, что финансовые организации, которые в силу своих размеров могут рассчитывать на поддержку правительств или центральных банков, представляют собой серьезную угрозу для стабильности банковских систем.

Чаще всего банковские кризисы связывают с макроэкономической нестабильностью. Основные идеи макроэкономического подхода в исследовании причин банковских кризисов представлены в работах С. Фишера . По его мнению, рост суммарной задолженности экономики ведет к уменьшению числа депозитов из-за отзыва предприятиями размещенных на депозитных счетах средств. Это впоследствии предопределяет возникновение кризиса ликвидности и массовых банкротств банков.

В работах С. Лизондо и К. Рейнхарт отражены так называемые теории «заражения», согласно которым распространение банковских кризисов является результатом наличия тесных межстрановых банковских связей, экспортной ориентированности экономики, низкого уровня золотовалютных резервов и общей слабости финансовой системы .

Банковские кризисы часто следуют за крахом цен на недвижимость, акции и другие активы (после того, что принято называть «пузырем»). Под термином «пузырь» понимается рост цен на активы в «ажиотажной» фазе цикла. Например, в 1980-х гг. в Японии происходил ажиотаж вокруг недвижимости и акций, который привел к краху в 1990-х гг. Во второй половине 1990-х гг. ажиотаж вокруг акций охватил Америку, и последующее обесценивание акций воспринималось

владельцами крупных пакетов акций Enron, MCI-WorldCom и «доткомов» как крах.

Ажиотажи всегда чем-то отличаются, но они обладают и некоторыми общими чертами. Рост цен на товары, недвижимость или акции всегда сопровождается эйфорией. В такие периоды инвесторы стремятся скорее к получению быстрой прибыли от роста цен на активы, чем к доходу, основанному на их производительном использовании.

Затем цены на активы достигают своей наивысшей точки, и начинается их снижение. Инвесторы,

которые приобрели активы на заемные средства, начинают продавать их себе в убыток, т.к. проценты по кредитам превышают доход от инвестиционных вложений. Продажа в убыток приводит к резкому снижению цен на активы и к возможной последующей панике на рынке и череде банкротств .

Банки, размещающие свои средства в акциях и недвижимости или дающие ссуды под залог этих активов, часто испытывают серьезное давление, т.к. их обязательства фиксированы, а падающие цены снижают стоимость их активов. Еще больше усложняет проблему падающих цен то, что банки в таких условиях вынуждены требовать досрочного погашения займов и распродавать свои активы. Эти «пузыри» могут оказывать разрушительное воздействие на банки и другие финансовые институты.

Подобного рода кризисы отличаются механизмами, но, по сути, их природа одна и та же. Каждый раз банки выдают желаемое за действительное. Кризису предшествует быстрый рост цен на активы. Аналитики убеждают себя и инвесторов, что в этот раз рост цен не представляет собой пузырь, а фундаментальное изменение в экономике. Однако через определенный период времени выясняется, что на самом деле активы стоят гораздо дешевле.

Р. Шиллер в своей работе «Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками» показал связь экономических кризисов и человеческой психологии. По его мнению, бум на рынке не может закончиться хорошо. Он показал, как люди много раз попадали в одну и ту

Таблица 1

Виды банковских кризисов Table 1

Types of banking crises

же ловушку, думая, что на этот раз подъем вызван наступлением «новой экономической эры», открытием новых технологий, а значит, в отличие от прежних циклов не приведет к сдуванию «пузыря». В череде подъемов и спадов он не склонен обвинять ни жадных инвесторов, ни национальные банки, подстегивающие бум мягкой кредитной политикой. Настоящий виновник пузырей - иррациональная социальная психология .

В соответствии с подходом Х.Ф. Мински «пузыри» в экономике раздуваются вследствие увеличения кредитных объемов. В ХУИ-ХУШ вв., когда банковский бизнес фактически отсутствовал, спекулятивный бум инициировался

индивидуальными кредитами или

финансированием торговли. Широкое

распространение кредитования и рост выпуска долговых обязательств связаны с созданием банков. Кроме кредитной экспансии уже существующих банков, создающиеся новые банки ведут борьбу за увеличение доли рынка, что приводит к быстрому росту денежной и кредитной массы, поскольку они сталкиваются с сопротивлением ранее созданных банков, которые не желают терять свою долю на рынке .

Какими бы ни были причины банковских кризисов, их последствия влияют не только на банковский сектор, они также распространяются на реальный сектор экономики, затрудняют социально-экономическое развитие, приводят к значительным убыткам, банкротству предприятий и кредитных организаций, обесценению или утрате вкладов граждан. Как следствие, это приводит к снижению имиджа банка как социально-экономического института.

Признак классификации Вид банковского кризиса

Микроэкономической направленности

По степени поражения экономики Макроэкономической направленности

Полномасштабный

Долговой (заемный, финансовый)

По причине происхождения Органический (моральный, корпоративный)

Структурный (системный)

Локальный

По масштабу Региональный

Глобальный

По факторам проявления Латентный кризис (или скрытый)

Открытая форма кризиса

Статьи по теме:

Методические рекомендации по определению инвестиционной стоимости земельных участков

Методики Методические рекомендации по определению инвестиционной стоимости земельных участков 1. Общие положения Настоящие методические рекомендации по определению инвестиционной стоимости земельных участков разработаны ЗАО «Квинто-Консалтинг» в рамках

Измерение валового регионального продукта

Как отмечалось выше, основным макроэкономическим показателем результатов функционирования экономики в статистике многих стран, а также международных организаций (ООН, ОЭСР, МВФ и др.), является ВВП. На микроуровне (предприятий и секторов) показателю ВВП с

Экономика грузии после распада ссср и ее развитие (кратко)

Особенности промышленности ГрузииПромышленность Грузии включает ряд отраслей обрабатывающей и добывающей промышленности.Замечание 1 На сегодняшний день большая часть грузинских промышленных предприятий или простаивают, или загружены лишь частично. В соо

Корректирующие коэффициенты енвд

К2 - корректирующий коэффициент. С его помощью корректируют различные факторы, которые влияют на базовую доходность от различных видов предпринимательской деятельности . Например, ассортимент товаров, сезонность, режим работы, величину доходов и т. п. Об

2022-09-26 00:19:29	Восемь миллиардов людей с тесными связями
2022-09-26 00:19:29	Как оформить кредит и что для этого нужно
2022-09-26 00:19:29	Как очистить жилье от негативной энергии
2022-09-26 00:19:29	Потребительский кредит от Теле2: получение денег на любые нужды без обращения в банк
2022-09-26 00:19:29	Сроки и этапы строительства дома из оцилиндрованного бревна
2022-09-01 20:01:33	Как проверить баланс бонусной карты Шоколадница?
2022-08-06 15:03:46	Пин-бары и Бинарные Опционы — что может быть лучше?
2022-08-06 15:03:46	VSA анализ - Индикатор Better Volume
2022-08-06 15:03:46	Как правильно тестировать советника на истории в МТ4
2022-08-06 15:03:46	Прибыльный советник для центового счёта

2022-07-14 03:02:46	Презентация «Основные средства
2022-07-14 03:02:46	Налог на доходы физических лиц
2022-07-14 03:02:46	Географическая типология стран
2022-07-14 03:02:46	Презентация на тему "чему учил китайский мудрец конфуций"
2022-07-14 03:02:46	" экономика родного края " презентация по окружающему миру на тему
2022-07-14 03:02:46	Кэшбэк в виде золота World of Tanks Выпуск, доставка и обслуживание
2022-10-19 20:32:59	Методические рекомендации по определению инвестиционной стоимости земельных участков
2022-10-19 20:32:59	Измерение валового регионального продукта
2022-10-19 20:32:59	Экономика грузии после распада ссср и ее развитие (кратко)
2022-10-19 20:32:59	Корректирующие коэффициенты енвд
2022-09-26 00:19:29	Восемь миллиардов людей с тесными связями
2022-09-26 00:19:29	Как оформить кредит и что для этого нужно