≡× МЕНЮ

• Постройки
• Отделка
• Кладка
• Раствор
• Расчет

Open Library - открытая библиотека учебной информации. Составные элементы современного международного финансового рынка

Финансово-денежный сектор как самостоятельный элемент денежного хозяйства формирует финансовый рынок.

Мировой финансовый рынок — это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.

Денежный сектор, в состав которого входят финансовый и кредитный, представляет собой специфический рынок с его оборотами и доходами. Мировой финансовый рынококазывает обществу финансовые услуги , снабжая его в нужный момент и в нужном месте деньгами. Другими словами, специфическим товаром на финансовом рынке выступают . В качестве товара деньги обращаются в таких секторах мирового финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д. (рис. 23).

Мировой финансовый рынок по своей экономической сущности представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

Финансовый рынок состоит из ряда секторов : инвестиционного, кредитного, фондового, страхового, валютного.

Рис. 23. Структура финансового рынка:

• (фондовый рынок)
• Рынок инвестиций

На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают . Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.

Финансовый рынок — это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Структура такого финансового рынка может быть представлена следующим образом:

Инструменты финансового рынка

Финансовые инструменты — это документально оформленные в соответствии с действующим законодательством денежные обязательства экономических субъектов.

В настоящее время в развитых рыночных экономиках четко выражена тенденция к слиянию различных финансовых посредников, а также к диверсификации их операций. Развитие финансового посредничества способствовало возникновению своеобразного экономического явления — финансовых инструментов, к которым относятся:

• долговые расписки
• кредитные карточки
• страховые полисы
• сертификаты
• разнообразные свидетельства, дающие право на получение денежного дохода и прочее.

Финансовые инструменты бывают именные и на предъявителя.

Здравствуйте! В этой статье мы расскажем о финансовом рынке и его участниках.

Сегодня вы узнаете:

1. Что такое финансовый рынок;
2. Какова структура финансового рынка;
3. Кто относится к основным участникам рынка;
4. Известные брокеры российского рынка – кто они?

Когда речь заходит о понятии рынка в государственных или международных масштабах, чаще всего представляется обмен товара или сырья на денежные знаки. То есть нечто материальное отдается в обмен на ликвидные средства. Обычному человеку трудно вообразить себе, что по обе стороны подобного обмена могут стоять деньги в той или иной форме, выступая в качестве товара. Какой бы странной ни показалась эта роль на первый взгляд, именно она краеугольным камнем лежит в основе финансового рынка как внутреннего, так и мирового.

Что такое финансовый рынок

Финансовый рынок – это налаженная система торговли самими деньгами и их эквивалентом, через которую происходит постоянное движение денежных ресурсов между инвесторами, государством, предприятиями и прочими участниками.

Благодаря целому спектру разношерстных интересов, на рынке можно выявить и разбить на составляющие многообразные типы взаимоотношений.
Одной из важных характеристик нашего века является потребность в таком понятии, как своевременность. Как известно, спрос рождает предложение, и гибкий финансовый рынок вовремя снабжает деньгами того, кто в них нуждается и готов заплатить за деньги больше, чем они того стоят, в силу острой в них нужды или в надежде на многократное увеличение дохода в будущем.

Именно степенью активности денежных капиталов характеризуется «здоровье» экономики государства. Можно провести аналогию с циркуляцией крови в организме. Как в здоровом организме кровь активно бежит от одного органа к другому, насыщая их кислородом, так и в процветающей экономике ликвидные средства быстро перемещаются от одного «хозяина» к другому, отзываясь на нужды и потребности участников рынка.

Благодаря постоянному движению, перераспределению и накоплению капитала, предложение и спрос на него стремятся к уравновешиванию.

В современном мире почти ни одна страна не может существовать в изоляции от других. С экранов все чаще звучит понятие глобализации. Теперь и национальные финансы не крутятся внутри одного государства, а вышли за его пределы, что позволяет нам говорить о мировом финансовом рынке.

Мировой финансовый рынок – это организованная система взаимодействия национальных и международных финансовых рынков, где движение капиталов осуществляется между его субъектами в планетарных масштабах.

Денежные ресурсы перераспределяются здесь на конкурентной основе между государствами, их регионами и отраслями.

Приведем несколько примеров движения капитала, чтобы проиллюстрировать, как работает финансовый рынок.

Пример 1. Предположим, что предприниматель задумал расширить производство мебели, но прямо сейчас ему не на что купить необходимое оборудование. Тогда, если его бизнес имеет форму , он может выпустить дополнительные акции.

Инвесторы, веря в успех его фирмы, покупают акции с целью размещения своих денег и с желанием заработать на повышении курса акций. Оборудование закупается, торговля увеличивается, равно как и прибыль, акции растут в цене, инвесторы продают их дороже, чем купили, обеспечив себе прибыль.

Пример 2. Чтобы , человек обращается в какой-либо банк и берет сумму в кредит. Банк, являясь коммерческим предприятием, предоставляет заем под процент. Эти деньги он сам занимает у Центрального банка также под процент, но более низкий, чем сам дал заемщику. Соответственно, коммерческий банк в итоге заработает на разнице в процентах.

С понятием финансового рынка неразрывно связаны финансовые инструменты.

Финансовые инструменты – это так называемые «квазиденьги», то есть «не совсем деньги». Имеются в виду ценные бумаги, денежные обязательства, валюта, фьючерсы и опционы.

Виды финансовых рынков

Мы уже определили, что объектом купли-продажи на финансовом рынке являются сами деньги.

Но деньги – понятие разноплановое. Деньги могут быть и в золоте, и в ценных бумагах, и в валюте, и в виде каких-либо обязательств. Это определяет принципиальную разницу в самих сделках.

Поэтому финансовый рынок выступает не как монолит, а имеет структуру, дробленную как по видам операций, так и «по интересам» участников.

Рассмотрим эту структуру в виде таблицы.

Вид рынка	Суть	Пример
Кредитный рынок	Так называется экономическое пространство, где свободные средства переходят к тем, кто в них остро нуждается, от тех, кто готов их предоставить на выгодных для себя условиях. Основная цель сделок в этом сегменте – получить выгоду с процентной ставки. Операция очень распространена как среди компаний, так и среди рядовых граждан	Например, когда гражданин оформляет ипотеку через банк. Банк выплачивает заявителю всю сумму сразу на покупку, что обязывает покупателя вернуть ее же плюс проценты по программе кредитования
Валютный рынок (рынок Forex)	Обеспечивает международный платежный оборот. Связывает участников мирового рынка. Товаром здесь служит сама валюта, то есть денежные единицы разных стран. Валютный курс определяется соотношением спроса и предложения по конкретной валюте	Покупка или продажа валютных средств клиентом банка по заявленному банком курсу. Законодательство РФ запрещает проводить такие операции, минуя банки
Фондовый рынок	Представляет собой отдельную экономико-правовую структуру, где выпускаются, находятся в обращении и продаются ценные бумаги (отсюда другое название – рынок ценных бумаг). К ним относятся вексель, чек, облигация, фьючерс, опцион, акция и другие. Принцип действия – переход наличных средств в ценные бумаги	Приобретение акций Газпрома с целью дождаться, когда они вырастут в цене, и снова продать с извлечением прибыли
Инвестиционный рынок	Чаще всего имеются в виду долгосрочные проекты и капиталовложения. Помимо денежных средств, могут в движимое и , право пользования землей, объекты авторского права	Компания выпускает акции с целью привлечь финансы в развитие нового направления производства, на которое у нее не хватает наличных средств. Другая компания или частные лица покупают их. Так совершается перераспределение капитала
Страховой рынок	Форма управления денежными отношениями, в центре которых – страховая защита. Страхованию может подлежать сама жизнь, трудоспособность, здоровье, предпринимательские риски	Предприятие через страховую компанию может застраховать себя от простоя производства. Например, в связи с пожаром или стихийным бедствием
Рынок золота	Розничные и оптовые сделки с золотыми слитками	Золото может использоваться в том числе для международных расчетов

Участники финансового рынка – кто они

Участники финансового рынка – это банки, международные валютно-кредитные и финансовые организации, брокерские фирмы, страховые и инвестиционные компании и фонды, валютные и фондовые биржи, внешнеторговые и производственные компании.

Какую бы роль ни играл участник на финансовом рынке, его главной целью является извлечение выгоды для себя. Если не брать в расчет какого-нибудь убежденного инвестора, вкладывающего средства в отечественную космонавтику исключительно ради гордости за достижения своей страны, эта выгода носит материальный характер. Рассмотрим, кто эти люди и как они зарабатывают на движении капитала.

На финансовом рынке существует две большие категории:

• Продавцы и покупатели (объединены, так как одно лицо может быть попеременно обоими);
• Посредники.

Первая категория действует в собственных интересах и с использованием своих капиталов. С ней тесно связано понятие трейдер и трейдинг. Учитывая сложность финансового рынка, он нуждается в некоторой прослойке в виде посредников, в задачу которых входит быть связующим звеном между продавцом и покупателем. Он может просто давать консультации покупателю либо брать на себя задачи по купле-продаже, являясь его официальным представителем.

Этот список можно видоизменить в зависимости от вида рынка. Например, в страховой сфере выделяют страхователей и страховщиков, в кредитной – кредиторов и заемщиков, в фондовой – эмитентов (тех, кто выпускает ценные бумаги) и инвесторов.

Кто такие трейдеры

При слове трейдер представляется человек, сидящий перед несколькими мониторами и внимательно следящий за изменениями графиков и схем. Это действительно так, ведь современный «торговец» больше не сидит в яме на бирже, перед его глазами благодаря интернет-платформам предстает вся необходимая информация для заключения сделок.

Трейдер внимательно отслеживает изменения курса валют, акций или других ценных бумаг, читает новости. Он должен быть очень дисциплинирован, чтобы иметь терпение дождаться выгодной котировки. Таким образом, его работа состоит из двух частей: он внимательно анализирует и затем совершает сделку.

Трейдеры бывают профессионалами и любителями. Профессионалы отличаются специализированным образованием и постоянным местом работы в брокерских фирмах, банках или аналитических центрах. Они обязаны иметь лицензию на соответствующую деятельность, которая в настоящее время выдается ЦБ России.

Это очень ответственная работа, ведь намеренный или случайный провал трейдера может грозить фирме колоссальными убытками. История знает несколько таких случаев. Например, в 2011 году швейцарский банк UBS потерял более двух миллиардов долларов из-за несанкционированных действий своего трейдера Квеку Адоболи.

Существует несколько разновидностей трейдеров: арбитражеры, инвесторы, спекулянты, хеджеры. Специфика их деятельности определяется теми целями, которые они ставят перед собой при осуществлении сделок. В будущем мы посвятим трейдерам отдельную статью.

Трейдеры-любители составляют уже целую армию желающих разбогатеть на торговле финансовыми инструментами. Для этого не нужно обладать каким-либо образованием, для старта достаточно нескольких тысяч рублей и желания осваивать новую сферу деятельности. Обычно начинающие трейдеры обращаются за консультацией к коллегам-профессионалам или пользуются услугами посредников-брокеров.

Чем занимаются брокеры

Брокеры – юридические лица, которые представляют интересы своих клиентов за комиссионное вознаграждение – то есть это финансовые посредники.

Брокерам также нужна лицензия от Центрального Банка РФ для осуществления купли-продажи ценных бумаг.

В настоящее время интернет пестрит предложениями брокерских компаний, обращенных к простым интернет-пользователям, желающим приумножить свои средства. Обычно на их портале есть возможность создать свой личный кабинет, открыть свой счет, просмотреть видеоуроки по правилам торговли и даже пройти практическое обучение в демоверсии платформы с учебными счетами.

Новоиспеченный трейдер по аналогии с тарифами мобильных операторов выбирает наиболее подходящий для себя тариф торговли и может установить прямо на свой компьютер браузерную версию торговой платформы, предлагаемой брокером. Например, платформу MetaTrader 4 или 5. Также специальную версию платформы можно загрузить в мобильное устройство.

Хороший брокер всегда будет заинтересован в том, чтобы его клиент преуспел в торговле, так как выручка пользователя определяет величину комиссионных. А успех во многом зависит от грамотности трейдера, поэтому брокеры часто предлагают клиентам проходить бесплатное обучение.

Дилеры и дилинговые компании

В отличие от брокеров, дилеры являются более самостоятельными посредниками между продавцом и покупателем. Если брокер – это раб, который не становится собственником активов, не может не вывести их на биржу и осуществляет торговлю только за счет клиента, то дилеры могут поставить активы себе на баланс, придерживая их для себя, и весь бизнес ведут только за свой счет. По российским законам дилером может быть только . Чаще всего эту роль играют банки, фонды, страховые организации.

Основные брокеры на рынке

Рассмотрим несколько известных брокеров российского рынка в таблице.

Брокерская компания и год ее основания	Фокус деятельности	Преимущества
Брокер открытие, 1995	Валютный + фондовый рынок	1-ое место по объему операций на фондовом рынке в 2015 году. Максимальный уровень надежности
Альпари, 1998	В основном – посредник на валютном рынке. В целом – имеет ряд других финансовых инструментов	Высокая популярность. Организация обучающих вебинаров. Развитая система счетов. Три мировых лицензии
	Фондовая биржа	Доступный минимальный депозит. Узкие спреды. Программа лояльности для VIP-клиентов
Финам, 2000	Валютный рынок + рынок ценных бумаг	Лучший брокер России 2016 года по версии журнала Financial One. Надежность – регулируется ЦБ России. Система поддержки трейдеров. Режим торговли с советником
Церих, 1993	Валютный + фондовый рынок	Низкая стартовая комиссия. Проекты по инвестированию. Разработанная система обучения

Ситуация с надежностью и популярностью брокера может меняться. Трейдерам рекомендуется отслеживать актуальные рейтинги брокеров, которые составляются большей частью путем голосования самих трейдеров.

Мировые финансовые рынки-гиганты

Несмотря на неотвратимые процессы глобализации, среди национальных финансовых рынков выделяются несколько крупнейших бирж. Благодаря налаженным связям с другими международными структурами, огромному опыту и мудрому управлению, эти биржи известны далеко за пределами своего отечества. За ними следят трейдеры со всех уголков мира.

1. NYSE Euronext – Нью-Йорская фондовая биржа , которая в 2007 году объединилась с Европейской фондовой биржей. Наряду с ними, упоминается внебиржевой рынок акций NASDAQ, где курсируют ценные бумаги компаний, занятые разработкой высоких технологий. Биржи США по праву считаются олицетворением могущества и успеха, они никому не уступают первенство по рыночной капитализации.
2. Tokyo Stock Exchange – Токийская фондовая биржа . Проигрывает только нью-йоркской. Считается одной из старейших бирж – она была основана в конце девятнадцатого века. На нее приходится более 80% всего биржевого оборота Японии.
3. London Stock Exchange – Лондонская фондовая биржа . Характеризуется высокой интернациональностью – более 50% всех операций приходятся на международную торговлю акциями. Биржа еще и самая старинная – ее история началась в середине шестнадцатого века.
4. Московская биржа . Пожалуй, пока преждевременно включать ее в топ самых-самых, хотя статистика января 2017 года и показала отличную динамику как общих торгов (рост на 4% по сравнению с 2016 годом), так и рост отдельных рынков.

Московская биржа ведет свое начало с 1992 года и задумывалась как площадка для валютных аукционов. В 2011 году она объединилась с РТС и получила свое современное название. О прошлом наименовании – Московская межбанковская валютная биржа – напоминает ежедневно транслируемые в новостях индексы ММВБ, отражающие поведение рынка через усредненное значение изменения цен на акции.

Никто не может оспорить тот факт, что новая модная деятельность на финансовых рынках привлекает толпы желающих освоить профессию трейдера и ряд других. Но, как и в любом деле, здесь начинающий финансист должен самозабвенно учиться и смело идти вперед. Чего мы и желаем нашим дорогим читателям!

По структуре мировых финансов существует несколько концепций. Известные специалисты М.В. Энг, Ф. Л. Лес, Л. Дж. Мауэр выделили следующие основные компоненты мировых финансов (рис. 3.1).

Рис. 3.1 Основные компоненты мировых финансов

Как отмечалось, мировые финансы представляют собой сложную динамическую систему, находящуюся в процессе постоянной трансформации. В этой глобальной финансовой архитектуре оперируют такие ведущие субъекты, как ТНК, ТНБ, портфельные инвесторы, международные официальные заемщики (национальные государства и международные правительственные и неправительственные агентства). Именно они опосредствуют основную часть международных финансовых потоков. С точки зрения ведущих субъектов, которые выходят на международный финансовый рынок и генерируют главные финансовые потоки, мировые финансы можно представить следующим образом (рис. 3.2).

Рис. 3.2 Основные субъекты мировых финансов

Наконец, в географически территориальном аспекте глобальное финансовое среда охватывает практически все страны и территории Земного шара (рис. 3.3).

Рис. 3.3 Мировая финансовая среда: территориальный аспект

Таким образом, как показано на рис. 3.1, основными компонентами мировых финансов является мировой финансовый рынок, финансы транснациональных корпораций, международное банковское дело, международные портфельные инвестиции. Все эти составляющие влияют друг на друга и находятся в тесной взаимозависимости. В последующих главах этой книги ключевые сегменты мировых финансов подробно анализироваться, в данном разделе мы опишем их только схематично.

МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

Сущность и характерные черты

Мировой финансовый рынок - это система рыночных отношений, обеспечивает аккумуляцию и перераспределение международных финансовых потоков.

Под мировым финансовым рынком следует понимать сложное переплетение, взаимозависимость, интеграцию национальных и международных рынков обеспечивает перелив денежно-кредитных ресурсов между странами, регионами, отраслями и отдельными субъектами бизнеса. Это глобальный механизм, обеспечивающий балансировки мирового спроса и предложения на капитал.

Мировой финансовый рынок исторически возникает на базе национальных финансовых рынков под влиянием концентрации производства и капитала и интернационализации мирохозяйственных связей. Внедрение информационных технологий в банковской и финансовой сферах дало значительный толчок глобализации финансовых рынков.

Характерные черты мирового рынка:

Огромный объем финансовых ресурсов и операций;

Глобальность, то есть отсутствие территориальных ограничений;

Круглосуточный режим операций;

Привлечение к операциям субъектов / институтов с высоким рейтингом / репутацией;

Широкий диапазон используемых финансовых инструментов;

Унификация правил и стандартов операций;

Высокий уровень использования информационных технологий.

Структурные элементы мирового рынка

Мировой финансовый рынок составляет сложную, внутренне структурированную систему. Хотя единственная, общепринятая классификация этой системы еще не сложилась, чаще всего выделяют четыре главные элементы мирового рынка - валютный рынок, рынок долговых обязательств, рынок титулов (или прав) собственности и рынок производных финансовых инструментов (деривативов) - рис. 3.4.

Другая модель мирового рынка базируется на функциональном критерии типов финансовых операций (кредитных или инвестиционных) - рис. 3.5. Главным признаком, отделяющим различные типы финансовых транзакций в этой модели, является возможность или невозможность свободной купли-продажи финансовых обязательств или финансовых инструментов. Если такая свободная

Структура финансовых рынков с учетом критериев типов финансовых операций и сроков реализации имущественных прав

покупка - продажа возможна, ее субъекты выступают участниками рынка ценных бумаг. В противном случае они выступают участниками рынка долговых обязательств. В зависимости от временных параметров реализации имущественных прав различают денежный рынок (короткие сроки купли-продажи краткосрочных долговых инструментов) и рынок капиталов (длительные сроки купли-продажи долгосрочных долговых обязательств и акций).

Разделение мирового рынка на два больших сектора - кредитный и инвестиционный - в определенной мере условным. В последние десятилетия происходит бурный процесс трансформации кредитных операций в операции с ценными бумагами, который получил название "секьюритизация кредитов". Секьюритизация - это процесс преобразования мало ликвидных финансовых активов в инструменты рынка капиталов, пригодных для продажи. На суммы выданных кредитов банки выпускают ценные бумаги и продают их. Этот механизм позволяет снизить кредитные риски и обеспечить приток денег в банк до наступления сроков погашения кредита.

Между некоторыми структурными элементами мирового рынка нельзя провести четкой границы. Например, международный рынок облигаций является составной частью международного рынка долговых обязательств, в то же время по другим критериям он составляет элемент международного рынка ценных бумаг. Международный рынок титулов (прав) собственности, являясь структурным компонентом

международного рынка ценных бумаг, является также одним из двух главных сегментов международного рынка капиталов.

Достаточно сложную проблему составляет и выделение такого нового элемента мирового рынка, как международный рынок производных финансовых инструментов. С одной стороны, он все еще несет "родовые" черты денежного рынка, поэтому в некоторых моделях структуры мирового рынка включается в этот его сегмент. С другой стороны, рынок производных использует некоторые инструменты международного рынка капитала как базисные продукты. Производные инструменты имеют элементы отдельных долгосрочных долговых инструментов рынка капитала.

Сложные взаимосвязи мирового рынка иногда иллюстрируют еще в одной из интерпретаций его модели (рис. 3.6).

Совокупность кредитно-финансовых учреждений аккумулирует огромные массы денежных ресурсов по всему миру. Затем эти ресурсы через кредитные и инвестиционные механизмы перераспределяются между странами, давая мощный импульс дальнейшему росту концентрации и централизации капитала.

Мировые потоки финансовых ресурсов под влиянием конкурентной борьбы за институциональный механизм мирового рынка направляются в те сферы и регионы мировой экономики, где их ощущается наибольший спрос, а значит, есть возможность получить наибольшие прибыли.

В самой общем виде совокупность институтов, через которые осуществляется движение и перераспределение мировых потоков финансовых ресурсов, изображена на рис. 3.7.

Международный финансовый рынок - это рынок свободных, пригодных для инвестирования за пределами страны своего происхождения денежных ресурсов, миграция которых находится под действием спроса и предложения, существующих в отдельных странах и регионах, а также под контролем государств и международных валютно-финансовых центров. Эта миграция осуществляется уже больше двух столетий в форме экспорта и импорта капитала из страны в страну.

Глобальный финансовый рынок представляет собой как организованную, так и неформальную систему торговли финансовыми активами и инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами и их эквивалентами, предоставление кредита и мобилизация капитала.

Особенности, присущие глобальному финансовому рынку:

Огромные масштабы;

Отсутствие четких пространственных и временных границ;

Относительная устойчивость институциональной структуры;

Ограничение доступа заемщиков;

Использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок;

Универсальность рынка;

Применение международных процентных ставок при определении стоимости кредита;

Более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах;

Диверсификация секторов и инструментов проведения сделок (в условиях появления новых инструментов) на мировом финансовом рынке.

Назначение международного финансового рынка – обеспечение перераспределения между странами аккумулированных свободных финансовых ресурсов для стабильного экономического развития мирового хозяйства и получение от этих операций определенного дохода.

Главной функцией международного финансового рынка является обеспечения международной ликвидности , т.е. возможности быстро получить достаточное количество финансовых средств в различных формах на выгодных условиях на международном уровне.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность станы или группы стран обеспечить своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.

Компоненты МВЛ:

Официальные золотые и валютные резервы страны;

Счета в СДР и ЭКЮ (которые с 1999 г. заменены на евро);

Резервная позиция в МВФ (право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в инвалюте в пределах 25% ее квоты).

Современный процесс глобализации национальных финансовых рынков развивается в условиях формирования таких крупных институциональных инвесторов, как пенсионные и страховые фонды, инвестиционные компании, взаимные фонды и др.

Факторы, влияющие на процесс глобализации национальных финансовых рынков:

§ интенсивное внедрение электронных технологий, коммуникационных средств и информатизации;

§ расширение количества и объемов предложения ценных бумаг;

§ усиление роли финансовых рынков как основного механизма перераспределения финансовых ресурсов, как в национальном, так и в глобальном масштабе.

В рамках мирового финансового рынка выделяют сегменты:

n валютный рынок,

n кредитный рынок,

n страховой рынок,

n рынок инструментов займа (долговых ценных бумаг),

n рынок инструментов собственности (долевых ценных бумаг),

n рынок гибридных и производных инструментов.

Несмотря на то, что валютный рынок является самым большим по величине сектором глобального финансового рынка, а кредитный рынок и долговой характер современной мировой экономики явились одной из основных причин финансовой глобализации, её движущей силой сегодня выступают прямые иностранные инвестиции. Национальные экономики становятся все более взаимозависимыми, и во многом это происходит благодаря международным потокам капитала.

Валютный рынок – это подсистема валютных отношений в ходе операций купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах; институциональный механизм, который обеспечивает функционирование валютных рыночных механизмов.

Субъекты валютного рынка:

Государственные учреждения, основное место среди которых занимают центральные банки и казначейства отдельных стран;

Юридические и физические лица, которые заняты в разнообразных сферах внешнеэкономической деятельности;

Коммерческие банковские учреждения, которые обеспечивают валютное обслуживание внешних связей;

Валютные биржи и валютные отделы товарных и фондовых бирж.

Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов. На валютном рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную валюту по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения, а также с учётом действующих валютных ограничений.

Международный платёжный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, обслуживается валютным рынком.

Конвертируемость валюты - способность экономических субъектов обменивать национальную валюту на иностранную и использовать её в расчетах.

Различают степени конвертируемости валют: ограниченная - по текущим операциям / по капитальным операциям и полная конвертируемость.

Валютный курс - это относительная цена товаров, произведенных в двух странах, показывает соотношение, в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны. Динамика реального курса национальной валюты зависит от влияния проводимой государством бюджетно-налоговой, денежно-кредитной и внешнеторговой политики, а также от состояния экономики и финансов в стране.

Особой категорией конвертируемой национальной валюты яв­ляется резервная (ключевая) валюта , которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервен­ции с целью регулирования курса валют стран - участниц миро­вой валютной системы.

Преимущества и обязанности стран-эмитентов резервных валют:

возможность покрывать дефицит платежного баланса националь­ной валютой,

возможность содействовать укреплению позиций национальных экспортеров в конкурентной борьбе на мировом рынке;

необходимость поддер­живать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям;

необходимость принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутрен­нюю экономическую политику задаче достижения внешнего рав­новесия.

Международная счетная валютная единица используется как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса, как международное платежное и резервное средство. В качестве таких единиц служили: СДР – специальные права заимствования (применяется МВФ и сегодня), ЭКЮ – европейская денежная единица (заменена в 1999 г. на Евро).

СДР и ЭКЮ были построены по принципу «корзины валют» стран-участниц соглашений. Валютная корзина - набор валют, на который ориентируются органы, устанавливающие курс национальной валюты по отношению к другим валютным курсам. Необходимость прибегать к валютной корзине связана с нестабильностью курсов различных валют. Например, в ходе международных котировок российского рубля используются 5 резервных валют: доллар США, евро, британский фунт стерлингов, швейцарский франк и японская йена.

По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок (FOREX) для ведущих валют в мировых финансовых центрах. Современные мировые валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями:

1. Интернационализация валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.

2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света.

Работа на валютных рынках в соответствии с календарными сутками по отсчету часовых поясов от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич - Greenwich Meridian Time (GMT), начинается в Новой Зеландии (Веллингтон) и проходит последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков.

4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях.

5. Спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные операции, связанные с коммерческими" сделками, "число "их участников резко возросло и включает не только ТНБ и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица.

6. Нестабильность валют, курс которых, подобно своеобразному биржевому товару, имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов. Мировой валютный рынок - самый мощный и ликвидный, но крайне чувствительный к экономическим и политическим новостям.

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают:

ü своевременное осуществление международных расчетов;

ü страхование валютных и кредитных рисков;

ü взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков;

ü диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства;

ü регулирование валютных курсов (рыночное и государственное);

ü получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют;

ü проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики, а в последнее время - как составная часть согласованной макроэкономической политики в рамках групп стран («восьмёрка», «двадцатка», ОЭСР, ЕС).

Международный фондовый рынок представляет собой надстройку над национальными фондовыми рынками, которые составляют его основу, и является рынком вторичных фондовых (капитальных) ресурсов.

Если на национальных фондовых рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной страны, то на мировом фондовом рынке – резиденты разных стран. Это обстоятельство имеет важное значение: сделки, заключенные между заемщиками и кредиторами, принадлежащими к разным странам, предполагают трансформацию денежно-кредитных ресурсов из одной валюты в другую. Происходящее переплетение национальных и международных активов приводит к формированию единого универсального рынка, доступного всем субъектам экономики независимо от их национальной принадлежности. В связи с этим условия коммерческой деятельности, в т.ч. посредством ценных бумаг, а также связанные с ней прибыли и риски, уравниваются не только в рамках национальной экономики, но и в пределах большей части мирового хозяйства.

Формирование МФР связано с научно-технической революцией, порождаемыми ею новыми гигантскими капиталоемкими проектами, с необходимостью изыскивать для их реализации мощные источники финансовых средств.

Существует ряд факторов, способствующих формированию МФР и расширению его географических границ. К их числу относятся:

1) растущая взаимосвязь между национальными и иностранными секторами экономики;

2) дерегуляция со стороны государства денежных и капитальных потоков, валютных курсов, а в ряде случаев и миграции трудовых ресурсов;

3) внедрение нововведений в торговых операциях, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж, совершенствование платежных расчетов;

4) развитие межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный перевод финансовых активов.

Перемены, произошедшие в начале 1990-х гг. в России и в странах Восточной Европы, во многом способствовали преодолению изоляции этих стран от МФР, и в настоящее время идет активный процесс их включения в мировую финансово-кредитную систему, что является частью процесса формирования единой мировой цивилизации.

По своей структуре МФР - это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществляется перемещение капитала в сфере международных экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные фондовые биржи и кредитно-финансовые институты, государственные агентства, различные финансовые посредники - брокерско-дилерские организации. Все операции на МФР могут быть разделены на коммерческие оплата экспортно-импортных операций и чисто финансовые связанные с межотраслевой миграцией капитала.

Национальные инструменты ведущих финансовых рынков - различные виды ценных бумаг, и т.ч. векселя, являются одновременно и инструментами МФР. Международный рынок ценных бумаг сформировался в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его было ускорено современной научно-технической революцией, породившей множество грандиозных проектов, осуществление которых требует использования капитала разных стран, развитием интеграционных процессов, определенной устойчивостью валютных курсов, введением общих многонациональных валют, успехами в развитии банковского и биржевого дела. МФР является фактором, ускоряющим мировой процесс экономического роста и облегчающим различным субъектам экономики доступ к международному рынку свободных капиталов.

На вторичном рынке еврооблигаций в качестве дилеров выступают коммерческие банки и инвестиционные фирмы. Они входят в организованную в 1969 г. Ассоциацию дилеров по международным облигациям. Еврооблигации - это ценные бумаги, построенные на расчетных единицах. Заем, осуществленный при помощи выпуска еврооблигаций, предстает, таким образом, как перевод расчетных денежных единиц с одного денежного счета на другой.

На рынке еврооблигаций доминируют всего около 20 банков. Средняя продолжительность займа 8-10 лет. С созданием в 1979 г. Европейской валютной системы и выпуском ЭКЮ рынок еврооблигаций расширился еще больше. Реализуют основную массу еврооблигаций небольшие кредитные учреждения.

С ноября 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором возник единый западноевропейский рынок капиталов и финансовых услуг. В настоящее время на иностранные облигации приходится примерно 25%, на еврооблигации – 75% рынка еврокапитала. Иностранные облигации (foreign bonds) представляют собой разновидность национальных облигаций. Их специфика связана лишь с тем, что субъект-эмитент и субъект-инвестор находятся в разных странах. Еврооблигации - это займы международных финансовых институтов например, МБРР, а также займы, выпущенные другими международными компаниями. Номинал еврооблигации определяется в одной или нескольких валютах.

Для удобства обращения акций иностранных эмитентов на международном фондовом рынке в 1970-х годах были введены в обращение специальные инструменты – депозитарные расписки : американские, европейские и глобальные (всемирные). Эти бумаги представляют собой сертификаты ценных бумаг (акций) иностранных эмитентов, удостоверенные международным финансовым институтом – депозитарным банком, выпускающим их на мировом рынке капиталов. Для такого выпуска – как ДР, так и еврооблигаций, эмитенту необходимо получить международный инвестиционный / кредитный рейтинг.

Полученный Россией в октябре 1996 г. достаточно высокий кредитный рейтинг от международных рейтинговых агентств Moodys - Ва2 и Standard &Poors – BB примерно соответствует рейтингу Мексики и Аргентины - давно признанных международными инвесторами развивающихся рынков, позволило федеральному правительству в ноябре выпустить первый международный облигационный займ объемом 1 млрд. долларов в виде еврооблигаций.

Активно начало развиваться и финансирование крупных российских компаний и банков через привлечение синдицированных кредитов , которые представляют собой крупные займы, предоставляемые международными консорциумами (временным объединением банков разных стран).

Мировые финансовые центры - это центры, где мобилизируются и перераспределяются крупные объемы финансовых ресурсов, осуществляются международные валютные, депозитные, кредитные и страховые операции.

Мировые финансовые центры представляют собой места сосредоточения банков и других специализированных финансово-кредитных институтов, которые осуществляют международные валютные, кредитные, финансовые операции, реализуют сделки с ценными бумагами и золотом.

Элементы, необходимые для стабильного функционирования международного финансового центра:

Устойчивая финансовая система и стабильная валюта;

Институты, обеспечивающее функционирование финансовых рынков;

Гибкая система финансовых инструментов, которые обеспечивают кредиторам выбор относительно затрат, риска, прибыли, уровней ликвидности и контроля;

Соответствующая структура и достаточные правовые гарантии, способные вызвать доверие у международных заемщиков и кредиторов;

Человеческий капитал, свободно владеющий специальными финансовыми знаниями;

Способность направлять иностранный капитал через комплексные рынки;

Удобное и стабильное налогообложение доходов;

Экономическая свобода.

К основным мировым центрам на сегодняшний день относятся мегаполисы ведущих стран: Нью-Йорк; Лондон; Гонконг; Цюрих; Франкфурт-на-Майне; Люксембург; Париж; Токио; Сингапур.

Правительство РФ заявило, что Москва к 2014 году войдёт в число мировых финансовых центров.

Финансовый сектор состоит из целого ряда подотраслей, которые в целом обеспечивают его работу, а именно:

1) банковское дело в финансовом секторе играет ключевую роль, поскольку банки являются посредниками между инвесторами и заемщиками, осуществляют трансакции на международном валютном рынке;

2) рынки облигаций (фондовый рынок или рынок долговых инструментов), как правило, являются источником привлечения долгосрочного капитала государством или предприятиями частного сектора и составляют альтернативу долговому финансированию, предлагаемого банками;

3) рынок акций (рынок ценных бумаг) – это источник рискового капитала для компаний, которые нуждаются в финансовых ресурсах для расширения производства, в обмен на часть акционерного капитала общества;

4) управляющие активами (asset managers), то есть посредники, которые выступают от имени и за счет физических и юридических лиц, осуществляют долгосрочное управление сбережениями и планированием пенсионных накоплений посредством коллективных инвестиционных инструментов или институтов, таких как взаимных фондов (mutual funds); последние реинвестируют имеющиеся средства в инструменты финансовых рынков, нефинансовых корпораций и государственных компаний;

5) страховые компании и перестраховщики осуществляют диверсификацию и управление рисками, способствуют развитию торговли и коммерции и выступают в качестве крупных институциональных инвесторов, поскольку предоставляют финансовым рынкам дополнительные ликвидные средства.

Основообразующими элементами международной инфраструктуры финансовых рынков являются следующие:

1. информационные рыночные системы;

   клиринговые центры;

   центральные депозитарии операций с ценными бумагами;

   репозитарии внебиржевых торгов;

   платежные системы.

Образование финансового центра начинается с организации оптовой торговли между контрагентами на товарных биржах. Когда появились срочные сделки на поставку реального товара на определенную дату в будущем, сформировались соответствующие биржи для торговли ценными бумагами и производными инструментами. Для обеспечения эффективной работы бирж потребовались особые правила торговли. В дальнейшем появилась торговля финансовыми деривативами, позволяющими фирмам хеджировать (страховать) риски, связанные с колебаниями процентных ставок и обменных валютных курсов. Первоначально биржевая торговля была жестко привязана к месту осуществления торгов. Но возникновение электронных торговых систем означало, что участникам рынка не обязательно было располагаться в стране базирования данной биржи, в результате чего сформировался и резко увеличился в размерах внебиржевой рынок. Поэтому большинство действующих рынков, включая валютные биржи, и рынки деривативов и долговых инструментов, организуют свои торги не в самом месте базирования биржи, а напрямую между участниками рынка и через посредство брокеров на внебиржевом рынке. Вместе с развитием внебиржевой торговли обостряется проблема регулирования финансовых рынков, поскольку внебиржевой рынок, не поддающийся контролю со стороны органов государственного финансового надзора, существенно превосходит по своим объемам биржевой рынок. В результате формируется звено международной финансовой архитектуры, выходящее из под контроля макроэкономической политики государства, и, следовательно, создающее предпосылки для возникновения, распространения, углубления и учащения финансовых кризисов. В свою очередь, процессы финансовой глобализации через систему международных финансовых центров выводят внебиржевую торговлю с национального уровня на глобальный, то есть кризис, связанный с бесконтрольной торговлей различными финансовыми инструментами, из одной страны по цепочке перебрасывается на всю мировую экономику.

В рамках внебиржевой торговли принятие решений на глобальном уровне об осуществлении инвестиций осуществляется на основе организации информационных систем финансового рынка, международное распространение которых с включением всех МФЦ в единую систему международной финансовой архитектуры ускорило процессы финансовой глобализации. Такие системы, которые осуществляют сбор, обработку и концентрированное выражение финансовой информации в виде биржевых индексов, являются ключевым компонентом современной информационной инфраструктуры международного финансового рынка.

Функционирование международной финансовой архитектуры невозможно без клирингового дома, или центрального контрагента (central counterparty). Этот клиринговый центр управляет рисками, которые образуются между временем осуществления торгов и временем удовлетворения обязательств между продавцом и покупателем. Клиринговые центры выполняют важную функцию обеспечения работы рынков деривативов и в настоящее время составляют основу инфраструктуры рынков ценных бумаг. Информация о биржевых торгах, как правило, автоматически передается в центр для проведения операции клиринга. В случае дефолта одного из партнеров по сделке клиринговый центр организует удовлетворение непогашенных обязательств перед стороной, противоположной контрагенту, объявившему дефолт. Клиринговый центр управляет этим риском с помощью системы следующих компонентов:

установление минимума финансовых требований для компаний (членов клирингового дома – “clearing members”), которым разрешено осуществлять клиринг через соответствующий центр;

расчет чистой позиции в результате сведения баланса операций;

прием залога для ликвидации потенциальных рисков в случае объявления дефолта одной из сторон финансовых сделок по своим обязательствам;

резервирование дополнительных ликвидных средств на случай недостаточности залоговых платежей.

По решению саммита стран G20 в 2009 г. об обязательной передаче финансовой информации клиринговый центр в настоящее время играет ключевую роль в мониторинге торгов, осуществляемых на внебиржевых рынках деривативов, а также традиционных биржевых сделок.

Следующим направлением реформы международной финансовой архитектуры является усовершенствование работы центрального депозитария операций с ценными бумагами, который позволяет инвесторам включать портфель своих ценных бумаг в бухгалтерский баланс данного центра. Сам центральный депозитарий ценных бумаг может содержать их либо в форме недвижимого имущества (при этом все свидетельства права собственности на недвижимость хранятся на специальном счете центра), либо в нематериальной форме, когда ценные бумаги существуют лишь в виде электронной записи). В том и ином случае центральный депозитарий обеспечивает трансфер ценных бумаг от одного инвестора к другому с регистрацией в бухгалтерском балансе. В настоящее время функции центрального депозитария ценных бумаг дополняется управлением платежей, связанных с осуществлением трансферов ценных бумаг с целью подкрепления системы доставки против платежного поручения (delivery versus payment), которая страхует продавца или покупателя от риска неспособности противоположной стороной сделки выполнить условия перевода денежных средств.

Также центральные депозитарии ценных бумаг начинают выполнять важную роль для корпораций, включая функцию распределения дивидендов и операции, связанные с кредитованием и заимствованием в виде ценных бумаг (например, операции РЕПО).

Несмотря на то что центральные депозитарии ценных бумаг являются национальными институтами, существует один такой центр, который создан для обслуживания международного рынка облигаций, а именно: Европейский центральный банк, создающий систему T2S с целью образования связей между национальными центральными депозитариями ценных бумаг стран зоны евро. В перспективе планируется создание второго международного центра такого класса для формирования единой инфраструктуры соответствующих депозитариев стран АСЕАН.

Для поддержки работы центральных депозитариев были созданы и репозитарии внебиржевых торгов, которые осуществляют сбор, обработку и хранение финансовой информации о внебиржевых сделках с деривативами и предоставляют ее в пользование участникам внебиржевой торговли и органам государственного финансового контроля с целью обеспечения транспарентности трансакций. Однако в отличие от центральных депозитариев торговые репозитарии сами не отслеживают движение потоков денежных средств или других активов, а, напротив, являются источником финансовой информации для финансового рынка.

Завершающим звеном международной финансовой архитектуры выступают платежные системы. Основополагающая функция международного финансового центра – осуществление платежей. В то время как многие платежи могут производиться через собственно банковские системы, например, чеки или операции межбанковского рынка, а также через мобильные телесистемы, они, в конечном счете, базируются на способности реализации платежей между коммерческими банками по счетам центрального банка. В результате эта система создает возможность осуществления валовых платежных операций в режиме реального времени (системы RTGS – real-time gross settlement), то есть это означает немедленное удовлетворение требований по отдельно взятому платежу в течение дня. В дополнение к этой существует и международная инфраструктура для урегулирования сделок на валютном рынке, что предполагает осуществление платежей как минимум в двух валютах с целью ликвидации открытых позиций в случае, если платеж в одной валюте отстает от платежа в другой.

Переходим ко второму вопросу