Прямые инвестиции. Международные прямые инвестиции
Здравствуйте, уважаемые читатели блога!
В предыдущих статьях мы косвенно сталкивались с портфельными инвестициями, но не рассматривали прямые вложения. А знаете ли вы, что такое прямые инвестиции, и какая у них ключевая роль? – в этой статье опишем более подробно структуру.
Любые вложения по международным стандартам, бывают: портфельные и прямые.
Портфельные инвестиции – это капиталовложение в акции, облигации (ценные бумаги), для извлечения прибыли. При портфельных инвестициях, вкладчику невозможно создать контроль на организации, это означает, что он не имеет никакого интереса к развитию объекта на долгое время.
Иное положение имеют инвестиции прямые — это те средства, которые вкладываются в материальное (реальное) производство. Главной целью в этом варианте будет управление организацией, учреждением, холдингом и т.д. в которые инвестируются деньги для извлечения выгоды (дохода). При прямых вложениях, инвестор автоматически владеет пакетом контрольных акций, и не только, а также минимум от десяти процентов доли в уставном капитале организации.
Особенности прямых инвестиций
- Обладание 10% голосов – это не строгие критерии в определении прямых инвестициях. Главным фактов в правильном определении термина, является то, что инвестор всегда принимает немалую роль в управлении инвестируемой организации. Но если инвестор имеет намного больше 10 % акций, однако не принимает важного участия в управлении учреждения, его вложения не стоит принимать в качестве прямых, это скорей всего будут портфельные и не более того.
- Акции компании, инвестируемые в организации, не должны котироваться на фондовой бирже – это также считается основным показателем определяющие действительность прямых инвестиций. Сами вложения обладают высокими рисками, так как предполагаются быть задействованными в развитии компании.
- После приобретение части капитала предприятия, инвестор имеет право выставить своего представителя или же участвовать лично в заседании директоров. Такие инвестиции всегда имеют влияние на бизнес, и все больше набирают популярность в современном мире, в отличие от портфельных.
Огромнейшую прибыль инвесторы получают, когда проект только зарождается или, когда не успел реализовал себя. Причем эффективней в таком случае станут венчурные инвестиции (передовые и высокотехнологичные проекты, нововведение) всегда обнадеживающие и имеющие высокий потенциал.
Специальные фонды, юридические и частные лица – могут выступать в качестве вкладчика при прямых инвестициях.
Классификация инвестиций
Прямые инвестиции разделяются на два вида: исходящие и входящие.
Исходящие прямые инвестиции – это те прямые вложения, которые осуществляются субъектами данной страны за границей. Активность исходящих прямых инвестиций из развивающих странах с каждым годом достигает рекордных высот. Латинская Америка, Карибские острова и азиатские страны — значительно увеличили количество инвестиций за границу, а что касается африканского континента, наоборот уменьшили.
Если коснуться детальнее о восточной Азии, а в частности Китая, то здесь рост исходящих прямых инвестиций обуславливается за счет международных соглашений по объединению и поглощению крупных холдинговых компаний. Но, не взирая этот фактор, исходящие инвестиции из Китая всегда были в динамичном темпе и давали высокие показатели, в отличии от инвестирования в сектор экономики, здесь некоторое время преобладали оттоки капитала. Совместно с Китаем, есть государства с развивающей или переходной экономикой, которые также принимают участия в подобном виде вложений - Корея, Россия, Кувейт, Малайзия, Тайвань.
Входящие прямые инвестиции – совершенные иностранными инвесторами в данном государстве. Однако стоит выделить, что отношение исходящих и входящих прямых инвестициях характеризует важный макроэкономический показатель – инвестиционную способность государства на международном уровне.
Отдельно выделим другой вид прямых инвестиций – это ПИФ (паевые инвестиционные фонды) при котором собираются все денежные средства от разных вкладчиков в общий фонд, для дальнейшего использования, где управляющая компания будет совершать биржевые операции.
Роль прямых инвестиций в России
Особенности таких вложений становятся более заметными в свободной торговле, здоровой конкуренции, открытой инвестиционной среде и в стабильности на макроэкономическом уровне.
Общая динамика прямых инвестиций в стране наблюдалась активно до 2014 года, однако потом, резко спала, почти в два раза. Согласно итогам 2015 года сокращение произошло на 46 процентов, в денежном эквиваленте – 2,8 миллиардов долларов.
Это обозначает также, что государство сдвинулось в рейтинге, и уступила место – Боснии и Герцеговине, Марокко, Филиппинам и Казахстану. Как прогнозировал Центральный банк России, отток капитала составил — 85 миллиардов долларов. В этом году ожидается 56 миллиардов, в 2017 году – 52 миллиардов, а в 2018 году около 46 миллиардов долларов. Как мы видим, с каждым годом есть шансы, что отток капитала будет уменьшаться постепенно.
Однако есть страны-партнеры, а именно Саудовская Аравия начала инвестировать около 10 миллиардов долларов совместные проекты с Российскими фондами прямых инвестиций.
Что такое фонды прямых инвестиций в России и зачем они нужны?
Фонды прямых инвестиций — это объединение денежных средств пассивных инвесторов (пенсионные фонды хозяйственного характера, страховые компании, отдельные физические лица имеющие средства), с целью взаимного вложения в определенную организацию.
Задача фондов распределяется на несколько уровней:
- Выбрать лучший инвестиционный проект;
- Оформить соглашения;
- Максимально повысить эффективность сделки;
- Получить прибыли от финансирования в бизнес с последующим выходом;
Фонды могут разделяться на универсальные и отдельные объединения. К примеру, есть такие отдельные фонды, которые инвестируют только лишь сферу it –технологий и ничего кроме этого. Соответственно объемы фондов будут распределяться по такому же принципу, у одних капиталы, рассчитанные на миллионы долларов, у других же, на миллиарды.
В России фонды содержат не более 15 инвестиций, практически одинаковых размеров в своем портфеле. Но многие корпорации имеет не один фонд, а сразу несколько, таким образом, образуя «семейное дерево» фондов. Такая огромная сплоченность дает положительный результат, так как предугадывает предпочтения любых инвесторов согласно инвестиционным прогнозам, определения размеров и среды инвестирования.
В нашей стране доходность прямого инвестирования рассчитан на срок не более семи лет.
России выгодно иметь такие фонды, так как они заметно дают толчок в развитии организационных структур. Самые популярные и необходимые в государстве:
Альфа Групп — одна их крупнейших частных финансово-инвестиционных консорциумов в России. Владеет частями мобильной связи в Турции –Turkcell , торговыми сетями, активами некоторых венчурных фондов. Консолидированная выручка составляет около 15 миллиардов в год.
Troika Capital Partners – это частный инвестиционный фонд. Имеет наклон на более поздние этапы инвестирования. Специализация: здравоохранение, бизнес услуги, средства массовой информации. Фонд сотрудничает предпочтительно с крупными организациями с размерами инвестирования от 3 до 100 миллионов долларов.
Росбанк (ПИФ) – жестко отбирает компаний- партнеров по уровню доходности на рынке ценных бумаг.
Российский фонд прямых инвестиций - основан российским правительством для капиталовложений в развивающие отрасли государства. Стартовый капитал – 10 миллиардов долларов, общая сумма инвестирования в экономический сектор -770 миллиардов рублей.
Видео про фонд прямых инвестиций:
Вот и подошли к концу. Надеюсь, что эта информация помогла обширней разбираться в тематике инвестирования.
Прямые инвестиции представляют собой денежные вложения в основной капитал и в производство разного рода компаний, которые позволяют принимать прямое участие в управлении предприятием и получать прибыль от его работы. Понятие можно растолковать как покупку контрольного пакета акций фирмы.
Зачем нужны инвестиции такого типа?
С помощью прямых инвестиций инвестор обеспечивает себе долю в уставном капитале компании в размере не менее 10% процентов, он входит в некий фонд. Прямые инвестиции позволяют осуществлять эффективный контроль над работой предприятия. В частности, на совете директоров интересы инвестора может с легкостью отстаивать его представитель. По своей природе прямые вложения считают более рискованным направлением, нежели портфельные вклады. При этом высокие показатели риска оправдываются достойными возможностями получения высокого и постоянного дохода.
Что такое венчурные фонды?
Для того чтобы осуществить прямые инвестиции, можно обращаться за помощью в специальные компании. На западе они известны как венчурные фонды. В России их принято называть фондами прямых инвестиций. На территории Америки в число партнеров венчурных фоном могут попасть только самые состоятельные люди.
Вложить средства в одно из предприятий можно и без прямого сотрудничества с венчурными фондами. Допускается самостоятельное инвестирование. Для того чтобы выгодно вложить капитал, придется проделать большой объем работы. Это самостоятельное изучение рынка, расчет вероятных прибылей и убытков от инвестирования, самостоятельное управление бизнесом. Стабильный доход будет возможен только в том случае, если предприятие и его финансовая сторона деятельности будут находиться под жестким контролем.
Какие бывают инвестиции прямого типа?
Прямые инвестиции делятся на две основные категории:
- Исходящие. Это вложения средств инвесторами одного государства в компании совершенно другой страны.
- Входящие. Это вложение денег инвесторами из-за рубежа в отечественные компании.
Соотношение инвестиций двух типов определяет инвестиционную позицию государства. Оно имеет статус либо экспортера, либо импортера вложений.
Характеристики
Прямые инвестиции в России, собственно, как и в любой другой стране мира, попадают под международную классификацию. В соответствии с общепринятыми стандартами, инвестор получает долю в уставном капитале предприятия в размере не меньше 10%, что дает ему право принимать решение. Крупные инвесторы всегда стремились и стремятся попасть в совет директоров, чтобы оказывать прямое воздействие на ведение бизнеса. Это привело к усилению внимания со стороны руководства крупных концернов к продаже акций своих компаний. Они прикладывают массу сил, чтобы исключить управление своим предприятием некомпетентными лицами.
В большинстве ситуаций, чтобы инвестор имел возможность приобрести часть уставного капитал или войти в фонд, прямые инвестиции должны подкрепляться документально. Бумаги из соответствующих структур регулирующего типа крайне важны. Направление для вложения средств считается низколиквидным и характеризуется как долгосрочное, если сравнивать с вложением средств в портфели. Тем не менее, из-за экономической ситуации в мире, объем прямых вложений увеличивается. Параллельно осуществляется сокращение портфельный вложений.
Важные моменты
Российские прямые инвестиции могут осуществляться как частными лицами, так и крупными компаниями, в собственности которых имеются достаточно большие объемы средств. В отдельных ситуациях финансовые потоки могут формироваться специализированными компаниями, которые имеют фондовый формат деятельности. Они известны как Private Equity. В обязанности фирм входит перечисление средств в заранее оговоренном объеме в фонды при одобрении условий партнерства с компаниями. Интерес инвесторов или клиентов фондов основывается на возможности получить прибыль от вложения спустя 3-7 лет. Этот временной промежуток соответствует периоду, после которого фонды могут выгодно перепродать купленные ранее акции и активы. Прямые инвестиции в тандеме с прибылью возвращаются клиентам фондов в одном из трех форматов:
- Активы продаются стратегическом инвестору.
- Активы выкупаются или совладельцами компании, или менеджментом.
- Активы продаются в рамках фондового рынка путем выхода на IPO.
Выход на международный рынок
Если инвестиции пересекают рамки страны, в которой проживает инвестор, они превращаются в международные прямые инвестиции. Процесс подразумевает вложение средств резидентом одного государства в фирму-резидент другого государства с целью получить долгосрочный экономический интерес и предпринимательскую прибыль в государстве инвестирования, которое, в свою очередь, очень внимательно обеспечивает контроль вкладчика над объектом инвестирования.
Инвестированные средства направляются на внедрение инновационных технологий в выбранное производство государства. Действующие объекты модернизируются в соответствии с тенденциями современной экономики. Создаются частные филиалы инвестора на территории государства-резидента, реконструируются и обновляются старые дочерние компании. Прямые зарубежные инвестиции, в отличие от портфельных, дают не косвенную, а прямую возможность участвовать в развитии и процветании определенной компании.
Классификация международных инвестиций
В зависимости от срока финансирования, вложения могут быть краткосрочными, не более года, и долгосрочными - более года. Исходя из источников капиталовложений, инвестиции могут быть государственными, частными и смешанными международными. Доминирующая часть зарубежных вложений принадлежит именно частным лицам и предприятиям развитых стран.
Прямые инвестиции международного типа, осуществляемые через фонды, могут комбинироваться в портфели, в которые включаются от 5 до 15 инвестиций. Они сопоставимы по размеру друг с другом. Подход определяется как грамотная диверсификация рисков. Управляющие компании могут вести одновременно несколько фондов, которые в дальнейшем формируют целые семейства. Комплексный подход максимально точно соответствует интересам инвесторов. Для формирования фондов, которые способны принести хорошую отдачу, привлекается весьма широкий круг инвесторов. Объем средств, доступных к вложению, ограничивается не только минимальным объемом капитала, но и максимально доступным размером капитала.
Процесс прямого инвестирования
В России для прямого инвестирования приходится сотрудничать с фондами, которые собирают средства своих клиентов с целью их дальнейшего вложения в ту или иную компанию. Сам процесс вложения средств должен соответствовать четким критериям, а дальнейшее управление выбранным предприятием будет проводиться от лица управляющей компании профильного типа.
В зависимости от того, куда будут направлены прямые иностранные инвестиции в России, фонды могут иметь статус специализированных и универсальных объединений. Есть компании, которые работают только со сферой информационных технологий. Различия между посредниками могут заключаться и в аспекте объемов перераспределения материальных средств. Одни работают с миллионными суммами, другие только с миллиардами.
Обобщенно схема прямых инвестиций одинакова во всех уголках мира:
- Выбор инвестиционного проекта путем сопоставления его с объемом планируемых вложений, со сроками ожидаемой окупаемости, с минимальным уровнем дохода и своей областью компетенции.
- Анализ бизнес-плана путем сопоставления с предложениями на рынке и с целью определения привлекательности направления для инвестирования.
- Проверка предприятия всеми возможными способами и типами аудита с целью определить соответствие фактической деятельности компании документальной части.
- Вход инвестора в деятельность компании на заранее оговоренных условиях.
Прямые инвестиции – это денежные средства, вложенные непосредственно в материальное производство и сбыт с целью полного или частичного управления компанией, а так же получения дохода от участия вклада в деятельности компании. Прямые инвестиции могут обеспечить возможность приобрести контрольный пакет акций компании.
Прямые инвестиции — основы
В отношении прямых инвестиций действует международная классификация, в соответствии с которой инвестор получает доли в уставном капитале компании в размере не менее 10%. Условие объясняется очень просто – покупка не менее 10% акций компании дает право на участие в принятии решений в процессе управления компанией. Одно из главных преимуществ – назначение в совет директоров своего представителя. Инвесторы довольно часто стремятся завладеть необходимым процентом акций, чтобы попасть в совет директоров и иметь возможность влиять на бизнес. В связи с этим, действующий совет директоров пристально следит за акциями компании, чтобы не допустить к управлению некомпетентных лиц или инвесторов.
Прямые инвестиции характеризуются преимущественно как долгосрочные , менее ликвидные вложения, в частности, в сравнении с . Чтобы стать инвестором по прямым инвестициям в ряде случаев требуется оформить разрешительную документацию в определенных регулирующих структурах. Сегодня, в связи с кризисом, удельный вес прямых инвестиций постепенно возрастает параллельно с сокращением объемов портфельных вложений.
В качестве инвесторов могут выступать как определенные компании, так и частные лица, которые обладают необходимым объемом денежных средств. В некоторых случаях формированием финансовых потоков занимаются специализированные организации, осуществляющие свою деятельность в виде фондов Private Equity (фонды прямых инвестиций) прямых инвестиций.
Частные лица и компании обычно инвестируют через фонды
— специализированной компании, имеющие обязательства своих «подписчиков» перечислять заранее согласованные суммы денег в случае одобрения фондом тех или иных сделок. Интерес вкладчиков (подписчиков) заключается в возможности получения прибыли по истечению 3-7 летнего срока, после которого фонды прямых инвестиций выгодно реализуют поднявшиеся в цене активы. На сегодняшний день известно три способа возврата средств подписчикам фонда прямых инвестиций:
- Продажа активов стратегическому инвестору.
- Выкуп совладельцами или менеджментом предприятия.
- Реализация на фондовом рынке через выход на IPO.
Прямые инвестиции можно совершать и за рамки страны проживания.
Международные прямые инвестиции делят на входящие и исходящие, где исходящие — это инвестиции за рубежом, а входящие — наоборот, импорт капитала. Стоит сказать что отношение этих видов международных прямых инвестиций одно из важных макроэкономических показателей, который характеризует инвестиционную международную активность.
Прямые иностранные инвестиции в России
Прямые иностранные были довольно активными до 2014 года, однако позже эксперты зафиксировали резкое сокращение потоков финансирования практически на 50%. Изучение вопроса проводилось Венским институтом международных экономических исследований, который занимается вопросом прямых иностранных инвестиций в Юго-Восточной, Центральной и Восточной Европе.
Как осуществляются прямые инвестиции в России?
Роль фондов прямых инвестиций в России
Фонды прямых инвестиций создаются для объединения капиталов пассивных инвесторов с дальнейшей целью коллективного вложения в ту или иную компанию. Инвестирование осуществляется на основании определенных критериев, а процесс последующего управления поручается профильной управляющей компании.
Обратите внимание, что:
В соответствии с выбранными объектами для инвестирования фонды могут подразделяться на специализированные и универсальные объединения. К примеру, существуют организации, которые специализируются исключительно на вложениях в сферу информационных технологий. По объему привлеченных средств также наблюдаются существенные отличия. Некоторые фонды перераспределяют миллионные, другие – миллиардные финансовые потоки.
Прямые инвестиции в России часто берут на себя фонды, аккумулирующие в портфеле порядка 5-15 инвестиций, относительно сопоставляемых по размеру друг с другом. Подобный подход является залогом грамотной диверсификации сформированных инвестиционных портфелей. Некоторые управляющие компании ведут сразу несколько фондов, которые впоследствии образуют целые «семейства фондов». Комплексный подход является гарантией более полного удовлетворения предпочтений инвесторов в соответствии с размерами их инвестиций, отраслевой спецификой вкладов, инвестиционным горизонтам, а также другим критериям, определяющимся в индивидуальном порядке. Сроки инвестирования оговариваются заранее, в соответствии с политикой фонда.
Прямые инвестиции в России приносят доход приблизительно раз в 5-7 лет.
Именно такой срок существования среднестатистического инвестиционного фонда. Однако существуют определенные инвестиции, в которых капитал проходит необходимый цикл за более короткий срок в 3-5 лет. Приведенные выше сроки являются оптимальными, поскольку позволяют как фондам, так и акционерам компаний, являющихся объектами для инвестиций, максимизировать рост предполагающейся прибыли.
Кто вкладывает деньги в фонды прямых инвестиций?
В качестве инвестора может выступать как компания, так и обыкновенное физическое лицо. В большинстве государств с развитой экономикой в качестве основных инвесторов подобных фондов выступают различного рода финансовые институты, пенсионные фонды или страховые компании. Прямые инвестиции в России
осуществляются преимущественно через кэптивные (венчурные или рисковые) фонды, аккумулирующие средства частных инвесторов. При этом инвесторы, вкладывающие деньги в такие организации, не получают право на управление фондом. Как правило, выполнение такого рода функций передается специализированным управляющим компаниям.
В международной практике подобные фонды удается сформировать посредством привлечения средств от инвесторов достаточно широкого круга. При этом объем средств, доступных для инвестирования, ограничивается минимальным и максимальным возможным уровнем. Такой подход способствует созданию более сбалансированной структуры инвесторов, которые являются участниками фонда. К примеру, достаточно известный фонд VRO приглашает инвесторов, которые способны вложить сумму не менее $5 млн . Максимальный объем инвестиций равен $20 млн .
Чем отличаются прямые и портфельные инвестиции?
Эти два понятия очень часто путают, поэтому их суть необходимо уяснить раз и навсегда. Тем более что в этом нет ничего сложного. Как правило, под прямыми инвестициями подразумевается вложение денег в капитал определенной компании. Чаще всего подобные предприятия имеют непубличный статус и характеризуются низким уровнем ликвидности. Преследуемая при этом цель – получение дохода в среднесрочной перспективе, а также передача прав на участие в процессах управления предприятием.
имеют главное ключевое различие. Факт прямых инвестиций позволяет руководству компании, в которую вкладываются деньги, получать всестороннюю помощь от лица инвестора. Речь идет о стратегическом управлении, развитии финансовой составляющей, повышении уровня прозрачности деятельности предприятия. Портфельные же инвесторы занимают преимущественно пассивную позицию, поскольку стараются приобретать миноритарные пакеты ценных бумаг у публичных компаний.
Прямые и портфельные инвестиции в России сегодня характеризуются снижением уровня притока капитала. При этом ценные бумаги многих компаний, в условиях кризиса, становятся более доступными, что, по мнению многочисленных успешных инвесторов международного уровня, является более чем благоприятным периодом для удачных вложений.
Как вложиться в прямые инвестиции?
Представьте, что вы являетесь частным инвестором и собираетесь вложить определенную сумму денег в то или иное предприятие. Основываясь на практическом опыте нетрудно сделать вывод, что прямые инвестиции в РФ реализуются приблизительно по такой же схеме, как и в остальном цивилизованном мире. Вашему вниманию представляется подробный алгоритм прямого инвестирования в приглянувшееся предприятие.
Ищем инвестиционный проект
Чтобы определиться с объектом инвестирования в РФ, его рекомендуется сопоставить с заранее запланированными критериями:
- Объем предполагающихся вложений.
- Оптимальный срок окупаемости.
- Минимально допустимый уровень прибыли.
- Область компетенции инвестора и др.
Отобранные предприятия могут сформировать достаточно длинный список, который будет редеть, по мере ознакомления со следующими пунктами.
Анализируем бизнес план
Собираем коммерческие предложения от различных предприятий и составляем общее представление о том, насколько обоснованной и привлекательной является та или иная инвестиционная идея.
Далее отбираем наиболее интересные варианты и углубляемся в подробное изучение нескольких наиболее перспективных бизнес-планов. В практике западных инвесторов качественно составленный бизнес план становится своего рода опорным пунктом в вопросе принятия верного решения о возможности вложения или не вложения средств. В российских реалиях все выглядит несколько по-другому. Успешное на первый взгляд промышленное предприятие может стать банкротом за считанные дни. Ситуация возможна и в обратном порядке без существенной привязки к бизнес плану. Поэтому специфика понимания сегмента играет важнейшую роль.
Инвестиционный меморандум
Это своего рода уникальный документ, который составляется исключительно для того, чтобы повлиять на принятие инвестором положительного решения. Конечно, ознакомиться с ним нужно, но особое внимание рекомендуется уделить предприятию на следующих этапах.
Due diligence – стадия проверки
Здесь речь идет о сопоставлении фактических данных с объективной информацией. Правдивость, реальность и привлекательность озвученного предложения определяется именно на этом этапе. На данной стадии проводятся все проверки, которые только можно себе представить. Обязательными является юридический и физический аудит, при необходимости возможно проведение экологического, стратегического и других видов аудита. Если речь идет о крупных предприятиях, то стадия проверки может продлиться от 6 до 18 месяцев. Для объектов малого и среднего бизнеса аналогичные процедуры занимают не более 3-6 месяцев.
При всех различиях сделки прямым инвестированием демонстрируют четыре основные черты.
1. Неликвидные активы.
Биржевых площадок для ценных бумаг непубличных компаний не существует.
Стоимость акций, проданных в 2009 г. на десяти крупнейших биржевых площадках, составила 69 трлн. долларов. На фоне этой цифры активы на сумму 2,5 млрд. долларов, управляемые фондами, осуществляющими прямое инвестирование, незначительны.
Последствия неликвидности активов весьма широко простираются и в области прямого инвестирования составляют информационную основу на пути установления взаимодействия между сторонами. Как только какая-либо организация вложит средства в фонд, осуществляющий прямое инвестирование, или же фонд вложит средства в компанию, она (он) тут же вовлекается во взаимоотношения, которые, вероятно, будут длиться годы.
Более того, методы измерения финансового успеха, будь то в абсолютном выражении или в сравнении с другими инвестиционными возможностями, не интуитивны и способны дать различающиеся результаты.
Проблему неликвидности демонстрирует ситуация, в которой оказались инвесторы компании Dick"s Sporting Goods . Будучи основанной в 1948 г., эта компания выросла в общенациональную сеть. В1992 г. одна из ведущих венчурных компаний приняла участие в первом этапе финансирования этой компании путем прямого инвестирования. Хотя с течением времени возможностей выйти из инвестиций оказалось мало, поэтому полные партнеры смирились с наличием долгосрочного неликвидного актива.
К их удивлению, в 2002 г. (том году, на который пришлось лишь девять IPO, профинансированных венчурным капиталом ) компания Dick’s Spotting Goods вышла на биржу при цене акции в 12,25 доллара.
2. Долгосрочные взаимоотношения.
Отчасти они связаны с неликвидностью, упомянутой ранее: организованный рынок для продажи непубличных активов отсутствует. Этот факт означает, что заинтересованного покупателя найти непросто.
Кроме того, в области прямого инвестирования процесс создания стоимости, будь то путем формирования и развития совершенно новой компании или перестройки давно существующей, требует значительных временных затрат. Выкупные фирмы создают, как заведено, «стодневные планы» для приобретенных ими компаний, но они связаны всего лишь с первоначальными изменениями, в последующем осуществляется медленная процедура «тонкой настройки» компании.
В недавних исследованиях обнаружилось, что медиана срока владения компанией, прошедшей через кредитный выкуп, составляет девять лет .
Обычные оценки продолжительности соответствующего процесса для «стартапов» от пяти до семи лет на разработку и тестирование технологии, ее пересмотр и повторное тестирование, причем управленческая команда может быть нанята, оценена, усилена и т.д.
3. Активное участие полных партнёров.
Полные партнеры активно вовлечены в корпоративное управление инвестируемой компании. Именно это мы имеем в виду, когда говорим об «активном инвестировании ».
Полные партнеры регулярно посещают собрания совета директоров компании, консультируют или меняют ее руководителей, отстаивают бюджеты и стратегические планы, а также отслеживают показатели работы компании.
Простые партнеры, хоть и не вовлеченные напрямую в принятие решений об инвестициях или в текущее управление компанией, косвенным образом все же могут оказывать помощь в виде рекомендаций потенциальным потребителям или поставщикам или же в виде веры в эту фирму.
Подобный подход представляет собой существенное различие между прямым и биржевым инвестированием : президент компании General Motors редко просит акционера снабдить компанию рекомендациями.
В отрасли прямого инвестирования корпоративное управление влияет на исход инвестиции.
Компания Google преуспела отчасти потому, что была основана очень умными и дальновидными людьми, которые сформировали новый подход к поиску в Интернете и разработали новый способ заработать на этом деньги.
Но компанию поддержали две лучшие в мире венчурные фирмы, Sequoia и Kleiner Perkins , которые внесли в проект свою репутацию, опыт корпоративного управления и связи, чтобы помочь перспективной компании.
Личность, управляющая инвестицией, влияет на ее результаты. Источник средств важен.
4. Потребность в активном финансировании.
Улучшение инвестиционных возможностей требует активного финансирования и переговоров. Не все инвестиционные возможности одинаковы. Регулярный поиск наилучших из них требует активных усилий.
Это верно для фирмы, осуществляющей прямое инвестирование, ее простых партнеров и ее предпринимателя. Фирмы, осуществляющие прямое инвестирование, совершают масштабные «роуд-шоу» (информационное турне) , когда они привлекают средства.
На самом деле, наполнение первого фонда зачастую занимает более года. Если речь идет о простых партнерах, то поиск довольно качественных фондов, в которые они способны инвестировать достаточно денег для достижения своих целей, требует времени и усилий.
Если речь о полных партнерах, инвестирующих средства фонда, то поиск благоприятных инвестиционных возможностей также требует времени и усилий. Того же требует текущее управление инвестицией до ее завершения. После обнаружения желаемого инвестиционного объекта, будь это фонд или компания, две стороны должны договориться об условиях инвестирования, а этот процесс может занять недели или месяцы.
Прямое инвестирование каждого загружает работой.
В результате простым партнерам, выделяющим деньги, нужно знать, что деньги доверены высококвалифицированному инвестору. Таким образом, они обычно предпочитают инвестировать в какую-либо фирму, имеющую большой опыт работы в данной отрасли, полные партнеры которой наработали обширные связи и умение разбираться в широком многообразии потенциально возможных ситуаций и наилучших путях реагирования.
Это ведет ко второму требованию - необходимости обеспечить гибкость. Простые партнеры и генеральные партнеры должны взаимодействовать так, чтобы обеспечить последним гибкость как при выборе путей привлечения средств, так и в управлении объектами инвестиций.
Исходя из этого противоречия между необходимостью деятельной вовлеченности со стороны полных партнеров и отстраненного доверия со стороны простых партнеров, отрасль прямых инвестиций прибегает к проверенному временем подходу «разумного эгоизма» или, как его называют, «согласованию интересов». Именно так в отрасли прямого инвестирования появилось базовое соглашение о разделе прибыли.
Как правило, полные партнеры инвестируют средства, полученные от простых партнеров, в портфельные компании, управляемые до выхода (продажи инвестиций).
В момент выхода из инвестиций простые партнеры получают капитал, инвестированный в эту компанию (первоначальную стоимость актива), а прибыли, как правило, делятся следующим образом: простые партнеры получают 80%, а полные партнеры 20% .
Простые партнеры, кроме того, выплачивают полным партнерам вознаграждения на покрытие издержек ведения бизнеса. Базовая структура более подробно объясняется далее.
Что такое прямые инвестиции, и чем они отличаются от остальных видов вложений? Прямыми называются инвестиции, цель которых - участвовать в управлении компанией . Прямые инвестиции отвечают следующим критериям:
- доля инвестора составляет 10 процентов от уставного капитала компании;
- инвестор принимает участие в управлении компанией и вводит своего представителя в совет директоров;
- акции не имеют котировок на фондовых биржах.
В этом отличие прямых инвестиций от носящих косвенный характер. Прямые и косвенные инвестиции также различаются между собой тем, что если последние делаются лишь с целью извлечения прибыли, то первые предусматривают участие в руководстве бизнесом, в который вложены средства инвестора.
Прямые инвестиции - наиболее рискованный способ вложения финансов , поскольку они предполагают инвестирование в бизнес, находящийся на этапе становления. А в случае успешного развития компании наибольшую отдачу приносит прямое инвестирование бизнес-идей и высокотехнологичных проектов. Часто для получения квалифицированной помощи и поддержки инвестор обращается в то или иное агентство прямых инвестиций, в том числе в Национальное агентство прямых инвестиций, созданное в России.
Другой особенностью, характеризующей прямые инвестиции, являются длительные сроки вложений денежных средств. Данная черта связана с тем, что прямые инвестиции связаны в большинстве случаев с развивающимся бизнесом, не предусматривающим скорого получения прибыли. Ещё одна отличительная черта - меньшая ликвидность прямых инвестиций по сравнению с косвенными.
Согласование прямых инвестиций
Иногда прямые инвестиции требуют согласования с той или иной регулирующей финансовой организацией. Например, если покупается контрольный пакет акций банка, необходимо, чтобы с этим действием согласилось руководство Центрального банка Российской Федерации. Несмотря на эти ограничивающие условия, прямое инвестирование, в противоположность косвенному, демонстрирует устойчивую тенденцию к увеличению в объёмах. Это связано как с требованиями научно-технического прогресса, так и с международной и внутренней конкуренцией, стимулирующей развитие принципиально новых идей, решений и технологий.
Виды прямых инвестиций
Прямые инвестиции осуществляются как частными (физическими) лицами, имеющими достаточные средства, так и инвестиционными компаниями . Также вложения может осуществлять тот или иной фонд прямых инвестиций.
Основной возможностью осуществить прямое инвестирование для физических лиц является банковские вклады и паевые инвестиционные фонды (ПИФ-ы). Для вкладов в России могут использоваться как рубли, так и иностранная валюта, а сроки вложения, как правило, варьируются от месячных до десятилетних - в зависимости от вида бизнеса, размеров уставного капитала компании, степени риска и других факторов.
Особенностью ПИФ-ов является то, то в них вложения инвесторов аккумулирует и использует управляющая компания. Успешное инвестирование в ПИФ-ы более доходное, чем в банки, но риски для вкладчиков в фонды выше.
Выгодный вариант прямых инвестиций - вложение денег в драгоценные металлы (золото и др.). Покупка универсальных, не падающих в цене драгоценностей, в целом ряде случаев является наилучшим способом защитить свои сбережения в периоды инфляции. Прямые инвестиции это позволят даже в случае обесценивания как рубля, так и любой конвертируемой валюты мира. Кроме того, покупка драгоценных металлов - проверенный способ обезопасить свои накопления в случае различных обстоятельств непреодолимой силы (военного конфликта, стихийного бедствия, катастрофы и т.д.).
По месту происхождения инвестиционного капитала прямые инвестиции делятся на отечественные и иностранные. Прямые иностранные инвестиции, в свою очередь, бывают входящими для страны (деньги вкладываются в её экономику), и исходящими из неё. Сравнение объёмов тех и других вложений демонстрирует инвестиционную политику государства.
Прямое инвестирование бывает краткосрочным, среднесрочным или долгосрочным. В большинстве стран краткосрочное инвестирование исчисляется сроками от квартала до двух лет, среднесрочное - от двух до пяти лет, долгосрочное - от пяти до тридцати лет.
Большие объёмы долговременных инвестиций в экономику возможны лишь в условиях стабильности государства, его социально-экономического благополучия и высоких темпов научно-технического развития. Не последнюю роль здесь играет внешняя политика. Так, из-за напряжённой геополитической ситуации прямые иностранные инвестиции в России по своим объёмам гораздо меньше, чем возможности инвестиционного рынка страны.
Преимущества прямого инвестирования
Преимуществом прямого инвестирования является не только получение денежных средств, необходимых для развития рыночной экономики. В современный бизнес, помимо финансов, вкладываются накопленная инвестором коммерческая информация, его опыт, технологии, деловые связи, репутация и пр. Поэтому объёмы прямых инвестиций целесообразно рассматривать не только как вложенные денежные суммы, но и как совокупность целого ряда факторов экономики, благоприятствующих её успешному и устойчивому развитию. И в современном бизнесе число этих значимых факторов, не связанных напрямую с финансами и финансированием, постоянно растёт.
Прямые инвестиции, как денежные, так и технологические, укрепляют национальную экономику и способствуют появлению новых рабочих мест, что, в конце концов, снижает множество социальных проблем. Такое инвестирование развивает наиболее передовые отрасли хозяйства, благоприятствует трансграничным товарным потокам, интегрирует различные отрасли национальной экономики непосредственно в мировой рынок.
Выгода для получателя инвестиций наиболее заметна в странах с открытой экономикой, где соблюдаются принципы экономической конкуренции и свободной торговли.
Прямые зарубежные инвестиции более других способствуют повышению общего уровня национального менеджмента. Это выражается в систематическом обучении работников инвестируемых предприятий передовым методам труда, консультациях ведущих специалистов и т.п.
Благодаря долгосрочному характеру значительной части иностранных вложений получатель инвестиционных пакетов имеет ряд дополнительных гарантий, что способствует стабильности его бизнеса.
Прямые иностранные инвестиции в России выгодны их получателям ещё и вследствие более высокой производительности труда в иностранных компаниях по сравнению с местными.
Фонды прямых инвестиций
Помимо физических лиц и компаний, осуществляющих прямые инвестиции непосредственно, существуют также организации, которые специализируются на накоплении средств, принадлежащих разным инвесторам (страховым компаниям, негосударственным пенсионным фондам, частным лицам и пр.). Каждый такой фонд прямых инвестиций всегда принимает участие в управлении компанией, в которую он инвестирует и оговаривает срок изъятия своих капиталов.
Основные этапы работы, которую входе своей деятельности осуществляет фонд прямых инвестиций, следующие:
- отбирается наиболее привлекательный проект для финансирования;
- заключается сделка;
- предпринимаются действия, чтобы увеличить эффективность сделки;
- с получением прибыли фонд покидает бизнес.
Благодаря фондам прямых инвестиций развиваются средние и мелкие предприятия России. Поддерживаются крупные проекты стоимостью в миллионы долларов. Наиболее известные из фондов прямых инвестиций - Troika, «Росбанк», РФПИ.
Сроки вкладов по прямым инвестициям - около 5-10 лет. За этот период может произойти резкая смена ситуации на рынках. Поэтому для фондов лучшая страховка от финансовых потерь - инвестирование в разные проекты одновременно. Именно поэтому фонды прямых инвестиций обычно не вносят в одну компанию больше пятнадцати процентов имеющихся у них финансовых средств.
При этом эффективность инвестирования считается максимальной, если с помощью инвестиционных средств продвигается идея, реализуемая в производстве.
На современном рынке прямые инвестиции - одни из наиболее конкурентоспособных. Когда инвестор работает непосредственно в рамках проекта, влияя на его осуществление, он гораздо больше доверяет получателю инвестиционных вложений. Фонды прямых инвестиций, сотрудничающие с компанией, повышают её привлекательность в глазах вкладчиков, в том числе осуществляющих прямые зарубежные инвестиции в отечественный бизнес.
Бизнес-ангелы
Профессионалов, имеющих большой опыт деятельности в инвестиционной сфере, называют «бизнес-ангелами». Это могут быть как высокооплачиваемые специалисты на руководящих постах ведущих фирм и транснациональных корпораций, так и предприниматели, действующие на свой страх и риск. Благодаря своему опыту и существенным финансовым накоплениям «бизнес-ангелы» инвестируют средства в различные перспективные направления экономики.
В поле зрения «бизнес-ангелов» в течение года попадают сотни проектов. Но выбираются лишь самые перспективные из них, отвечающие требованиям эффективности в условиях рыночной, конкурентной экономики. «Бизнес-ангелы» активно участвуют в работе финансируемых ими компаний, будь то стратегическое планирование или текущее управление. Подобная деятельность характеризуется не просто как финансирование, а именно как «взращивание» компании, включая её технологическое, кадровое и иное обеспечение. Именно такой характер часто носят прямые иностранные инвестиции, в том числе и в отечественный бизнес.
Прямое финансирование в международных масштабах
Прямые зарубежные инвестиции всегда определяют как форму активного участия иностранных вкладчиков в инвестиционных проектах на территориях стран-реципиентов. Такие инвестиции чаще всего происходят в форме создания за границами своего государства предприятия, филиала или дочерней компании, покупки контрольных пакетов акций и т.п. Выгода от инвестирования существует для всех участников процесса, а также для экономики каждой страны, в нём участвующей - как реципиентов, так и доноров.
Для страны-реципиента прямые иностранные инвестиции становятся стимулом национального экономического развития, наращивания производственных мощностей и дальнейшего роста экономики. Это в конце концов вызывает и улучшение социальных показателей - таких, как уровень занятости и благосостояние населения. Страна-донор получает возможность максимального увеличения прибыли, в том числе за счёт снижения налогов и рисков в сравнении с внутренним инвестированием в экономику.
Прямые инвестиции иностранных доноров являются необходимой формой вложения капитала для экономики России. Они делают возможной реализацию важнейших проектов, технологическое развитие, внедрение современных управленческих практик. Российская Федерация обладает огромным инвестиционным потенциалом. Для инвесторов из развитых стран она является новым рынком, имеющим большие перспективы из-за пока ещё слабой конкуренции. В связи с этим возрастает значение механизма правового регулирования прямых инвестиций.
Правовое регулирование прямых инвестиций
Контроль деятельности прямых инвесторов со стороны государства основан на использовании как национального, так и международного права. В первом случае, помимо традиционного законодательства, многие страны разработали собственные инвестиционные кодексы и законы, соответствующие принятым и зафиксированным международным нормам. К примеру, в Российской Федерации существующий правовой механизм иностранного инвестирования, включая прямые инвестиции, регулируется законом №160-ФЗ от 9 июля 1999 г.
Существуют различные формы государственного регулирования инвестиций.
- Государственные гарантии при учёте интересов доноров и реципиентов инвестиций обеспечивают соблюдение их прав и выполнение ими установленных законом обязанностей, в том числе и по отношению друг к другу.
- Административные, налоговые и таможенные меры регулируют отношения участников инвестиционного процесса с органами исполнительной власти.
- Процедуры страхования инвестиций и разрешения юридических конфликтов при инвестировании минимизируют возможные риски.
Международным регулированием инвестиционного процесса принято считать действия межгосударственных договорённостей. Такие соглашения могут иметь как двустороннюю, так и многостороннюю основу. Многосторонними являются договоры, регулирующие мировой инвестиционный процесс и заключённые в форматах Международного Валютного Фонда и других подобных организаций. Страны, входящие в Организацию экономического сотрудничества и развития, практикуют межгосударственный арбитраж, действующий как третейский суд.
Функции агентства прямых инвестиций
Инвестиционный бизнес в Российской Федерации по-прежнему сталкивается с многочисленными проблемами, в числе которых недостоверная информация, финансовая непрозрачность, низкая квалификация управленческого персонала, языковой и культурный барьер.
Вследствие того, что риски, связанные с прямыми инвестициями, достаточно велики, инвестиционному бизнесу в этом случае требуется всесторонняя поддержка. Её оказывает агентство прямых инвестиций. Так называют ту или иную независимую инвестиционно-консалтинговую компанию, работающую на инвестиционном рынке. Агентство прямых инвестиций проводит профессиональную оценку задач, стоящих перед инвесторами, консультирует и оказывает квалифицированную помощь при решении управленческих, юридических и других вопросов.
Национальное агентство прямых инвестиций, действующее с 2001 года, создано для поддержки российских компаний, регионов и отраслей, а также иностранным компаниям, привлекающим инвестиции для развития бизнеса в России. Для этих целей Национальное агентство прямых инвестиций регулярно сотрудничает с федеральной властью, администрацией различных регионов РФ, крупными компаниями и транснациональными корпорациями, а также международными финансовыми учреждениями.
