≡× МЕНЮ

• Постройки
• Отделка
• Кладка
• Раствор
• Расчет

Эволюция международной валютной системы. Эволюция мировых валютных систем кратко

Мировая валютная система (МВС) — форма организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными соглашениями.

Мировая валютная система сложилась к концу XIX в. на базе золотомонетного стандарта - ЗМС. Впервые золотой монометаллизм как тип национальной денежной системы сложился в Великобритании в конце XVIII в. и был законодательно закреплен в 1816 г. Отличительными чертами ЗМС были:

• обслуживание внутреннего хозяйственного оборота полноценными золотыми монетами и выполнение золотом всех функций денег;
• свободная чеканка золотых монет;
• свободный и неограниченный размен неполноценных денег (банкнот, монет) на золото;
• свободный вывоз и ввоз золота и иностранной валюты и функционирование свободных рынков золота.

Введение золотой валюты в передовой промышленной и торговой державе еше больше упрочило позиции Великобритании на мировом рынке и в мировой политике. Золотая валюта стала ориентиром и необходимостью для стран, выдвигавшихся на мировой рынок. Это стремление было юридически закреплено в 1867 г. на Парижской конференции, на которой золото было признано единственной формой денег. В последующие годы ЗМС ввели все наиболее развитые страны; Россия — в 1897 г.

В условиях ЗМС мы видим полное слияние основных черт и элементов национальной денежной системы с валютной системой, тождество национальной валютной системы и мировой валютной системы. Каждая валюта имела золотое содержание — монетный паритет (МП), благодаря чему легко рассчитывался золотой паритет как соотношение золотого содержания двух сравниваемых валют, вокруг которого свободно колебались под воздействием спроса и предложения валютные курсы. В отсутствие государственного регулирования пределов колебаний валютных курсов вокруг золотых паритетов эти пределы тем не менее были очень ограниченными и определялись расходами по пересылке золота из страны в страну.

Золотомонетный стандарт прекратил свое существование в годы Первой мировой войны сначала в воевавших странах, затем в большинстве других стран, кроме США, где он продержался до 1933 г. По окончании войны ни одно государство не смогло осуществить стабилизацию своей валюты на основе восстановления ЗМС.

Вторая мировая валютная система была юридически оформлена международным соглашением на Генуэзской конференции в 1922 г. и закрепила в качестве основы ее функционирования золото и ведущие валюты (доллар США и английский фунт стерлингов), конвертируемые в золото и обращающиеся в международном платежном обороте в форме платежных документов (векселей, чеков, аккредитивных писем, инкассовых поручений), иначе называемых девизами. Отсюда и закрепившееся за Генуэзской валютной системой название - золотодевизная, нашедшее свое отражение в том, что впервые национальные денежные единицы стали не только использоваться в качестве международного платежного средства, но вместе с золотом стали выполнять роль официальных резервов. Страны вернулись к золотым паритетам и конверсии валют в золото. Только в одних странах эта конверсия была прямой (в США и еще 12 странах сохранялся ЗМС, в Великобритании, Франции, Норвегии и Дании обмен банкнот производился на золотые слитки, так называемый золотослитковый стандарт — ЗСС); а в других — косвенной, через разменные на золото валюты (в Германии, Австрии, Италии и еще почти в 40 странах был установлен так называемый золотодевизный стандарт — ЗДС). С возвратом к золотым паритетам был восстановлен рыночный режим установления валютных курсов. Валютные ограничения, введенные входе войны некоторыми воюющими странами, были отменены.

В результате мирового экономического кризиса 30-х годов золотой стандарт был отменен во всех формах и во всех странах; во всем мире утвердилась система неразменного банкнотного обращения. Мировой валютный кризис глубоко поразил международные валютно-кредитные отношения: дефицит платежных балансов, девальвации валют, повсеместное введение валютных ограничений, распад единого мирового валютного рынка на зоны и блоки. Генуэзская мировая валютная система также оказалась в глубоком кризисе.

Эволюция международной валютной системы

Историю международной валютной системы, насчитывающую не одну сотню лет, принято разбивать на определенные основные -этапы эволюции.

В отечественной литературе такие этапы, как правило, связывают с международными конференциями, на которых происходило обсуждение валютных проблем и принимались предложения по пересмотру межгосударственных договоренностей:

• Париж, 1867 г. (Парижская валютная система);
• Генуя, 1922 г. (Генуэзская валютная система);
• Бреттон-Вудс, США, 1944 г. (Бреттон-Вудская валютная система);
• Кингстон, Ямайка, 1976 г. (Ямайская валютная система). Эта классификация выглядит упрощенно, поскольку в Париже

и Генуе вообще не подписывались никакие межгосударственные соглашения, а предлагаемые рекомендации основывались на обсуждении и анализе уже накопленного отдельными странами опыта. Более того, такой термин, как «Парижская валютная система», в хронологии развития международной валютной системы вообще вряд ли уместен, поскольку золотой стандарт существовал задолго до Парижской конференции, а параллельное функционирование золотого стандарта и биметаллического закончилось только перед Первой мировой войной, т.е. спустя 40 лет после Парижской конференции. Кроме того, основной идеей Парижской конференции 1867 г. была идея валютной интеграции, которая на практике реализована не была. Введение золотого стандарта являлось не самоцелью, а средством достижения интеграции.

Классическая классификация валютных систем основывается на критерии резервного актива , т.е. актива, с помощью которого происходит урегулирование платежного дисбаланса.

По критерию резервного актива эволюцию международной валютной системы можно разделить на четыре этапа:

• биметаллический стандарт;
• золотой (монометаллический) стандарт;
• зол ото девизный (золотовалютный) стандарт;
• девизный (валютный) стандарт.

Первые три этапа — это товарный стандарт в той или иной форме. Три сменяющие друг друга международные валютные системы демонстрируют расцвет и последующую утрату золотом денежных функций. Четвертый этап — современная международная валютная система.

Эволюция мировой валютной системы

- форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Различают , (региональную) валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью страны и неразрывно связана с мировой валютной системой — формой организации международных валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями.

Основные элементы национальной валютной системы:

• национальная валюта;
• условия конвертируемости национальной валюты;
• паритет национальной валюты;
• режим курса национальной валюты;
• наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль;
• национальное регулирование международной валютной ликвидности страны;
• регламентация использования международных кредитных средств обращения;
• регламентация международных расчетов страны;
• режим национального валютного рынка и рынка золота;
• национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны.

Мировая валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные). Эволюция форм мировых денег — от золотых к кредитным деньгам. В XX в. мировая валютная система базируется на одной или нескольких национальных валютах или международной валютной единице.

Рассмотрим эволюцию валютных систем:

Парижская валютная система 1867г.

Каждая валюта имела золотое содержание (Россия с 1895-1897 гг.), в соответствии с которым устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото, золото использовалось как общепризнанные мировые деньги. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом спроса и предложения.

Генуэзская валютная система 1922г.

Ее основой являлись золото и девизы (иностранные валюты), национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств, сохранены золотые паритеты, режим свободно колеблющихся валютных курсов. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики.

Бреттон-Вудская валютная система 1944 г.

Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах-долларе США и фунте стерлингов. Сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ. Золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство. За долларом США закреплен статус главной резервной валюты. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР.

1976 г.

Введен стандарт вместо золотодевизного стандарта. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. Золото уже не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса. МВФ призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

1979г.

Целями ее формирования являются обеспечение достижения экономической интеграции; создание зоны европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте; ограждение общего рынка от экспансии доллара. Европейская валютная система — региональная валютная система и подсистема мировой Ямайской валютной системы. Ее отличие состоит в том, что она базировалась на ЭКЮ — европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты 12 стран ЕС. Система использована золото в качестве реальных резервных активов. Эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в установленных пределах взаимных колебаний. Региональное валютное регулирование осуществлялось путем предоставления центральным банком кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов.

На этапе 1999-2002 гг. европейская валютная система способствовала поэтапному формированию валютно-экономического союза многих европейских стран. При этом с 1 января 1999 г. фиксируются валютные курсы евро к национальным валютам стран — участниц зоны евро, а евро становится их обшей валютой. Она заменяет также ЭКЮ в соотношении 1: 1, начинает свою деятельность европейская система центральных банков. Через инструменты единой денежной политики поощряется переход к операциям в евро коммерческих банков и крупных предприятий. В евро стали номинироваться новые выпуски ценных бумаг стран-участниц. С 1 января 2002 г. начался выпуск в обращение банкнот и монет евро, параллельное обращение с национальными валютами стран- членов, обмен последних на евро, с 1 июля 2002 г.- изъятие из обращения национальных валют и полный переход хозяйственного оборота стран-участниц на евро.

Рассмотренные нами элементы валютной системы позволяют представить ее содержание. Но валютная система является динамично развивающейся системой.

Развитие во времени мировой валютной системы мы будем называть ее эволюцией.

Эволюция мировой валютной системы представляет большой интерес для настоящего и будущего российской валютной системы. Многие валютные проблемы, с которыми сталкивается наша страна сегодня и которые мы вынуждены будем решать завтра, рассматривались мировым сообществом. Наша задача - использование накопленного позитивного опыта мировой валютной истории.

Исторически первой мировой валютной системой принято считать Парижскую валютную систему. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Основой дайной системы является золотомонетный стандарт. Золотой стандарт основан на использовании золотых монет. Золотой стандарт обладает встроенными автоматическими механизмами, которые способствуют одновременному установлению равновесия платежных балансов во всех странах. Наиболее важный из них - механизм уравновешивания платежного баланса был описан в 1752г. Д.Юмом. Рассмотрим созданную Д. Юмом теорию равновесия международных платежей. Предположим, что Россия испытывает профицит торгового баланса, т.е. наш экспорт превышает импорт, и золото начинает активно поступать в страну. Количественная теория цен говорит о том, что общий уровень цен в экономике пропорционален предложению денег. Согласно этой теории, приток золота в страну увеличивает предложение денег в России, а следовательно, издержки и цены. Согласно точке зрения Д. Юма, развертывается так называемый четырех стадийный механизм.

Во-первых, Россия увеличивает свой спрос на товары из других стран, так как эти товары становятся относительно дешевле.

Во-вторых, поскольку продукция других стран становится дешевле по сравнению с отечественной, российский импорт увеличивается.

В-третьих, экспорт других государств становится дешевле, поэтому объем экспорта в России увеличивается.

В-четвертых, иностранные граждане сталкиваются с возросшим уровнем цен российских товаров и уменьшают импорт российских товаров. Таким образом, действие четырех стадийного механизма потоков золота Юма выражается в следующем:

1. В случае профицита платежного баланса России;

Рост иен на отечественные товары и их снижение на импортные;

Увеличение импорта и сокращение экспорта товаров;

Увеличение оттока золота из страны;

Достижение равновесия при новых относительных ценах, которые поддерживают международные отно­шения при нулевых чистых потоках золота.

2. В случае дефицита платежного баланса России:

Снижение цен на отечественные товары и их рост на импортные;

Увеличение экспорта и сокращение импорта товаров;

Увеличение притока золота в страну;

Достижение равновесия при новых относительных ценах, которые поддерживают международные отношения при нулевых чистых потоках золота. Итак, система золотого стандарта является симметричной, поскольку каждая национальная валюта имеет золотое содержание. В соответствии с золотым содержание валют устанавливались их золотые паритеты. А национальные валютные системы находились в равных условиях и действовали по одинаковым «правилам игры».

Система золотого стандарта фактически впервые была поставлена под сомнение в начале первой мировой войны. В 1914 г. Европейские страны отказались от золотого стандарта и перешли к печатанию ничем не обеспеченных денег для финансирования их огромных бюджетных расходов. В обмен на золото Европа покупала в США боеприпасы и другие товары для военных нужд. В результате золото переполнило США, и только что созданная Федеральная резервная система вынуждена была удвоить цены, превратив золото в монеты.

С 1914 по 1924 гг. США оставались единственной страной с основанной на золотом стандарте валютой, и другие страны стали «привязывать» свои валюты к доллару, а не к золоту.

В 1922 г. состоялась Генуэзская международная экономическая конференция, на которой было решено перейти к системе золотодевизного стандарта. Основой его являлись золото и девизы. Девизы - это иностранные валюты, предназначенные для международных расчетов и конвертируемые в золото. Конверсия валют в золото осуществлялась как непосредственно, так и косвенно через иностранные валюты.

В 1924 г. Германия, в 1.925 г. Великобритания, а в 1926 г Франция возвратилась к золотому обеспечению.

По мнению Р. Манделла, это стало одной из главных причин Великой депрессии в мире в период с 1929 по 1933 г.г. Введение золотого стандарта привело к резкому снижению цен, что способствовало банкротству многих предприятий. Вскоре и Германия, и Великобритания, и Франция откажутся от золотого стандарта, а в 1936 г. было заключено валютное соглашение, которое фактически установило новый вид международной валютной системы - золотодолларовый стандарт. Итак, золотой стандарт способствовал успешному регулированию внешних балансов стран - платежных балансов. Однако ряд эмпирических данных свидетельствует о том, что золотой стандарт все же не обеспечивал установления полной занятости. Например, между 1890 и 1913 гг. уровень безработицы в США составлял в среднем 6,8%, тогда как между 1946 и 1992 г. он в среднем был ниже 5,7% .

Главным недостатком системы золотого стандарта является подчиненность экономической политики внешним целям. Так, регулирование валютного курса в условиях дефицита платежного баланса происходит путем дефляционной политики, т.е. снижения цен, что может приводить к увеличению безработицы и росту недовольства населения внутри страны. Значение внутренних целей политики резко возросло после первой мировой войны вследствие глобальной экономической нестабильности межвоенных лет в период с 1918 по 1939 гг. Таким образом, золотой стандарт оказался недееспособным во время кризиса, как военного, так и экономического.

Валютное соглашение 1936 г. положило начало новой мировой валютной системе - золотодолларовому стандарту, в которой доллар стал единственной валютой, фиксированной по отношению к золоту.

В 1944 г. в мире вновь был поднят вопрос о создании новой мировой валютной системы: Ф. Рузвельт поручил министру финансов Г. Моргентау разработать единую международную валюту. Такая валюта под общим названием «унитас» была разработана. Кейнс в Лондоне создал альтернативный план создания мировой валюты под названием «банкор». Когда Британская делегация прибыла на Бреттон - Вудскую конференцию, она подняла вопрос о мировой валюте, но США не поддержали эту инициативу. Так академический межнациональный идеализм стал жертвой экономического национального личного интереса США. В результате Америка отказалась не только от плана Кейнса по «банкору», но и от собственного проекта «унитас». Бретгон-Вудс не создал новую международную валютную систему, он лишь сохранил уже существующую с 1936 г. систему золотодолларового стандарта, образованную в результате трехстороннего соглашения между США, Францией и Великобританией. Однако в результате переговоров в Бреттон-Вудсе были созданы две важнейшие международные организации, призванные регулировать мировые валютные отношения. Международный валютный фонд (МВФ) отвечает за состояние валютных курсов, ликвидность и краткосрочные аспекты платежных балансов. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) занимается долгосрочным кредитованием и политикой развития. Соглашение о создании мировых организаций закрепило статус системы 1936 г.

В соответствии с международными договоренностями был установлен режим фиксированных валютных курсов: допускалось отклонение курса валют в узких пределах ±1 % по уставу МВФ и ±0,75 % по Европейскому соглашению.

Золотодолларовый стандарт основывался на следующих основных положениях:

1. США обязаны обеспечивать стабильность уровня цен.

2. США выступают в качестве конечных покупателей или продавцов золота.

3. Страны остального мира должны поддерживать равновесие платежных балансов.

4. Страны остального мира выступают в качестве конечного покупателя или продавца долларов США.

Если США проводят экспансионистскую политику, имея дефицит платежного баланса, то это приводит к притоку долларов в страны остального мира. В результате на валютной бирже складывается ситуация, когда объемы продаж долларов США превышают объемы их покупки. В соответствии с международными соглашениями центральные банки стран остального мира покупают «экспансионистские» излишки американских денег, увеличивая национальные денежные массы. В результате страны остального мира «импортируют» инфляцию из США.

Если США проводят жесткую политику, наблюдается профицит платежного баланса США, который приводит к оттоку долларов из стран остального мира. В результате на валютной бирже складывается ситуация, когда объемы покупаемой иностранной валюты превышают объемы продаваемой, очевиден дефицит американской валюты. Для сохранения паритетов валют центральных стран остального мира продают долларовые резервы. Однако тем самым они уменьшают национальную денежную массу и могут стимулировать дефляцию и экономический спад. В этом случае говорят, что страны остального мира «импортируют» дефляцию.

Рассмотрим механизм управления золотодолларовым стандартом. В случае экспансионистской политики США страны остального мира могут конвертировать излишки долларов в золото. Это уменьшит золотые резервы США, что создаст угрозу потери основной страной обеспечения собственной мировой валюты. И наоборот, в случае нехватки долларов страны остального мира могут конвертировать свои золотые запасы в доллары, что улучшит состояние американских резервов. Таким образом, США должны проводить такую политику, которая бы не противоречила интересам всего мирового сообщества. В то же время конвертация долларов в золото странами остального мира не должна быть слишком агрессивной, чтобы не побудить США отказаться от золотого обеспечения.

Система золотодолларового стандарта действует в ограниченных условиях. Ограничителями выступают золотые запасы США и долларовые запасы стран остального мира. Их исчерпание ведет к краху всей системы. Недостаток золотодолларовой системы - ее асимметричность: США могут выступать поставщиком и золота, и долларов, а страны остального мира имеют доступ к дополнительным долларам только в обмен на золото.

Проблемы существовавшей валютной системы обострились в конце 60-х гг. вследствие войны во Вьетнаме. США тратили большие деньги на ведение военной кампании, финансовая политика стала слишком расширительной по отношению к уже имевшейся денежной массе. В 1965 г. США отменили требование 25 %-ного золотого обеспечения по депозитам банков - членов Федеральной резервной системы, а в 1968 г. - по банкнотам Федеральной резервной системы. Количество долларов, находящихся за пределами США, резко возросло, при этом отменялось золотое обеспечение валюты.

Мировое сообщество было серьезно обеспокоено ситуацией нестабильности доллара США, и в 1967 г страны - члены МВФ подписали соглашение о создании новой Международной счетной единицы СДР (специальных прав заимствования).

Соглашение вступило в силу с 1969 г. МВФ эмитировал СДР, которые не имели обеспечения и распределялась между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ. Курс СДР рассчитывался, исходя из корзины валют, с 1981 г. - пять валют (доллар США, марка ФРГ, иена, фунт стерлингов, французский франк). СДР, по существу, так и не стали международным платежным - средством. Они незначительно используются в качестве валютных резервов стран, а также в целях покрытия дефицитов платежных балансов. Основное их использование сейчас - погашение задолженности стран по кредитам МВФ. Фактически СДР не смогли заменить доллар в качестве международного платежного средства

В августе 1971 г. Великобритания потребовала конвертировать доллары в золото, последовал отказ США. Система золотодолларового стандарта перестала существовать

После 1971 года мы можем говорить о появлении новой Смитсоновской мировой валютной системы - долларового стандарта. Система долларового стандарта основывалась на привязке валют к доллару США. Пределы колебаний валютных курсов были расширены с ±1 % до ±2,25 %

Основное отличие системы долларового стандарта от золотодолларового состояло в отказе США от размена доллара на золото. США больше не покупали и не продавали золото. В системе золотодолларового стандарта мы отмечали две цели (конвертируемость доллара и устойчивый уровень цен) и два ограничительных инструмента (запасы долларов и резервы золота США). В условиях долларового стандарта ограничительные инструменты отсутствовали. США должны были использовать свою финансовую политику для достижения ценовой стабильности в мире, но это не означало, что они хотели так поступать. При отсутствии конвертируемости доллара в золото нет механизма (исключая моральные побуждения), чтобы страны остального мира могли заставить США изменить их финансовую политику. США стали полностью свободны в проведении экспансии в мире, «импорте» инфляции. Долларовые резервы Японии увеличились с 2,6 млрд., в конце 1969 г. до 15,2 млрд., в конце 1972 г.; в Германии - с 2,7 млрд., до 15,8 млрд., за тот же период. Огромные дефициты платежного баланса США и экспансионистская политика, вызвав резкий рост долларовых резервов в странах остального мира, в условиях фиксированных курсов приводили к «импорту» инфляции. Возникало естественное стремление отказаться от привязки к доллару, а следовательно, и от системы долларового стандарта,

В 70-х гг. инфляция в самих США приближалась к 13-14% в год, резко возросла иена на золото.

Для сравнения уровень инфляции в США был менее 2% в год до 1965 г., возрос до 4,4% в 1968 г.; 5,4% - в 1969г. и 5,9% в 1970г.

Все эти события привели к тому, что в 1973 году доллар был девальвирован. Система долларового стандарта была отменена, и начался период свободного выбора валютных курсов.

Когда международная валютная система была связана с золотом, последняя управляла взаимозависимостью валютной системы, фиксировала курсы и стабилизировала цены.

Существующая международная денежно-кредитная система ни управляет взаимозависимостью валют, ни стабилизирует цены. МВФ отказался от роли регулятора в пользу роли специального макроэкономического консультанта долгового инспектора. Международной системы в строгом смысле теперь не существует. Каждая страна имеет свою собственную валютную систему. Роль международной валюты сегодня фактически выполняет доллар США.

Инфляция с тех пор, как Великобритания отказалась от золотого стандарта в 1931 г. и особенно с разрушением базирующейся на долларе системы в 1971 г., была наивысшей в истории страны. За четверть столетия после 1971 г, уровень цен в Великобритании вырос в 7,5 раза. За это время страна потеряла репутацию державы со стабильной валютой, а фунт окончательно утратил позицию лидирующей мировой валюты. Подобно фунту стерлингов американские цены выросли в 3,9 раза за четверть века после 1971 г., намного больше, чем в любое другое время в национальной истории.

Национальный уровень цен каждой страны стал нестабильным после 1971 г. Высокая нестабильность доллара вынудила страны Европы искать пути для интеграции. В 1978 году лидеры стран Европы договорились о создании Европейской валютной системы, региональной под­системы в рамках мировой системы гибких валютных курсов.

В марте 1979 г. восемь первых участников валютного механизма Европейской валютной системы (ЕВС) - Франция, Германия, Италия, Бельгия, Дания, Ирландия, Люксембург и Нидерланды начали приводить в действие официальную систему совместно фиксированных валютных курсов. Большинство валютных курсов, «зафиксированных» ЕВС, вплоть до августа 1993 г. могли изменяться в направлении повышения или понижения на 2,25 % от величины установленного паритета.

Кроме того, был образован Европейский фонд валютного сотрудничества. Цель его создания - предоставление временной финансовой поддержки странам-членам для финансирования дефицита платежного баланса и для осуществления помощи в проведении интервенций странами-членами в целях стабилизации их валютных курсов. Капитал фонда формировался путем перевода в него центральными банками стран - членов Европейской валютной системы (ЕВС) 20 % своих официальных золотодолларовых резервов. Взамен предоставляемых фонду резервов члены ЕВС получали экю валюту, используемую в безналичных расчетах. Оценка ЭКЮ производилась на базе корзины 12 валют стран - членов ЕВС. Доля валют в корзине экю зависела от удельного веса стран в совокупном ВНП государств - членов ЕВС. Экю использовался для безналичных расчетов как в официальном, так и в частном сек­торах. Валютная сетка Европейской валютной системы была достаточно сложна. Она определяла пределы колебаний обменного курса между валютами каждой пары стран-членов. Установление курса каждой пары валют осуществлялось через соотношение каждой валюты этой пары с экю.

Однако вскоре стало понятно, что пределы колебаний ±2,25 % от центрального паритета перестали соответствовать требованиям времени.

В августе 1993 г. под давлением спекулятивных атак все диапазоны ЕВС (за исключением обменного курса между немецкой маркой и голландским гульденом) расширились до ±15 %. Данная система функционировала асимметричным образом. Страны ЕВС держали немецкие марки в качестве резервов и использовали их как средство интервенции, когда их валютные курсы слишком сильно отклонялись от официального паритета с немецкой маркой. Германия тоже проводила интервенции, особенно в неспокойные периоды, но она немедленно стерилизовала любое воздействие, которое эти интервенции могли бы оказать на ее денежное предложение.

Однако существенным недостатком системы было то, что Бундесбанк преследовал достижение собственных экономических интересов.

Стандарт марки был разрушен, когда кредитно-денежная политика Германии, резко среагировавшая на нарушение равновесия в связи с объединением Германии, стала слишком жесткой для участников ЕВС. Воссоединение Германии потребовало от правительства больших государственных расходов для оказания помощи бывшей ГДР. Увеличение доходов в Германии, с одной стороны, расширило спрос на европейские товары. Однако при этом Бундесбанк поднимает процентную ставку для сдерживания инфляции. Увеличение процентной ставки в Германии должно было привлечь капиталы из других европейских стран. Чтобы осуществить вложение капиталов в Германии под высокую процентную ставку, инвесторы должны продать на валютном рынке их национальные валюты и купить немецкие марки. Чтобы сохранить свой валютный курс на прежнем уровне, страны Европы должны провести интервенцию на валютном рынке, покупая свои валюты за немецкие марки.

В результате в странах Европейского валютного сообщества сокращение денежной массы в конечном счете привело бы к падению производства. Многие страны ЕВС не пошли на «импорт» дефляции, а девальвировали свои валюты и вышли из подсистемы стандарта марки.

Дефект и стандарта доллара, и стандарта марки состоял в том, что кредитно-денежная политика стран опорной, ключевой, валюты не соответствовала интересам партнеров. В случае долларового стандарта политика США оказалась слишком инфляционной, а в случае марки - дефляционной. Возникла необходимость единого управления валютными отношениями в рамках создания Европейского Центрального банка и новой валюты евро.

Процесс перехода европейских стран к созданию единой валюты происходит в несколько этапов:

1-й - с 1990 г. ликвидация ограничений на движение капиталов между странами ЕС и сближение их макроэкономических показателей;

2-й - с даты вступления в силу Маастрихтского соглашения в 1993 г, об унификации макроэкономических показателей стран;

3-й - с 1999 г. осуществление безналичного обращения евро;

4-й - с 2002 г. замена наличных национальных денежных знаков и монет на евро, исходя из соотношения 1 экю - 1 евро.

Ключевым этапом перехода к евро являлся второй этап, который проходил с 1993 г. по 1999 г. В соответствии с Маастрихтским соглашением участники валютного союза должны отвечать следующим требованиям:

1) бюджетный дефицит страны не должен превышать 3% ВВП;

2) инфляция потребительских цен не должна превышать инфляцию в трех странах - членах союза с наиболее низкой инфляцией более чем на 1,5 %;

3) общая величена правительственного долга не должна превышать 60 % ВВП;

4) процентные ставки по долгосрочным долговым ценным бумагам правительства не должны превышать более чем на 2 % такие ставки в трех странах - членах с наиболее низкой-инфляцией;

5) страна должна придерживаться пределов колебаний курсов валют, установленных для Европейского валютного сообщества, в течение двух лет перед присоединением к валютному союзу и не подвергать свою валюту девальвации по собственной инициативе.

Одиннадцать членов ЕС вступили в валютный союз с 1 января 1999 г. Двухсторонние обменные курсы этих стран были приостановлены с июля 1998г..и отношения их с экю были зафиксированы на 1 января 1999 г. Замена денежных знаков и монет будет начата 1 января 2002 г. и должна быть завершена к 30 июня этого года, после чего процесс объединения будет завершен.

Создание евро должно стать поворотным пунктом в эволюции мировой валютной системы. Его часто сравнивают с трансформацией международной валютной системы в начале 70-х из системы фиксированных валютных курсов к режиму управляемых плавающих валютных курсов. Но фактически значение этого события гораздо глубже. Крах Бреттон - Вудских соглашений не сильно изменил конфигурацию международной системы. И до, и после кризиса системы доллар был доминирующей валютой в мире. Создание евро бросает вызов статусу доллара и может сильно модифицировать существующую систему.

Анализ эволюции мировой валютной системы позволяет сделать определенные выводы для выработки валютной политики России:

1. Валютные союзы дают странам с «ключевой» валютой значительные преимущества в виде «бесплатного завтрака» и экспансии капитала. В то же время асимметричность системы приводит к недовольству остальных стран валютного союза, который в конечном счете распадается.

2. Режим плавающих валютных курсов не способствует долгосрочной стабильности валютных курсов. Темпы мировой инфляции с периода свободного выбора валютных курсов, введенного в 1973 г., являются наивысшими в мировой истории.

3. Поиск оптимальной устойчивой мировой валютной

системы приводит к необходимости создания больших сильных валютных союзов с единой валютой стран-участниц.

4. России выгодно создание валютного союза стран СНГ, в котором рубль может стать либо «ключевой» валютой, либо единой валютой такого союза.

5. Дальнейшая интеграция нашей страны в мировое ii, в частности, европейское сообщество может привести к необходимости вхождения России в валютный союз «евро».

Международная валютная система находится в постоянном развитии в связи с непрерывными изменениями в национальных и мировом хозяйствах. В своей эволюции мировая валютная система прошла четыре этапа, обобщенная характеристика которых представлена в табл. 1.4.

Таблица 1.4. Эволюция мировой валютной системы

	Критерий	Парижская валютная система с 1867 г.	Генуэзская валютная система с 1922 г.	Бреттон-Вудская валютная система с 1944 г.	Ямайская валютная система с
		Золотомонетный стандарт	Золотодевизный стандарт		Стандарт
	Использование золота как мировых денег	Золотые паритеты Золото как резервно-платежное средство Конвертируемость валют в золото			Официальная демонетизация золота
				Конвертируемость доллара США в золото по официальной цене
	Режим валютного курса	Свободно плавающие курсы в пределах золотых точек	Свободно плавающие курсы без золотых точек	Фиксированные паритеты и курсы (±0,75; ±1 %)	Свободный выбор режима валютного курса
	Институциональная структура	Конференция	Конференция, совещания		МВФ, совещания «в верхах»

Источник: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник; под ред. Л. Н. Красавиной. 3-е изд., перераб, и доп. М.: Финансы и статистика, 2005. С. 58.

Первая мировая валютная система формировалась в условиях, когда национальные денежные единицы имели золотое содержание, а золото непосредственно выполняло все функции денег. В тот период мировая валютная система была практически тождественна национальным валютным системам. Юридическое оформление первой мировой системы состоялось в 1867 г. на Парижской конференции, в ходе которой было подписано соответствующее межгосударственное соглашение.

Парижская валютная система характеризовалась следующими принципами:

О золото выступает в роли мировых денег;

О каждая национальная валюта имеет золотое содержание;

О в соответствии с золотым содержанием валют устанавливаются их золотые паритеты;

О валюты свободно конвертируются в золото;

О режим свободно плавающих курсов валют в пределах «золотых точек» .

Для нормального функционирования валютной системы, основанной на золотомонетном стандарте, необходимо было наличие достаточных золотых запасов и золотых денег в обращении у каждой из стран. В этом заключалась одновременно и сила, и слабость Парижской валютной системы. Не случайно Парижская валютная система просуществовала более 50 лет. Но изначальная ограниченность общемировых запасов золота предопределила неизбежность кризиса и последующей смены валютной системы. Вытеснение дефицитного золота дешевыми кредитными деньгами подорвало золотой стандарт. Наступление кризиса Парижской валютной системы ускорила Первая мировая война 1914-1918 гг. Выход из кризиса был найден странами - победительницами в Первой мировой войне - США, Францией и Великобританией. В 1922 г. на международной экономической конференции в Генуе они утвердили вторую мировую валютную систему, получившую название Генуэзской валютной системы.

Генуэзская валютная система унаследовала от Парижской золотые паритеты национальных валют и свободную их конвертируемость, а также режим свободно плавающих валютных курсов. По этой причине очень часто данные валютные системы объединяют в один этап эволюции мировой валютной системы. Однако надо иметь в виду и существенные различия Генуэзской и Парижской валютных систем. Во-первых, Генуэзская валютная система основана не на золотомонетном стандарте, а на золотодевизном, который предполагает использование национальных денег в качестве мировых наряду с золотом. Именно на этапе Генуэзской валютной системы появились девизы - национальные кредитные деньги, используемые в международных расчетах. Во-вторых, вГ енуэзской валютной системе конверсия валют в золото могла осуществляться как непосредственно (валюты США, Франции, Великобритании), так и косвенно - через иностранные валюты (валюты Германии и еще около 30 стран). В-третьих, для Генуэзской валютной системы характерен видоизмененный режим свободного плавания валютных курсов. Из-за отказа от монопольного господства золотомонетного стандарта перестал действовать классический механизм золотых точек. В результате колебания национальных валют вокруг их золотого паритета стали носить обычный рыночный характер. В то же время страны уже осознали ограниченность и недостаточную эффективность механизмов рыночного равновесия в движении валютных курсов национальных валют. В-четвертых, впервые появились валютное регулирование и валютные ограничения, что также отличает Генуэзскую валютную систему от Парижской. Несмотря на отмеченные отличия, Генуэзская валютная система в целом базировалась на общих с Парижской валютной системой принципах. Это объясняет очень короткий срок ее существования. Она не смогла разрешить накопившиеся валютные противоречия между странами. К тому же новые валютные проблемы породил глубокий мировой экономический кризис 1929-1933 гг.

Бреттон-Вудская валютная система пришла на смену Генуэзской валютной системе. На состоявшейся в 1944 г. валютно-финансовой конференции ООН в городе Бреттон-Вудсе (США) были приняты новые международные валютные соглашения. На первый взгляд Бреттон-Вудская валютная система не имела резкого отличия от прежних валютных систем. Например, в ее основе лежал золотодевизный стандарт. На самом деле третья мировая валютная система базировалась на существенно других принципах:

0 золотодевизный стандарт основан на золоте и двух резервных валютах - долларе США и британском фунте стерлингов;

О курсовое соотношение и конвертируемость валют устанавливаются на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах США;

О был создан МВФ - первый в истории межгосударственный орган регулирования валютных отношений.

В условиях Бреттон-Вудской валютной системы сохранение золотых паритетов национальных валют и их официальная фиксация перестали играть серьезную роль. Кстати, в этом заключалось одно из слабых мест данной системы. Привязка национальных валют к доллару США, передача ему роли золота в валютной системе сделали валютную систему заложницей одной страны, ее валютноэкономического положения. Справедливости ради нужно сказать, что долларовый стандарт, характерный для Бреттон-Вудской валютной системы, отражал ведущее положение экономики США в мировой экономике после Второй мировой войны и сыграл положительную роль. Низкие курсы национальных валют стран Западной Европы и Японии по отношению к доллару были необходимы для поощрения экспорта и восстановления разрушенной войной экономики. Поэтому в течение четверти века Бреттон-Вудская валютная система способствовала росту мировой торговли и производства. Однако по мере роста экономик других стран доллар постепенно стал утрачивать монопольное положение в валютных отношениях. В конце 1960-х гг. наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Валютная система, основанная на долларе, стала противоречить интернационализации и глобализации мирового хозяйства. Под давлением многих стран МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы.

Ямайская мировая валютная система - реформированная валютная система. Основные ее принципы утверждены соглашением государств - членов МВФ, заключенным в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г., и ратифицированы в апреле 1978 г. Эти принципы и действуют до сих пор:

0 введен стандарт СДР вместо золотодевизного стандарта;

О узаконена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото;

О все страны получили право выбора любого режима валютного курса;

О усилена регулирующая роль МВФ.

На первый взгляд Ямайская валютная система в корне отличается от Бреттон-Вудской. В действительности за стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Достаточно сказать, что первоначально стоимостный паритет СДР фиксировался в долларах США волевым решением МВФ (1 доллар = 1 СДР). Затем (с 20 июля 1974 г.) он определялся на базе корзины из 16 валют. В настоящее время (с 1999 г.) эта корзина «похудела» до 4 валют - доллар, евро, фунт стерлингов и иена, причем доли валют в корзине распределены в пользу доллара (доллар - 45 %, евро - 29 %, иена - 15 %, фунт - 11 %). Золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара. В наследие от Бреттон-Вудской валютной системы остался МВФ. По замыслу, Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттон-Вудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако Ямайская валютная система постоянно испытывает потрясения. Поэтому уже давно ведутся поиски вариантов ее совершенствования. В этом отношении интересен опыт стран Западной Европы, которые пошли по пути создания собственной валютной системы.

Европейская валютная система (ЕВС) создана в марте 1979 г. В основу ЕВС положены следующие принципы:

• 0 введение ЭКЮ - европейской валютной единицы, стоимость которой определялась на основе валютной корзины, включавшей валюты 12 стран - членов ЕВС;
• 0 использование золота в качестве реальных резервных активов (создание совместного золотого фонда путем объединения 20 % официальных золотых резервов для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ);
• 0 режим совместного плавания валютных курсов в форме «европейской валютной змеи» (аналог валютного коридора в терминологии МВФ) в установленных пределах колебаний (вначале ±2,25 % от центрального курса, а с августа 1993 г. ±15 %);
• 0 межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями.

Указанные структурные принципы ЕВС существенно отличаются от Ямайской валютной системы. Это касается прежде всего СДР и ЭКЮ. У них много общего - одинаковая природа как у функциональных форм мировых кредитных денег, они не имеют материальной формы в виде банкнот и используются только в безналичной форме, их условная стоимость определяется методом валютной корзины и т.п., однако различий между ними больше. Во-первых, в отличие от СДР эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом и долларами. Во-вторых, эмиссия ЭКЮ была более эластична, чем СДР, так как сумма выпуска не устанавливалась заранее, а корректировалась в зависимости от изменения золотодолларовых резервов государств - членов ЕВС. В-третьих, объем эмиссии ЭКЮ значительно превышал выпуск СДР (СДР - около 22 млрд единиц, а транши квартальных выпусков ЭКЮ колебались от 45 млрд до 55 млрд единиц). В-четвертых, ЭКЮ использовались не только в официальном секторе, но и в частном, потому что ЭКЮ оказалась более стабильной международной валютной единицей и более универсальной, т.е. больше соответствовала потребностям мирового хозяйства. В-пятых, метод валютной корзины служил не столько для определения курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагала ни одна другая международная валютная единица. В-шестых, уникален режим курса валют к ЭКЮ, основанный на их совместном плавании с пределами взаимных колебаний.

В целом ЕВС достигла по сравнению с Ямайской мировой валютной системой значительно более высокого уровня организации валютных отношений и оказалась более эффективной. Не случайно ЕВС переросла в дальнейшем в Европейский валютный и экономический союз с единой новой валютой - евро. Именно такое решение приняли 12 европейских стран 27 февраля 1992 г., подписав Маастрихтский договор о Европейском валютном и экономическом союзе. Первоначально для участия в зоне евро Советом ЕС были допущены 11 стран: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. Две страны - Великобритания и Швеция - отказались войти в зону евро (они до сих пор находятся за бортом зоны евро), у Дании возникли конституционные проблемы, так и не решенные до настоящего времени, Греция не отвечала необходимым требованиям по финансовым показателям (стала соответствовать им в 2000 г.). По состоянию на 1 июля 2013 г. зона евро расширилась до 17 европейских стран. К перечисленным первым участникам добавились Греция (с 1 января 2001 г.), Словения (с 1 января 2007 г.), Кипр и Мальта (с 1 января 2008 г.), Словакия (с 1 января 2009 г.) и Эстония (с 1 января 2011 г.). С 1 января 2014 г. число стран евро- зоны увеличится еще на одну страну - Латвию. Пока 10 стран ЕС не перешли на евро (кроме упоминавшихся уже Великобритании, Швеции и Дании это также Болгария, Чехия, Венгрия, Литва, Польша, Румыния и Хорватия). У каждой из данных стран имеются свои причины, препятствующие введению евро, но у них намечены сроки для решения данной проблемы. В целом зона евро очень уверенно растет, несмотря на все трудности.

Успехи европейских стран в валютной интеграции своих экономик очень остро поставили вопрос не только о дальнейшей судьбе Ямайской валютной системы, но и о будущем мировой валютной системы вообще.

• Механизм «золотых точек» основан на свободной купле-продаже золота и егонеограниченном ввозе-вывозе. Золотые точки - это пределы колебаний валютного курса вокруг официального золотого содержания валют. Эти пределы определялись расходами, связанными с транспортированием золота за границу, и фактически не превышали ±1 % золотого паритета.
• СДР (Special Drawing Rights) - специальные права заимствования. Это международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальныхсчетах и в качестве расчетной единицы МВФ. СДР существуют только в безналичной форме.

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием и отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответс

смотреть на рефераты похожие на "Эволюция мировой валютной системы"

Введение

Золотомонетный стандарт

Золото-девизный стандарт

Бреттон-вудская валютная система

Ямайская валютная система и современные валютные проблемы

Европейская валютная система

Заключение

31
Введение

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием и отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования. проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, к соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы - золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исторический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913-1922 гг.). Генуэзской валютной системы - 8 лет (1929--1936 гг.), Бреттон-вудской - 10 лет (1967- 1976 гг.).

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко обостряются валютные противоречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и соотношению сил в мире. Острые вспышки и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валютной системы.

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

Становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы: при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

Формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы:

Образование полноценно функционирующей развитой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Вслед за этим наступает период, когда валютно-экономическое положение отдельных стран улучшается, а мировая валютная система соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики и функционируя относительно эффективно в интересах ведущих держав. Так было первое время после создания Парижской, Генуэзской и Бреттон-вудской валютных систем.
Локальные валютные кризисы поражают отдельные страны или группу стран даже при относительной стабильности мировой валютной системы. Например, после второй мировой войны периодически вспыхивали локальные валютные кризисы во
Франции, Великобритании, Италии и других странах.

Различаются циклические валютные кризисы как проявление экономического кризиса и специальные кризисы, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрезвычайными событиями и т.д. При золотом стандарте валютные кризисы возникали обычно в периоды войн и циклических экономических кризисов, но не доходили до острых форм. Выравнивание платежного баланса в тот период осуществлялось через стихийный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены золотыми точками. В связи с изменениями в циклическом развитии экономики в XX в. стирается четкая грань между циклическим и специальным валютными кризисами.

Существует прямая связь валютного кризиса с процессом общественного воспроизводства, поскольку причины кризиса коренятся в его противоречиях, и существует обратная связь, проявляющаяся в социально-экономических последствиях потрясений в валютной сфере. Валютные кризисы сопровождаются обострением валютных противоречий, которые периодически перерастают в валютные войны ведущих стран, сопровождаемые борьбой за валютную гегемонию в целях создания оптимальных условий для обогащения ведущих национальных предприятий.

Валютные кризисы обычно переплетаются с нестабильностью международных валютных отношений. Нарушение их устойчивости проявляется в нестабильности курса валют, перераспределении золотовалютных резервов, валютных ограничениях, ухудшении международной валютной ликвидности, валютных противоречиях. Но это не означает непрерывного снижения курсов валют, усиления валютных ограничений и т. д.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире. В данной она работе будет рассмотрена именно в связи с объективными факторами, определившими ее развитие.
1. ЗОЛОТОМОНЕТНЫЙ СТАНДАРТ

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы - национальная и мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, “национальные мундиры” и принимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания - с 1816 г..
США - 1837 г.. Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия - с 1895 1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу.
Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса
(1890 1913 гг.), не испытывала отлива капитала (за счет того, что в то время Англия широко распространяла ликвидные краткосрочные обязательства и иные страны предпочитали их накапливать. Известно, что в 1913 году сумма обязательств более чем втрое превысила золотой запас Англии). В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы: золотое содержание фунта стерлингов и французского франка было неизменным в 1815-1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт
(переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции,
Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах
(с 94% в 1980 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальную напряженность.

Постепенно золотой стандарт (золотомонетный) изжил себя. так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.

Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами. инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры - на 2/3, немецкой марки - на 96%. Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха.
2. ЗОЛОТО-ДЕВИЗНЫЙ СТАНДАРТ.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению английских экспертов).
Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на
Генуэзской международной экономической конференции в 1922г.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1. Ее основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. В тот период и денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:

Вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;

Процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн;

Методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве стран были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии,
Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;

Стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов.
США, Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для навязывания им обременительных условий межправительственных займов. Одним из условий займов, предоставленных
Германии, Австрии, Польше и другим странам, было назначение иностранных экспертов, которые контролировали их валютную политику.

Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено рядом причин:

Значительно вопрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран:

США превратились из должника в кредитора. Задолженность США в 1913 г. достигала 7 млрд. долл.. а требования - 2 млрд. долл.; к 1926 г. внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз (до 12 млрд.);

Произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914-1921 гг. чистый приток золота в США в основном из Европы составил 2,3 млрд. долл.; в 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. - 23%);

США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и курс доллара к западноевропейским валютам повысился на 10-90%.

Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах.
Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:

Циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;

Структурный характер: принципы мировой валютной системы - золотодевизного стандарта - потерпели крушение;

Большая продолжительность: с 1929 до осени 1936 г.;

Исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%.

Погоня за золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и перераспределением официальных золотых резервов. Международный кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германия,
Австрия, Турция и др.), которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса “горячих” денег - денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики. Валютные противоречия переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков:

Крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой.

В период с 1929 по 1930 г. обесцененились валюты аграрных и колониальных стран, так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. т.е. в большей степени, чем на импортируемые этими странами товары.

В середине 1931 г. слабым звеном в мировой валютной системе оказались
Германия и Австрия в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела валютные ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на золото.
Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный курс марки был заморожен на уровне 1924 г.

Затем (осенью 1931 г.) золотой стандарт был отменен в Великобритании, когда мировой экономический кризис достиг апогея. Непосредственной причиной этого послужило ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и доходов от “невидимых” операций. 21 сентября 1931 г. был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, а курс его снижен на
30,5%. Одновременно была проведена девальвация валют стран Британского содружества наций (кроме Канады) и скандинавских стран, имевших с
Великобританией тесные торговые связи. В отличие от Германии в
Великобритании с целью поддержания престижа фунта стерлингов не были введены валютные ограничения. Великобритания выиграла от девальвации: за счет девальвационной премии английские эспортеры широко практиковали валютный демпинг, что вызвало валютную войну с Францией и США. В итоге уменьшилось пассивное сальдо платежного баланса Великобритании.

В апреле 1933 г. золотомонетный стандарт был отменен и в США, когда экономический кризис перерастал в депрессию особого рода. Непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10 тыс. банков (40% общего количества банков страны) подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. Для ведения валютной войны в целях повышения конкурентоспособности национальных корпораций США проводили политику снижения курса доллара путем скупки золота. К январю
1934 г. доллар обесценился по отношению к золоту на 40% (по сравнению с
1929 г.) и был девальвирован на 41%, а официальная цепа золота была повышена с 20.67 до 35 долл. за тройскую унцию.

Осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция, которая дольше других стран поддерживала золотой стандарт. Мировой экономический кризис охватил Францию позднее, и она усиленно обменивала фунты стерлингов и доллары на золото, несмотря на недовольство Великобритании и США.
Опираясь на возросший золотой запас (83 млрд. франц. фр. в 1932 г. против
29 млрд. в июне 1929 г.). Франция возглавила золотой блок в целях сохранения золотого стандарта. Приверженность Франции к золоту объясняется историческими особенностями ее развития. Будучи международным ростовщиком. французский финансовый капитал предпочитал твердую золотую валюту. Особенно в этом были заинтересованы рантье, число которых в стране было значительным.

Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса, увеличение дефицита государственного бюджета, отлив золота из страны. Финансовая олигархия сознательно вывозила капиталы, чтобы подорвать позиции французского франка и доверие к правительству Народного фронта.
Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм. В 1929-1936 гг. стоимость экспорта Франции сократилась в
4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1 октября 1936 г. во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки, а франк был девальвирован на 25%. Поскольку золотое содержание ее валюты не было зафиксировано, а до 1937 г, были лишь установлены пределы колебаний (0,038-
0,044 г. чистого золота), появилось понятие “блуждающий франк”. Несмотря на девальвацию, французский экспорт сокращался, так как валютная и торговая войны ограничили возможности валютного демпинга. Инфляция снижала конкурентоспособность французских фирм. Поэтому падение курса франка не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность.
3. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо- американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса
(Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-вудской системы.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система.
Принятые на конференции статьи соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттон-вудской валютной системы.

1. Введен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы: а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас,
США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты: г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную
31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда.
Установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах ((1% по Уставу МВФ и (0,75% по
Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттон-вудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента - Великобританию.
Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттон-вудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса -- узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото - предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление
США на валютные рынки.

Засилие США в Бреттон-вудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в мировом хозяйстве. США сосредоточили в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля стран Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров - с 34,5 до 28
%. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд. до 4 млрд. долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд. долл.), и их размеры резко колебались по странам. Великобритания, обслуживая своей валютой 40% международной торговли, обладала лишь 4% официальных золотых резервов капиталистического мира. Внешнеэкономическая экспансия монополий ФРГ сочетались с ростом золото-валютных резервов страны (с 28 млн. долл. в 1951 г. до 2,6 млрд. в
1958 г.).

Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов обусловили господствующее положение доллара, который пользовался всеобщим спросом.
Опорой долларовой гегемонии служил также “долларовый голод” - острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золото-валютных резервов. Он отражал в концентрированном виде тяжелое валютно-экопомическое положение стран
Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золото-валютных резервов, “долларовый голод” привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость валют была ограничена. Ввоз и вывоз валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный валютный курс носил искусственный характер.
Многие страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных курсов - дифференциацию курсовых соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару снизились. Возникли “курсовые перекосы” - несоответствие рыночного и официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая девальвация валют в 1949 г., которая имела ряд особенностей.

1. Это снижение курсов было проявлением локального валютного кризиса, возникшего под влиянием мирового экономического кризиса, который в 1948-
1949 гг. поразил в основном США и Канаду и болезненно отразился на пострадавшей от войны экономике стран Западной Европы.

2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением
США, которые использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта своих капиталов, скупки по дешевке товаров и предприятий в западноевропейских странах и их колониях. С ревальвацией доллара увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что усилило их зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на экспорте США, занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период.

3. Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так как в соответствии с Бреттон-вудским соглашением были установлены фиксированные валютные курсы к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов.

4. Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.

5. Девальвация носила массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на долю которых приходилось 60-70% мировой капиталистической торговли. В их числе Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия,
Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная Германия, Япония. Только США сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934 г., хотя его покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом.

6. Снижение курса валют колебалось от 12% - 30,5%.

Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен.

США использовали принципы Бреттон-вудской системы (статус доллара как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила
США влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов МВФ. Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций в США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттон-вудской системы постепенно расшатывали ее.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали
Бреттон-вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свои валютно-экономический потенциалы, стали теснить американского партнера.

Доллар постепенно утрачивает монопольное положение в валютных отношениях. Марка ФРГ. швейцарский франк, другие западноевропейские валюты и японская иена соперничают с ним на валютных рынках, используются как международное платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973-
1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%), японской иены (с 0 до 3.7%), швейцарского франка (с 1,4 до 4,1%). Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США и Японией.

Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному увеличению их краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков. “Долларовый голод” сменился “долларовым пресыщением”. Избыток долларов в виде лавины
“горячих” денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон-вудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г.. перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению.

Причины кризиса Бреттон-вудской валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов:

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в
1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм. поощряло спекулятивные перемещения “горячих” денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для “курсовых перекосов”.

3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ,
Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

4. Несоответствие принципов Бреттон-вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и
Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8.5 раза за 1949-1971 гг.. а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики “дефицита без слез” явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование ее оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и курсов валют усугубил “курсовые перекосы”. В соответствии с Бреттон-вудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам.
Тем самым США переложили на другие страны заботу о поддержании курса доллара, что обостряло межгосударственные противоречия.

Поскольку Устав М ВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение “горячих” денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют.
Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.

Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Западная Европа - Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов “без родины” (750 млрд. долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение “горячих” денег между странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих существовали специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон-вудской системы.

Проявления кризиса Бреттон-вудской валютной системы принимали следующие формы:

- “валютная лихорадка” - перемещение “горячих” денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют - кандидатов на ревальвацию;

- “золотая лихорадка” - бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;

Паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

Обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;

Массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);

Активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;

Резкие колебания официальных золото-валютных резервов;

Использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

Нарушение структурных принципов Бреттон-вудской системы;

Активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

Усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность догтгтара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г.. когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949-1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии.

Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии
США. которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой.
Франция обменяла в казначействе США 3.5 млрд. долл. на золото в 1967-1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 1.
50 млрд. долларовых авуаров противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных золотых резервов.

США приняли ряд мер по спасению Бреттон-вудской системы в 60-х 1 одах.

1. Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформированы в прямые кредиты. Были заключены соглашения об операциях “своп” (2,3 млрд. долл. - в 1965 г.. 11.3 млрд. долл. - в 1970 г.) между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и рядом иностранных центральных банков.

2. Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул
(1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота.

3. Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение
10 стран-членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду (6 млрд. долл.). выпуск
СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.

США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют ФРГ. Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6-8%. Скрытая девальвация устраивала США. так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников. США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков (“золотое эмбарго”), введена дополнительная
10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны.
Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе.

Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным
Вашингтонским соглашением “группы десяти”. Была достигнута договоренность по следующим пунктам: 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2) ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных курсов с
(1 до (2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.

Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6-8%. Это осложнило отношения
Великобритании с ЕЭС поскольку она нарушила соглашение стран “Общего рынка” о сужении пределов колебаний курсов валют до (1,125%. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. - многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.

В феврале - марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар.
Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в
Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. “Золотая лихорадка” и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1 % (с 38 до 42,22 долл. за унцию).
Массовая продажа долларов привела к временному закрытию ведущих валютных рынков.

Новый консенсус - переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. - выправил “курсовые перекосы” и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран “Общего рынка” отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам. Открепление
“европейской валютной змеи” от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттон-вудской системы.

Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита платежных балансов по текущим операциям промышленно развитых стран. Резко упал курс валют стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание курсовых соотношений. Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный оборот долларов. В результате другие страны стали “кредиторами поневоле” по отношению к США. В XIX в. подобный валютно- финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях.

Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Программы валютной стабилизации сводятся в конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт. Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.
4. ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И СОВРЕМЕННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ПРОБЛЕМЫ

Кризис Бреттон-вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Их теоретической основой служили неокейнсианские и неоклассические концепции. На рубеже 60 - 70-х годов проявился кризис кейнсианства, на котором было основано валютное регулирование в рамках
Бреттон-вудской системы. В этой связи активизировались неоклассики. Они ориентировались на повышение роли золота в международных валютных отношениях вплоть до восстановления золотого стандарт Родиной неометаллизма была Франция в 60-х годах, а основоположником - Ж. Рюэфф.

Сторонники монетаризма выступали за рыночное регулирование против государственного вмешательства. воскрешали идеи автоматического саморегулирования платежного баланса, предлагали ввести режим плавающих валютных курсов (М. Фридман, Ф. Махлуп и др.). Неокейнсианцы сделали поворот к отвергнутой ранее идее Дж. М. Кейнса о создании интернациональной валюты (идея которой впервые была провозглашена в плане валютной системы
Кейнса) типа “банкор” (Р. Триффин, У. Мартин. И др.). США взяли курс на окончательную демонетизацию золота и создание международного ликвидного средства в целях поддержки позиций доллара. Западная Европа, особенно
Франция, стремилась ограничить гегемонию доллара и расширить кредиты МВФ.

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах.
“Комитет двадцати” МВФ подготовил в 1972- -1974 гг. проект реформы мировой валютной системы.

Соглашение (январь 1976 г.) стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы.

1. Введен стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта. Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О.
Эммингера) было подписано странами-членами МВФ в 1967 г. Первое изменение
Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г.

2. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты. Прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

3. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса.

4. МВФ, сохранившийся на обломках Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

Как всегда сохраняется преемственная связь новой мировой валютной системы с предыдущей. Эта закономерность проявляется при сопоставлении
Ямайской и Бреттон-вудской валютных систем. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усиливается тенденция к валютному плюрализму, пока отсутствует альтернатива доллару как ведущему международному платежному и резервному средству; золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме; в наследие от Бреттон-вудской системы остался МВФ, который осуществляет межгосударственное валютное регулирование. По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттон-вудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов.
Однако некая валютная система периодически испытывает кризисные потрясения.
Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

Итоги функционирования СДР с 1970 г, свидетельствуют о том, что они далеки от мировых денег. Более того, возник ряд проблем: 1) эмиссии и распределения, 2) обеспечения, 3) метода определения курса, 4) сферы использования СДР. Характер эмиссии СДР неэластичный и не связан с реальными потребностями международных расчетов. По решению стран-членов при наличии 85% голосов членов Исполнительного совета МВФ выпускает заранее установленные суммы на определенный период. Первая эмиссия осуществлена в
1970-1972 гг. на сумму 9,3 млрд. СДР, вторая - в 1979- 1981 гг. на 12,1 млрд. Из общей суммы 21,4 млрд. СДР на счета стран-членов зачислено 20,6 млрд., на счет МВФ - 0,8 млрд. СДР используются в форме безналичных перечислений путем записи в бухгалтерских книгах по счетам стран-участников системы СДР, МВФ и некоторых международных организаций.

Поскольку объем эмиссии СДР незначителен, ежегодно развивающиеся страны, при поддержке ряда промышленно развитых стран, особенно Франции, поднимают вопрос об их дополнительном выпуске Причем возникли противоречия и дискуссии в связи с принципом распределения выпущенных СДР между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ. В итоге неравноправия на долю промышленно развитых стран приходится свыше 2/3 выпущенных СДР, в том числе
“большой семерки” - более половины,

США получили около 23%, столько, сколько развивающиеся страны, что вызывает недовольство последних. Развивающиеся страны и некоторые развитые страны предлагают ввести принцип связи распределения СДР с оказанием помощи, финансированием развития. По инициативе Франции этот вопрос был поднят при обсуждении проблем урегулирования внешнего долга развивающихся стран. Но другие страны не поддержали это предложение. США и ФРГ выступают против дополнительной эмиссии СДР, опасаясь увеличения международной валютной ликвидности и усиления инфляции.

Важной проблемой СДР является их обеспечение, поскольку в отличие от золота они лишены собственной стоимости. Вначале единица СДР приравнивалась к 0,888671 г золота, что соответствовало золотому содержанию доллара того периода. Отсюда их первоначальное название “бумажное золото”. Поэтому условная стоимость СДР зависела от изменения цены золота. С 1 июля 1974 г. в связи с переходом к плавающим курсам валют было отменено золотое содержание СДР, так как привязка к золоту затрудняла их использование в расчетах между центральными банками, поскольку золото оценивалось по нереальной заниженной официальной цене. С 1 июля 1974 г. курс СДР определялся на основе валютной корзины - средневзвешенного курса вначале 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1 июля 1978 г. состав валютной корзины был скорректирован с учетом усиления валют нефтедобывающих стран (ОПЕК). С января 1981 г. валютная корзина сокращена до 5 валют, чтобы упростить формулу расчета условной стоимости СДР. В их числе доллар США, марка ФРГ, японская иена, французский франк, фунт стерлингов. Речь идет о валютах стран, имеющих наибольший объем экспорта товаров и услуг и долю в официальных резервах стран-членов МВФ. Состав и доля валют в корзине СДР меняются каждые 5 лет.
МВФ ежедневно определяет стоимость СДР в долларах с учетом изменения его плавающего курса. Тем самым усилилось влияние рыночного регулирования курса
СДР в отличие от первоначального периода, когда он фиксировался волевым решением межгосударственной организации МВФ.

Валютная корзина придала определенную стабильность СДР по сравнению с национальными валютами. Но определение их курса на базе валютной корзины привело к превращению СДР в международную счетную валютную единицу. Не имея собственной стоимости и реального обеспечения, СДР не могут полностью заменить золото и резервные валюты.

Вопреки замыслу, СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. Практика их использования не соответствует целям, зарегистрированным в измененном в 1978 г. Уставе МВФ. В июле 1993 г. к СДР были прикреплены лишь 4 валюты против 15 в 1980 г. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений, квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

Вне МВФ СДР используются в ограниченных сферах: 1) например, вместо франка Пуанкаре и франка жерминаля в разных международных конвенциях; 2) на мировом рынке ссудных капиталов некоторые текущие счета, облигации, синдицированные кредиты выражены в СДР; 3) более 10 международных организаций получили право открывать счета в СДР; в 80-х годах были сняты ограничения по ним на счетах при операциях “своп”, срочных сделках, кредитах, гарантиях, предоставлении даров. Официально СДР могут быть использованы банками, предприятиями, частными лицами. Поэтому, хотя и без особого успеха, в отличие от ЭКЮ развиваются частные СДР. Рынок частных СДР оценивается примерно в десяток миллиардов в основном в форме банковских депозитов, отчасти депозитных сертификатов и международных облигаций.

СДР как международное средство накопления валютных резервов применяются незначительно.

В качестве международного платежного средства СДР используются в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель
СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса, сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в
Фонд и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу промышленно развитых стран с активным платежным балансом. Накопление СДР формально выгодно, так как они более стабильны, чем национальные валюты, и имеют международные гарантии. Кроме того, МВФ выплачивает процентные ставки за хранение (использование) СДР сверх распределенных странам лимитов.
5. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Характерная черта современности - развитие региональной экономической и валютной интеграции, прежде всего в Западной Европе. Причинами развития интеграционных процессов являются: 1) интернационализация хозяйственной жизни, усиление международной специализации и кооперирования производства, переплетение капиталов; 2) противоборство центров соперничества на мировых рынках и валютная нестабильность.

Процесс сближения, взаимопереплетения национальных экономик, направленных на образование единого хозяйственного комплекса в рамках группировок, нашел выражение в ЕЭС. Европейское экономическое сообщество - наиболее развитая региональная интеграционная группировка стран Западной
Европы; функционирует с 1 января 1958 г. на основе Римского договора, подписанного в марте 1957 г. шестью странами - ФРГ, Францией, Италией,
Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕЭС вошли Великобритания,
Ирландия, Дания, с 1981 г. - Греция; с 1986 г. - Португалия и Испания.
Третью и четвертую Ломейскую конвенцию (1984 и 1989 гг.) об ассоциации с
ЕЭС развивающихся стран подписали 66 государств Африки, Карибского и
Тихоокеанского бассейнов (АКТ). Кроме того, группа средиземноморских стран
(Турция, Алжир. Тунис, Марокко, Ливан, Египет, Иордания, Сирия), а также
Кипр и Мальта ассоциированы с ЕЭС на основе двухсторонних соглашений.
Созданию “Общего рынка” предшествовало образование странами ЕЭС интеграционной группировки Европейского объединения угля и стали (ЕОУС) в
1951 г.: Европейское сообщество по атомной энергии (Евратом) создано одновременно с ЕЭС, Центростремительные тенденции привели к созданию в 1967 г. группировки под названием Европейские сообщества, включающей ЕЭС, ЕОУС,
Евратом. Они имеют основные общие органы и проводят единую политику.

90-е годы ознаменовались новым расширением ЕС, прежде всего за счет стран Европейской ассоциации свободной торговли (ЕАСТ). С 1994 г. действует
Европейское экономическое пространство ЕС - ЕАСТ; кроме того, Австрия,
Швеция и Финляндия завершили переговоры о полноправном вступлении в ЕС (к ним должна присоединиться Норвегия). На основе Европейских соглашений ассоциированными членами ЕС ныне являются также страны Восточной и
Центральной Европы - Польша, Венгрия, Чехия, Словакия, Болгария и Румыния.
С ноября 1993 г. вступило в силу Маастрихтское соглашение об образовании
Европейского политического, экономического и валютного союза (сокращенное название Европейский союз - ЕС).

Неотъемлемым элементом экономической интеграции является валютная интеграция - процесс координации валютной политики, формирования наднационального механизма валютного регулирования, создания межгосударственных валютно-кредитных и финансовых организаций.
Необходимость валютной интеграции обусловлена следующими причинами. 1) Для усиления взаимозависимости национальных экономик при либерализации движения товаров, капиталов, рабочей силы требуется валютная стабилизация. 2)
Нестабильность Ямайской мировой валютной системы потребовала оградить ЕС от дестабилизирующих внешних факторов путем создания зоны валютной стабильности. 3) Западная Европа стремится стать мировым центром с единой валютой, чтобы ограничить влияние доллара, на которой основана Ямайская валютная система, противостоять растущей конкуренции со стороны Японии.

Механизм валютной интеграции включает совокупность валютно-кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляются сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем. Основными элементами валютной интеграции являются: а) режим совместно плавающих валютных курсов: б) валютная интервенция, в том числе коллективная, для поддержания рыночных курсов валют в пределах согласованного отклонения от центрального курса: в) создание коллективной валюты как международного платежно-резервного средства: г) совместные фонды взаимного кредитования стран-членов для поддержания курсов валют: д) международные региональные валютно-кредитные и финансовые организации для валютного и кредитного регулирования.

Валютная сфера в отличие от материального производства в наибольшей степени тяготеет к интеграции. Элементы валютной интеграции в Западной
Европе формировались задолго до создания ЕС. Западноевропейской интеграции предшествовали соглашение о многосторонних валютных компенсациях между
Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом и присоединившимися к ним с 1947 г. западными оккупационными зонами Германии: соглашения 1948 и
1949 гг. о внутриевропейских платежах и компенсациях между 17 государствами
ОЭСР: Европейский платежный союз (ЕПС) - многосторонний клиринг 1950-1958 гг.; введение конвертируемости валют в 1958 1961 гг.

Постепенно сложились условия для валютной гармонизации - сближения структур национальных валютных систем и методов валютной политики: координации - согласования целей валютной политики, в частности путем совместных консультаций: унификации - проведения единой валютной политики.
Однако процесс подлинной валютной интеграции начинается на стадии создания экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере. Процесс интеграции включает несколько этапов, направленных на создание единого рынка и на этой базе экономического и валютного союза.

В 1958-1968 гг. (“переходный период”) был образован таможенный союз.
Были отменены таможенные пошлины и ограничения во взаимной торговле, введен единый таможенный тариф на ввоз товаров из третьих стран в целях ограждения
ЕЭС от иностранной конкуренции. К 1967 г. сложился аграрный общий рынок.
Введен особый режим регулирования сельскохозяйственных цен. Создан аграрный фонд ЕС в целях модернизации сельского хозяйства и поддержки фермеров от разорения. Таможенный союз дополнялся элементами межгосударственного согласования экономической и валютной политики. Были сняты многие ограничения для движения капитала и рабочей силы.

Однако интеграция в сфере взаимной торговли промышленными и аграрными товарами ослабила национальные системы государственного регулирования экономики. Назрела необходимость создания наднациональных компенсирующих механизмов. В этой связи страны ЕЭС приняли в 1971 1. программу поэтапного создания экономического и валютного союза к 1980 г. При разработке ее проекта столкнулись позиции “монетаристов”, которые считали, что вначале надо создать валютный союз на базе фиксированных валютных курсов, и
“экономистов”, которые предлагали начать с формирования экономического союза и предпочитали режим плавающих валютных курсов. Этот спор завершился компромиссным решением глав правительств ЕЭС в 1969 г. в Гааге о параллельном создании экономического и валютного союза. Поэтапный, принятый
22 марта 1971 г. Советом министров ЕЭС, был рассчитан на 10 лет.

На первом этапе (1971-1974 гг.) предусматривались сужение пределов (до
(1,2%, а затем до 0) колебаний валютных курсов, введение полной взаимной обратимости валют, унификация валютной политики на основе ее гармонизации и координации, согласование экономической, финансовой и денежно-кредитной политики. На втором этапе (1975-1976 гг.) намечалось завершение этих мероприятий. На третьем этапе (1977-1979 гг.) предполагалось передать наднациональным органам “Общего рынка” некоторые полномочия, принадлежавшие национальным правительствам, создать европейскую валюту в целях автоматического выравнивания валютных курсов и цен на базе фиксированных паритетов. Планировались создание единой бюджетной системы, гармонизация деятельности банков и банковского законодательства. Ставились задачи учредить общий центр для решения валютно-финансовых проблем и объединить центральные банки ЕЭС по типу ФРС США для гармонизации денежно-кредитной и валютной политики.

Процесс валютной интеграции в этот период развивался по следующим направлениям: межправительственные консультации в целях координации валютно- экономической политики; совместное плавание курсов ряда валют ЕЭС в суженных пределах (“европейская валютная змея”); валютная интервенция не только в долларах, но и в европейских валютах (с 1972 г.), чтобы уменьшить зависимость ЕС от американской валюты; введение европейской расчетной единицы (ЕРЕ), приравненной вначале к 0,888671 г чистого золота, а с 1975 г. - к корзине валют ЕЭС; формирование системы межгосударственных взаимных кредитов в целях покрытия временных дефицитов платежных балансов и осуществления расчетов между банками; создание бюджета ЕЭС, который в значительной мере используется для валютно-финансового регулирования аграрного “Общего рынка”; установление к 1967 г. системы “зеленых курсов” - фиксированных, но периодически изменяемых в области ценообразования и расчетов при торговле сельскохозяйственными товарами; эти курсы отличаются от рыночных и центральных курсов валют стран “Общего рынка”; введение системы компенсационных валютных сумм - налогов и субсидий в форме надбавки или скидки к единой цене на аграрные товары, которые до введения ЭКЮ устанавливались в сельскохозяйственных расчетных единицах, равных доллару и пересчитываемых в национальную валюту по “зеленому курсу”; учреждение межгосударственных валютно-кредитных и финансовых институтов - Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), Европейского фонда развития (ЕФР).
Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС) и др.

Несмотря на некоторые сдвиги в интеграционном процессе, с 1974 г. план потерпел провал. Это было обусловлено разногласиями в ЕС, в частности между национальным суверенитетом и попытками наднационального регулирования валютно-кредитных отношений, дифференциацией экономического развития стран- членов, кризисами 70-х - начала 80-х годов и другими факторами. Длительный застой интеграции в ЕС продолжался с середины 70-х до середины 80-х годов.

Режим “европейской валютной змеи” оказался малоэффективным. так как не был подкреплен координацией валютно-экономической политики стран ЕЭС. В итоге часто изменялись курсовые соотношения в целях уменьшения спекулятивного давления на отдельные валюты. Некоторые страны покидали
“валютную змею”, чтобы не тратить свои валютные резервы для поддержания курса валют в узких пределах. С середины 70-х годов одни страны (ФРГ.
Нидерланды, Дания. Бельгия, Люксембург и периодически Франция) участвовали в совместном плавании валютных курсов.

Другие (Великобритания, Италия, Ирландия и периодически Франция) предпочитали индивидуальное плавание своих валют.

В конце 70-х годов активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проекте председателя Комиссии ЕС упор был сделан на создание европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран - членов ЕЭС. Эти принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г. В итоге затяжных и трудных переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). Ее цели следующие: обеспечить достижение экономической интеграции; создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте; оградить “Общий рынок” от экспансии доллара.

ЕВС - это международная (региональная) валютная система - совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран “Общего рынка” с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. ЕВС - подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.

1. ЕВС базируется на ЭКЮ - европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ - примерно 1/3 - является марка ФРГ. В сентябре 1993 г. в соответствии с
Маастрихтским договором “абсолютный вес” валют в ЭКЮ заморожен, однако
“относительный вес” колеблется в зависимости от рыночного курса валют.

2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. Центральные банки внесли в фонд 2,66 тыс. т золота (в МВФ 3,2 тыс. т). ЭКЮ, полученные в обмен на золото. зачисляются в официальные резервы. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме
“европейской валютной змеи” в установленных пределах взаимных колебаний
((2,25%) от центрального курса, для некоторых стран. в частности Италии,
(6% до конца 1989 г., затем Испании с учетом нестабильности их валютно- экономического положения. С августа 1993 г. в результате обострения валютных проблем ЕС рамки колебаний расширены до (15%).

4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Создание ЕВС - явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США.
Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в природе этих международных счетных валютных единиц как прообраза мировых кредитных денег. Будучи жироденьгами, они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам процентные ставки.

Однако имеются различия ЭКЮ и СДР, которые определяют преимущества первых.

1. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20 % официальных резервов стран членов ЕВС.
В распоряжение ЕВФС переведено из центральных банков 2,3 тыс. т золота.

2. Эмиссия ЭКЮ более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных ЭКЮ не устанавливается заранее, а корректируется в зависимости от изменения золото-долларовых резервов стран-членов ЕВС. При этом недостатком является влияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных
(коммерческих) ЭКЮ банками более соответствует потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм включает две операции: “конструирование” ЭКЮ, т.е. создание по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину; “слом корзины” ЭКЮ, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют
(или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.

3. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР.

4. Валютная корзина служит не столько для определения курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другая международная счетная валютная единица.

С сентября 1987 г. расширены возможности и гарантии внутримаржинальных интервенций. Немецкий федеральный банк получил указание предоставлять кредиты в марках центральному банку страны, курс которой падает, но еще не достиг интервенционной точки, при условии, если это не повлияет на стабильность денежного обращения в ФРГ. Одновременно увеличен срок кредитов
“своп”. Тем самым создан механизм взаимной поддержки курсов валют, ориентиром которого является ЭКЮ.

5. Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на их совместном плавании (“европейская валютная змея”) с пределами взаимных колебаний, что способствует относительной стабильности ЭКЮ и валют стран- членов ЕВС.

6. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. ЭКЮ служит: базой паритетов и курсов валют ЕЭС; валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях; валютой единых сельскохозяйственных цен; средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции; базой многовалютной оговорки главным образом по еврокредитам; валютой займов и кредитов. Частные (коммерческие) ЭКЮ используются как валюта еврооблигационных займов, синдицированных кредитов, банковских депозитов и кредитов. Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов. С 1984 г. ТНК в ЕС публикуют прейскуранты, выписывают счета-фактуры и осуществляют расчеты в ЭКЮ. В ЭКЮ совершаются фьючерсные и опционные сделки, которые используются для страхования валютного и процентного риска. Для облегчения расчетов в ЭКЮ в
1986 г. создан валютный клиринг.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле; режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения; объединение 20"/о официальных золото-долларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов: межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.
Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западно-европейской интеграции.

Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей, противоречий и нерешенных проблем.

После двухлетних дебатов важной вехой в развитии валютной интеграции в
ЕЭС явился Единый европейский акт, принятый в мае 1987 г. В середине 80-х годов сложились новые условия, усилились экономическая взаимозависимость и межгосударственное регулирование. Во-первых, сформирована разветвленная институционно-организационная структура. Во-вторых, изменения в валютной сфере были органично увязаны с завершением либерализации движения капиталов и образованием единого рынка. Новый этап в развитии западноевропейской интеграции - программа создания валютного и экономического союза, разработанная комитетом Ж. Делора (председатель КЕС) в апреле 1989 г.

“План Делора” предусматривал: создание общего (интегрированного) рынка, поощрение конкуренции в ЕС для совершенствования рыночного механизма во избежание злоупотреблений монопольным положением, политикой соглашений, слияний, государственных субсидий: структурное выравнивание отсталых зон и регионов; координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов его покрытия; учреждение наднационального Европейского валютного института в составе управляющих центральными банками и членов директората для координации денежной и валютной политики; единую валютную политику, введение фиксированных валютных курсов и коллективной валюты.

Кроме того, поставлена задача образования политического союза ЕС к 2000 г., обязывающего страны-члены (все входят в НАТО, за исключением Ирландии) проводить общую внешнюю политику и политику в области безопасности.

На основе “плана Делора” к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий, в частности, поэтапное формирование валютно-экономического союза.

Договор о Европейском союзе подписан 12 странами ЕС в Маастрихте
(Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября
1993 г.

Маастрихтский договор предусматривает поэтапное продвижение к экономическому и валютному союзу.

Таким образом, взят курс на оптимальное соответствие между валютной интеграцией, либерализацией движения капиталов и созданием единого рынка. С
1 января 1993 г. создано Европейское экономическое пространство.

Развитие валютной интеграции в ЕС идет под знаком двух противоположных тенденций: согласованные действия и противоречия. Для выработки разумного компромисса применяются цивилизованные формы и методы сотрудничества, используются двухсторонние и многосторонние переговоры. Так, ФРГ и Францией создан совместный финансово-экономический комитет для согласования валютной политики и единого подхода в отношении третьих стран.

В перспективе создание экономического и валютного союза может изменить расстановку сил во всемирном хозяйстве между США, Японией и “новой Европой” в пользу ЕС.
Заключение

Как видно из всего вышесказанного, мировая валютная система с момента введения золотого стандарта в 1867 году претерпела достаточно серьезные изменения. Золото было демонетаризовано и в данный момент играет все меньшую роль в мировом денежном обращении, заменяясь на валюты различных стран. Причем последние годы все больше обнажают тенденцию к многовалютной системе (вместо пережитков Бреттон-вудской системы в виде единственной резервной валюты - доллара США). Все больше современные заменители мировых денег становятся похожими на обычные внутригосударственные деньги. Однако, как уже отмечалось, СДР еще далеки от соответствия требованиям, предъявляемым к мировым деньгам: сами по себе они вне МВФ практически не используются (да и в рамках МВФ в основном в качестве средства пересчета) и, что главное, их использование частными лицами практически вообще не встречается. В меньшей степени “страдают” этим недостатком ЭКЮ - их использование частными лицами гораздо шире (может быть физические лица и не хранят сбережения в ЭКЮ, но банки уже пришли к содержанию авуаров в этой валюте). ЭКЮ еще во многих отношениях превосходят СДР, хотя и не лишены недостатков.

Можно отметить, что достоинства ЭКЮ как межнациональной валюты обусловлены принципами, которые использовались при закладке основ ЕВС: новое политическое мышление, преодоление идеологии и политики национализма и разобщенности, что сразу ставит ЭКЮ на порядок ближе к мировым деньгам.
На мой взгляд идеальной является ситуация, когда вообще отсутствует валюта каждой отдельной страны, а во всем хозяйственном мировом пространстве используется единая валюта (идеализм, конечно, но приятный) - тогда мы приобретаем множество преимуществ: , до полной стабильности мировой экономической системы, отсутствия кризисов снижения риска в валютных сделках, что способствовало бы более широкому развитию международной торговли и разделения труда.

Необходимо признание, что экономическая интеграция, хозяйственная взаимозависимость государств выгоднее. чем протекционизм, разобщенность и автаркия. Характерно, что взаимная торговля стран ЕЭС увеличилась с 49% общего объема их торговли в 1970 г. до 60% в начале 90-х годов - вот пример действия интеграции и возрастания разделения труда. Необходимы компромиссные решения для преодоления противоречий (принцип согласия), и реальное делегирование части суверенных прав наднациональным органам.
Против этого, конечно будут возражать США - ведь именно они за счет преимущественного послевоенного положения получили наибольшие выгоды в международной валютной системе и, разумеется, не захотят в полной мере отдавать полномочия международным органам.

Таким образом, можно сделать вывод: современная валютная система далеко не идеальна, но в дальнейшем (с изменением мировой расстановки сил в пользу относительного ослабления США) возможен компромисс и приход к системе, более удовлетворительной, чем ныне существующая.

Мировая валютная система непосредственно зависит от развития производства, внутренней и внешней торговли, состояния денежного хозяйства и изменяется вместе с ними. Исторически первой организационной формой валютной системы быт золотой стандарт. Юридически он быт оформлен в 1867 г. на Парижской конференции, которая признала золото единственным видом мировых денег. Система золотого стандарта характеризовалась следующими признаками: роль мировых денег выполняло исключительно золото, это означало, что сальдо платежного баланса всегда урегулировалось золотом; ввоз и вывоз золота из страны в страну быт свободныгм; обмен национальный валют производился в соответствии с их металлическим содержанием; при этом действовал стихийный рыночный механизм «золотых точек», который поддерживал стабильные валютные курсы и приводил в движение золото из страны с дефицитом платежного баланса в страну с активным сальдо. Международный валютно-финансовых институтов, регулирующих валютные отношения, не существовало, ибо в этом не было необходимости. Механизм международных расчетов в этот период фактически был продолжением практики национального денежного обращения, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, принимались по весу.

Система золотого стандарта соответствовала условиям рыночного хозяйства, основанного на свободной конкуренции. Она способствовала расширению экономических связей между странами, стимулировала рост производства, образование единого мирового хозяйства, поскольку создала стабильные условия для осуществления внешнеэкономических связей и обеспечила сбалансированность платежных балансов стран-участниц. Однако с переходом к смешанной экономике система золотого стандарта пришла в противоречие с изменившимися условиями, стала противодействовать вмешательству государства в сферу экономики посредством денежной эмиссии, сдерживать торговлю, вывоз капитала. Крах системы золотого стандарта стал неизбежен. Он произошел с началом Первой мировой войны в результате повсеместного прекращения размена национальных валют на золото и изъятия золота из обращения. Поскольку отказ от золотого стандарта произошел в чрезвычайных обстоятельствах, после окончания войны предпринимались неоднократные попытки его возрождения. Достойной альтернативы золоту в тот период не существовало (Генуэзская валютная система). Однако эти попытки окончились безрезультатно. И после кризиса 1929- 1933 гг. система золотого стандарта ушла в прошлое.

С крахом золотого стандарта МВС распалась на ряд валютных блоков (доллара, фунта стерлинга, французского франка). Валютные блоки складывались на основе политической, экономической, финансовой зависимости колониальных стран от крупнейших капиталистических держав. Они представляли группировки стран, использующих в качестве международного платежного средства валюту страны-гегемона, возглавляющей блок. При этом все страны - члены группировки должны были устанавливать и поддерживать твердые курсы своих валют по отношению к валюте страны, возглавляющей блок. В условиях потери связи валют с золотом это могло быть достигнуто только на основе накопления крупных валютных резервов в данной валюте путем ориентации торговли исключительно на страну-гегемона. Мировой рынок распался на ряд замкнутых рынков, ограниченных странами, входящими в один блок. Объем мировой торговли упал более чем вдвое. В валютной сфере развернулись ожесточенное соперничество и борьба. Конкурентные девальвации превратились в орудие борьбы за рынки сбыта.

В этих условиях возникла необходимость создания новой мировой валютной системы, которая отвечала бы новым требованиям, и выработала бы такие нормы поведения участников международного оборота, которые обеспечили баланс их интересов. В 1944 г. было заключено Бреттон-Вудское соглашение, положившее начало созданию Бреттон-Вудской валютной системы, просуществовавшей четверть века. Создание Бреттон-Вудской валютной системы явилось закономерным результатом развития мирового хозяйства за предшествующий период и вместе с тем отражало его потребности в послевоенный период. Второстепенные ранее внешнеэкономические связи превратились в самостоятельный и важный фактор развития национальных экономик.

Бреттон-Вудская валютная система была учреждена как система золото-девизного стандарта. В рамках этой системы все страны-члены получили возможность разменивать свои валюты на золото через обмен на доллары США. США взяли на себя обязательство обменивать доллары на золото для центральных банков других стран, исходя из золотого содержания доллара 0,888 г золота, или по курсу 35 долл. за унцию. Несмотря на то что во всех странах произошел переход к бумажно-денежному обращению, золото оставалось эталоном стабильности и единственными реальными деньгами.

Принципы устройства Бреттон-Вудской валютной системы были определены Уставом МВФ и сводились к следующему. В качестве международных платежных средств наряду с золотом было узаконено использование двух национальных валют - доллара США и фунта стерлинга Великобритании. Фактически это означало, что окончательные расчеты между странами могут осуществляться не только золотом, но и этими валютами.

Приравнивание валют друг к другу, их обмен осуществлялись на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах. Эти паритеты должны были быть стабильными, и их изменение могло производиться только при определенных условиях. Рыночные курсы валют не должны были отклоняться вверх и вниз от официальных паритетов более чем на 1%, т.е. все валюты жестко привязывались к доллару и друг к другу. Были созданы механизмы, поддерживающие устойчивость доллара и курсов валют. В рамках «золотого пула» путем купли-продажи поддерживалась цена золота на уровне официальной - 35 долл. за унцию. Для поддержания фиксированных валютных курсов использовались валютные интервенции. Межгосударственное регулирование валютных связей, согласование валютной политики было возложено на МВФ, который должен был обеспечивать соблюдение странами-участницами согласованного кодекса норм поведения (соблюдение паритетов, курсов, обратимости) и в случае необходимости предоставлять кредиты для урегулирования платежных балансов.

Хотя формально Бреттон-Вудская система представляла собой систему межгосударственного золотодевизного стандарта, в силу особого статуса доллара в этой системе она являлась системой золотодолларового стандарта, так как обеспечивала доллару статус всеобщего платежного средства, резервной валюты и фактически приравнивала доллар к золоту. В условиях подавляющего экономического превосходства над другими государствами США обеспечили привилегированное положение доллара и получили возможность финансировать свои огромные заграничные расходы за счет накопления долларовой задолженности перед другими странами, иными словами, пользоваться беспроцентным кредитом остального мира, осуществлять его финансовую эксплуатацию.

Очевидно, что функционирование такой системы могло базироваться только на безусловном господстве США. Ослабление экономических позиций США, появление конкурентов в лице Европейского экономического сообщества (предшественника Европейского Союза) и Японии, неспособность США выполнять взятые на себя обязательства по обмену долларов на золото обусловили кризис Бреттон-Вудской системы.

На смену ей пришла новая мировая валютная система - Ямайская, которую деловые круги охарактеризовали как «радикальный отход от Бреттон-Вудса»1. В соответствии с основными принципами этой системы, принятой соглашением стран - членов МВФ в 1976 г. на Ямайке в г. Кингстоне, была юридически оформлена демонетезация золота, отменена его официальная цена, золото исключено из расчетов между МВФ и его членами, проведена частичная реализация золотого запаса МВФ. В то же время центральные банки получили возможность свободно покупать и продавать золото на частном рынке по рыночным ценам, т.е. золото было лишено возможности выполнять денежные функции в международном обороте. Вместе с тем Ямайским соглашением было предусмотрено превращение в главный резервный актив международной валютной системы СДР и создание в будущем такой валютной системы, которую можно было бы определить как стандарт СДР. Странам-членам было предоставлено право либо установить и поддерживать фиксированный курс своей валюты, либо придерживаться режима плавающего валютного курса. При этом паритеты валют могли быть выражены как в СДР или иной общей счетной единице, так и в любой национальной валюте или наборе нескольких валют, но только не в золоте. Отклонения рыночных курсов валют, для которых устанавливались паритеты, были расширены до 4,5%. Странам, установившим фиксированные курсы своих валют, разрешалось в любой момент вернуться к плавающим курсам.

Таким образом, Ямайская валютная система по существу явилась компромиссом между главными государствами-участниками. Она наметила очертания будущей валютной системы и юридически оформила те изменения, которые реально произошли в валютных отношениях. Под прикрытием СДР полностью сохранил свое значение неразменный на золото доллар как международное платежное средство, резервная валюта. СДР, выпущенные в 1970-1972 гг. в сумме 9,3 млрд, составляли лишь 7,8%" совокупного объема международных ликвидных активов и уже в силу этого были не в состоянии потеснить доллар в качестве международного платежного средства, валюты определения паритетов. Вместе с тем свобода выбора режима валютных курсов, а также стоимостного эталона для установления валютного паритета фактически создали основу и узаконили валютную систему многовалютного стандарта, предусматривающего использование в качестве мировых денег наряду с долларом и фунтом марки, йены, франка, СДР.

За годы, прошедшие после Ямайского соглашения, международные валютные отношения претерпели большие изменения (табл. 17.2.1). Во-первых, значительно вырос объем этих отношений, о чем свидетельствует многократный рост операций на мировом валютном рынке. Во-вторых, качественно изменился характер этих отношений. Если в середине 1970-х годов они в значительной степени были связаны с мировой торговлей, то в современных условиях главной формой связей между странами стало движение капиталов. Обгоняя рост международной торговли, рынок ссудных капиталов и его ядро - еврорынок превратились в основной фактор международных связей. Конвертируемость валют получила всеобщее распространение. Сегодня конвертируемыми по текущим операциям являются валюты 141 страны из 181 стран - членов МВФ. Либерализация движения капиталов создала основу для глобализации финансового рынка. Международные валютные рынки стали главным источником финансирования текущих дефицитов платежных балансов и государственных займов. Резко выросли размеры международных ликвидных активов и изменилась их структура.

Доля золота в структуре мировых резервов сократилась до 15%. Золото в результате демонетезации утратило свою резервную функцию, стало лишь страховым запасом. Ямайская валютная система предполагала заменить долларовый стандарт стандартом СДР. Однако только три страны - Латвия, Ливия и Мьянма - «привязали» свои валюты к СДР. В международных расчетах они вообще напрямую не используются.

Несмотря на значительное укрепление экономики Западной Европы и Японии, их валюты не стали достойными конкурентами доллара. В 1996 г. доля марки и йены в совокупных валютных резервах составила соответственно 12,8 и 5.6%1. Вместе с тем в результате демонетезации золота размеры международных активов, выполняющих резервную функцию, значительно уменьшились, понизился уровень обеспеченности внешней торговли ликвидными активами-и их недостаток был восполнен долларами США. Фактически вместо золотодолларового стандарта, стандарта СДР сегодня в мире утвердился долларовый стандарт. Если в 1985 г. его доля в составе валютных резервов составляла 53%, то в 1999 г. - 70%. Спрос на доллары как наиболее стабильное валютное средство платежей со стороны мирового экономического сообщества непрерывно растет, доллару принадлежит бесспорный приоритет, в том числе и среди «свободно используемых валют», официально утвержденных МВФ в качестве резервных валют, или мировых денег.

В отличие от других стран США избавлены от необходимости зарабатывать средства для покрытия дефицита своего платежного баланса, так как могут расплачиваться с другими странами собственной валютой и таким образом эксплуатировать остальной мир. Парадокс заключается в том, что мир разрешает себя эксплуатировать. Валютная система функционирует нормально только при условии обеспечения ее достаточными ликвидными активами, и дефицит платежного баланса США является единственным каналом пополнения международной ликвидности. Во имя бесперебойного функционирования валютной системы невольные кредиторы США мирятся со сложившейся ситуацией, более того, они заинтересованы в ее сохранении. Однако проблема ждет своего решения.

В изменившихся условиях преобладающими стали плавающие валютные курсы, ибо в условиях глобализации мирового хозяйства поддержание фиксированных валютных курсов в массовом порядке становится практически невозможным из-за перелива спекулятивных капиталов. В рамках Ямайской реформы предполагалось, что массовое использование плавающих валютных курсов обеспечит саморегулирование валютных отношений, сбалансирование платежных балансов и стабилизацию валютных курсов. Однако практика показала, что несбалансированность усилилась, а использование плавающих курсов привело к длительным и глубоким расхождениям между рыночным и реальным валютными курсами, что неизбежно порождает неэквивалентность обмена. Таким образом, сформировавшаяся ныне валютная система не решила ни одной из тех проблем, которые возникли в рамках Бреттон-Вудской системы, и породила новые. Поэтому создание МВС, адекватной современной экономической ситуации, расстановке сил в мире, обеспечивающей эффективность валютных отношений, остается настоятельной потребностью.

Рождение евро можно рассматривать как шаг на пути создания такой системы. Преследуя в первую очередь внутренние цели, создание евро не ущемляет ничьих интересов и в конечном счете служит задаче укрепления стабильности международных валютных отношений. В долговременной перспективе евро должна стать наиболее стабильной и сильной валютой. Значительный удельный вес Европейского Союза в мировом производстве и торговле, высокая степень открытости западноевропейской экономики должны обеспечить евро значительную долю в мировом платежном обороте и мировых валютных резервах.