Что такое обеспеченные долговые обязательства? Обеспеченные долговые обязательства – это ценные бумаги, обеспеченные активами, то есть основанные на пуле активов, а не каком-то одном.Уникальными обеспеченные долговые обязательства делает то, что их пакеты делятся на

Глава третья Обеспеченные и необеспеченные долги Есть два типа долгов: обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченный долг – это долг, возврат которого гарантируется залогом. Типич ными примерами такого долга могут быть ипотечный кредит на дом или кредит на машину.

Единый коммерческий кодекс (ЕКК). Статья 9: обеспеченные сделки Свод правил охватывает действия кредиторов по защите их интересов в личном имуществе и движимости, соединенной с недвижимостью, от претензий со стороны третьих лиц. Такие защищаемые права именуются

Облигации - это ценные бумаги, которые представляют займы, полученные корпорацией от инвестиционных кругов. Облигации должны быть погашены к определенному времени и требуют периодической выплаты процентов. Обычно проценты выплачиваются дважды в год (один раз в полгода).

Облигации не следует путать с акциями. Акционеры являются собственниками компании, держатели облигаций - только кредиторами. Облигация - это обещание выплатить в установленные сроки в будущем сумму долга, называемую основной суммой, и проценты по определенной ставке.

Держатель облигации получает сертификат облигации как доказательство того, что компания должна ему. Выпуск облигаций - это общее число облигаций, выпущенных одновременно. Например, выпуск облигаций на 1 000 000 может состоять из тысячи облигаций номиналом в 1 000.

Так как выпущенные облигации могут быть куплены и держаться многочисленными инвесторами, компания заключает дополнительное соглашение, называемое соглашением по облигациям. Соглашение по облигациям определяет права, привилегии и ограничения держателей облигаций, оговаривает сроки погашения облигаций, даты выплаты процентов и их величину, а также особенности облигаций, такие, как возможность их досрочного выкупа. Также могут рассматриваться планы погашения и ограничения.

Цены на облигации устанавливаются как процент от номинальной стоимости. Выпуск облигаций, котирующийся как 103,5 означает, что облигация номинальной стоимостью в 1000 стоит 1 035 (1 000 * 1,035). Если облигация котируется как 100, то она будет продаваться по номинальной стоимости. В случае, когда котировка превышает 100, облигация продается с премией, а когда меньше 100 - со скидкой. Например, облигация на 1 000 при котировке в 87,62 продается со скидкой и обойдется покупателю в 876,20.

Соглашение по облигациям может быть составлено таким образом, чтобы соответствовать финансовым потребностям конкретной компании. В результате облигации, выпускаемые корпорациями на современный финансовый рынок, имеют много различных особенностей. Некоторые наиболее важные из них описаны далее.

Обеспеченные и необеспеченные облигации

Облигации могут быть обеспеченными и необеспеченными. Если облигации выпускаются под репутацию компании, то они необеспеченные. Если облигация обеспеченная, то гарантией выплат держателю облигации служит залог определенных активов компании.

Гарантию таких облигаций может обеспечивать как определенный актив, так и общие категории активов, такие, как недвижимость, здания или оборудование .

Фиксированные или серийные облигации

Когда все облигации одного выпуска погашаются одновременно, они называются фиксированными. Например, компания может выпустить облигации на сумму 1 000 000, каждая из которых будет погашена через 20 лет со дня выпуска. Если существует несколько дат погашения по облигациям одного выпуска, то такие облигации называют серийными.

Примером серийных облигаций может служить выпуск облигаций на 1 000 000, требующий погашения 200 000 из основной суммы каждые 5 лет. Это значит, что после погашения первых 200 000 в течение следующих пяти лет непогашенными будут являться только облигации на 800 000. Другими словами, выпущенных облигаций будет на 1 000 000 в первые пять лет, на 800 000 - во вторые пять лет и так далее до полного погашения займа. Компания может использовать серийные облигации, чтобы облегчить задачу погашения долгов.

Зарегистрированные или купонные облигации

Большинство выпускаемых сегодня облигаций - это зарегистрированные облигации. Имена и адреса владельцев таких облигаций должны быть зарегистрированы выпускающей облигации компанией. Компания ведет реестр владельцев облигаций и на дату платежа процентов выплачивает их держателям облигаций, выписывая чек.

Владельцы купонных облигаций не регистрируются корпорацией, но у таких облигаций имеются специальные отрывные купоны. Каждый купон содержит информацию о причитающейся сумме процентов и дне их выплаты. В день выплаты процентов держатель облигации отрывает от облигационного сертификата купон и предъявляет его в банк для получения процентов.

Облигации корпоративные - это долговой инструмент, выпускаемый субъектами предпринимательской деятельности (корпорациями, компаниями) для привлечения дополнительных финансовых вливаний на продвижение своего производства. Ценные бумаги имеют документарный или бездокументарный вид.

Эмиссия корпоративных облигаций позволяет юридическим лицам снизить необходимость пользоваться банковскими услугами в виде кредитов за счет увеличения количества сторонних инвестиций.

Классификация корпоративных облигаций

По времени использования облигации можно подразделить на:

• краткосрочные (от 3-х до 12-ти месяцев);
• среднесрочные (от 1-го года до 5-ти лет);
• долгосрочные (более 5-ти лет).

Все они относятся к финансовым инструментам с неизменным сроком действия. Обычно облигации корпоративные имеют срок погашения не меньше года.

Также существуют облигации с изменяющимся сроком:

• отзывные (отзываются эмитентом до окончания срока);
• отсроченные (дающие право субъекту на отсрочку погашения долговых обязательств);
• продлеваемые (право инвестора на продление срока обращения за получением прибыли).

Корпоративные облигации выпускаются несколькими порциями, каждая из которых имеет буквенную серию, номер и одинаковую дату выплаты обязательств.

По способу обеспечения облигации можно разделить на обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченная облигация подкрепляется движимым имуществом или недвижимостью эмитента. В случае несвоевременной выплаты эмитентом процентов по облигациям выручка от продажи имущества идет на погашение претензий инвестора. Необеспеченные облигации выпускаются субъектами предпринимательской деятельности с высокой платежеспособностью и выплаты по ним кредиторам производятся только за счет имеющихся финансовых ресурсов.

Облигации с ордером дают возможность своему владельцу на приобретение новых облигаций или простых акций по установленной цене. В случае приобретения конвертируемых облигаций инвестор имеет право выбора получение дохода от вложений в облигации или конвертирование их в обыкновенные акции.

Преимущества облигаций

Эмиссия облигаций корпоративных позволяет корпорациям и компаниям без изменения структуры предприятия выйти на рынок капитала для привлечения инвестиций.

Для инвесторов привлекательность может быть в том, что доход по облигациям известен наперед и потеря его вероятна только в случае банкротства предприятия. Вероятность дефолта можно оценить заранее. Инвестор имеет выгоду, так как по данным ценным бумагам снижена ставка налога.

Одним из видов облигаций, которые часто используются, являются обеспеченные облигации. Таким образом облигации с обеспечением представляют собой ценные бумаги, которые эмитируются государством или корпоративным сектором, с целью привлечения инвестиций и обеспечиваются реальными активами.

Что собой представляют

Другими словами компания-эмитент, когда выпускает облигации с обеспечением, предоставляет залог – гарантию возврата номинальной стоимости и процентного дохода.

Такие финансовые инструменты довольно надежны, риск невозврата по ним практически нулевой, потому процентный доход тоже низкий. Но многих инвесторов это не отпугивает, а наоборот привлекает. Несмотря на то, что прибыль от вложения будет невысокой, многие стараются не рисковать и вкладывают в них деньги, будучи уверенным в их возврате.

Обеспеченные облигации появились на базе закладных. Именно их когда-то использовали для привлечения средств. Взамен на инвестиции предоставляли закладную, которая давала право кредитора на имущество должника, в случае невыполнения им своих обязательств. Недостатком такой формы кредитования было то, что закладная вручалась, как правило, одному крупному кредитору. С появлением обеспеченных финансовых инструментов, такая проблема отпала. Их мог приобрести как крупный, так и мелкий инвестор.

Вид актива может быть разным. Обычно это указывается в условиях выпуска. Различают следующие виды:

• гарантия;
• залог;
• поручительство;
• другие виды.

Залог должен превышать стоимость выпущенных облигаций, чтобы покрыть возврат стоимости, процентов и покрывать возможные риски. Какой бы его вид не использовался для покрытия обязательств, они являются одними из самых надежных.

Обеспеченные гарантией

Обеспеченные облигации имеют гарантию, она может быть:

• банковская;
• государственная;
• муниципальная.

Суть такой схемы заключается в том, что гарант несет ответственность перед инвестором за выполнение ним обязательств. Иными словами, если эмитент по каким-либо причинам не может выполнить свои обязательства перед инвестором, банк, как гарант, выполняет эти обязательства за него. Такое обеспечение выступает надежным и приемлемым для покупателя. Гарантия выпускается в достаточной сумме и на срок, который превышает срок погашения ценной бумаги. Но стоит учитывать, что гарантия является отдельным обязательством, который зачастую не имеет связь с отношениями по облигациям. Потому, в случае наступления обстоятельств, которые не соответствуют условиям гарантии, банк может отказать в выплате.

Кроме банковской, существуют еще государственные и муниципальные гарантии. Встречаются они редко, выражаются в письменной форме и гарантируют от имени государства или местного совета оплату, в случае не исполнения своих обязательств эмитентом. Государственные — отображаются в расходной части бюджета, то есть по ним заранее резервируются средства, что свидетельствует о надежности.

Обеспеченные залогом

Одним из самых распространенных видов обеспечения является залог. Зачастую он наиболее выгоден для инвестора, так как сумма активов, которые выступают в качестве закладного имущества, превышает стоимость ценных бумаг в сумме с процентным доходом. В качестве обеспечения может выступать:

• недвижимое имущество;
• движимое имущество;
• ценные бумаги;
• другие активы.

Наиболее предпочтительным и приемлемым для инвестора является обеспечение
недвижимым имуществом, таким как здания, земля и так далее. Как показывает практика, эти активы редко обесцениваются, а чаще со временем растут в цене.

Движимое имущество и ценные бумаги имеют свойство значительно изменять свою реальную стоимость, в том числе в меньшую сторону.

В качестве залога может выступать также доход будущих периодов. Большинство этих обязательств являются государственными, где гарантией возврата служит поступление средств в бюджет.

Обеспеченные поручительством

В качестве обеспечения могут выступать и другие инструменты, такие как поручительство. При этой схеме работы, в случае невыполнения или ненадлежайшего выполнения эмитентом своих обязательств, обязанности перекладываются на третье лицо.

Обеспечение поручительством не самое надежное. Существует риск, что поручитель обанкротится или возникнут другие обстоятельства, влияющие на его платежеспособность. Чаще всего в такую схему привлекается поручитель, более экономически сильный, чем эмитент. Например — крупная компания может выступать поручителем за свою дочку.

Между эмитентом и поручителем заключается специальный договор, где помимо основных условий обязательно должна быть указана солидарная ответственность участников сделки. Срок действия договора заключается не менее чем на год, но обязательно должен превышать срок действия ценной бумаги.

Преимущества и недостатки

Облигации, обеспеченные закладными, несомненно, являются более привлекательными для инвестора. Среди их достоинств можно выделить следующие:

• благодаря надежности, срок их обращения может быть значительным;
• можно привлекать средства под более низкий процент;
• могут быть погашены за счет эмиссии новых, благодаря надежности;
• это элемент кредитования без риска, который для инвестора является надежным, а для эмитента появляется возможность в течении срока погашения платить лишь проценты.

Вместе с тем возникает ряд недостатков. Например – предоставление определенного
имущества под залог ведет к ограничению на его использование. Кроме того, надзор за сохранностью залога ведется со всей строгостью, вследствие чего низкая эффективность использования предмета залога не приносит должной выгоды.

Другой недостаток – низкий процент, заработок при инвестировании в такие ценные бумаги совсем небольшой, потому что риск невозврата средств минимален.

Использование обеспеченных облигаций — эффективный инструмент привлечения ресурсов. Благодаря надежности этих финансовых инструментов, привлечь инвесторов не составляет труда. Существенным недостатком использования этих ценных бумаг является низкий процент, который связан с тем, что риск инвестирования невысок, однако это незначительно влияет на их спрос на рынке.