Страхование валютных рисков кратко. Что такое «страхование валютных рисков»? Страхование валютных рисков
7.1 Страхование коммерческих рисков .
Объектом страхования коммерческих рисков является коммерческая деятельность страхователя по инвестированию денежных средств в какой-либо вид производства, работ или услуг и получение от этих вложений через определенный срок дохода.
Ответственность страховой организации по страхованию коммерческих рисков заключается в возмещении страхователю потерь, возникших из-за неблагоприятного изменения конъюнктуры рынка и ухудшения других условий для осуществления коммерческой деятельности страхователя.
Так как целью страхования является защита от возможных потерь инвестиционных вложений, срок действия договора страхования обуславливается сроком окупаемости капитальных затрат, который зависит от вида деятельности, размера предприятия, организации его деятельности, места расположения и прочих факторов.
Особенность данного вида страхования в том, что выплата возмещения производится в основном по окончании срока страхования, когда выявляются окончательные результаты застрахованных коммерческих операций.
Страховая сумма определяется по заявлению страхователя, с согласия страховщика. Возможны несколько вариантов установления страховой суммы. Например, страховая сумма может определяться в пределах капитальных вложений, другой вариант предполагает включение в страховую сумму и нормы прибыли, которая ожидается от затрат. Страховое возмещение определяется в виде разницы между полученными финансовыми результатами и страховой суммой.
При согласовании срока действия договора страхования исходят из анализа времени окупаемости инвестиций в различных отраслях производственной и непроизводственной сфер.
Кроме того, при заключении договора необходимо предусмотреть обязанность страхователя сообщить обо всех известных ему изменениях в степени страхового риска и не допускать действий увеличивающих этот риск.
Ограничение страховой ответственности предусмотрено на случаи убытков из-за возможных военных действий, политических переворотов, изменения курсов валют, умышленных мер страхователя по срыву застрахованной деятельности, нарушение законодательства, изменения профиля коммерческой деятельности застрахованного, неквалифицированного менеджмента.
Так как для каждого отдельного предприятия риск персонален, что зависит от вида деятельности, срока страхования, степени стабильности рыночных отношений и прочих условий, ставки страховых тарифов и объем страховой ответственности дифференцированы во многом индивидуально.
Тарифы данного страхования коррелируют в значительной степени со ставками страхования кредитов.
7.2 Страхование от убытков, вследствие перерывов в производстве .
Страхование потерь, связанных с остановкой производства оправдано экономическими интересами предприятий.
Страховая ответственность предусмотрена на случай потерь от стихийных бедствий, потерь от простоев из-за не поставок электроэнергии, топлива, неподачи воды вследствие аварий, происшедших не у страхователя, а у поставщика (на линиях электропередачи …).
Подлежащий возмещению ущерб от простоя складывается из трех составляющих частей:
Расходов произведенных за время остановки производства;
Недополученной прибыли;
Дополнительных затрат, осуществляемых с целью уменьшения потерь.
К расходам произведенным за время остановки производства относят те затраты, которые несет страхователь, независимо от того продолжается ли производство или нет.
Прибыль, не полученная во время остановки производства может быть определена как произведение нормы прибыли на объем не выпущенной продукции.
Размер дополнительных затрат может быть связан с: дополнительным введением смен, срочным ремонтом, сверхурочных работ, получением электротока от других источников и пр. Здесь важно, чтобы размер этих расходов не превышал суммы ущерба без их (расходов) осуществления.
Расчет величины ущерба, как правило, трудоемкий процесс, требует достоверного знания специфики работы конкретного предприятия, а также наличия значительного объема информации, характеризующей деятельность данного предприятия. Поэтому обязанность по определению размеров убытков возлагают на экономические и бухгалтерские службы самого страхователя, а страховая организация должна осуществлять контроль за расчетами. Существенной особенностью этого страхования является то, что размер ущерба здесь во многом зависит от срока простоя. Поэтому обычно в договоре страхования определяется продолжительность ответственности страховщика. Существуют также вариант с установлением нижней границы ответственности страховщика.
Ставки платежей рассчитываются на период страхования равный 1-му году. Исходя из своих возможностей, страхователь может выбирать больший период страхования при более высоких тарифах, или меньший период при более низких тарифах.
7.3 Страхование рисков новой техники и технологии .
Страхование новой техники и технологии проводится от рисков, связанных с использованием этой техники и технологий. К таким рискам относится: ошибки в конструкции машин и разработке технологии, в подборке материалов или в их изготовлении, неожиданное появление на рынке более совершенных технологий и техники, скрытые дефекты, которые не были выявлены при испытаниях, отказ измерительных, предохранительных приборов, повышенное напряжение, короткое замыкание, ошибки при обслуживании техники и технологической линии, небрежность, злой умысел третьих лиц и другие причины, ведущие к разрушению машин или остановке производства.
Это страхование можно разделить на два направления:
Страхование самой техники, на случай выхода ее из строя, нарушения работы, гибели, повреждения;
Страхование от непредвиденных, неблагоприятных событий и последствий вследствие использования новой техники и технологий.
Страхованию подлежит оборудование и технологические установки прошедшие необходимые испытания и признанные пригодными к работе.
Необходимо помнить, что убытки подлежат возмещению, если они возникли вследствие случайных ошибок или непреднамеренных действий лиц, которые имели необходимую профессиональную подготовку для работы с новой техникой или технологией.
При страховом случае с технологическими (техническими) установками могут возникнуть частичные убытки и полная гибель.
Частичным является такой убыток, когда застрахованные объекты повреждены и стоимость восстановления их не выше первоначальной стоимости приобретения и монтажа на предприятии. В этом случае возмещаются расходы, необходимые для того, чтобы восстановить в рабочее состояние машину, оборудование.
Если стоимость восстановления выше первоначальной стоимость и монтажных расходов то, считается что произошла полная гибель объекта, в этом случае возмещается его первоначальная стоимость, а не затраты по восстановлению.
Ставки страховых платежей зависят от типов технических и технологических установок, их сложности и экспертной прогнозной оценки риска по данным объектам.
7.4 Страхование биржевых и валютных рисков .
Биржевые сделки могут быть с реальным товаром, который можно увидеть, оценить получить полное техническое описание, и без реального товара. Такие сделки заключаются на определенный срок в отношении будущих товаров, которых в действительности может и не быть.
При страховании сделок с реальным товаром договор страхования может заключаться как с продавцом, так и с покупателем.
По договору страхования, заключенному с покупателем, ответственность страховщика возникает в случае отказа продавца от поставки товара или задержки поставки сверх оговоренного срока.
По договору, заключаемому с продавцом, ответственность страховщика возникает при отказе покупателя от принятия закупаемого товара или задержке с его оплатой сверх установленных сроков.
Если сделка заключается без реального товара, то в этом случае есть основание для страхования от форс-мажорных обстоятельств или непреодолимых препятствий для выполнения сделки. Объектом страхования по таким сделкам могут и экономические интересы продавца на случай неосуществления покупателем платежа в установленный срок по независящим от него причинам (чрезвычайным обстоятельствам).
Страхование валютных рисков обусловлено специфическими условиями внешнеэкономической деятельности и валютных операций:
Страхование валютных рисков необходимо, прежде всего, для возмещения следующих возможных потерь:
Затрат, связанных с производством экспортной продукции, при отказе от нее зарубежного партнера по каким-либо причинам;
Убытков от неплатежа за поставленный товар или оказанную услугу в случае ухудшения финансового положения (банкротства) иностранного партнера или вследствие политических событий в стране:
Убытков от изменения курса валюты платежа за период от заключения контракта до его исполнения и платежа по нему.
Объектом страхования может быть страхование интересов инвесторов (страхование инвестиций)на случай запрета вывоза прибыли от инвестиций и других нарушений прав зарубежного инвестора вследствие действий государственных органов власти, политических событий. Такое страхование важно для привлечения в отечественную экономику дополнительных инвестиций.
В защите от валютных рисков за рубежом важную роль играют банки, осуществляющие операции хеджирования. Хеджирование применяется при биржевых фьючерсных сделках по различным товарам.
Контрольные вопросы:
1. В чем необходимость страхования коммерческих рисков?
2. Из каких составляющих складывается ущерб от простоя?
3. В чем специфика страхования новой техники и технологий?
4. На защиту от каких рисков направлено страхование биржевых сделок?
Тема 8: Перестрахование.
Валютная нестабильность – проблема предпринимателей, чья деятельность связана с импортом и экспортом. Чем неустойчивей ситуация, тем выше риск, что бизнес может рухнуть. Если раньше бизнесменам оставалось только верить и ждать, что их это не коснется, то теперь разработаны механизмы защиты от таких ситуаций. Имеется ввиду страхование валютных рынков. О том, что собой представляет этот вид страхования и как с его помощью можно защитить свой бизнес, и пойдет речь в нашей статье.
Что такое «страхование валютных рисков»?
Под валютной нестабильностью подразумеваются сильные колебания иностранной валюты по отношению к государственной. Они напрямую связаны с моментом, когда осуществляются сделки. В этих случаях валютные колебания влияют на стабильность бизнеса.
Существует два вида страхования валютных рисков:
- Риск понести убытки. То есть когда стоимость товара при экспорте резко снижается при пересчете на валюту, в которой торгует экспортер. Аналогичная ситуация возникает и при резком увеличении цены во время импорта товара. В обоих случаях предприниматель несет убытки по следующим причинам: отказ другой стороны от приобретения экспортного товара, отсутствие оплаты за полученный товар, сильные колебания курса валюты.
- Риск упущенной выгоды. При продаже товара в иностранные государства экспортер получает наихудший результат от проведенной сделки.
Как защитить бизнес от валютных колебаний?
Защитить свой бизнес от валютных колебаний можно и нужно. Для этого следует оформить полис страхования от валютных рисков.
В данном случае происходит страхование от валютных колебаний курса по отношению к рублю. Эта форма страхования валютных рисков называется хеджирование. Первые такие сделки заключались еще в средние века. Тогда лавочники и местные торговцы заключали подобие контрактов, в которых четко указывали условия, при которых возможно невыполнение обязательств, то есть неурожай и т.д. Сегодня на месте лавочника оказывается предприниматель или бизнесмен, то есть лицо, выступающее страхователем.
Используется ряд методов:
- самостоятельно определяют валюту для проведения операций;
- при заключении контрактов на поставки указывают валютные оговорки;
- укрепляют валютную позицию по контрактам, которые были заключены ранее;
- работают только с проверенными страховыми компаниями.
Механизм защиты в данном случае работает следующим образом. Сначала принимается решение о необходимости страхования. Затем стороны выбирают часть договора, которая подлежит страхованию, то есть наиболее значимые для них условия контракта. После этого выбирают способ и метод, с помощью которого можно гарантировать защиту бизнеса.
От чего конкретно можно защититься в данном случае? От экономического риска, от неоконченных сделок и т.п. На сегодня это самые распространенные виды рисков, от которых можно застраховаться. Но у каждой страховой компании перечень свой.
Тарифы и страховые выплаты
Тарифы в страховании валютно-кредитных рисков устанавливаются каждой страховой компанией индивидуально. Все зависит от масштабов бизнеса, от рисков и от множества других факторов. В среднем тарифы колеблются от 0,3 до 2%. Для предпринимателя эта сумма вполне приемлема, тем более, что при отсутствии страховки финансовые потери увеличиваются в несколько раз.
Страховая премия выплачивается в размерах нанесенного ущерба, но не больше, чем сумма, указанная в договоре. Перед тем, как вам будет выплачена страховая премия, страховщик самостоятельно оценит нанесенный вам ущерб. Для этого возможен выезд эксперта на место или же потребуется предоставить дополнительные документы, доказывающие размер нанесенного ущерба.
Помимо базового тарифа применяется поправочный коэффициент, который может как увеличить, так и снизить тарифную ставку. Он учитывает дополнительные условия, которые повышают или понижают вероятность наступления страхового случая: вид деятельности, количество поставщиков, в какой валюте работает предприниматель и т.д.
Подписание договора
Перед тем, как подписать договор, обязательно возьмите его для предварительного изучения. Важно, чтобы его помимо вас изучил еще и юрист, имеющий опыт работы в сфере страхования. Перед тем, как вы подпишите договор, вы должны четко понимать, что вы страхуете и в каких ситуациях сможете рассчитывать на возмещение убытков. Только такой подход может гарантировать надежную защиту вашего бизнеса от непредвиденных ситуаций.
Страхование валютных рисков – это выгодный способ уберечь свои сбережения в период нестабильной экономической ситуации. Главное – найти надежную страховую компанию, детально узнать об условиях страховки и придирчиво изучить каждый пункт договора. Только в этом случае можно без страха вести бизнес с иностранными партнерами даже в период кризиса.
Современные методы страхования валютного риска имеют свою классификацию. Рассмотрим только некоторые методы управления валютным риском:
1. Внутренние методы страхования рисков:
структурная балансировка;
изменение срока платежа;
взаимный зачет рисков по активам и пассивам (неттинг и мэтчинг);
хеджирование
валютный своп;
самострахование;
параллельные ссуды.
2. Внешние методы страхования рисков (срочные валютные сделки):
форвардные операции;
фьючерсные операции;
страхование;
валютные опционы.
Следует иметь в виду, что такие методы, как изменение срока платежа; форвардные сделки; операции типа «своп»; опционные сделки и финансовые фьючерсы применяются для краткосрочного хеджирования, в то время как методы, связанные с кредитованием и инвестированием в иностранной валюте; реструктуризация валютной задолженности; параллельные ссуды; осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте; самострахование используются для долгосрочного страхования рисков. Такие методы, как структурная балансировка (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности) и «валютные корзины» могут успешно использоваться во всех случаях. Необходимо отметить, что методы, параллельные ссуды и осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте в принципе доступны лишь тем компаниям или банкам, которые имеют зарубежные филиалы.
Итак, внутренние методы страхования:
а) Структурная балансировка заключается в стремлении поддерживать такую структуру активов и пассивов, которая позволит перекрыть убытки от изменения валютного курса прибылью, получаемой от этого же изменения по другим позициям баланса. Иначе говоря, подобная тактика сводится к стремлению иметь максимально возможное количество «закрытых» позиций, минимизируя, таким образом, валютные риски. Но поскольку иметь «закрытыми» все позиции не всегда возможно и разумно, то следует быть готовым к немедленным акциям по структурной балансировке.
Например, если предприятие или банк ожидает значительных изменений валютных курсов в результате девальвации рубля, то ему следует немедленно конвертировать свободную наличность в валюту платежа. Если же говорить о соотношении между различными иностранными валютами, то в подобной ситуации, кроме конверсии падающей валюты в более надежную, можно осуществить замену ценных бумаг на более надежные фондовые ценности.
Одним из простейших и в то же время наиболее распространенных способов балансировки является приведение в соответствие валютных потоков, отражающих доходы и расходы. Каждый раз, заключая контракт, предусматривающий получение или, наоборот, выплату иностранной валюты, предприятие или банк должен стремиться остановить свой выбор на той валюте, которая поможет ему закрыть полностью или частично уже имеющиеся «открытые» валютные позиции. Например, у предприятия насчету уже лежат доллары, соответственно сделку по покупке товара они оплатят именно в долларах, а не в евро.
b ) Вид валютных операций, связанный с манипулированием сроками расчётов для получения выгоды на разнице курсов валют называется «лидз-энд-легз».
Ускорение или задержка платежей (лидз-энд-легз) используется при осуществлении операций с иностранной валютой. При этом банк в соответствии со своими ожиданиями будущих изменений валютных курсов может потребовать от своих дебиторов ускорения или задержки расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Этим приемом пользуются для защиты от валютного риска или получения выигрыша от колебаний валютных курсов. Однако риск потерь по-прежнему присутствует, поскольку вполне вероятно неправильное предсказание направления изменения валютного курса.
К числу наиболее употребляемых форм подобной тактики относятся: досрочная оплата товаров и услуг (при ожидаемой ее девальвации, т.е. падении курса); ускорение или замедление возвращения прибылей, погашение основной суммы кредитов и выплаты процентов и дивидендов; регулирование получателем иностранных валютных средств сроков конверсии выручки в национальную валюту и пр. Применение этой тактики позволяет закрыть короткие позиции по иностранной валюте до роста валютного курса и соответственно длинные позиции - до его падения. Однако возможность использования подобного метода в значительной степени обусловлена финансовыми условиями внешнеторговых контрактов. В контрактах следует заранее предусматривать возможность досрочной оплаты и четко оговаривать размер пеней за несвоевременную оплату.
c) Неттинг - максимальное сокращение числа валютных сделок путем их укрупнения и согласования действий всех подразделений биржи (банка) и участников торгов. Для этой цели координация деятельности всех подразделений банковского учреждения должна быть на высоком уровне.
На практике неттинг валютного риска осуществляется следующим образом:
Банк покрывает «длинную» позицию в некоторой валюте с помощью «короткой» позиции в той же самой валюте; банк покрывает «длинную» позицию в одной валюте при помощи «короткой» позиции в другой, если движения валютных курсов этих двух валют положительно коррелированны;
банк использует «короткую» позицию в одной валюте для покрытия «длинной» позиции в другой валюте, если движения обменных курсов двух валют отрицательно коррелированны друг с другом.
Неттинг риска является дополнительной техникой по управлению валютного трансляционного риска, которая полезна для крупных банков с валютными позициями в нескольких иностранных денежных единицах. Этот метод означает компенсирование открытой позиции в одной валюте посредством открытия противоположной (или такой же) позиции в той же (или другой) иностранной валюте.
Метод учета и оценки валютного риска посредством взаимного расчета рисков по пассивам и активам – мэтчинг , где путем вычета поступления валюты из величины ее оттока руководство банка имеет возможность оказать влияние на их размер.
d ) Хеджирование - создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки. Т.е. происходит компенсация одного валютного риска - прибыли или убытков - другим соответствующим риском.
Сущность основных методов хеджирования сводится к тому, чтобы осуществить валютно-обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении.
Хеджирование валютного риска - это защита средств от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на рынке Форекс. Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, это дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями, позволяет заранее назначить цены на продукцию, рассчитать прибыль, зарплату и т.д.
Хеджирование валютного риска с помощью сделок без движения реальных средств (с использованием рычага) дает дополнительные возможности:
позволяет не извлекать из оборота компании значительные денежные средства;
позволяет продать валюту, которая будет получена в будущем.
Можно выделить два основных типа хеджирования - хеджирование покупателя и хеджирование продавца. Хеджирование покупателя используется для уменьшения риска, связанного с возможным ростом валютного курса. Хеджирование продавца применяется в противоположной ситуации - для ограничения риска, связанного с возможным снижением валютного курса.
Общий принцип хеджирования при внешнеторговых операциях состоит в открытии валютной позиции на торговом счете в сторону будущей операции по конвертированию средств. Импортеру необходимо покупать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию покупкой валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной покупки валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Экспортеру необходимо продавать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию продажей валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной продажи валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Хеджирование оказывает влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, усиливая давление на определенные валюты, особенно в периоды неблагоприятных тенденций в динамике их курса.
Возможны несколько схем хеджирования:
1. Хеджирование риска экспортера.
а) экспортер заключает со своим банком форвардный контракт на продажу долларов сроком на 1 месяц, рассчитывая на повышение курса рубля относительно доллара.
б) экспортер покупает на валютной бирже фьючерсные контракты на поставку долларов сроком на 1 месяц на сумму товарного контракта.
2. Хеджирование риска банка экспортера.
а) банк экспортера, заключивший контракт со своим клиентом на покупку долларов по курсу форвард с исполнением через месяц, одновременно покупает на бирже фьючерсы на поставку долларов сроком на месяц.
б) банк экспортера заключает сделку «своп» c другим банком.
3. Хеджирование риска импортера.
Импортер, ожидающий повышения курса рублю, находится в выигрышном положении, так как в этом случае для оплаты контракта ему потребуется меньше долларов. Но динамика валютного курса может быть и другой. Чтобы застраховать себя от роста курса доллара относительно рубля:
а) импортер покупает на валютной бирже фьючерсные контракты на сумму сделки в марках на поставку долларов за рубли с исполнением через месяц.
б) заключает со своим банком форвардный контракт на покупку рублей с отсрочкой исполнения через месяц.
4. Хеджирование риска банка импортера.
Банк импортера рискует при заключении форвардного контракта со своим клиентом. В случае повышения курса доллара относительно рубля. С его стороны возможны следующие действия:
а) одновременно с заключением форвардной сделки на продажу рублей, банк покупает на валютной бирже фьючерсы на покупку рублей на сумму форвардного контракта с той же датой исполнения, что и дата исполнения форвардной сделки.
б) банк проводит операцию «своп» согласно которой: продает рубли за доллары по «спот»-курсу и одновременно покупает марки на условиях срочной сделки с поставкой через месяц.
Таким образом, теоретически все участники сделки имеют возможность застраховать свои валютные риски и даже получить дополнительную прибыль в случае благоприятной для них динамики валютного курса. В условиях плавающих валютных курсов фьючерсные котировки валют подвержены значительным и часто непредсказуемым изменениям, что делает задачу правильного прогнозирования валютного курса трудно разрешимой.
е ) Сделка своп означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени и представляет собой комбинацию наличной сделки спот и срочной форвард. Обе сделки заключаются в одно и то же время с одним и тем же партнером по заранее фиксированным курсам. Своп используется как средство исключения риска колебания валютных курсов и процентных ставок.
Межбанковские сделки «своп» включают наличную сделку, а затем контрсделку на определенный срок. Валютный своп имеет две разновидности. Первая напоминает оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют разнонаправленные кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Второй вариант - просто соглашение между двумя банками купить или продать валюту по ставке «спот» и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определенной ставке «спот». В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов.
К сделкам "своп" особенно активно прибегают центральные банки . Они используют их для временного подкрепления своих валютных резервов в периоды валютных кризисов и для проведения валютных интервенций.
Сущность операций "своп" с процентами заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке LIBOR в обмен на получение платежей по фиксированной ставке. Выигрывает та сторона, которая не ошиблась в прогнозировании рыночной процентной ставки.
Операции "своп" с долговыми обязательствами состоят в том, что кредиторы обмениваются не только процентными поступлениями, но и всей суммой долга клиента. Операции "своп" c валютой и процентами иногда объединяются: одна сторона выплачивает проценты по плавающей процентной ставке в долларах США в обмен на получение процентных платежей по фиксированной ставке в немецких марках.
К операциям "своп" на финансовых рынках близки по смыслу так называемые операции "репо " (repurchasing agreement, или repo, или buybacks). Операции "репо" основаны на соглашении участников сделки об обратном выкупе ценных бумаг. Соглашение предусматривает, что одна сторона продает другой пакет ценных бумаг определенного размера с обязательством выкупить его по заранее оговоренной цене. Иными словами одна сторона кредитует другую под залог ценных бумаг.
Операции "репо" бывают нескольких видов.
"Репо с фиксированной датой" предусматривает, что заемщик обязуется выкупить ценные бумаги к заранее оговоренной дате. Операции "открытые репо" предполагают, что выкуп ценных бумаг может быть осуществлен в любое время либо в любое время после определенной даты. С помощью операций "репо" держатели крупных пакетов ценных бумаг получают возможность более эффективно распоряжаться своими активами, а банки и другие финансовые институты получают еще один инструмент управления ликвидностью.
Внешние методы страхования:
Срочные сделки как форма страхования валютных рисков при внешнеторговых сделках заключаются на следующих условиях:
курс сделки фиксируется на момент ее заключения;
валюта передается через определенный срок после заключения сделки;
передача валюты, происходит по ранее установленной цене, то есть по цене на момент заключения сделки.
Традиционным и наиболее распространенным видом страхования рисков являются срочные форвардные сделки с иностранной валютой. Форвардный валютный контракт - это нерасторжимый и обязательный контракт между банком и его клиентом на покупку или продажу определенного количества указанной иностранной валюты по курсу обмена, зафиксированному во время заключения контракта, для выполнения (т.е. доставки валюты и ее оплаты) в будущем времени, указанном в контракте. Это время представляет собой конкретную дату либо период между двумя конкретными датами. Таким образом, клиент застраховал свои риски. Риск взял на себя банк. С этого момента принятый риск необходимо захеджировать самому банку. Поэтому банк, обычно, в тот же день на ту же сумму и в той же валюте делает еще одну сделку форвард с другим банком или фьючерсную сделку на специализированной бирже.
Совершая форвардную сделку, фирма создает обязательство поставить проданные доллары для балансирования имеющихся долларовых требований. В случае падения курса валюты платежа (доллара) убытки по экспортному контракту будут покрыты за счет курсовой валютной сделки.
В случае использования форвардных операций экспортер, при подписании контракта примерно узнав график поступления платежей, заключает со своим банком сделку, переуступая ему сумму будущих платежей в иностранной валюте по заранее определенному курсу. Преимуществом экспортера является то, что он определяет выручку в национальной валюте до получения платежа и исходя из этого устанавливает цену контракта. Банк, заключивший форвардную сделку, обязуется поставить на оговоренную в контракте дату эквивалент национальной валюты по заранее определенному курсу, независимо от реального рыночного изменения курса валюты к национальной валюте на эту дату. Предприятие же обязуется обеспечить поступление валюты в банк или представить поручение на перевод валюты за границу (в зависимости от принадлежности к экспортирующей или импортирующей стороне). Импортер напротив, заблаговременно покупает у банка с помощью форвардной сделки иностранную валюту, если ожидается повышение курса валюты платежа, зафиксированной в контракте.
Аналогично иностранный инвестор может застраховать риск, связанный с возможным снижением курса валюты - инвестиций, с помощью продажи ее банку на определенный срок с целью предохранения своих активов от потерь. Форвардные операции применяются с целью уклонения от рисков по операциям купли-продажи иностранной валюты. Рассмотрим страхование валютного риска с помощью форвардного контракта.
Английский экспортер выставляет инвойс по внешнеторговому контракту, предусматривающему платеж через 6 месяцев после отгрузки товара. При этом если экспортер не заключает контракт форвард, он получает валюту в срок, установленный в контракте спот, продает валюту своему банку по текущей цене спот. Однако спот изменился с момента заключения контракта и теперь в зависимости от ситуации на рынке экспортер получит большую или меньшую суммы за иностранную валюту. Поэтому экспортер несет валютный риск. Но если экспортер заключает контракт форвард, то банк соглашается купить у экспортера иностранную валюту через 6 месяцев. Банк соглашается сделать это по фиксированному курсу, поэтому для экспортера отсутствует риск, и он продает своему банку валюту по текущему курсу форвард.
Валютный опцион является одним из вариантов полного покрытия валютных рисков. Его можно использовать как страховку, используя при неблагоприятных движениях курса. По сравнению с форвардом, опцион дает лучшую защиту от возможных рисков, потому что покупатель опциона оставляет за собой право выбора осуществления или неосуществления сделки.
Особенностью опциона, как страховой сделки, является риск продавца опциона, который возникает вследствие переноса на него валютного риска экспортера или инвестора. Неправильно рассчитав курс опциона, продавец рискует понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что может быть неприемлемым для покупателя.
Валютный опцион - сделка между покупателем и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу определенную сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение. Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса валюты в определенном направлении. Этот риск может быть: 1) потенциальным и возникает в случае «присуждения» фирме контракта на поставку товаров; 2) связанным с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам; 3) при торговой сделке, когда экспортер стремится застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка. Покупка опциона используется для страхования скрытого валютного риска при торговле лицензиями, переговорах о субпоставке или финансировании, т.е. когда возникновение обязательства или требования зависит от акцепта оферты (предложения) контрагентом.
Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара; при этом в случае снижения цен на рынке «спот» недополученная прибыль будет компенсирована доходом по проданным срочным контрактам (при снижении фьючерсной цены проданный фьючерс приносит прибыль). Однако с другой стороны невозможность воспользоваться ростом цен на реальном рынке - дополнительная прибыль на рынке «спот» в этом случае, будет покрыта убытками по проданным фьючерсам. Осуществляя хеджирование на фьючерсном рынке, фирма тем самым заранее устанавливает издержки, выраженные в местной валюте, которые она понесет в будущем при покупке товара у иностранного партнера. Страхуя себя от неблагоприятных изменений курса валюты, фирма в то же время лишает себя возможности воспользоваться теми преимуществами, которые могут возникнуть в случае благоприятного для фирмы изменения курса. Недостатком этого способа хеджирования является необходимость постоянно поддерживать определенный размер гарантийного обеспечения открытых срочных позиций.
На рынке валютных фьючерсов хеджер - покупатель фьючерсного контракта получает гарантию, что в случае повышения курса иностранной валюты на рынке «спот» (наличных сделок) он может купить ее по более выгодному курсу, зафиксированному при заключении фьючерсной сделки. Таким образом, убытки по наличной сделке компенсируются прибылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты и наоборот. Валютный курс на рынке «спот» сближается с курсом фьючерсного рынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта.
Представляется важным тот факт, что цена фьючерсного контракта и цена спот сближаются по мере того, как подходит срок поставки. Разница между этими двумя видами цен (курсов), возникающая в результате различия в датах поставки, называется базисом. Базис с приближением срока поставки по фьючерсному контракту постепенно уменьшается и становится равным нулю, а фьючерсная цена в этот момент становится равной цене спот. Это главный принцип фьючерсной торговли, благодаря которому возможно хеджирование, т.е. оценка будущих издержек заранее. При этом для хеджирования можно использовать фьючерсные контракты с относительно редкими сроками поставки, т.е. с несовпадением со сроками поставки физического товара.
Следовательно, главная цель валютных фьючерсов - компенсация валютного риска, а не получение иностранной валюты. Поэтому обычно хеджеры закрывают свои валютные позиции на последних торговых сессиях (рабочих сеансах), получая прибыль или оплачивая проигрыш на фьючерсном рынке (маржу).
Использование фьючерсных сделок для страхования рисков во внешнеэкономической деятельности позволяет точнее оценить окончательную стоимость страхования. Покупка или продажа валютных фьючерсов позволяет избежать возможных потерь, возникающих в результате колебаний курсов валют по сделкам с клиентами.
Таким образом, рассмотрев эволюцию методов страхования валютного риска в мировой практике, мы определили, что существует внешние (фьючерсные и форвардные операции и валютный опцион) и внутренние (структурная балансировка, изменение срока платежа, зачет взаимных требований по активу и пассиву, хеджирование и валютный своп) методы управления валютным риском. Чтобы влиять на валютный риск, используются различные инструменты хеджирования. Эти инструменты необходимы, чтобы осуществить валютнообменные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении. Для того, чтобы правильно выбрать тот или иной метод страхования валютного риска, необходимо выявить вид и предполагаемый срок выхода конкретного риска за пределы оптимального уровня и оценить степень доверия партнеров, участвующих в сделке.
Неизменно связана с большими финансовыми рисками. Это – факт. Вы не можете досконально знать, когда получите доход, а когда останетесь без копейки в кармане. Риск убытка от той или иной сделке существует всегда. Основная причина – постоянно «плавающие» курсы валют, поведение которых сложно предугадать. В сфере рыночной торговли всегда проигрывает один из участников сделки. Если курс валют понизился, то теряет экпортер, если возрос, то . В связи этим появилась необходимость в разработке надежного инструмента, который бы защищал участников сделки от неоправданного риска. Так, наибольшей популярностью сегодня пользуется валютных рисков. Преимущество данного метода – возможность защититься от непредвиденного движения курсов валют и утери собственных сбережений.
Как это происходит?
В момент совершения сделки осуществляется фиксация стоимости одной валюты относительно другой. После этого (а в случае с форекс – ) не боится непредсказуемых бросков цен на валютном рынке и планирует свою дальнейшую деятельность с учетом рисков. Данный механизм хорошо отработан и пользуется большой популярностью в мире. Многие предприятия используют страхование валютных рисков для защиты собственного капитала.Какие существуют способы страхования?
Чтобы свести к минимуму или вовсе их избежать, применяются самые различные способы страхования. К наиболее популярным из них можно отнести заключение форвардных соглашений с финансовым учреждением (банком), активное использование маржинальной торговли, включение в договор ряда условий по валютной сделке, применение биржевых контрактов (опционов, фьючерсов). Но и это еще не все. Наибольшей популярностью пользуется фиксирование стоимости валюты с помощью форекс. Данный метод мы и рассмотрим наиболее подробно. Итак, разберем ситуацию, когда в сделке участвуют две стороны – экспортер и импортер. Первая сторона заинтересована в продаже валюты, вторая – в ее покупке. Вполне логично, что стоимость товара постоянно меняется на фоне изменения ее курса. При этом сделки редко происходят мгновенно. Чаще всего они отсрочены во времени, что добавляет рисков для обеих сторон. Вы никогда не можете предсказать, заработаете на сделке или нет. Полагаются на волю случая – глупая затея. Сегодня в серьезных компаниях работают целые аналитические отделы. Их задача – прогнозирование изменений валютных курсов. К сожалению, даже самые точные прогнозы не всегда сбываются, поэтому риск потерять часть прибыли остается всегда. Именно поэтому страхование (хеджирование) валютных рисков чаще всего оправдано.Чем форекс интересен для бизнесменов?
Большинство предприятий ведет расчеты только в одной валюте – в 99% случаев это американский доллар. Но что делать, если необходимо совершить обмен на другую валюту, к примеру, с доллара на или наоборот. Вполне логично, что наличные не хранятся внутри самой компании – они находятся в банке. Товар поступает с задержкой. В итоге любое изменение валюты сказывается на размере конечной прибыли. С помощью форекса можно быстро и с максимальной эффективностью застраховать финансовые риски компании. При этом предприятия-посредники получают целый ряд преимуществ: - во-первых, производится без реальной поставки денег , которые вносятся только один раз. В итоге не существует каких-либо ограничений по количеству операций – их может быть множество. Как только позиции закрыты, можно снимать со счета; - во-вторых, сделка проводится по принципу маржинальной торговли . Что это значит? Участник торгов получает в пользование большое , которое позволяет торговать гораздо большей суммой. К примеру, у компании в обороте 100 000 долларов. Если работать с плечом 1:200, то можно торговать суммой в 20 000 000 долларов. Согласитесь, перспективы более внушительные. Конечно, грамотные предприниматели не рискуют использовать весь депозит сразу – это слишком рискованно; - в-третьих, нет никаких комиссий на ввод и вывод средств. Но здесь многое зависит от брокера, который предоставляет услуги; - в-четвертых, появляется возможность открывать позиции в любой валюте , а не только в той, в которой открыт депозит. К примеру, если в настоящий момент идет страхование пары рубль-доллар, то после закрытия позиции и передачи товара можно делать следующую поставку в евро. Здесь нет дополнительных ограничений.Основные типы и принципы страхования валютных рисков
Какие типы страхования сегодня существуют? Их немного – всего два. Застраховаться может покупатель или продавец. В первом случае (покупатель) страхуется от рисков, связанных с повышением стоимости товара, а во втором случае (продавец), наоборот – от вероятного понижения цены. Принцип страхования прост. Вы открываете позицию по конкретной паре двух выбранных вами валют. При этом ориентируетесь в сторону будущей операции по конвертации денежных средств. Что это значит? Если вы выступаете в качестве импортера и покупаете иностранную валюту, то стоит заблаговременно на покупку. Как только в банковском учреждении осуществляется реальная покупка валюты, позиция должна быть закрыта. Если вы выступаете в качестве экспортера, то ситуация имеет «зеркальное» отображение, то есть необходимо заблаговременно открыть позицию на продажу, а после совершения сделки, закрыть. Но для начала торговли придется отрыть счет форекс.Расходы на страхование финансовых рисков с помощью форекс
Многие начинающие предприниматели переживают, что услуга страхования обойдется в кругленькую сумму. Это не так. Если правильно выбрать брокера, то будут минимальными. Многое здесь зависит от комиссий на операции (таковых может и не быть), свопа и спреда. Главные критерии выбора брокера – предоставляемые условия торговли и его надежность. Давайте расшифруем основные критерии. Что такое спред? Это разница между куплей и продажей валютной пары. Чаще всего он составляет два пункта (если речь идет о наиболее популярной паре «доллар-евро»). Снятие спреда производится единоразово – только во время открытия позиции. Здесь больших затрат нет и общие потери составляют не более 0,1% от всей сделки. Что такое ? Это плата, которую необходимо вносить за перенос позиции на ночь. Данный параметр может быть как положительным, так и отрицательным. Чаще всего размер свопа минимален. При этом есть брокеры, которые предлагают торговать совсем без свопов, что позволяет неплохо сэкономить. Если вы руководитель крупного предприятия, то данный вариант является оптимальным. Что касается комиссий, то (как мы уже упоминали) их либо нет вовсе, либо они имеют минимальный размер и не влияют на . В итоге затраты на страхование валютных рисков минимальны.В чем преимущества применения форекс в хеджировании?
Какой вообще смысл страхования валютных рисков? В первую очередь – уберечь себя от потенциальных потерь. Если правильно построить программу хеджирования, то можно не только уменьшить риски, но и освободить интеллектуальные ресурсы компании, то есть загрузить работников другими, более полезными задачами.
открывает большие возможности не только для заработка, но и для защиты от валютных колебаний. При этом наиболее частными клиентами являются крупные компании, которые часто сталкиваются с внешнеторговыми операциями. При этом клиенты получают целый спектр полезных инструментов.
Выводы
Страхование валютных рисков – это очень полезная опция для большинства современных компаний. Но помните, что хеджирование – это не идеальная защита от всего. Риски все равно остаются. Куда же без них?! Успешной вам торговли.Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
Валютные риски являются частью рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений. Дается следующее определение валютным рискам. Это опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Необходимо отметить, что валютному риску подвержены обе стороны-участники внешнеэкономической операции, как покупатель (импортер), так и продавец (экспортер).
Вследствие того, что курсы абсолютно всех валют подвержены периодическим колебаниям под воздействием различных объективных и субъективных причин, в практике международных экономических отношений были выработаны подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходов заключается в том, что сначала принимаются решения о необходимости специальных мер по страхованию валютных рисков. Затем выделяется та часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения - открытая валютная позиция - которая будет страховаться. После выбирается конкретный способ и метод страхования риска.
В международной практике существуют три основных способа страхования валютных рисков:
1. Односторонние действия одного из партнеров.
2. Операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии.
3. Взаимная договоренность участников сделки.
На выбор определенного метода страхования риска влияют такие факторы, как:
Особенности экономических и политических отношений со стороной - контрагентом сделки;
Конкурентоспособность товара;
Платежеспособность контрагента сделки;
Действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране;
Срок покрытия риска;
Наличие дополнительных условий осуществления сделки;
Перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке.
При этом необходимо отметить, что эти способы страхования представляют собой в первую очередь защиту при проведении внешнеторговой деятельности. Не важно, каким образом будет обеспечена эта защита, даже если непосредственным участником не будет являться страховая компания.
Рассмотрим следующие механизмы страхования на случай неблагоприятных колебаний валютных курсов:
Защитные оговорки (золотые и валютные);
Валютные опционы;
Форвардные валютные сделки (форвардные контракты);
Валютные фьючерсы;
Межбанковские операции «своп»;
Кредиты в иностранной валюте.
Механизм «защитных оговорок» (золотой и валютной) стал применяться как способ защиты от валютных рисков после Второй мировой войны.
Золотая оговорка основана на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению золотого содержания на дату исполнения. Различались прямая и косвенная золотые оговорки. При прямой оговорке сумма обязательства приравнивалась к весовому количеству золота; при косвенной - сумма обязательства, выраженная в валюте, пересчитывалась пропорционально изменению золотого содержания этой валюты (обычно - доллара). Применение этой оговорки основывалось на том, что в условиях послевоенной Бреттенвудской валютной системы существовали официальные золотые паритеты - соотношения валют по их золотому содержанию, которые с 1934 по 1976 год устанавливались на базе официальной цены золота, выраженной в долларах. Однако из-за периодически происходивших колебаний рыночной цены золота и частых девальваций ведущих мировых валют, золотая оговорка постепенно утратила свои защитные свойства и перестала применяться совсем со времени принятия Ямайской валютной системы, отменившей золотые паритеты и официальную цену золота.
Валютная оговорка - условие в международном контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты. Валютные оговорки применяются с целью страхования валютного или кредитного риска экспортера или кредитора. Наиболее распространенной формой валютной оговорки является несовпадение валюты цены и валюты платежа. При этом экспортер или кредитор заинтересованы в том, чтобы в качестве валюты цены выбиралась наиболее устойчивая валюта или валюта, повышение курса которой прогнозируется, так как при производстве платежа подсчет суммы платежа производится пропорционально курсу валюты цены. Но в условиях нестабильности плавающих валютных курсов, этот метод страхования валютных рисков является неэффективным. Аналогичный вывод можно распространить и на другую форму валютной оговорки - когда валюта цены и валюта платежа совпадают, а сумма платежа ставится в зависимость от более стабильной валюты оговорки (очень активно используется сейчас в России).
Для снижения риска падения курса валюты цены на практике получили распространение многовалютные оговорки.
Многовалютная оговорка - условие в международном контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса корзины валют, заранее выбираемых по соглашению сторон. Многовалютная оговорка имеет преимущества перед одновалютной:
Во-первых, валютная корзина, как метод измерения средневзвешенного курса валют, снижает риск резкого изменения суммы платежа;
Во-вторых, она в наибольшей степени соответствует интересам контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, так как включает валюты разной стабильности.
Вместе с тем к недостатком многовалютной оговорки можно отнести сложность формулировки оговорки в контракте в зависимости от способа расчета курсовых потерь, неточность которой приводит к различной трактовке сторонами условий оговорки. Другим недостатком многовалютной оговорки является сложность выбора базисной корзины валют.
Другими формами многовалютной оговорки являются:
1. Использование в качестве валюты платежа нескольких валют из согласованного набора.
2. Опцион валюты платежа - на момент заключения контракта цена фиксируется в нескольких валютах, а при наступлении платежа экспортер имеет право выбора валюты платежа.
Ограниченность применения валютной оговорки вообще (и многовалютной в частности) заключается в том, что она страхует от валютного и инфляционного риска лишь в той степени, в которой рост товарных цен отражается на динамике курсов валют. Примером может служить Россия, где валютные оговорки сейчас практикуются повсеместно, в том числе и при внутренних расчетах: несмотря на то, что продавцы товаров, как правило, оговаривают их цену в зависимости от курса доллара (или евро), их потери от внутренней инфляции не компенсируются ростом курса.
В мировой практике для страхования экспортеров и кредиторов от инфляционного риска используются товарно-ценовые оговорки.
Товарно-ценовая оговорка - условие, включаемое в международный контракт с целью страхования от инфляционного риска. К товарно-ценовым оговоркам относятся:
1. Оговорки о скользящей цене, повышающейся в зависимости от ценообразующих факторов.
2. Индексная оговорка - условие, по которому суммы платежа изменяются пропорционально изменению цен за периоды с даты подписания до момента исполнения обязательства. Индексные оговорки не получили широкого распространения в мировой практике из-за трудностей с выбором и пересчетом индексов, реально отражающих рост цен.
3. Комбинированная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа с учетом изменения валютных курсов и товарных цен. В случае однонаправленной динамики изменения валютных курсов и товарных цен подсчет сумм платежа происходит пропорционально максимально изменившемуся фактору. Если же за период между подписанием и исполнением соглашения динамика валютных курсов и динамика товарных цен не совпадали, то сумма платежа меняется на разницу между отклонением цен и курсов.
4. Компенсационная сделка для страхования валютных рисков при кредитовании: сумма кредита увязывается с ценой в определенной валюте товара (может использоваться корзина валют), поставляемого в счет погашения кредита.
К настоящему времени валютные оговорки, как метод страхования валютных рисков экспортеров и кредиторов, в основном на практике перестали применяться. Вместо них с начала 70-х годов стали применяться современные методы страхования: валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции "своп".
Валютный опцион - сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу. Данный вид договоренности предоставляет держателю опциона больше свободы. Опцион дает право (именно право, а не обязанность) купить или продать в будущем определенное количество иностранной валюты по фиксированному курсу обмена в момент истечения или до истечения периода действия данного опциона.
Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в определенном направлении. Риск потерь от изменения курса валют может быть нескольких видов:
1 - потенциальный риск присуждения фирме контракта на поставку товаров;
2 - хеджирование вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам;
3 - риск при торговой сделке.
Кроме опционов на покупку и продажу валют применяются опционы на покупку ценных бумаг.
Опцион на покупку ценных бумаг - сделка, при которой покупатель опциона получает право покупать или продавать определенные ценные бумаги по курсу опциона в течение определенного времени, уплатив при этом премию продавцу опциона.
Особенностью опциона является риск продавца опциона, который возникает вследствие переноса на него валютного риска экспортера или инвестора. Неправильно рассчитав курс опциона, продавец рискует понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что может быть неприемлемым для покупателя.
Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки обычно выступают банки и промышленно-торговые корпорации. Сущность форвардной валютной сделки заключается в том, что при заключении контракта на поставку товаров экспортер одновременно заключает со своим банком соглашение о продаже ему своей валютной выручки через месяц по определенному на момент заключения соглашения курсу. При этом банк принимает на себя валютный риск экспортера и как плату за это устанавливает премию для себя, которая учитывается при определении курса-форвард. Форвардный валютный контракт представляет собой договоренность с банком продать или купить определенное количество иностранной валюты по фиксированному обменному курсу для предоставления этой валюты в будущем. Такая фиксация курса валюты на определенную дату устраняет валютный риск для фирмы.
Форвардные валютные сделки используют также импортеры. Если ожидается рост курса валюты, в которой импортер осуществляет платежи по контракту, то импортеру выгодно купить эту валюту сегодня по курсу-форвард, даже если он выше реального рыночного курса, но при этом обезопасить себя от еще большего роста курсы этой валюты на день платежа по контракту.
Кроме валютных форвардных операций с 1984 года практикуются форвардные операции с кредитными и финансовыми инструментами - так называемые "соглашения о будущей ставке" (forward rate agreements), которые представляют собой межбанковские срочные соглашения о взаимной компенсации убытков от изменения процентных ставок по депозитам до 1 года (как правило, на суммы от 1 до 50 млн. долларов).
Форвардные валютные, кредитные и финансовые операции являются альтернативой биржевых фьючерских и опционных операций.
Валютный фьючерс - это срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок. Отличие валютных фьючерсов от операций-форвард заключается в том, что:
1) фьючерсы - это торговля стандартными контрактами;
2) обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит;
3) расчеты между контрагентами осуществляется через клиринговую палату при валютной бирже, которая выступает посредником между сторонами и одновременно гарантом сделки.
Преимуществом фьючерса перед форвардным контрактом является его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. C помощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджирования своих операций.
"Своп" – межбанковская операция, сочетающая наличную куплю-продажу с одновременным заключением контр-сделки на определенный срок. Существует несколько типов операций "своп": валютные, процентные, долговые, с золотом и их различные сочетания.
Валютная операция "своп" представляет собой покупку иностранной валюты на условиях "спот" в обмен на отечественную валюту с последующим выкупом. Например, немецкий банк, имея временно излишние доллары США, продает их американскому банку и одновременно покупает доллары на срок с поставкой через 1 месяц.
Сделки "своп" удобны для банков, так как не создают непокрытой валютной позиции - объемы требований и обязательств банка в иностранной валюте совпадают. Целями операций "своп" являются:
Приобретение необходимой валюты для международных расчетов;
Осуществление политики диверсификации валютных резервов;
Поддержание определенных остатков на текущих счетах;
Удовлетворение потребностей клиента в иностранной валюте и др.
К сделкам "своп" особенно активно прибегают центральные банки. Они используют их для временного подкрепления своих валютных резервов в периоды валютных кризисов и для проведения валютных интервенций.
Сделки "своп" c золотом проводятся аналогичным образом: металл продается на условиях наличной продажи и одновременно выкупается с платежом через определенный срок.
Операции "своп" c валютой и золотом означают временный обмен активами, с процентами и долговыми требованиями - окончательный обмен. Сущность операций "своп" с процентами заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке LIBOR в обмен на получение платежей по фиксированной ставке. Выигрывает та сторона, которая не ошиблась в прогнозировании рыночной процентной ставки. Операции "своп" с долговыми обязательствами состоят в том, что кредиторы обмениваются не только процентными поступлениями, но и всей суммой долга клиента. Операции "своп" c валютой и процентами иногда объединяются: одна сторона выплачивает проценты по плавающей процентной ставке в долларах США в обмен на получение процентных платежей по фиксированной ставке в другой валюте.
К операциям "своп" на финансовых рынках близки по смыслу так называемые операции "репо"(repurchasing agreement, или repo, или buybacks). Операции "репо" основаны на соглашении участников сделки об обратном выкупе ценных бумаг. Соглашение предусматривает, что одна сторона продает другой пакет ценных бумаг определенного размера с обязательством выкупить его по заранее оговоренной цене. Иными словами одна сторона кредитует другую под залог ценных бумаг. Операции "репо" бывают нескольких видов. "Репо с фиксированной датой" предусматривает, что заемщик обязуется выкупить ценные бумаги к заранее оговоренной дате. Операции "открытые репо" предполагают, что выкуп ценных бумаг может быть осуществлен в любое время либо в любое время после определенной даты. С помощью операций "репо" держатели крупных пакетов ценных бумаг получают возможность более эффективно распоряжаться своими активами, а банки и другие финансовые институты получают еще один инструмент управления ликвидностью.
Импортер также может взять в банке кредит в иностранной валюте , в которой он планирует рассчитываться за поставляемый товар. В этом случае импортеру нет необходимости приобретать иностранную валюту за национальную, а значит и отсутствует какая-либо чувствительность к валютному риску. Этот способ страхования, пожалуй, наиболее реален на сегодня для российских фирм.
Кредит в иностранной валюте может быть удобен и экспортеру, ожидающему поступления экспортной выручки. Получив иностранную валюту в качестве кредита, экспортер может обменять ее на национальную валюту по текущему обменному курсу и использовать ее как замену отвлеченных оборотных средств. Погашение же кредита производится из будущих поступлений в той же иностранной валюте.
Вопрос страхования валютных рисков в России остается актуальным вне зависимости от европейского рынка. Основу отечественного экспорта составляют сырьевые товары, цены на которые традиционно котируются на мировом рынке в американской валюте. Даже расчеты внутри страны проводятся зачастую в условных единицах. И страхование валютных рисков продолжает играть значительную роль при осуществлении деятельности, где расчеты производятся не в национальной российской валюте.
В заключение необходимо отметить, что перечисленные методы снижения риска валютных операций не являются видами страховых сделок с точки зрения рассмотрения страхования как экономической категории, а являются разновидностью метода самострахования.
