Валютные отношения в современной экономике. Лекция: валютные отношения в мировой экономике
На этой неделе в мире отмечали День банковского работника. Понятие “банкир” в общественном сознании равно чуть ли не “небожителю”, но, по правде говоря, это точно такая же профессия со всеми понятными плюсами и не очевидными сразу минусами, как и всякая другая. Пользуясь случаем, мы решили рассказать о том, как появились первые банки.
Зарождение банков в Вавилоне
Уже в VII веке до нашей эры существовали ростовщики, прототипы нынешних банкиров и даже первые в истории банковские билеты — гуду, которые были в обращении наравне с золотом (об этом есть документальные свидетельства того времени).
Наверняка подобные персонажи были и в египетской истории, судя по размаху древней цивилизации, частоте войн и купеческих контактов с другими странами, но достоверных источников, подтверждающих этот факт, найти не удалось.
Банки в Древней Греции
Известно, что там были менялы — трапезиты. Они принимали деньги на хранение и, конечно, обменивали их. Там же проводились операции, которые на современном языке можно назвать “расчетно-кассовым обслуживанием”: на счета тогдашних клиентов начислялись нужные суммы и списывались с них же безналичным образом. У этих же людей можно было осуществить займы — в ход шли именно те оборотные средства, которые лежали на хранении.
Менсарии и аргентарии в Древнем Риме
Первые занимались в основном обменом денег, вторые брали средства на хранение и выдавали кредиты, совершая переводы в том числе и между городами. В ходу опять же был безналичный расчет.
Банковское дело в Средние века
К этому времени спрос на услуги банкиров очень вырос: торговля между странами принимала все более интенсивный оборот, так что у порядком увеличившегося населения Европы на руках было довольно много различных монет.
Тогда и возникло само слово “банк” — от слова, обозначавшего лавку, в которой сидели менялы: banco означает “скамья, лавка” в переводе с итальянского. Разумеется, эти учреждения не только обменивали деньги, но и вели счета и занимались безналичными платежами.
Еврейский вопрос в банковском
Католическая церковь оказалась ярой противницей взимания процентов, поэтому нет ничего удивительного, что довольно быстро ведение банковских дел перешло к носителям другой веры — евреям. Быть банкиром, таким образом, стало делом не только прибыльным, но временами и смертельно опасным: в европейских странах то и дело вспыхивали гонения на представителей этой нации. Иногда правительства различных стран в нужные моменты ощутимо пополняли свою казну за счет продажи банкирам права на возвращение в свою страну — естественно, те охотно платили, лишь бы вернуться в свои дома.
Первый официальный банк
Таковым можно считать первое созданное товарищество в Генуэзской республике. Этому банку была передана функция по сбору налогов — в первую очередь с целью финансирования войн в Алжире и Тунисе в 1147 году. Этот старейший в истории банк просуществовал до 1816 года.
Создание первого государственного банка датируется 1584 годом: им стал Banco della Piaza, учрежденный по решению сената Венецианской республики.
Появление “банковского флорина”
Это понятие впервые было введено во вновь открытом Амстердамском банке в 1609 году. “Банковский флорин” — это денежная единица, которая может быть приравнена к весу чистого серебра — именно таким образом подсчитывались все поступавшие в банк монеты.
Эмиссионный банк
Британский подданный Уильям Петерсон, наблюдая за деятельностью вышеозначенного банка, сделал очень смелое по тем временам открытие: банку совершенно не обязательно физически держать в своих кладовых запасы драгоценных металлов для гарантии покрытия собственных обязательств.
Уже в 1694 году по его проекту был создан Банк Англии — он стал отвечать за выпуск бумажных денег. В нем впервые за всю историю банковского дела капитал размещался в государственных ценных бумагах, которые и обеспечивали выпускаемые банкноты.
Возникновение банковского дела в России
В нашей стране история банковского дела ведется с XVII века: в Пскове в 1665 году возникло первое в России подобие кредитного товарищества для купцов.
Императрица Анна Иоанновна в 1733 году разрешила выдавать ссуды на различные виды тогдашнего бизнеса под определенный процент из монетного двора. А первые банки, ведавшие кредитами в современном понимании, появились по личному приказу “веселой царицы” Елизаветы — та хоть и прославилась как любительница развлечений, но определенно знала толк в бизнесе на государственном уровне.
Первые банковские учреждения в России
Тогда в 1754 году были открыты сразу два финансовых учреждения — Дворянский заемный банк с представительствами в Петербурге и Москве — он краткосрочно кредитовал дворян под залог имений — и Купеческий банк в Петербурге (кредиты выдавались под залог товаров, драгоценных металлов и под гарантии городских магистратов).
В 1797 году открылся Вспомогательный дворянский банк: его особенностью стала выдача долгосрочных ипотечных ссуд не деньгами, а банковскими билетами с принудительным курсом. Их обязаны были принимать и частные лица в качестве оплаты, и казначейства.
В 1817 году был открыт Государственный коммерческий банк, который, помимо работы со вкладами, осуществлял бесплатные переводы — трансферты, особой популярностью у населения пользовались выдача ссуд и учет обычных и переводных векселей.
Банк пользовался огромными привилегиями — с капитала и вкладов не нужно было платить налоги и их нельзя было использовать для финансирования государственных расходов. Государство контролировало банк довольно жестко: половина директоров назначались сверху, все решения правления относительно активных операций банка тоже должны были утверждаться выше.
Банковская реформа 1861 года
Одновременно с отменой крепостного права произошло еще одно знаменательное событие — все государственные кредитные учреждения были ликвидированы и вместо них возникли коммерческие банки.
К 1872 году банковская система России включала в себя государственный банк, общественные городские и земельные банки, частные банки кредитования различной продолжительности и под разные виды залога и сельские ссудо-сберегательные товарищества взаимного кредита. К концу XIX века в стране было около полутысячи банковских учреждений различного характера и формата. Появились банкирские конторы и торговые дома.
Первая мировая война и революция 1917 года
Бурное и широкое развитие банковской системы было остановлено Первой мировой войной. В 1914 году произошел ренессанс с попыткой роста, а уже в 1917 году она была полностью реорганизована сменившимся режимом: на банковское дело была декларирована монополия, банки оказались национализированы и слиты с Государственным банком. Он стал называться Народный банк РСФСР и контролировался Наркомфином.
Банковская политика в СССР
Уже через год была запрещена любая деятельность иностранных банков, на время жесткой политики “военного коммунизма” была предпринята попытка централизовать финансирования по всей стране, но уже к появлению НЭПа в начале 1920-х годов от этой затеи отказались.
Далее вплоть до конца ХХ века банковское дело в стране по сути зависело от политических и экономических решений руководства — они не всегда были грамотными и обоснованными, так что населению огромной страны такие шаги часто обходились в убыток.
Конец 90-х — наши дни
С принятием новых законов о банках и банковской деятельности появилось множество новых банков и кредитных организаций. Разумеется, новая банковская система складывалась очень сложно, противоречиво и с огромными ошибками и просчетами. Основными крупными банками стали Сбербанк и Внешэкономбанк, в самом начале становления банковской структуры по новому принципу мелкие банки то появлялись, словно грибы после дождя, то объявлялись банкротами и исчезали — часто вместе со вкладами населения.
К сегодняшнему дню можно говорить о некоторой стабилизации этого сектора экономики, но о настоящей устойчивости утверждать, пожалуй, несколько преждевременно.
По форме собственности банки делятся на паевые, акционерные и смешанные, основная часть банков в настоящее время сосредоточена в Центральном районе страны и столице, количество филиалов в России и за рубежом продолжает расти.
Для нашей страны характерны универсальные банки, которые проводят практически все виды банковских операций, но сеть специализированных и узконаправленных банков, например ипотечных, практически отсутствует. В структуре пассивных операций основное место занимают рублевые вклады населения и юридических лиц.
“Политика Центробанка РФ сейчас направлена на увеличение устойчивости и надежности банковской системы”, — утверждают эксперты, — “она должна привести к развитию конкурентоспособных, крупных и устойчивых банков и постепенно вытеснить мелкие и ненадежные”.
Экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды международных хозяйственных связей (внешняя торговля, миграция капиталов и рабочей силы, ренивестирование прибылей, перевод доходов, займы и субсидии, научно-технический обмен, туризм и т.п.), называются валютными отношениями.
Необходимо различать национальную и мировую валютные системы. Первая выражает собой форму организации валютных отношений данной страны, определяемую национальным законодательством, вторая - форму международных валютных отношений, юридически закрепленную межгосударственными соглашениями.
Национальная валютная система включает следующие основные элементы: национальную валюту, официальные золотые и валютные резервы и их состав, валютный паритет, условия обратимости валют, валютные ограничения (при их наличии), порядок и формы международных расчетов. Она неразрывно связана с денежной системой страны.
Мировая валютная система - это золоторезервные (ключевые) валюты, международные счетные денежные единицы (СДР), состав и структура международной валютной ликвидности, режим международных кредитов и курсов, условия взаимной обратимости валют, международные
валютно-кредитные организации, например, Международный валютный фонд (МВФ).
Этапы развития мировой валютной системы
Мировая валютная система складывалась стихийно в процессе утверждения твердой золотой валюты в конце XIX в. в большинстве развитых стран мира (в России - с 1897 г.). Центральные банки обязаны были обменивать бумажные деньги на золото по номиналу, имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами. Был введен золотой стандарт, который предполагал обязательное использование золота в международных расчетах путем свободного его перелива из одних стран в другие. Государство должно было следить лишь за использованием золота определенной массы и чистоты, поддержанием паритета бумажных денег (банкнот, казначейских билетов и других денежных знаков) с золотом, обладать необходимыми резервами золота с целью устранения несбалансированности платежного баланса.
С началом Первой мировой войны золотой стандарт перестал существовать, и в 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизному стандарту. Это означало, что основным средством международных расчетов становились заменители золота - девизы, т.е. национальные или коллективные валюты. Кредит и безналичные деньги стали занимать господствующие позиции. В результате существенно расширялся экономический инструментарий государственных органов осуществления международных расчетов, регулирования платежного баланса, что в конечном счете привело к замене системы золотого стандарта.
Не оправившись толком от последствий Великой депрессии, страны вновь были втянуты в мировую войну, из которой одни вышли, укрепив свое лидирующее положение (США), другие же были повержены (Германия, Италия, Япония), третьи ослаблены (Франция, Великобритания). Это наложило дополнительный отпечаток на состояние международных расчетов после Второй мировой войны.
На Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. страны-участницы пришли к соглашению о золотовалютном стандарте и взаимной конвертируемости валют. Доллар США и в некоторой степени фунт стерлингов Великобритании стали выполнять наряду с золотом функции резервных валют. Причем была установлена неизменная цена за тройскую унцию золота (31,1 г) в размере 35 долл. США. Международное регулирование валютных отношений стало осуществляться через образованную специализированную организацию - Международный валютный фонд.
Принципы Бреттон-Вудского соглашения действовали до середины 70-х гг., когда была подорвана связь валют с золотом в результате разразившегося мирового валютного кризиса. В частности, доля доллара США в золотовалютных резервах всех стран увеличилась с 9% в 1950 г. до 75% в 1970 г. Кроме того, в США нарастало отрицательное сальдо платежного баланса, которое активно погашалось не золотом, а долларами. Возможности этого кризиса были заложены в самой Бреттон-Вудской валютной системе. Дело в том, что расширение экономических и платежных отношений требовало роста резервов, поддержания оптимального соотношения в них золота и валют. Недостаток же резервов оказывал сдерживающее воздействие на мировую торговлю. В ответ на требование мирового сообщества обмена долларов на золото США в одностороннем порядке с 15 августа 1971 г. прекратили размен американской валюты на золото. Следствием этого акта явились плавающие курсы валют, что открывало дорогу к манипуляциям на международном валютном рынке.
В 1976 г. были официально выработаны новые принципы мировой валютной системы на Ямайской (г. Кингстон) конференции. Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР - расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей функции МВФ. С вступлением в 1978 г. в силу поправок к Уставу МВФ произошло определенное упорядочение международной валютной системы. В соответствии с ними отменялась официальная цена золота, официально закреплялась система плавающих курсов, усиливалась координация внешней и внутренней политики стран - участниц МВФ, декларировалось намерение превратить СДР в основной резервный валютный актив. Предпринимаемые усилия по регулированию валютных курсов в конечном счете привели к формированию системы управляемого плавания валютных курсов. В результате образовался валютный рынок, на котором национальные валюты принимают те же формы, что и денежные единицы на внутреннем рынке.
Таким образом, в международных расчетах стала действовать девизная система, которая отменила размен любой национальной валюты на золото. Эталоном мировых денег стали специальные права заимствования (СДР). Однако данная мировая денежная единица так и осталась расчетной. Произошла демонетизация золота. Оно стало одним из товаров, цена на который устанавливается в соответствии с действием законов рынка. Однако золото остается особым товарным ликвидным активом, который в любой момент может быть трансформирован в деньги.
Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывается из национальных валют в следующем соотношении: доллар США - 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) - 45%, иена Японии - 13%.
Мировая экономика. Шпаргалки Смирнов Павел Юрьевич
56. Международные валютные отношения
Международные валютные отношения – совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.
Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда, формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей.
Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения, которые относятся как к сфере материального производства, т. е. к первичным производственным отношениям, так и к сфере распределения, обмена, потребления. Существует прямая и обратная связь между валютными отношениями и воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами.
Состояние валютных отношений зависит от развития мировой экономики, политической обстановки, соотношения сил между странами на мировой арене. Поскольку во внешнеэкономических связях, в том числе валютных, переплетается вся совокупность экономических и политических отношений между странами, валютные отношения занимают особое место в национальном и мировом хозяйстве. Включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту, и наоборот. Это происходит при международных расчетных, валютных, кредитных и финансовых операциях.
Хотя валютные отношения вторичны по отношению к процессу воспроизводства, они обладают относительной самостоятельностью и оказывают на него обратное влияние. В условиях интернационализации хозяйственной жизни неустойчивость международных валютных отношений, валютные кризисы оказывают отрицательное влияние на процесс воспроизводства в национальном и мировом масштабе.
Данный текст является ознакомительным фрагментом. Из книги Деньги. Кредит. Банки [Ответы на экзаменационные билеты] автора Варламова Татьяна Петровна32. Валютные отношения и валютная система: сущность и основные элементы Валюта (от ит. valuta – «цена, стоимость») – это денежная единица страны. Валютные отношения вторичны по отношению к процессу воспроизводства. Они оказывают на него влияние (валютные кризисы негативно
Из книги Деньги, кредит, банки. Шпаргалки автора Образцова Людмила Николаевна53. Конвертируемая и неконвертируемая валюта. Международные валютные единицы 1. Свободно конвертируемая валюта – обменивается на любые иностранные валюты без ограничений; имеет как внешнюю, так и внутреннюю конвертируемость для широкого круга пользователей
автора Смирнов Павел Юрьевич64. Влияние изменения валютного курса на международные экономические отношения Выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в международных экономических отношениях. При реализации
Из книги Мировая экономика. Шпаргалки автора Смирнов Павел Юрьевич80. Валютные ограничения В качестве одной из форм валютной политики периодически используются валютные ограничения – законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными
Из книги Мировая экономика. Шпаргалки автора Смирнов Павел Юрьевич99. Международные кредитные отношения В сфере международных экономических отношений кредитные отношения возникают в следующих случаях:– в связи с кредитованием внешней торговли;– в результате движения ссудного капитала в рамках мирового рынка;– в связи с
автора Корниенко Олег ВасильевичВопрос 46 Международные кредитно-валютные организации Ответ Крупнейшими международными кредитно-валютными организациями являются: Международный валютный фонд, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, Европейский инвестиционный банк, Банк
Из книги Экономическая теория: конспект лекций автора Душенькина Елена Алексеевна6. Международные валютные отношения Для существования и развития мировых хозяйственных связей необходимо функционирование денег в международном обороте, называемое валютными отношениями.Субъектами международных валютных отношений признаются предприятия,
Из книги Мировая экономика [фрагмент] автора Шевчук Денис Александрович Из книги Экономическая теория. автора Маховикова Галина АфанасьевнаЛекция 21 Тема: МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОТНОШЕНИЯ. ТЕОРИЯ ГЛОБАЛИЗАЦИИ В лекции рассматриваются следующие вопросы: формы международных экономических отношений; международные валютные отношения; теория
автора Тюрина Анна2. Международные экономические отношения В основном на ход международных экономических отношений влияет участие стран мирового сообщества в международном разделении труда, а также политические, социально-экономические и правовые факторы, так как функционирование
Из книги Макроэкономика: конспект лекций автора Тюрина АннаЛЕКЦИЯ № 11. Валюта и валютные отношения 1. Валютные курсы К важнейшим понятиям на валютном рынке относят понятие реального и номинального валютного курса. Реальный валютный курс можно определить как соотношение между ценами товаров в национальных валютах. Номинальный
Из книги Мировая экономика автора Шевчук Денис Александрович1. Международные отношения в истории социально-политической мысли Одним из первых письменных источников, содержащих глубокий анализ отношений между суверенными политическими единицами, стала написанная более двух тысяч лет назад Фукидидом (471–401 до н. э.) «История
Из книги Капитал. Том третий автора Маркс КарлГЛАВА ПЯТЬДЕСЯТ ПЕРВАЯ ОТНОШЕНИЯ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ОТНОШЕНИЯ Итак, стоимость, вновь присоединяемая ежегодно при помощи вновь присоединяемого труда, – а следовательно, и часть годового продукта, в которой представлена эта стоимость и которая может быть
Из книги Долой продуктивность! 9 шагов к тому, чтобы работать меньше и успевать больше автора Роббинс СтиверСтройте не просто отношения, а близкие отношения Отношения помогут вам работать меньше и успевать больше, но это не значит, что время, которое вы тратите на их создание, – обязательно полезная трата. Создание отношений само по себе требует времени. Часто мы с кем-то
автора Автор неизвестен Из книги Международные экономические отношения: Шпаргалка автора Автор неизвестенТЕМА: ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ
ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ПОНЯТИЕ, ФОРМЫ.
ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА. ФУНКЦИИ И ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ.
ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА: ПОНЯТИЕ, ИНСТРУМЕНТЫ, НАПРАВЛЕНИЯ.
ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
ЛЕКЦИЯ: ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ.
1. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: ПОНЯТИЕ, ФУНКЦИИ, ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ СТРУКТУРА, ВИДЫ И ОСОБЕННОСТИ. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ. ХЕДЖИРОВАНИЕ. СПЕКУЛЯЦИИ.
2. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. ЕВРО: КРИТЕРИИ И ПОСЛЕДСТВИЯ ВВЕДЕНИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИК ЕС.
3. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА: ПОНЯТИЕ, ИНСТРУМЕНТЫ, НАПРАВЛЕНИЯ. МЕЖДУНАРОДНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ МИРОВОЙ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ.
4. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ.
1. Валютный рынок – сфера экономических отношений, появляющихся при осуществлении купли-продажи валют (валютных сделок) и операций, связанных с инвестированием валютного капитала.
Валютная сделка (операция)
– (узко) это обмен денег одной страны на деньги другой по определенному номинальному обменному курсу;
- (широко) это все действия, совершаемые участниками валютных рынков.
Национальные валютные рынки , обслуживающие движение денежных потоков внутри страны, интегрированы в мировой валютный рынок.
Мировой валютный рынок связывает воедино национальные валютные рынки.
Предпосылки формирования мирового валютного рынка
q развитие национальных рынков и их стягивание
q интернационализация хозяйственных связей
q концентрация капитала в производстве и банковском деле
q развитие межбанковских телекоммуникаций
Функции валютного рынка
è обеспечение валютно-кредитного и расчетного обслуживания операций, связанных с международным движением товаров, услуг и капиталов
è формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту
è действие в качестве инструмента проведения денежно-кредитной политики центрального банка
è предоставление возможности страхования (хеджирования) валютных рисков
è предоставление возможности осуществления валютных спекуляций
è передача покупательной способности из одной страны в другую
è обеспечение взаимосвязи с финансовыми рынками
è диверсификация валютных резервов банков и государств
Институциональная структура валютного рынка
1/ Центральные банки - регулируют валютные курсы
2/ Валютные брокеры, брокерские фирмы, валютные биржи - посредники между девизными банками на межбанковском валютном рынке
3/ Девизные банки (имеют право проводить валютные операции), транснациональные банки - являются посредниками между покупателями и продавцами валюты
4/ Туристы, экспортеры, импортеры, инвесторы, хеджеры, спекулянты, инвестиционные фонды, ТНК и др. - непосредственно покупают или продают валюту
Виды валютных рынков
(по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях)
Виды валютных операций
1. Валютный дилинг - операции по купле-продаже валюты
1.1. Сделка спот - немедленная поставка наличной валюты (в течение 2 рабочих дней) для ведения международных расчетов
1.2. Сделка своп - одна из сторон передает определенную сумму и фиксированные проценты по ней в одной валюте другой стороне в обмен на эквивалентную сумму (по курсу спот) и фиксированный процент в другой валюте, одновременно заключается форвардная сделка на обратную операцию в будущем (совмещение сделок спот и форвард)
1.3. Опционная сделка - одна из сторон за денежное вознаграждение (премию) противоположной стороне получает право (но не обязательство) купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени, а другая сторона обязуется реализовать это право
1.4. Срочная сделка - сделка по поставке обусловленной суммы валюты через определенный срок по курсу, зафиксированному в момент ее заключения
1.5. Арбитраж - спекулятивные операции с целью получения прибыли
1.6. Форвардная сделка
1.7. Фьючерсная сделка
2. Депозитно-кредитные валютные операции – операции коммерческих банков по привлечению и размещению валютных средств
3. Обслуживание внешнеторговых и других международных расчетов в формах, принятых в международной практике
4. Обслуживание владельцев кредитных карточек и другие неторговые сделки (переводы, обслуживание туристов, т.д.)
Форвардная и фьючерсная сделка
| Критерий | Фьючерсная сделка | Форвардная сделка |
| Участники | Банки, корпорации, индивидуальные инвесторы, спекулянты | Банки и крупные корпорации. Доступ для небольших фирм и индивидуальных инвесторов ограничен |
| Метод общения | Участники сделки не знают друг друга, общаясь через клиринговую палату | Один участник знает другого, заключая сделку вне биржи |
| Посредники | Брокеры | Обычно без посредников |
| Место и метод сделки | На бирже | На межбанковском валютном рынке по телефону, телексу и т.д. |
| Специальный депозит | Создается для покрытия риска | Не создается, если нет посредников |
| Размер сделки | Стандартный контракт (10 тыс. USD и др.) | Любая сумма |
| Поставка валюты | Осуществляется редко (1-6% сделок) | Осуществляется по большинству контрактов |
| Право собственности | Валюта не передается, выплачивается разница между покупной и продажной ценой фьючерсов | Право собственности на валюту переходит от продавца к покупателю |
| Степень ликвидности | Высокая ликвидность | Низкая ликвидность |
| Вероятность исполнения контрактов | Высокая | Низкая |
Хеджирование
v предполагает заключение срочных сделок для страхования цены или прибыли, т.е. страхования валютных рисков, путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте
v экономические агенты, желая уменьшить риск, связанный с колебаниями валютного курса, оказывающими негативное воздействие на их капитал, стремятся избавиться от чистых обязательств в иностранной валюте, т.е. достичь баланса между активами и пассивами в данной валюте
Если экспортер из Германии получает валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США и хочет избавиться от неопределенности в оценке их будущей стоимости, он может немедленно обменять полученные доллары на евро по текущему курсу и инвестировать их под процент в Германии независимо от срока, к которому потребуется данная сумма.
Валютные спекуляции
v предполагают игру на будущей цене валюты с целью получения максимального выигрыша от валютной сделки
v поведение спекулянтов зависит от разницы между процентными ставками на национальном и зарубежном денежных рынках и от ожидаемых изменений валютного курса
v прибыльность спекуляций в иностранной валюте зависит от того, насколько валюта упадет в цене сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной и иностранной валюте и от того, насколько участникам рынка удастся верно спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса
Если экспортер из Германии, получивший валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США, которые потребуются ему через 6 месяцев, не ожидает никаких изменений в уровне валютного курса, то он будет инвестировать полученную сумму в американский банк, если ставка процента в США выше, чем в Германии, и обменяет доллары на евро через 6 месяцев.
Если ставка процента окажется выше в Германии, то экспортер немедленно обменяет полученную сумму на евро и инвестирует их в немецкие активы.
Если же предположить, что уровень процентных ставок в США и Германии одинаков (например, 4% на 6-месячный депозит), но ожидается обесценение евро с 1,1 до 1,2 евро за доллар, то экспортеру выгоднее положить деньги в американский банк и обменять их на евро через 6 месяцев, что позволит получить ему большую сумму - 124,8 тыс. евро (1,2 х 1,04 х 100 тыс.) вместо 114,4 тыс. евро (1,1 х 1,04 х 100 тыс.) сегодня.
Особенности мирового валютного рынка
(не концентрируется в одном месте
(он связывает воедино национальные валютные рынки с помощью современных средств коммуникации
(он не является местом сбора покупателей и продавцов
(связь между продавцом и покупателем происходит через компьютерные, телефонные, спутниковые сети
(валютные сделки заключаются по устному соглашению
(все формальности сделки регулируются за 1-2 минуты, документы высылаются позже или вообще не высылаются
(развивается его глобализация и интеграция за счет развития средств коммуникации и транснациональных инвесторов
(он имеет тенденцию к децентрализации и глобальному масштабу валютных операций
(происходит унификация валютных операций
(расширяются масштабы спекулятивных сделок
(усиливается нестабильность валютных курсов
(в конце 1980-х гг. банки совершали 85-95% валютных сделок, в середине 1990-х гг. - инвестиционные фонды
(в 1990-х гг. 50% международных валютных сделок осуществлялось на лондонском, нью-йоркском, токийском валютных рынках
(в 1980-х гг. возникли новые финансовые центры в оффшорных зонах развивающихся стран
2. Региональные валютные системы. Европейская валютная система. Евро: критерии и последствия введения для экономик ЕС.
Региональная валютная система - форма организации международных валютных отношений в международном регионе.
Примеры РВС
q в Европе – Европейская валютная система
q в Азии - система Арабского валютного фонда, система Азиатского клирингового союза
q в Африке - Западноафриканский валютный союз и Валютный союз Центральной Африки, система Клиринговой палаты Центральной Африки
q в Латинской Америке – валютные системы Центральноамериканской клиринговой палаты, Латиноамериканской ассоциации интеграции, Андского резервного фонда
q в Евразии - в октябре 1994 г., (год спустя после прекращения функционирования рублевой зоны) страны СНГ заключили договор о Платежном союзе, который впоследствии оказался неэффективным
Формы валютной интеграции:
1. Взаимодействие в области организации взаимных платежей и расчетов
èв основе лежит идея Дж. М. Кейнса о создании международного клирингового союза
èиспользуется странами с частично или неконвертируемыми валютами, испытывающими нехватку валютных резервов
èпредполагает проведение взаимозачетов между странами, заключившими соглашение, либо использование при взаимных расчетах исключительно валют стран, заключивших соглашение
à Европейское сообщество - несколько вариантов данной системы:
à 1947 г. - двусторонние платежные соглашения, обслужившие 2/3 внутриевропейского товарооборота
à 1947-1950 гг. - первое, второе и третье соглашения о виутриевропсйских платежах, направленные на расширение многосторонних расчетов и использовавшие механизмы многоступенчатых взаимных расчетов
à 1950-1958 гг. - система многосторонних расчетов в рамках Европейского платежного союза (ЕПС)
à 1959 г. - введена конвертируемость национальных валют по текущим операциям
à Центральноамериканская клиринговая палата
à Латиноамериканская ассоциация интеграции
à Андский резервный фонд
à Арабский валютный фонд
à Азиатский клиринговый союз
à Клиринговая палата Центральной Африки
2. Сотрудничество по стабилизации обменных курсов национальных валют
èиспользуется странами, достигшими определенных успехов в развитии региональной экономической интеграции и имеющими значимые валютные резервы
èпредполагает совместные действия стран, подписавших соглашение, по стабилизации своих обменных курсов
Европейское экономическое сообщество:
à с 1972 г. - "европейская валютная змея", которая ограничивала колебания курсов национальных валют стран-участниц относительно друг друга узкими пределами - в 2,25% к центральному паритету
à до марта 1973 г. действовала "змея в туннели"
à в 1979 г. "валютная змея" была заменена механизмом валютных курсов, который просуществовал до создания Европейского валютного союза в 1999 г.
3. Объединение в рамках валютного союза
èиспользуется странами, находящимися на глубокой стадии интеграции и готовыми ограничить свой экономический суверенитет
èпредполагает установление взаимно фиксированных валютных курсов или использование единой валюты
à Европейский валютный союз (ЕВС)
à Западноафриканский валютный союз
à Валютный союз Центральной Африки
à Латинский валютный союз (рубеж XIX - XX вв.)
à Скандинавский валютный союз (рубеж XIX - XX вв.)
Этапы развития Европейской валютной системы (ЕВС)
Этап 1. (1959- 1971 гг.). Согласование валютной политики:
§ согласование экономической политики (Ст. 105 Римского дог.)
§ образование консультативного валютного комитета для ускорения координации валютной политики (Ст. 105 Римского дог.)
Этап 2. (1972-1979 гг.) «Европейская валютная змея»:
§ ограничена амплитуда колебания валют ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии и Люксембурга по отношению друг к другу
§ центральные банки согласовывали интервенции на валютном рынке
§ допускались пределы колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой - от 1,125 до 4,5% в разные годы
§ если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был проводить интервенции
Этап 3. (1979-1983 гг.) Европейская валютная система (ЕВС):
§ была создана по инициативе Президента Франции Жискар д"Эстена и канцлера ФРГ Г.Шмидта
§ являлась совокупностью экономических отношений, связанных с функционированием единой валюты на территории интеграции
§ создание ЕВС должно было решить следующие задачи:
§ повысить стабильность экономики и МЭО внутри ЕС
§ стать основным элементом стратегии экономического роста
§ усилить взаимосвязь процессов экономического развития
§ придать новый импульс развитию европейской интеграции
Этап 4. (1984 - 1991 гг.). Создание экономического и валютного союза:
§ основной документ - Единый Европейский Акт (1984):
§ процесс унификации в экономической и валютной сферах должен протекать параллельно, взаимосвязано;
§ результатом должен стать переход к единой валюте в рамках ЕС с единым центром формирования валютной и денежно-кредитной политики - единым Центральным банком
§ в 1989 г. Ж.Делор (председатель Комиссии ЕЭС) представил отчет с изложением трехступенчатого плана валютного объединения:
§ скоординированная экономическая и валютная политика стран ЕС
§ учреждение Центрального банка ЕС
§ замена национальных валют единой валютой ЕС
§ в 1990 г. в ЕВС вступают Великобритания, Испания, Португалия
§ в 1991 г. подписан Маастрихтский договор о создании единого европейского пространства и валютного союза
Этап 5. (1992-1997 гг.). Совершенствование ЕВС:
§ с 1992 г. ЕВС стала давать сбои из-за неспособности центральных банков противостоять возрастающими атаками биржевых спеку-лянтов, игравших на понижение в расчете на девальвацию валют
§ в 1992 г. ЕВС покинула итальянская лира
§ в 1993 г. - французский и бельгийский франки, датская крона, испанская песета, португальский эскудо упали до установленного для них нижнего предела
§ валютам было разрешено колебаться вокруг фиксированных курсов на 15% в ту или другую сторону
§ центральным банкам было разрешено понижать учетные ставки, которые они сохраняли на высоком уровне с целью поддержания обменных курсов
§ произошли либерализация оборота капиталов в ЕС, экономическая конвергенция, усиление сотрудничества между центральными банками, появились свободные расчеты в ЭКЮ
§ с 1994 г. ужесточены меры по координации экономической и валютной политики на основе Маастрихтского договора, начато создание единой системы центральных банков ЕС, образована Европейская валютная ассоциация (ЕВА)
Этап 6. (1998 г. - н.в.) Введение и функционирование евро:
§ определены 11 стран, отвечающие критериям создания валютного союза: Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Испания, Португалия, Ирландия, Австрия, Финляндия
§ зона действия новой денежной единицы названа Евроленд
§ вместо ЕВА создан Европейский Центральный банк (ЕЦБ) и система национальных центральных банков - Евросистема:
§ их цель - сохранение стабильности цен и поддержание проведения и осуществления экономической политики в ЕС
§ их задачи:
§ выработка и исполнение валютной политики зоны евро
§ осуществление операций с иностранной валютой
§ управление официальными валютными резервами стран ЕС
§ обеспечение бесперебойности в операциях платежных систем
§ в 1999-2001 гг. – упразднена ЭКЮ, началось осуществление единой валютной политики под руководством ЕЦБ и использование единой валюты евро в безналичных расчетах
§ в 2002-2003 гг. в течение 6 месяцев национальные наличные монеты и купюры заменены на наличные евро, все банковские счета в ЕС конвертированы в евро
Оптимальная валютная зона (ОВЗ) – это зона фиксированных валютных курсов, состоящая из тесно интегрированных стран или территорий.
Критерии, которым должны соответствовать страны, чтобы создать ОВЗ согласно Теории ОВЗ
(Р.А. Манделл, Р. И. Маккиннон, П. Кенен, М. Флеминг, Дж.С.Инграм, П. Мэссон, М. Тейлор, И. Ишияма, А.Б. Лаффер, Г. Хаберлер др.)
n стабильность экономики, цен
n полная занятость
n мобильность рабочей силы и капитала (внутри и межрегиональная)
n открытость экономики, высокая доля взаимной торговли (т.е. интеграция товарных рынков)
n региональная диверсифицированность производства (для приспособления к ассиметричным шокам)
n высокая степень интеграции в финансовой сфере
n равенство темпов инфляции
n политическая интегрированность (сходство политических интересов, взаимопонимание)
n сходство механизмов налогообложения и трансфертов, гибкость налогово-бюджетной системы и соцобеспечения
n однородные преференции (косенсус в принятии решений, понимание действий партнеров, поддержка, помощь)
n “общность судеб” (commonality of destiny) – общность интересов, ощущение себя частью единого целого
Критерии вступления в валютный союз (критерии конвергенции), установленные Маастрихтским договором (1992г.)
q Отношение внешнего долга к ВВП, % ≤ 60%
q Отношение дефицита госбюджета к ВВП, % ≤ 3%
q Уровень инфляции, % ≤ 4,16%
q Ставка рефинансирования, % ≤ 3,6
Выгоды валютной интеграции
§ исключение издержек конвертации и форвардных покрытий
§ сокращение трансакционных издержек, упрощение расчетов (двойной учет, купля-продажа информации, страхование валютных рисков, двойные прейскуранты, финансовые посредники и т.д.)
§ снижение спекулятивной активности, рост финансовой стабильности
§ рост взаимной торговли, миграции факторов производства
§ экономия за счет формирования общих валютных резервов
§ снижение риска обесценения валюты
§ ужесточение, предсказуемость денежно-кредитной политики
§ уменьшение неопределенности в относительных ценах, стабильность и прозрачность принятия решений
§ усиление конкуренции (+-)
§ потенциальная возможность ускорить интеграцию налоговой политики за счет монетарной интеграции, т.к. они тесно взаимосвязаны
Издержки валютной интеграции
§ невозможность использовать плавающий обменный курс
§ потеря независимости в проведении денежно-кредитной и фискальной политики
§ ухудшение соотношения между безработицей и инфляцией вследствие фиксации обменных курсов (кривая Филлипса) – рост уровня безработицы, соответствующего определенному уровню инфляции
§ углубление различий по уровню благосостояния между регионами и странами, неравномерное распределение выгод и издержек
§ сближение уровней цен в отдельных странах (+-)
§ усиление конкуренции (+-)
§ издержки «перехода» к ВС
§ издержки реагирования на ассиметричные шоки
§ издержки вследствие нестабильности единой валют
§ негибкость цен и заработной платы (+-)
3. Валютная политика государства: понятие, инструмен-ты, направления. Международное регулирование миро-вой валютно-кредитной системы.
Валютная политика – это система экономических, правовых и организационных мер (инструментов) по регулированию соотношения между предложением и спросом на иностранную валюту в стране, осуществляемых государственными органами, центральным банком, Минфином, органами валютного контроля и другими финансовыми учреждениями страны, а также международными организациями в области валютных отношений.
Цели валютной политики
q поддержание равновесия платежного баланса
q обеспечение упорядоченного функционирования национальной валютной системы
q предотвращение оттока капиталов
q сохранение стабильной динамики валютного курса и т.д.
Инструменты валютной политики
1. Изменение валютного курса (девальвация - при недооценке и ревальвация - при переоценке).
§ предполагает изменение численного соотношения валют
§ используется при системе фиксированных курсов
§ используется для воздействия на внешнюю торговлю, движение капитала, внешнюю задолженность
2. Управление валютными резервами.
§ предполагает изменение нормы обязательных резервов по депозитам в национальной валюте и в иностранной валюте
§ повышение нормы обязательных резервов по депозитам в иностранной валюте => увеличение спроса на нее со стороны коммерческих банков => обесценение национальной валюты
§ используется для балансировки ПБ
3. Психологическое воздействие на ожидания участников рынка. Прогнозы.
4. Манипулирование ставкой процента (дисконтная политика).
§ предполагает изменение учетного процента (дисконта) - процентной ставки на рынке ссудных капиталов
§ в условиях оттока капитала: повышение дисконта => повышение заинтересованности иностранных инвесторов в размещении временно свободных денежных средств в национальной валюте => рост спроса на нее => рост курса
5. Официальные операции на денежном рынке (девизная политика)
§ осуществляется посредством официальных валютных интервенций - операций ЦБ по купле-продаже иностранной валюты на межбанковском валютном рынке для воздействия на валютный курс
§ увеличение предложения иностранной валюты => повышение номинального курса национальной валюты
§ увеличение спроса на иностранную валюту => снижение номинального курса национальной валюты
§ валютные интервенции не могут продолжаться долго, т.к. – резервы иностранной и национальной валюты исчерпаемы
§ побочное действие интервенций – изменение предложения денег => мультипликативный эффект на денежную массу => изменение совокупного спроса
§ виды интервенций:
Нестерелизованные (меняют денежную массу)
Стерилизованные (не меняют денежную массу, т.к. ЦБ при изменении валютных резервов (иностранных активов) одновременно меняет величину внутренних активов - объемов кредитования правительства или коммерческих банков)
6. Валютные ограничения.
§ включают меры и правила, направленные на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями, в т.ч.:
1) регулирование валютных переводов и платежей за границу, вывоза капитала, репатриации прибылей, ден. знаков, ценных бумаг, золота
2) запрет свободной купли-продажи иностранной валюты (ограничения по продаже иностранной валюты импортерам; запрет продажи товаров за рубежом за национальную валюту; запрет оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой и др.)
3) обязательную продажу государству иностранной валюты за национальные деньги по официальному курсу центрального банка
4) множественность валютных курсов - введение дифференцированных курсовых соотношений валют по различным видам операций, товарным группам, регионам, формам собственности
5) ограничения прав физических лиц владеть и распоряжаться иностранной валютой
6) регулирование уровня получения внешних займов
7) установление правил проведения операций с нерезидентами и сделок в иностранной валюте между резидентами
§ используются для:
1) устранения дефицита платежного баланса
2) регулирования внешней задолженности
3) экономии золотовалютных резервов
4) сокращения оттока финансовых ресурсов и т.д.
Направления государственного валютного регулирования
q Регулирование платежного баланса
q Поддержание стабильности национальной валюты
q Регулирование открытия и ведения счетов, используемых во внешнеэкономических операциях и с валютными ценностями
q Регулирование валютных операций
q Регулирование распределения и использования валютной выручки
q Регулирование купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и т.д.
Классификация международных кредитно-финансовых организаций
| Критерий | Виды |
| По целям | Административные учреждения по функционированию инфраструктуры Структуры разбирательства и решения международных споров Международные организации общего характера |
| По участникам | Межгосударственные (межправительственные) Негосударственные (ассоциации, союзы, фонды) |
| По охвату участников | Открытые (свобода вступления) Закрытые (вступление по приглашению) |
| По уровню полномочий | Межгосударственные (решения для государства) Надгосударственные (решения для экономических субъектов) |
| По охвату стран-участниц и территорий | Всемирные (ВБ, МВФ и др.) Континентальные (АфБР, ЕБРР, Межамериканский БР, др.) Межрегиональные (Арабский банк экон. развития Африки и др.) Региональные (Западноафриканский БР, Восточно-африканский БР) Двусторонние (инвестиционный фонд развития "Саудовская Аравия - Германия", румыно-американский фонд предпринимательства) |
| По форме собственности | Межгосударственные Со значительной долей государственного капитала при наличии частных акционеров |
Правила регулирования обменных курсов по МВФ
q избежание манипулирования валютными курсами для затруднения регулирования ПБ или получения конкурентных преимуществ над другими странами-членами
q осуществление интервенций на валютном рынке, чтобы противодействовать краткосрочным колебаниям курса
q при проведении интервенций - учет интересов других стран-членов, особенно тех, в валютах которых страна интевенирует
q обеспечение конвертируемости валюты по счету текущих операций
q сохранение ограничений по капитальным платежам, особенно в странах с переходной экономикой, для препятствия нежелательному оттоку капитала
q воздержание от "множественной валютной практики"
. влияние девальвации на макроэкономические показатели
n 1. влияние на уровень внутренних цен
Изменение валютного курса, как правило, оказывает немедленное воздействие на уровень внутренних цен в результате изменение стоимости импорта в национальной валюте.
Это воздействие идет по нескольким каналам:
Через непосредственное изменение цен конечных импортных товаров и услуг;
Через воздействие на уровень товаров через импортные компоненты => рост издержек
Через воздействие на конкурентоспособность и объемы экспорта, Х => рост цен экспортного товара (закон предложения)
Затем рост з/п и новый виток роста цен
Темп инфляции, как правило, превышает размер девальвации
2. Влияние на внешнеторговый оборот
J - кривая
Краткосрочный период – несовершенство информации, заключенные контракты, сроки поставки + более дорогой импорт
Долгосрочный период – рост NX
3. Влияние на государственный бюджет
Государственные доходы:
· снижение поступлений от таможенных пошлин
· увеличение поступлений от косвенных налогов
· увеличение поступлений налогов с ФОТ и подоходных
· государственные расходы:
· увеличение расходов на гос. закупки
· увеличение расходов на выплату з\п, пенсий, пособий
· увеличение расходов на обслуживания внешнего долга
Влияние на счета денежной системы
· Девальвация вызывает рост цен => повышение спроса на деньги со стороны домашних хозяйств и коммерческих банков
· Для поддержания валютного курса ЦБ проводит интервенции – покупает инвалюту- и проводит мероприятия, связанные с повышением предложения денег
· В результате ЦБ увеличивает валютные активы, частный сектор сокращает свои иностранные активы
4. Влияние на реальный сектор
- Увеличение объемов производства и доходов в ориентированных на экспорт отраслях и в отраслях конкурирующих с импортом;
- перелив ресурсов из отраслей, не связанных С внешней торговлей – опасность «голландской болезни» .
4. Валютная система и валютная политика РБ.
Литература для самостоятельного изучения
- Глава 8. Валютная политика и валютное регулирование в РБ // Экономика РБ в системе мирохозяйственных связей: учеб. пособие / Г.А.Шмарловская, Г.Г.Санько, Е.Н.Петрушкевич и др.; под ред. Г.А.Шмарловской. Мн.: БГЭУ, 2012. – 253 с. С. 224-253.
- Основные направления денежно–кредитной политики Республики Беларусь // Сайт Национального Банка Республики Беларусь www.nbrb.by.
- Сафаревич Д. Банки как агенты валютного контроля // Вестник Ассоциации белорусских банков. - 2012. - № 1. - С. 28-35 .
