≡× МЕНЮ

• Постройки
• Отделка
• Кладка
• Раствор
• Расчет

Финансовый денежный поток включает в себя. Тема денежные потоки и их оценка

Финансовая деятельность – деятельность, приводящая к изменениям в собственном и заемном капитале организации в результате привлечения средств, за исключением кредиторской задолженности.

Анализ движения денежных средств по финансовой деятельности производится в программе ФинЭкАнализ в блоке Анализ движения денежных средств .

Движение денежных средств по финансовой деятельности включает:

• денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников;
• поступления от выпуска облигаций, займов, долгосрочных и краткосрочных кредитов;
• целевые финансирование и поступления;
• перечисления средств в погашение основной суммы долга по полученным кредитам и займам;
• средства, направленные на выкуп собственных акций.

Считается, что фирма осуществляет финансовую деятельность, если она получает ресурсы от акционеров, возвращает ресурсы акционерам, берет ссуды у кредиторов, и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды.

В этом разделе отчета отражаются приток и отток денежных средств, связанные с использованием внешнего финансирования в виде кредитов и займов, а также средств от эмиссии и иных дополнительных взносов собственников. Изменения в собственном капитале, рассматриваемые в составе финансовой деятельности, обычно представлены денежными поступлениями от эмиссии акций, а также полученным эмиссионным доходом. Изменение собственного капитала в результате полученной чистой прибыли (понесенного убытка) в составе финансовой деятельности не учитывается, поскольку расходы и доходы, связанные с формированием финансового результата деятельности организации, отражаются втекущей деятельности.

Хотя в соответствии со стандартами погашение суммы основного долга по предоставленному кредиту рассматривается в составе денежных потоков от финансовой деятельности, уплата процентов по кредиту может включаться в раздел текущей деятельности, поскольку расходы на оплату процентов по представленным заемным средствам участвуют в формировании финансового результата.

Страница была полезной?

Еще найдено про движение денежных средств по финансовой деятельности

1. Совершенствование модели финансовой отчетности по МСФО
   Отчет о финансовом положении Отчет о совокупной прибыли Отчет о движении денежных средств Хозяйственная деятельность операционные активы
2. Мониторинг и анализ состояния и движения денежных средств предприятия на основе бухгалтерской отчетности
   На основе данных содержащихся в отчете о движении денежных средств можно найти ответы на следующие вопросы Насколько успешно компания генерирует чистые денежные
3. Разъяснение алгоритма вычисления свободного денежного потока фирмы и свободного денежного потока собственникам на примере публичной финансовой отчетности
   Почти вся необходимая информация содержится в отчете о денежных потоках о движении денежных средств Прежде чем приступить к расчету денежного потока фирмы рекомендуется внимательно изучить состав... Убрать из операционного денежного потока выплаты в пользу собственников и кредиторов и поступления от них нерелевантные статьи учесть изменения в минимальном резерве денежных средств изменения в денежных средствах с ограничениями использования В некоторых случаях требуется убрать статьи по ... Заметим корректировки могут и не потребоваться если в составе денежного потока по операционной деятельности отсутствуют статьи которые по своему экономическому содержанию относятся к финансовой или инвестиционной деятельности В отчете о денежных потоках статьи классифицируются в соответствии с требованиями
4. Методика анализа консолидирования денежного отчета о движении денежных средств
   Основные вопросы на которые должен дать ответы анализ отчета о движении денежных средств каковы источники поступления и направления использования денежных средств каков источник средств инвестированных
5. Анализ денежных потоков коммерческой организации по данным отчета о движении денежных средств
   Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности 340 212 115 Движение денежных средств по финансовой деятельности Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг 410
6. Совершенствование учетно-аналитического обеспечения управления денежными потоками
   
7. Пути воспроизводства и повышения эффективности использования основных фондов предприятия
   ПБУ 23 2011 Отчет о движении денежных средств деятельность предприятия подразделяется на текущую инвестиционную и финансовую Им соответствуют денежный поток
8. Анализ финансовых потоков предприятий черной металлургии
   Более широкое представление дает трактовка денежных потоков как целенаправленного движения денежных средств в текущей инвестиционной и финансовой деятельности хозяйствующего субъекта В
9. Проблемные аспекты косвенного метода анализа движения денежных средств
   США не денежные операции по инвестиционной и финансовой деятельности отражаются в отчете о движении денежных средств отдельной строкой однако такие же операции
10. Финансовая деятельность
    Анализ движения денежных средств как Движение денежных средств по финансовой деятельности Цели финансовой деятельности финансирование текущей деятельности поиск резервов увеличения
11. Проверка качества составления отчета о движении денежных средств в российских компаниях
    О бухгалтерском учете бухгалтерская финансовая отчетность должна давать достоверное представление о финансовом положении компании на отчетную дату финансовом результате ее деятельности и движении денежных средств за
12. Хватит ли денег, чтобы воплотить планы компании в жизнь
    В нашем примере на момент формирования модели компания не имеет никаких обязательств по погашению кредитов и займов поэтому прогноз денежных потоков по финансовой деятельности пропустим Информация по инвестиционным планам компании берется из утвержденных на год программ а также... При моделировании необходимо учитывать что реализация инвестиционных программ компании требует отвлечения финансовых ресурсов увеличивая при этом такие балансовые статьи как Незавершенное строительство Оборудование к установке и... Для упрощения модели в примере движение денежных средств по инвестиционной деятельности не рассматривается Прогноз движения денежных средств Остается составить бюджет
13. Что такое финансовый экспресс-анализ
    Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности 260 -11949 -7703 4246 -35.5 x x x Движение денежных средств по финансовой деятельности Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг 270
14. Методические подходы к проведению анализа денежных средств по данным бухгалтерской отчетности страховой компании
    Суммы дивидендов процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях Суммы перечисленные в связи... Суммы перечисленные в связи с приобретением созданием модернизацией реконструкцией и подготовкой к использованию основных средств и нематериальных активов Суммы выплаченные в связи с приобретением акций других организаций... Поэтому анализ денежных средств традиционно начинают с оценки объема и структуры денежных потоков в разрезе различных видов деятельности Показатели характеризующие объемы денежных поступлений и выплат одной из ведущих страховых компаний России - ... Сальдо Остаток денежных средств на начало периода - - 2 676 917 - - 1 368 386 Движение денежных средств - по текущей деятельности 90 556 542 91 534 423 -977 881
15. Форма «отчет о движении денежных средств»: особенности составления и оценка платежеспособности коммерческой организации на ее основе
    Денежные потоки возникающие в связи с налогами на прибыть должны быть раскрыты отдельно и классифицированы как денежные потоки от операционной деятельности за исключением случаев когда они могут быть непосредственно соотнесены с финансовой и инвестиционной деятельностью Отражение в отчете движения денежных средств в валюте Величина денежных потоков
16. Отчет о движении денежных средств: составление и раскрытие информации по требованиям МСФО
    Долгосрочные активы предназначенные для продажи и прекращенная деятельность требуют отдельно раскрывать информацию о движении денежных средств по прекращенной деятельности Список использованной литературы 1. Агеева О А Международные стандарты
17. Анализ взаимосвязи чистой прибыли и чистого денежного потока
    Чтобы установить в результате осуществления какого вида деятельности текущей страховой инвестиционной или финансовой было вызвано движение денежных средств можно воспользоваться следующими взаимосвязями
18. Анализ денежных потоков как инструмент оценки наличия денежных средств у предприятия на примере ОАО Нижнекамскнефтехим
    III Движение денежных средств от финансовой деятельности Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг 0
19. Международные стандарты финансовой отчетности
    МСФО 1 отступление от какого-либо требования возможно если 1 это необходимо для достижения достоверного представления финансового положения финансовых результатов деятельности и движения денежных средств организации 2 финансовая отчетность соответствует МСФО во
20. Управленческий учет денежных потоков
    Подобная информация первична для жизнедеятельности компании поэтому она собирается практически с первого дня работы любо организации даже если ее руководство и слыхом не слыхивало о таких понятиях как управленческий учет кассовые разрывы и финансовая отечность Кстати по этой причине имеющиеся в компаниях системы управленческого учета денежных потоков в... Именно о том как правильно выстроить систему сбора управленческой информации о движении денежных средств мы и поговорим При построении системы управленческого учета денежных потоков необходимо постоянно... Если компания убыточна то какое-то время это ей ничем не грозит поскольку ее деятельность может финансироваться за счет кредиторской задолженности т е компания будет влезать в долги либо

Денежный поток от операционной деятельности – это сумма, которая остается после вычета оборотных средств и расходов на амортизацию.

По сути, этот денежный поток – это чистая за определенный период времени. Обычно она рассчитывается за стандартный отчетный год.

Денежный поток от операционной деятельности формируется исключительно из доходов, связанных с основной, официальной деятельностью организации.

Источники формирования:

• Продажи.
• Дивиденды от инвестиций.
• Проценты по займам.

Уменьшается денежный поток за счет выплаты налоговых отчислений, возврата кредитов и расходов на производственную деятельность.

Методы расчета величины денежного потока

В настоящее время используются два основных метода, которые сложились в мировой практике и применяются для подготовки отчетных документов о движении денежных потоков. Отличаются они в основном исходными характеристиками, которые берутся за основу при расчете.

• Прямой метод. В основе лежит анализ движения капитала на счетах, принадлежащих организации. Метод наглядно демонстрирует, откуда поступают средства и куда расходуются. Он позволяет установить наиболее затратную деятельность предприятия и выявить самые прибыльные решения. При расчете прибыли прямым методом не учитываются некоторые статьи расходов: налоговые отчисления, расходы на амортизацию оборудования, штрафы и , проценты по кредитам, а также возврат заемных средств.

• Косвенный метод. В основе лежит получение информации, которая характеризует основной денежный поток организации за определенный период. В качестве источника сведений используются баланс и финансовые отчеты.

Косвенный метод используется для расчетов чистого потока, он удобен для анализа хозяйственной деятельности компании. Так как при расчете за основу берутся отчетные документы и баланс, метод дает возможность установить связь между всеми видами деятельности, в которую вовлечена организация, а также увидеть, как формируется , и как экономические процессы влияют на активы.

В настоящее время косвенный метод популярнее прямого, в основном за счет простоты расчета. Все необходимые данные уже содержатся в отчетных документах, что позволяет исключить ошибки при работе со сведениями. Более того, косвенный метод позволяет отследить изменения в обороте капитала и дает возможность повысить эффективность работы предприятия.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Для удобства изучения материала разбиваем статью на темы:

Вообще денежный поток - аналог английского cashflow (поток наличности) есть результат движения денежных средств предприятия за тот или иной период времени, или это разность между поступлениями денежных средств предприятия и их выплатами за определенный период.

Денежный поток отражает движение денежных средств, которые в ряде случаев не учитываются при расчете прибыли: инвестиционные расходы, налоговые платежи, налоги, уплачиваемые за счет прибыли; выплаты по погашению основной суммы долга и т. п.

Для более глубокого раскрытия сущности денежных потоков и эффективного управления ими необходимо осуществить классификацию по следующим основным признакам.

Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

Денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

Денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;
денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового , продажей выбывающих основных средств и , ротацией долгосрочных инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

Положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „приток денежных средств");
отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „отток денежных средств").

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект .

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

Валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП-ОДП,
где:
ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

Избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

Настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой в целях приведения к настоящей стоимости.

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

Регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных в и т.п.;
дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

Регулярный денежный поток с равномерными Временными интервалами В рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами В рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Управление денежными потоками

Если объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;
2) в средних - выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;
3) в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется - под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.

Что же касается элементов системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

Притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;
- оттоком, равным платежам на этом шаге;
- сальдо (эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

А) денежного потока от операционной деятельности;
б) денежного потока от инвестиционной деятельности;
в) денежного потока от финансовой деятельности.

К денежному потоку от операционной деятельности можно отнести поступления денежных средств от реализации товаров, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В качестве оттока денежных средств показываются платежи за сырьё, материалы, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т. д.

При инвестиционной деятельности показываются денежные потоки, связанные с приобретением и продажей имущества долгосрочного пользования, то есть основных средств и нематериальных активов.

Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств по кредитам, займам, ценных бумаг и т. д.

Чистый денежный поток - это сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта.

На начальной стадии осуществления проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными. Это отражает отток ресурсов, происходящий в связи с созданием условий для последующей деятельности (например, приобретением внеоборотных активов и формированием чистого ). После завершения инвестиционного и начала операционного периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного потока, как правило, становится положительной.

Дополнительная выручка от реализации продукции, равно как и дополнительные производственные затраты, возникшие в ходе осуществления проекта, могут быть как положительными, так и отрицательными величинами. Технически задача заключается в определении того, какова будет сумма денежных потоков нарастающим итогом на конец установленного горизонта исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах. Текущими называются цены без учёта инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учётом инфляции) на будущих шагах расчёта. Дефлированными называются прогнозные цены, приведённые к уровню цен фиксированного момента времени путём деления на общий базисный индекс инфляции.

Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный (кумулятивный) денежный поток. Его характеристиками являются накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект). Эти показатели определяются на каждом шаге расчётного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

Свободный денежный поток

Свободный денежный поток фирмы (free cash flow to the firm - FCFF) - это посленалоговый денежный поток от ее операционной деятельности за вычетом чистых инвестиций в основной и оборотный капитал, доступный инвесторам (кредиторам и собственникам).

Так как этот поток создается производственными или операционными активами фирмы, его часто называют денежным потоком от активов.

Поскольку FCFF представляет собой денежный поток, полученный в результате эксплуатации активов, который направлен инвесторам, его величина должна быть равна сумме выплат, и обратно.

Из изложенного следует известное правило тождества, или баланса денежных потоков.

Денежные потоки от активов = Денежные потоки кредиторам + Денежные потоки собственникам

В формализованном виде тождество денежных потоков может быть задано следующим равенством:

FCFF = FCFE + FCFD

Где FCFD - денежный поток кредиторам; FCFE - денежный поток собственникам.

Величина FCFF может быть рассчитана различными способами. В структуре этого потока можно выделить три основных элемента:

Посленалоговый поток от операционной деятельности;
чистые инвестиции в оборотный капитал;
чистые инвестиции в основной капитал.

Для определения величины чистых инвестиций нам потребуется балансовый отчет, а также ряд введенных ранее понятий.

Напомним, что чистые инвестиции в оборотный капитал в периоде t равны величине WCR, т. е. разности между текущими операционными активами (за вычетом краткосрочных финансовых вложений) и беспроцентными текущими обязательствами (т. е. без краткосрочных кредитов). Таким образом, изменение этой величины (?WCR) за период t и будет представлять собой сумму денежных средств, инвестированных в текущую деятельность. Далее схематично представлен метод расчета величины?WCR.

Изменения потребности в оборотном капитале = Изменения в операционных текущих активах (за вычетом краткосрочных финансовых вложений) - Изменения в беспроцентных краткосрочных обязательствах (за вычетом краткосрочных займов)

WCR = ? CA - ? CL

Аналогично, чистые инвестиции в долгосрочные активы или капитальные затраты - это деньги, потраченные на приобретение новых активов, за вычетом средств, полученных от продажи старых. Их величина равна изменениям в чистой (?NFA) принадлежащих фирме недвижимости, оборудования и т. п. с поправкой на .

Чистые инвестиции (изменения) в долгосрочных активах (за исключением долгосрочных финансовых вложений (?NFA) = Чистые долгосрочные активы на конец периода - Чистые долгосрочные активы на начало периода + Амортизация (DA)

С учетом изложенного величина свободного денежного потока составит

FCFF = EBIT - TAX + DA - ? NFA - ? WCR

Как следует из этого выражения, свободный денежный поток не зависит от структуры финансирования фирмы. В отличие от денежного потока от операционной деятельности (CFFO), определяемого прямым или косвенным методом при разработке отчета о движении денежных средств, при расчете величины FCFF не учитываются проценты по займам.

Денежный поток кредиторам FCFD состоит из следующих элементов:

Полученные проценты I;
чистые изменения в краткосрочных и долгосрочных заемных средствах?D (разница между погашенными и новыми займами).

Таким образом,

FCFD = I - ?D.

В свою очередь, денежный поток собственникам FCFE включает:

Выплаченные дивиденды DIV;
чистые изменения в собственном капитале (новые эмиссии минус выкуп собственных акций, долей, паев), за исключением нераспределенной прибыли.

Величина FCFE может быть определена как

FCFE = DIV - ?E

Ее можно определить и другим способом:

FCFE = NP + DA - ? NFA - ? WCR + ? D

Рассмотренные понятия свободного денежного потока от активов (FCFF), кредиторам (FCFD) и собственникам (FCFE) играют важную роль при решении задач финансового менеджмента.

Так, денежные потоки от активов являются основным объектом инвестиционного анализа и при оценке стоимости фирмы. Методика расчета этого показателя наглядно показывает, каким образом менеджмент может увеличивать стоимость фирмы. Основными рычагами роста этого показателя являются:

Увеличение операционной прибыли EBIT посредством снижения затрат и наращивания выручки;
оптимизация налогообложения;
минимизация операционных и основных активов за счет более эффективного их использования;
рационализация и т. п.

Показатель FCFD важен для кредиторов. Величина FCFE представляет значительный интерес для собственников предприятия при оценке эффективности дивидендной политики, а также может быть использована при анализе инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств владельцев.

Движение денежных потоков

Движение потоков денежных средств определяется спецификой деятельности организации. В задачи краткосрочного финансового планирования входят:

1. проектирование цикла движения денежных средств;
2. управление инвестициями и финансированием оборотного капитала.

Сегодня одним из важнейших направлений финансового менеджмента является обеспечение ликвидности, т. е. поддержание способности организации своевременно оплачивать свои расходы и долговые обязательства.

В ситуации экономической стабильности финансовые менеджеры подчеркивают первостепенную важность роста и прибыльности, а не ликвидности. Даже сравнительно слабые менеджеры могут преуспевать за счет всеобщего экономического подъема.

В условиях неопределенности современный финансовый менеджер не может заботится преимущественно о росте и прибыльности, а должен постоянно учитывать положение с ликвидностью. Сегодня, когда нам приходится иметь дело с высокими процентными ставками, неопределенностью будущей правительственной политики и нестабильностью денежных потоков, прежде всего, приходится думать о выживании и поддержании ликвидности.

Ликвидность и движение потоков денежных средств тесно связаны между собой. Но концепция движения денежных средств и движения фондов имеют разное происхождение и применение в финансах и учете. Концепция прибыльности, чистого оборотного капитала, чистого дохода и потока фондов, с которыми имеют дело бухгалтеры, не базируется на концепции движения потоков денежных средств. В центре внимания этих концепций находится приход и расход, фиксируемые бухгалтерским учетом, смысл которого состоит в фиксации расходов и поступлений за определенные периоды. Финансовых менеджеров, банкиров, кредиторов и инвесторов больше интересует текущие и будущие потоки денежных средств, поскольку им нужно знать, чем они располагают (смогут располагать) для реинвестирования, выплаты дивидендов, процентов и основной суммы кредитов.

Прибыльность измеряет соотношение доходов и расходов за определенный период, и по этому, кажется, что она связана с концепцией движения денежных средств. Но поскольку доходы включают продажи в кредит и поступления будущих периодов, а в издержки входят счета к оплате и задолженности, концепция прибыльности привязана и к концепции движения фондов.

Чистый оборотный капитал также привязан к концепции движения фондов. Эта величина является разностью между текущими активами и текущими пассивами в определенный момент времени. Чистый оборотный капитал – исключительно количественное понятие, которое не содержит информацию о качестве текущих активов или пассивов. Поскольку понятие чистого оборотного капитала связано с текущими активами, которые, в конечном счете, будут превращены в денежные средства, существует связь между чистым оборотным капиталом компании и ее денежными средствами. Однако эта связь не отличается жесткостью и является функцией времени реализации активов и получения денег (поэтому говорят о движении, или о потоке, денежных средств). Только когда мы начинаем учитывать время превращения активов в деньги или время платежей по текущим пассивам, может возникнуть речь о планировании движения денежных средств, поскольку эта концепция – динамическая.

Исчисление суммы чистого дохода и амортизации обычно соотносится с движением фондов, хотя в двух случаях эта сумма равна потоку денежных средств и в силу этого соотносится с концепцией движения денежных средств. В первом случае речь идет о бизнесе, ведущимся только за наличный расчет. Во втором – о статичной компании, оперирующей только за деньги или в кредит, у которой не происходит никаких изменений в статьях баланса. Правда, нелегко представить себе существование такой компании в реальном мире.

Финансовый менеджер, занимающийся краткосрочным и планированием, должен понимать разницу между потоком денежных средств (финансовая концепция) и движением фондов (учетная концепция). При планировании краткосрочного движения денежных средств основным инструментом анализа и рамкой для планирования является смета (кассовый план).

Основным целями планирования движения денежных средств являются:

1. предвидеть будущий спрос организации на денежные средства;
2. оценить финансовые последствия этого спроса;
3. определить возможные способы действия и выбрать наилучший для удовлетворения спроса.

Некоторые аспекты будущих операций можно предвидеть с большой точностью. В основном это относится к расходам. Расходы на выплату заработной платы достаточно легко прогнозируемы. Если нужно нанять еще 10 человек, то величину дополнительных расходов можно оценить с высокой степенью надежности. Но спрос на производимые компанией товары или услуги и влияние конкурентов на будущие доходы даже приблизительно предвидеть нелегко. Чтобы решать эти трудные задачи прогнозирования, менеджер должен разрабатывать сценарии типа «Что произойдет, если….?». Что произойдет, если спрос вырастет на 20 %? Что произойдет, если он упадет 5 %? Что произойдет, если основные конкуренты снизят цены? Тот, кто управляет движением денежных средств, фактически выдвигает и проверяет гипотезы действий потребителей и конкурентов, преобразуя эти гипотезы в цифры потоков денежных средств.

К планированию можно приступать после завершения анализа различных сценариев и оценки потоков денежных средств. Планирование движения денежных средств охватывает два основных сюжета:

1. вложение свободных (избыточных) денежных средств;
2. получение краткосрочных займов для покрытия дефицита денежных средств.

Учитывая многообразие инструментов , куда можно вложить избыточные денежные средства, и множество источников краткосрочных кредитов, менеджеру приходится решать задачу выбор инструментов, обеспечивающих наибольшую прибыль при минимальном риске (для инвестирования) и наименьший процент (для заимствования).

Операционный денежный поток

Операционный денежный поток определяется как сумма чистой прибыли и амортизации минус увеличение собственных (кроме денежных средств) за период.

В этот блок заносятся данные, относящиеся к операционной деятельности предприятия, т.е. всего, что непосредственно связано с основной активностью, с тем, что называют производством и продажами. Эти данные заносятся в форму в денежном эквиваленте, нет смысла помещать на эту форму сведения о физических объемах производства и продажах - это должно быть сделано в расчетных блоках. Ничего, кроме денег здесь отражать не нужно. Затраты на эту форму помещаем со знаком "-", а поступления - со знаком "+". Стараемся не использовать никаких других операций с цифрами, кроме сложения, если только не производим расчета каких-либо показателей прямо на этой форме, например, в случае использования особых налоговых режимов можно вычислять сумму единого налога прямо на этой форме, в одной строке.

Что же принято относить к операционным денежным потокам? Перечислим их ниже:

Продажи (выручка)
Реклама
Затраты на производство
Общехозяйственные затраты (такие как аренда офиса, канцтовары и т.д.)
Зарплата (ее лучше выделить из всех затрат)
Налоги (их можно разделить на основные части - НДС, налоги на ФОТ, и т.д.)
Проценты (по полученным кредитам, по выданным займам)

Еще раз напомню, что здесь имеет смысл указывать только то, что влияет на приток или отток денег. Если выполняемые действия не оказывают влияния на состояние счета компании, то указывать здесь их не нужно. На основании данных CFO производится расчет таких показателей, как EBIT, EBITDA, NP (NetProfit). Эти показатели нужны для того, чтобы понять, какую сумму можно "вытащить" из бизнеса по результатам каждого периода. Или наоборот, внести. Последнее отражается в других частях модели денежных потоков - в потоках от финансовой и инвестиционной деятельности. Сумма всех элементов этого блока составит денежный поток от операционной деятельности, или CFO.

Планирование денежных потоков

Одна из главных проблем, стоящих перед любым новым предприятием - правильное планирование денежных потоков. Рентабельные предприятия терпят из-за того, что в определенный момент у них не хватило денежной наличности. Денежная наличность - это разность между реальными денежными поступлениями и выплатами. Изменяется объем денежной наличности только тогда, когда предприятие фактически получает платеж или само производит выплату финансовых средств. Таким образом, нельзя только по уровню прибыли судить о мере финансовой устойчивости предприятия. Главная задача плана денежных поступлений и выплат - спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств и таким образом поддержать текущую платежеспособность предприятия.

Назначение и роль оперативных состоит в определении конкретной текущей финансово-экономической ситуации, а именно: последовательности и сроков совершения финансовых операций при наиболее рациональном маневрировании собственными, привлеченными и заемными денежными ресурсами в целях получения наибольшего экономического эффекта.

Разработка плана денежных поступлений и выплат:

Оказывает влияние на прогнозируемые потоки платежей по отношению к кредитным институтам, инвесторам;
позволяет контролировать ликвидность - избежать неликвидности или чрезмерной ликвидности;
инициирует разработку и реализацию соответствующих организационных и финансово-экономических мероприятий по балансированию платежных средств.

Назад | |

Денежные потоки от финансовой деятельности -- поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.

Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью, позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия.

Направления оттока и притока денежных средств по финансовой деятельности представлены в табл. 1.

Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности

Управление денежными потоками компании является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной его политики как части общей финансовой стратегии компании. Процесс реализации данной политики разрабатывается в соответствии со следующими основными этапами:

• - анализом денежных потоков компании в предшествующем периоде;
• - исследованием факторов, влияющих на формирование денежных потоков компании;
• - обоснованием типа политики управления денежными потоками компании;
• - выбором направлений и методов оптимизации денежных потоков компании, обеспечивающих реализацию избранной политики управления им;
• - планированием денежных потоков компании в разрезе отдельных их видов;
• - обеспечением эффективного контроля реализации избранной политики управления денежными потоками компании.

Основная цель анализа денежных потоков состоит в определении причин дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля текущей платежеспособности компании.

На практике для определения потоков денежных средств используются прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур, с помощью которых определяют величину потока денежных средств.

Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат. Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, то есть исходным элементом является выручка.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, на учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль. Данный метод предпочтительнее с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств. Косвенный метод базируется на изучении формы «Отчет о прибылях и убытках» снизу вверх, поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и убытках» анализируют сверху вниз.

Чистые денежные потоки от финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Прямой метод имеет более простую процедуру расчета, понятную отечественным экономистам -- бухгалтерам и экономистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами, данными аналитического учета и др.), удобен для расчета показателей контроля за поступлениями и расходованием денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами как по компании в целом, так и по видам деятельности означает приток денежных средств, а превышение выплат над поступлениями -- их отток.

Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

Источником информации для анализа служат форма № 1 «Баланс предприятия» и форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», содержание которой можно обобщить в следующей модели:

d 0 + D + d - D_d = d 1 ,

где d 0 , d 1 -- остатки денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода;

D + d -- поступление денежных средств за период;

D_d -- выбытие (расход) денежных средств за период.

Тема 3. Управление инвестициями

Тема 4. Привлечение и формирование финансовых ресурсов и капитала

Тема 5. Краткосрочная финансовая политика

Тема 6. Финансовое планирование

Тема 7. Специальные вопросы финансового менеджмента.

Тема 1. Финансовый менеджмент как система управления.

Финансовый менеджмент – это система управления финансами экономических субъектов. Данная система связана с формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов, а также сведением финансовой деятельности экономического субъекта.

Теоретической основой управления финансами являются базовые концепции финансового менеджмента:

1. концепция временной стоимости денег
2. концепция денежных потоков
3. концепция компромисса между доходами и риском
4. концепция агентских отношений (означает передачу функций управления наемным менеджерам)
5. концепция стоимости капитала
6. теория дивидендной политики

Главная цель финансового менеджмента состоит в обеспечении максимизации благосостояния собственников компании путем обеспечения роста рыночной стоимости компании.

Финансовая политика организации и ее элементы.

Это совокупность целенаправленных действий компаний с использованием финансовых отношений. Включает в себя следующие элементы:

1. учетная политика
2. кредитная политика
3. политика управления денежными средствами
4. политика управления издержками
5. дивидендная политика

Организационное построение финансового менеджмента.

Представляется собой взаимосвязанную совокупность внутренних структурных служб и подразделений, обеспечивающих разработку и принятий управленческих решений по вопросам финансовой деятельности.

Информационное обеспечение финансового менеджмента – законодательные и нормативные документы, а также документы внутреннего характера.

Тема 2. Оценка денежных потоков

2.1. Определение потока денежных средств

2.2 Методы расчета денежного потока в разрезе виды деятельности

2.3 Управление денежными потоками

2.4 Бюджетирование денежных средств

2.1. Три важных финансовых показателя :

1. выручка от реализации продукции – доход от реализации продукции за данный период времени

2. Прибыль = доход от реализации – расходы, начисленные на реализованную продукцию.

3. Поток денежных средств (денежный поток) – разница между всеми полученными и выплаченными денежными средствами за определенный период времени.

Предприятие составляет отчет о движении денежных средств в разрезе 3х видов деятельности:

1. основная деятельность
2. инвестиционная деятельность
3. финансовая деятельность

Потоки денежных средств по основной деятельности

Потоки денежных средств по инвестиционной деятельности

Потоки денежных средств по финансовой деятельности

В настоящее время предприятие составляет отчет о движении денежных средств с использованием прямого метода и косвенного метода расчета.

Управление денежным потоком включает в себя:

1. учет движения денежных средств
2. анализ потоков денежных средств в разрезе 3х видов деятельности
3. состояние бюджета денежных средств

2.4 Бюджетирование денежных средств – это составление сметы ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период времени.

Дефицит денежных средств.

Причины дефицита денежных средств могут быть внутренние и внешние.