≡× МЕНЮ

• Постройки
• Отделка
• Кладка
• Раствор
• Расчет

Государственное регулирование финансового рынка. Государственное регулирование финансового рынка и деятельности его участников Государственное регулирование финансового рынка

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

1. Система государственного регулирования финансового рынка в РФ

1.1 Сущность, роль и методы государственного регулирования финансового рынка

1.2 Органы государственного регулирования финансового рынка в РФ

1.3 Деятельность Федеральной службы по финансовым рынкам

2. Совершенствование государственного регулирования финансового рынка

2.1 Совершенствование правового регулирования финансового рынка

2.2 Снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг

2.3 Предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке

Заключение

Список литературы

Введение

В обеспечении нормального функционирования любой современной экономической системы важная роль принадлежит государству. Государство на протяжении всей истории своего существования наряду с задачами поддержания порядка, законности, организации национальной обороны, выполняло определенные функции в сфере экономики. Государственное регулирование экономики имеет долгую историю - даже в период раннего капитализма в Европе существовал централизованный контроль над ценами, качеством товаров и услуг, процентными ставками и внешней торговлей. В современных условиях любое государство осуществляет регулирование национальной экономики, с различной степенью государственного вмешательства в экономику.

Государственное регулирование финансового рынка - одна из важнейших и самых сложных задач государства. Хорошо продуманная и правильно организованная политика в области финансов - важнейший фактор успешного развития экономики любой страны. Одной из главнейших причин нынешнего кризиса является непродуманная политика государства в области финансов.

Целью данной работы является функциональный анализ государственной политики на финансовом рынке России. В качестве объекта исследования выступает российский финансовый рынок. Предметом исследования является государственное регулирование финансового рынка.

1. Система государственного регулирования финансового рынка в

1.1 Сущность, роль и методы государст венного регулирования

финансового рынка

Современное развитие рыночных отношений в отечественной экономике предусматривает активное участие государства как регулирующего и управляющего органа. Государство выступает субъектом регулирования и управления экономической системы в лице отдельных органов, наделенных соответствующими полномочиями.

Регулирование в целом можно рассматривать как функцию управления, обеспечивающую функционирование управляемых процессов в рамках заданных параметров.

Регламентации хозяйственной жизни, образующей свод правил, кодекс поведения хозяйствующих субъектов, определяющих их права и обязанности, меру взаимной ответственности, в том числе и введение определенных запретов, нацеленных на недопущение ущерба субъектам рынка;

Формирования организационно-экономических структур, обеспечивающих строгий контроль за соблюдением норм регламентации хозяйственного поведения субъектов рынка и обслуживающих хозяйственные отношения;

Выработки социально-экономической политики, определения и результативного применения механизмов ее реализации Златкис Б.И. Регулирование финансовых рынков в системе актуальных реформ в сфере государственного управления. // Финансы. - 2003. - №12. ? С. 36. .

В экономике России роль и место государственного регулирования определяются рядом основными факторов.

Во-первых, переход от административной экономики к рыночной предполагает неизбежное и резкое снижение уровня государственного регулирования. В то же время в России роль государства в социально-экономических процессах традиционно преувеличена. Кроме того, само качество переходности задает дополнительную компоненту в государственном влиянии на экономические и политические процессы. Налицо также наличие устойчиво сильных исторических традиций, поддерживающих склонность к централизованному управлению процессами в стране. На современном этапе это выражается в максимально возможной централизации финансовых ресурсов в бюджетной системе, что объективно ставит промышленников в зависимость от государства как собственника денежного капитала.

Во-вторых, в условиях любого кризиса роль государства как стабилизирующего фактора неизбежно возрастает, а в период реформирования общества именно государство должно выполнять системообразующую функцию, определяя параметры будущей социально-экономической системы, темпы и направление преобразований.

В-третьих, в условиях ломки хозяйственного механизма, сопровождающейся исчезновением старых и формированием новых институтов и/или субъектов рынка, не обладающих достаточной степенью доверия, уровень риска по любой экономической операции превышает допустимый предел, поэтому только непосредственное участие государства во всех сферах экономической жизни может обеспечить хотя бы минимальную стабильность.

В-четвертых, некоторые институты, присущие высокоразвитой рыночной экономике, в условиях перестройки отечественной экономики были созданы волевым решением «сверху» и, соответственно, изначально оказались под контролем государства, поскольку не имели возможности эффективно действовать и развиваться без его поддержки.

В-пятых, неразвитость рыночной инфраструктуры, особенно в части инфраструктурного оснащения рыночных отношений на периферии привела к возникновению дистанции в уровне экономического и социального развития между регионами-«донорами» и остальной частью страны Тогунян Г.А. Государственное регулирование в области финансов и кредита в России. ? М.: Дело, 1997. ? С. 64. .

Опираясь на мировой опыт исследования государственного регулирования экономических процессов и определения ведущих отечественных и зарубежных экономистов, определим сущность государственного регулирования финансового рынка в теоретическом и практическом аспектах.

С точки зрения теории государственное регулирование финансового рынка - это совокупность экономических отношений хозяйствующих субъектов, обеспечивающих целостность, сбалансированность и устойчивость финансового рынка, а также наиболее эффективное перераспределение экономических ресурсов.

Практическая реализация государственного регулирования финансового рынка представляет собой воздействие государства в лице государственных органов на совокупность экономических отношений, законов и закономерностей их развития системой мер законодательного, исполнительного и контролирующего характера.

Целенаправленное государственное воздействие государства на финансовый рынок осуществляется прямыми (административными) и косвенными (экономическими) методами. Прямое (административное) государственное регулирование осуществляется посредством установления обязательных требований, предъявляемых к участникам финансового рынка, лицензирования профессиональной деятельности на рынке, обеспечения гласности и равной информированности участников рынка, поддержания правопорядка. Таким образом, прямое регулирование существует в виде системы правовых норм и государственных органов, обеспечивающих их исполнение.

Средством экономического регулирования выступает финансово-кредитная система страны. Косвенное государственное регулирование финансового рынка осуществляется такими методами, как проведение определенной налоговой, денежной политики, политики в области формирования и использования средств государственного бюджета, управления государственной собственностью и так далее.

Административно-правовая и экономическая составляющие регулирования финансового рынка тесно связаны между собой, так как в основе разработки каких-либо законодательных актов или административных мер воздействия всегда лежат экономические закономерности, на которые государство стремится повлиять тем или иным способом. И, наоборот, для использования финансово-кредитных рычагов регулирования государство оказывает на них воздействие, закрепленное в правовых нормах.

В зависимости от специфики деятельности различных участников рынка органами государственного регулирования применяются различные методы как функционального, так и институционального регулирования.

Методы институционального регулирования связаны, прежде всего, с регулированием финансового положения конкретных финансовых институтов и качеством управления ими. Институциональное регулирование, таким образом, направлено на предупреждение финансовой несостоятельности объектов регулирования, и по этой причине охватывает все аспекты деятельности конкретных организаций с точки зрения их влияния на финансовое положение объектов регулирования. К числу методов институционального регулирования относятся, например, установление требований к размеру собственных средств участников, регулирование структуры активов и пассивов, ограничение участия в рискованных операциях, которые могут привести к финансовой несостоятельности объекта регулирования. Институциональное регулирование является основой регулирования и широко применяется и на финансовом рынке в тех случаях, когда специфика конкретных видов профессиональной деятельности делает необходимым контроль за финансовым положением участников с целью защиты интересов инвесторов и других субъектов финансового рынка.

В отличие от методов институционального регулирования, методы функционального регулирования связаны с установлением правил совершения определенных операций (т.е. выполнения определенных функций).

В большинстве случаев для защиты интересов инвесторов на финансовом рынке основной акцент делается на то, как профессиональные участники обслуживают клиентов, а не на их финансовое состояние, поэтому методы функционального регулирования составляют основу регулирования рынка. Этим обуславливается необходимость принятия детальных стандартов профессиональной деятельности, которые являются одним из основных инструментов регулирования финансового рынка.

Так как методы функционального регулирования рынка, составляющие основу всей системы его регулирования, связаны с установлением правил совершения операций, они во многом пересекаются с вопросами профессиональной этики и обычаев делового оборота. Именно по этим вопросам интересы участников рынка и задачи государства совпадают, что позволяет использовать данное обстоятельство как метод оперативного решения текущих вопросов саморегулирования Буркова А. Шаги к созданию мегарегулятора в России. // Рынок ценных бумаг. - 2006. - №15. ? С. 18. .

На развитых рынках государство работает в режиме корректировки процессов, оформления складывающейся рыночной практики, придания ей формы, которая содействовала бы сохранению честного и справедливого механизма ценообразования. Но и на таких рынках в моменты финансовых кризисов или в периоды нарастающих инноваций используется стратегическое планирование, программирование будущего, с тем, чтобы найти правильные ответы на вызовы, сохранить конкурентоспособность рынка. В эти моменты степень вмешательства в рыночные процессы нарастает. Тем более что мировая практика свидетельствует о том, что полагаться полностью на самоорганизацию финансового рынка недостаточно. В современной России основанные на здоровой конкуренции механизмы финансового рынка еще не укрепились, а инвестиционные потребности инвесторов не уравновешены возможностью получения высоких доходов. Устранить этот дисбаланс в системе финансирования реального сектора экономики можно только путем усиления общественного, государственного регулирования и целевой направленности инвестиционных потоков.

1.2 Органы государст венного регулирования финансового рынка в

На протяжении всех этапов развития на российском финансовом рынке отсутствовал единообразный подход регулирующих органов к трактовке экономического содержания и структуры финансового рынка как комплексного объекта регулирования. До марта 2004 г. регулирование финансового рынка в России структурировалось по его секторам, которые были закреплены за органами государственного управления (ФКЦБ, Минфин, Минтруд, МАП и т.д.). Сфера их компетенции предопределялась деятельностью тех или иных исторически подведомственных им финансовых институтов. При этом регулирование в первую очередь концентрировалось на предъявлении требований к финансовым институтам, а затем уже к финансовым инструментам, которыми они оперируют.

Анализ существующей практики регулирования российского финансового рынка показал, что в целом в условиях сложившейся структуры органов и методов государственного регулирования не обеспечивается базовый принцип - принцип системности организации регулирования. В силу того что финансовый рынок в России формировался в условиях трансформации экономических отношений, ведомственные регуляторы финансового рынка были наделены полномочиями не только по разработке отраслевой нормативной базы, заменяющей отсутствующее законодательство, но и по контролю за ее исполнением.

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) осуществляет регулирование рынка ценных бумаг в России. Государственное регулирование рынка ценных бумаг обеспечивает реализацию и защиту прав инвесторов и свободу деятельности участников рынка в рамках правил, предусмотренных законодательно-нормативной базой. Как федеральный орган исполнительной власти, ФКЦБ России проводит государственную политику в области развития рынка ценных бумаг, контролирует деятельность эмитентов и участников рынка и обеспечивает раскрытие информации на рынке ценных бумаг.

В настоящее время в центре внимания комиссии - улучшение норм корпоративного управления российских компаний, содействие их переходу на международные стандарты финансовой отчетности, развитие института коллективных инвестиций, в частности паевых инвестиционных фондов, оптимизация налогообложения инвесторов и участников рынка. Одно из важных направлений деятельности для ФКЦБ России сегодня - реализация пенсионной реформы и обеспечение сохранности и защиты средств, которые будут переданы под управление отобранных по конкурсу управляющих компаний.

Разработка законодательной и нормативной базы рынка ценных бумаг - одно из основных направлений деятельности ФКЦБ России. Комиссией разработаны поправки к закону “О рынке ценных бумаг”, к Уголовному Кодексу и Кодексу об административных нарушениях, направленные на пресечение манипулирования ценами и использования инсайдерской информации.

Основные направления деятельности:

Разработка основных направлений развития российского рынка ценных бумаг;

Лицензирование и контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг (брокеров, дилеров, управляющих компаний, клиринговых организаций, депозитариев, регистраторов, организаторов торговли на рынке ценных бумаг, включая фондовые биржи), инвестиционных фондов, управляющих компаний и спецдепозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

Выдача разрешений на деятельность саморегулируемым организациям (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг и надзор за их деятельностью;

Контроль за соблюдением эмитентами законодательных и иных правовых актов о ценных бумагах;

Аттестация руководителей и сотрудников профессиональных участников рынка ценных бумаг;

Регистрация выпусков и отчетов об итогах выпуска ценных бумаг и проспектов ценных бумаг;

Обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

Разработка законодательной и нормативной базы рынка ценных бумаг: законопроекты;

Правила осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;

Стандарты эмиссии и порядок регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг;

Обязательные требования к операциям с ценными бумагами и др.

Полномочия ФКЦБ России не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов РФ. Это входит в ведение Министерства финансов РФ.

Постановления ФКЦБ России подлежат обязательному опубликованию, вступают в силу со дня их официального опубликования и подлежат государственной регистрации в установленном порядке Зенькович Е.В. Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование. ? М.: Волерс Клувер, 2007. - С. 116. .

С подписанием Указа Президента Российской Федерации от 9 марта 2004 г. №314 "О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти" была в значительной степени решена проблема межведомственной разобщенности государственных органов на финансовом рынке и сделан важный шаг к реализации общемировой тенденции консолидации его регулирования. Это выразилось в сосредоточении в одном органе - Федеральной службе по финансовым рынкам РФ (ФСФР) - полномочий, ранее относившихся к ФКЦБ, МАП (регулирование деятельности товарных бирж) и Минтруда (надзор за деятельностью НПФ).

Банк России осуществляет свои функции в соответствии с Конституцией Российской Федерации и Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и иными федеральными законами.

Банк России является органом банковского регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций.

Регулирование кредитных организаций - это система мер, посредством которых государство через ЦБ обеспечивает стабильное и безопасное функционирование банков, предотвращает дестабилизирующие процессы в банковском секторе.

Контроль над деятельностью банков проводится с целью обеспечения устойчивости отдельных банков и предусматривает целостный и непрерывный надзор за осуществлением банком своей деятельности в соответствии с действующим законодательством.

Главная цель банковского регулирования и надзора - поддержание стабильности банковской системы, защита интересов вкладчиков и кредиторов. Банк России не вмешивается в оперативную деятельность кредитных организаций, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

При осуществлении функции надзора и контроля над деятельностью коммерческих банков Банк России:

Устанавливает обязательные для кредитных организаций правила проведения банковских операций, ведения бухгалтерского учета, составления и представления бухгалтерской и статистической отчетности;

Регистрирует кредитные организации в Книге государственной регистрации кредитных организаций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций и отзывает их.

Проводит проверки кредитных организаций и их филиалов, направляет им обязательные для исполнения предписания об устранении выявленных в их деятельности нарушений и применяет предусмотренные законом санкции по отношению к нарушителям Образцов М.В. К вопросу о роли Центрального банка в регулировании финансовых рынков. // Деньги и кредит. - 2002. - №4. - С. 54. .

Также Банк России выполняет следующие функции, в соответствии со статьей 4 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»:

Устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;

Устанавливает правила проведения банковских операций;

Осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации, если иное не установлено федеральными законами, посредством проведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;

Осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

Принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их;

Осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;

Регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

Осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства Российской Федерации все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функций Банка России;

Организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» №86-ФЗ от 10.07.2002. .

Ведущая роль в регулировании управлении финансами принадлежит Министерству финансов, которое является основным исполнителем и координатором в данной сфере.

Министерство финансов РФ вносит в Правительство РФ проекты федеральных законов, нормативных правовых актов Президента РФ и Правительства РФ.

Министерство финансов разрабатывает формы отчетов об итогах эмиссии федеральных государственных ценных бумаг, определяет условия эмиссии и обращения федеральных государственных ценных бумаг и принимает решения об эмиссии отдельных выпусков федеральных государственных ценных бумаг.

В области страхового дела Министерство финансов устанавливает требования к индикаторам финансовой устойчивости страховщиков, а также определяет формы учета и отчетности страховщиков.

Министерство финансов РФ осуществляет координацию и контроль деятельности целого ряда находящихся в его ведении служб. Такими службами являются: Федеральная налоговая служба, Федеральная служба страхового надзора, Федеральная служба финансово-бюджетного надзора, Федеральная служба по финансовому мониторингу и Федеральное казначейство.

Федеральная налоговая служба является уполномоченным федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим государственную регистрацию юридических лиц, физических лиц в качестве индивидуальных предпринимателей и крестьянских (фермерских) хозяйств. Служба является уполномоченным федеральным органом исполнительной власти, обеспечивающим представление в делах о банкротстве и в процедурах банкротства требований об уплате обязательных платежей и требований РФ по денежным обязательствам. Федеральная налоговая служба ведет учет всех налогоплательщиков, сводный государственный реестр выданных лицензий, принимает решения об изменении сроков уплаты налогов, сборов и пеней.

Федеральная служба страхового надзора осуществляет функции по контролю и надзору в сфере страховой деятельности; принимает решения о выдаче или отказе в выдаче, аннулировании, ограничении, приостановлении, возобновлении действия и отзыве лицензий субъектов страхового дела; проводит аттестацию страховых актуариев; ведет единый государственный реестр субъектов страхового дела и реестр объединений субъектов страхового дела. Федеральная служба осуществляет расчет размера (квоты) участия иностранного капитала в уставных капиталах страховых организаций.

Федеральная служба финансово-бюджетного надзора осуществляет функции по контролю и надзору в финансово-бюджетной сфере, а также функции органа валютного контроля.

Федеральная служба по финансовому мониторингу осуществляет функции по:

Противодействию легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем;

Выявлению и пресечению фактов финансирования терроризма;

Координации деятельности иных федеральных органов исполнительной власти в этой сфере.

Федеральная служба по финансовому мониторингу взаимодействует в установленном порядке и в пределах установленной сферы деятельности с Центральным банком РФ, с компетентными органами иностранных государств, с органами государственной власти, с организациями, с должностными лицами и гражданами иностранных государств как в РФ, так и за рубежом.

Федеральное казначейство (Казначейство России) является федеральным органом исполнительной власти (федеральной службой), осуществляющим в соответствии с законодательством РФ правоприменительные функции по обеспечению исполнения федерального бюджета, кассовому обслуживанию исполнения бюджетов бюджетной системы РФ, предварительному и текущему контролю ведения операций со средствами федерального бюджета главными распорядителями, распорядителями и получателями средств федерального бюджета.

Государственная Дума РФ осуществляет ряд ответственных функций в области регулирования финансов. В соответствии со ст. 103 Конституции РФ Государственная Дума назначает на должность и освобождает от нее председателя Центрального банка РФ, председателя Счетной палаты и половину состава ее аудиторов. Заместитель председателя Счетной палаты и половина состава ее аудиторов назначается Советом Федерации.

В Государственной Думе функционируют комитеты, непосредственно или косвенно связанные с вопросами регулирования финансовой системы: Комитет по бюджету и налогам; Комитет по кредитным организациям и финансовым рынкам; Комитет по международным делам; Комитет по экономической политике и предпринимательству; Комитет по собственности; Комитет по вопросам местного самоуправления и другие комитеты.

1.3 Деятельность Федеральной службы по финансовым рынкам

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР России находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации.

Структура ФСФР России включает в себя десять управлений:

Управление развития регулирования на финансовом рынке;

Управление регулирования и контроля над коллективными инвестициями;

Управление регулирования деятельности участников финансового рынка;

Управление эмиссионных ценных бумаг;

Управление организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг;

Правовое управление;

Управление делами и архива;

Управление экономики, финансов и бухгалтерского учета;

Управление административно-технического обеспечения;

Управление информации и мониторинга финансового рынка.

Также в структуру ФСФР России входят три самостоятельных отдела:

Отдел государственной службы и кадров;

Первый отдел;

Отдел мобилизационной подготовки Семилютина Н.Г. Российский рынок финансовых услуг (формирование правовой модели). ? М.: Волтерс Клувер, 2005. - С. 159. .

Основными функциями ФСФР являются:

Осуществление государственной регистрации выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска ценных бумаг, а также регистрации проспектов ценных бумаг;

Обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством Российской Федерации;

Осуществление в рамках установленных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации функций по контролю и надзору в отношении эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций, акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и их саморегулируемых организаций, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием, специализированных депозитариев ипотечного покрытия, негосударственных пенсионных фондов, Пенсионного фонда Российской Федерации, государственной управляющей компании, а также в отношении товарных бирж Постановление Правительства РФ «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам» №206 от 9 апреля 2004 г. .

Миссия ФСФР России заключается в обеспечении становления и развития эффективного финансового рынка, который должен стать одним из главных механизмов реализации инвестиционных программ корпоративного сектора и одновременно местом для эффективного инвестирования частных накоплений, а также средств пенсионных резервов и средств обязательных накопительных систем (обязательное и профессиональное пенсионное страхование). Выполнение этой миссии реализуется через проведение государственной политики в области финансовых рынков, в том числе, в сфере рынка ценных бумаг, биржевого товарного рынка, коллективных инвестиций, а также через обеспечение эффективного надзора и контроля в этих сферах деятельности.

Эффективная инвестиционная деятельность на финансовом рынке невозможна без обеспечения защиты прав собственности на приобретенные ценные бумаги и прав на получение достоверной информации, как об объектах инвестирования, так и о посредниках финансового рынка. Стимулирование инвестиций через обеспечение действенных механизмов предоставления инвесторам надежной системы учета их прав на ценные бумаги, системы раскрытия достоверной информации на фондовом рынке, а также эффективно функционирующей системы обеспечения исполнения обязательств является одной из основных задач ФСФР России.

Из этого вытекает первая стратегическая цель ФСФР России - защита законных прав и интересов инвесторов на фондовом рынке.

Широкий и эффективный доступ инвесторов и эмитентов - заемщиков к инвестиционным возможностям финансового рынка может быть обеспечен только при наличии развитой инфраструктуры и инструментов финансового рынка. Необходимым условием являются приемлемые затраты на совершение операций с ценными бумагами и получение капитала заемщиками, надежность учета прав собственности на купленные ценные бумаги. В условиях глобализации мирового рынка капитала и перспектив вступления России в ВТО особую важность приобретает фактор конкурентоспособности внутренних финансовых рынков, повышение которой может быть достигнуто за счет повышения эффективности инфраструктуры рынка, обеспечения устойчивости рынка через снижение системного риска. Участники рынка должны иметь широкие возможности диверсифицировать и хеджировать свои риски на рынке ценных бумаг.

Отсюда вытекает вторая стратегическая цель ФСФР России - содействие развитию финансового рынка, его институтов и инструментов, обеспечение стабильности финансового рынка.

Согласно стратегическим целям Российской Федерации, одним из необходимых условий повышения материального уровня и качества жизни населения названо повышение обеспеченности населения надежными механизмами пенсионных накоплений как по обязательному пенсионному страхованию, так и по негосударственному пенсионному обеспечению. В этих целях в настоящее время проводится пенсионная реформа.

Новая пенсионная система находится на этапе своего становления, фактически начав функционирование с января 2002 года. Принципиально новым в ней является введение обязательного пенсионного страхования с накопительной компонентой, а также активное привлечение негосударственных институтов к формированию и инвестированию средств пенсионных накоплений, задача которых состоит в обеспечении прироста накоплений для будущих пенсионных выплат. В отдельную систему выделяются профессиональные системы пенсионного страхования. Кроме того, получило развитие негосударственное пенсионное обеспечение как часть пенсионной системы, обеспечивающая в дополнение к государственному пенсионному обеспечению и обязательному пенсионному страхованию предоставление пенсий за счет накопленных добровольных взносов работодателей и самих граждан. В такой ситуации особое значение имеет должный надзор и контроль за размещением средств пенсионных резервов и инвестированием средств пенсионных накоплений, осуществляемый ФСФР России в целях эффективного использования средств пенсионных резервов, пенсионных накоплений и защиты прав участников и застрахованных лиц.

В настоящее время накопительные механизмы инвестирования закладываются в основу формирования рынка ипотечных кредитов, рынка доступного жилья, а также в основу государственного размещения средств Федерального бюджета для жилищного обеспечения военнослужащих.

Динамично развивается рынок коллективных инвестиций. С конца 2001 года по конец 2005 года количество паевых инвестиционных фондов возросло более, чем в 10 раз и достигло 395, а совокупная стоимость чистых активов увеличилась более, чем в 25 раз и достигла 235 млрд. руб.

За этот же период совокупный объем пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов вырос в 13 раз до 199 миллиардов рублей, численность участников фондов по сравнению с концом 2000 г. выросла в 1.8 раза и составила более 6 миллионов человек - в настоящее время услугами фондов охвачено приблизительно 8,3% экономически активного населения России www.fcsm.ru - официальный сайт ФСФР. .

Таким образом, рынок коллективных инвестиций постепенно приобретает качественно новые формы, разнообразные по своему целевому назначению и правовому содержанию, становится важным инструментом инвестирования. Вместе с тем, необходимы дальнейшие усилия регулятора по отношению к данному рынку для обеспечения условий его дальнейшего развития, повышения эффективности, стимулирования населения к использованию доступных и простых механизмов работы на фондовом рынке через рынок коллективных инвестиций.

Из этого вытекает третья стратегическая цель ФСФР России - обеспечение должных принципов коллективных форм инвестирования, включая негосударственные пенсионные фонды и пенсионные накопления граждан.

ФСФР России обладает следующими полномочиями по регулированию финансового рынка Российской Федерации:

Вносит в Правительство Российской Федерации проекты федеральных законов и нормативных правовых актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской, относящиеся к сфере финансового рынка, в рамках ее компетенции;

Принимает нормативные правовые акты, регламентирующие:

Эмиссию ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории Российской Федерации, и порядка государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг (за исключением государственных и муниципальных ценных бумаг, а также облигаций Банка России) и правила раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

Правила осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами, а также нормативы достаточности собственных средств и иных требований, направленных на снижение рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и исключение конфликта интересов; нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, порядок допуска к первичному размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных бумаг, выпущенных российскими эмитентами;

Деятельность управляющих компаний по управлению паевыми и акционерными инвестиционными фондами, раскрытие информации об их деятельности, а также состав и структуру активов акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов;

Порядок регистрации правил негосударственных пенсионных фондов и изменений в них, стандартов раскрытия информации и форм отчетности негосударственных пенсионных фондов.

2. Совершенствование государственного регулирования

финансового рынка

2.1 Совершенствование прав ового регулирования финансового

рынка

государство регулирование финансовый рынок

Целью совершенствования регулирования и развития рынка ценных бумаг на среднесрочную и долгосрочную перспективу является его превращение в важнейший фактор повышения конкурентоспособности российской экономики. Это требует отладки рыночных механизмов привлечения инвестиций, обеспечивающих развитие инноваций и инфраструктуры, реализацию проектов по модернизации экономики, а также повышения эффективности исполнения государственных функций по защите прав и законных интересов участников финансового рынка, по предупреждению и предотвращению недобросовестной практики и нарушений законодательства на финансовом рынке Чекмарева Е.Н., Лакшина О.А. Финансовый рынок и политика денежных властей. // Деньги и кредит. - 2003. - №7 - С. 57. .

Взаимодействие с СРО

С количественным ростом и качественным усложнением финансового рынка существует объективная потребность в развитии функций саморегулирования, что означает повышение эффективности взаимодействия СРО и государственных органов власти. Нормы и правила, разрабатываемые СРО, должны дополнять и детализировать нормы государственного регулирования, причем, необходимо стимулировать СРО к установлению более жестких требований к деятельности участников рынка.

Необходимо закрепить в законодательных и иных нормативных правовых актах требования к принципам деятельности СРО и к стандартам СРО. Следует разработать комплекс мер, направленных на укрепление роли профессионального сообщества в осуществлении контроля на рынке ценных бумаг и снижении инвестиционных рисков. Такие меры должны, в частности, предусматривать создание в СРО страховых фондов, обеспечивающих дополнительную защиту инвесторов.

Следует предоставить СРО большие возможности при сборе и анализе отчетности участников финансового рынка. Также следует возложить на СРО функции анализа такой отчетности, ее обобщения и раскрытия.

Унификация принципов и стандартов регулирования участников рынка ценных бумаг

Финансовый рынок становится одним из приоритетных секторов экономики, эффективность управления которым может оказывать влияние на общую эффективность государственной экономической политики. Кроме того, в условиях формирования и развития многоотраслевых финансовых холдингов возникает специфическая задача их комплексного регулирования. В этих условиях актуальной является задача обеспечения унификации требований и стандартов деятельности на финансовом рынке, а также консолидации соответствующих государственных функций.

Необходимо:

Унифицировать требования по доверительному управлению ценными бумагами, а также к порядку осуществления государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

Унифицировать подходы к регулированию рисков на рынке ценных бумаг на основе Базельских принципов;

Объединить регулирование близких по роду деятельности финансовых институтов.

В долгосрочной перспективе необходимо решить вопрос о необходимости перехода от принципов отраслевого/функционального регулирования финансового рынка к принципам государственного регулирования рисков, возникающих на финансовом рынке (рисков финансовой устойчивости, недобросовестной деятельности и нарушения прав инвесторов и участников рынка).

Развитие системы пруденциального надзора

В долгосрочной перспективе нужно выработать условия перехода от отраслевого к функциональному регулированию, к регулированию рисков финансового рынка.

Необходимо продолжить работу по развитию системы пруденциального надзора за профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Система пруденциального надзора позволит оперативно выявлять и пресекать нарушения на рынке ценных бумаг. Следует предусмотреть несколько уровней такого надзора, включая осуществление самими участниками финансового рынка внутреннего контроля за соблюдением установленных требований законодательства, контроль саморегулируемых организаций, а также контроль со стороны государственных органов.

Необходимо на законодательном уровне обеспечить большую независимость служб внутреннего контроля профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также ввести требования об управлении, прежде всего, финансовыми рисками, возникающими у финансовых посредников. В частности, необходимо закрепить обязанность участников финансового рынка определять лицо, ответственное за организацию управления указанными рисками или создавать самостоятельное структурное подразделение по управлению рисками. Для таких специалистов по управлению рисками внутри организации должны быть установлены соответствующие квалификационные требования.

Также в надзорных целях необходимо предусмотреть возможность введения в организациях - профессиональных участниках рынка ценных бумаг временной администрации.

Необходимо:

Принять меры по гармонизации методов и правил надзора за российскими профессиональными участниками рынка ценных бумаг с требованиями банковского надзора;

Ввести единые для всех участников рынка требования к расчету собственных средств, соответствующие международным стандартам, а также установить требование о ежедневном расчете капитала участниками финансового рынка при одновременной модернизации правил ведения бухгалтерского учета в финансовых организациях и их унификации;

Пересмотреть требования к минимальному размеру собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг с постепенным их повышением, а в долгосрочной перспективе - с приближением требований к определению достаточности капитала к международным стандартам;

Развивать требования к достаточности капитала, а также его адекватности финансовым рискам организации, сделав в целом подход к расчету достаточности собственных средств более чувствительным к рискам, и способствующим сближению регулятивного и экономического капитала;

Внедрить передовые методики оценки рисков, используя принятые в мире модели, включая рейтинговые оценки, а также применение цифровых показателей, отражающих, операционный риск;

Перейти на предоставление всеми участниками рынка надзорной информации и отчетности в электронном виде, установить требования к программному обеспечению, используемому профессиональными участниками финансового рынка Зенькович Е.В. Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование. ? М.: Волтерс Клувер, 2007. - С. 182. .

При развитии надзорных требований будет применяться принцип пропорциональности осуществления пруденциального надзора, заключающийся в необходимости применения надзорных требований к участникам рынка исходя из их размера, сферы деятельности, характера проводимых операций, присущих им рисков.

Также при внедрении системы риск - ориентированного надзора необходимо предусмотреть возможность индивидуального подхода к оценке рисков отдельных участников рынка или их активов.

Необходимо завершить работу по сближению положений о банкротстве финансовых организаций.

2.2 Снижение административны х барьеров и упрощение процедур

государственной регистрации выпусков ценных бумаг

Необходимо внести уточнения в регулирование процедуры эмиссии биржевых облигаций. Следует расширить круг лиц, имеющих право выпускать биржевые облигации, а также разрешить возможность внебиржевого обращения указанных ценных бумаг.

Необходимо отказаться от проведения так называемых «технических» эмиссий ценных бумаг, которые направлены на изменение номинальной стоимости и/или объема прав по ранее размещенным ценным бумагам. Процедуру эмиссии ценных бумаг в этих случаях следует заменить процедурой внесения соответствующих изменений в зарегистрированное ранее в установленном порядке решение о выпуске ценных бумаг.

В упрощении нуждается процедура эмиссии ценных бумаг эмитентов, акции или облигации которых уже включены в котировальный список (прошли процедуру листинга на фондовой бирже). В случае проведения такими эмитентами эмиссии дополнительных акций или облигаций, размещаемых на торгах фондовой биржи, следует предусмотреть возможность допуска указанных ценных бумаг к торгам на фондовой бирже без осуществления государственной регистрации соответствующего (дополнительного выпуска) и отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска). Назрела необходимость сократить объем информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, с учетом того, что такие эмитенты раскрывают информацию ежеквартально.

Необходимо четко определить процедуры предложения ценных бумаг международным и отечественным инвесторам. В рамках этого направления потребуется дополнительное регулирование ответственности профессиональных участников финансового рынка, оказывающих услуги по размещению и/или организации размещения ценных бумаг, выработка механизмов контроля, в том числе с участием СРО, за механизмом предложения ценных бумаг в России и за рубежом.

Следует разработать меры, направленные на увеличение количества акций российских акционерных обществ, находящихся в свободном обращении (free-float). В частности, представляется необходимым:

Ввести понятие, эквивалентное термину «free-float», и установить его количественные и качественные значения, соответствующие стратегическим целям развития российского финансового рынка;

Ввести гибкие пропорции выпуска и обращения ценных бумаг на российских и зарубежных площадках, ограничивающие возможность выхода за рубеж компаний с низкой долей акций, находящихся в свободном обращении, но создающих более льготный режим выхода для компаний с наибольшим количеством свободно обращающихся акций.

В целях создания конкурентоспособных условий размещения ценных бумаг на российском рынке, обеспечения участия в размещении глобальных инвесторов на условиях, аналогичных тем, которые действуют на развитых зарубежных финансовых рынках, следует предусмотреть возможность размещения ценных бумаг в Российской Федерации на условиях неполной оплаты в случае, если обязательство в отношении полной оплаты таких ценных бумаг принимает на себя профессиональный участник рынка ценных бумаг. В этом случае необходимо разрешить представление уведомления или отчета об итогах выпуска ценных бумаг до их передачи участникам подписки, а также установить возможность держания таких ценных бумаг профессиональным участником рынка ценных бумаг в интересах участников подписки. Кроме того, должна быть обеспечена возможность обращения ценных бумаг не после окончания всего размещения (размещения последней ценной бумаги выпуска (дополнительного выпуска) или истечения установленного срока размещения ценных бумаг), а по мере его осуществления.

Следует сделать более либеральной систему выдачи разрешений на выпуск и обращение российских ценных бумаг за пределами Российской Федерации. Целесообразно вместо административно устанавливаемых пределов доли выпуска, которая может быть предложена на иностранном рынке и доли выпуска, которая может обращаться на иностранных рынках, предусмотреть зависимость данных долей от размера части выпуска, имеющей свободное обращение на российском рынке (т.е. тех акций выпуска, которыми владеют широкие слои инвесторов, за исключением пакетов, находящихся в собственности аффилированных лиц и стратегических инвесторов). Такой переход позволит более эффективно защищать права российских инвесторов, предоставляя эмитентам с емким свободным рынком своих акций максимальные возможности по привлечению капитала иностранных инвесторов.

Необходимо завершить работу над проектом федерального закона, предусматривающего:

Пересмотр ограничений для хозяйственных обществ при формировании уставного капитала;

Способов защиты прав кредиторов при уменьшении уставного капитала;

Изменение требований к хозяйственным обществам в случае несоответствия уставного капитала стоимости чистых активов, а также ограничений, связанных с осуществлением хозяйственными обществами эмиссии облигаций.

Необходимо решить существующие проблемы правовой регламентации процедуры государственной регистрации выпусков ценных бумаг в ходе реорганизации акционерных обществ. В настоящее время государственная регистрация выпусков ценных бумаг, размещенных при реорганизации, осуществляется после уже состоявшейся реорганизации и размещения ценных бумаг, в результате чего регистрирующий орган лишен возможности предотвратить нарушения, которые были допущены в ходе эмиссии. В этой связи целесообразно ввести процедуру, в соответствии с которой документы для государственной регистрации выпуска ценных бумаг акционерного общества, размещаемых при реорганизации, будут представляться в регистрирующий орган до государственной регистрации акционерного общества, создаваемого в результате реорганизации. При этом государственная регистрация соответствующих выпусков ценных бумаг вступит в силу с даты государственной регистрации акционерного общества.

Также действующее законодательство не содержит реального механизма, позволяющего в процессе реорганизации перевести обязательства по выпущенным облигациям на юридическое лицо - правопреемника без нарушения прав всех владельцев облигаций и с учетом экономических интересов реорганизуемых эмитентов. В этой связи на законодательном уровне следует предусмотреть специальный порядок перехода обязательств по облигациям реорганизуемой организации к ее правопреемнику.

Необходимо сформировать эффективное правовое регулирование, обеспечивающее обращение на российском рынке широкого спектра финансовых инструментов. В настоящее время наиболее отлаженным является регулирование ценных бумаг. Вместе с тем, в отношении иных финансовых инструментов такая детальная регламентация отсутствует.

Появление на российском рынке новых финансовых инструментов требует решения следующих вопросов:

Учет прав на финансовые инструменты, не являющиеся ценными бумагами и их обращение по правилам учета и обращения ценных бумаг;

Распределение рисков, связанных с деятельностью посредников на рынке финансовых инструментов;

Защита прав владельцев финансовых инструментов Златкис Б.И. Регулирование финансовых рынков в системе актуальных реформ в сфере государственного управления. // Финансы. - 2003. - №12 - С. 37. .

Кроме этого, необходимо предусмотреть процедуру классификации таких финансовых инструментов с точки зрения их возможности приобретения и обращения среди неквалифицированных инвесторов, а также порядок раскрытия информации о таких финансовых инструментах.

Необходимо снизить издержки выхода на организованный рынок новых быстро растущих эмитентов, в том числе венчурных, инновационных, наукоемких и инвестиционных компаний. Как правило, новые быстро растущие компании особо рискованны для населения и других групп консервативных инвесторов. Вместе с тем, ценные бумаги таких эмитентов могут быть привлекательны для отдельных групп квалифицированных инвесторов. В этой связи следует освободить таких эмитентов от регистрации проспекта ценных бумаг, если они предлагаются квалифицированным инвесторам.

Подобные документы

Цели, задачи, функции и структура государственного регулирования рынка ценных бумаг. Влияние Министерства финансов, Федеральной комиссии по рынкам ценных бумаг, Центрального банка Российской Федерации и антимонопольной службы на развитие фондовой биржи.

контрольная работа , добавлен 31.07.2011


Главные особенности правового регулирования финансового рынка Российской Федерации. Основные источники регулирования ценных бумаг. Операции на внутреннем валютном рынке России. Нормативно-правовые акты и принципы, регулирующие валютные отношения.

контрольная работа , добавлен 25.11.2012


Понятия финансового рынка и его особенности. Современное состояние и государственное регулирование валютного рынка и рынка ценных бумаг. Основные модели регулирования финансовых рынков. Проблемы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России.

курсовая работа , добавлен 21.05.2012


Сущность, структура и организация рынка ценных бумаг России. Место рынка ценных бумаг в системе рынков. Участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем. Реформирование системы государственного регулирования РЦБ России.

курсовая работа , добавлен 02.05.2005


Характеристика понятия, целей и задач системы управления рынком ценных бумаг. Анализ государственного регулирования и саморегулируемых организаций рынка ценных бумаг. Работа рынка ценных бумаг в США. Развитие регулирования рынка ценных бумаг в России.

курсовая работа , добавлен 05.06.2010


Особенности государственного регулирования финансового рынка России. Оценка ситуации на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг и облигаций. Проблемы развития российского финансового рынка, меры государственной политики по их регулированию.

дипломная работа , добавлен 01.08.2016


История рынка ценных бумаг, его структура, организация и функции. Технический и фундаментальный анализ фондового рынка. Спекулятивные и страховые сделки на рынке ценных бумаг. Теория рефлексивности Дж. Сороса. Регулирование рынка ценных бумаг в Украине.

курсовая работа , добавлен 23.05.2009


Понятие о рынке ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Основные проблемы.

курсовая работа , добавлен 05.06.2006


Процесс перехода к рыночной экономике и формирования финансового рынка в России. Проблемы государственно-правового регулирования биржевой деятельности, эмиссии акций и защиты конкуренции на рынке ценных бумаг Российской Федерации в современных условиях.

курсовая работа , добавлен 05.12.2013


Денежный рынок. Понятие о рынке ценных бумаг, его структура. Формы ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг и денег. Фондовая биржа. Посредничество в Фондовой бирже. Биржевые системы. Участники биржи. Внебиржевой рынок.

Государство на финансовом рынке может выступать как в роли потребителя финансовых услуг, так и выполнять специфическую и очень важную функцию - регулирование финансового рынка, которая заключается в осуществлении государством комплекса мер по упорядочению, контроля, надзора за деятельностью финансовых посредников и предотвращения злоупотреблением и нарушением в этой сфере.

Потребность в регулировании финансового рынка определяется следующими факторами:

На финансовом рынке работает огромное количество его участников, тех, кто имеет избыточные финансовые активы, и тех, кто их требует. Интересы этих участников, прежде всего, профессионалов, то есть тех, кто имеет профессиональные финансовые знания, часто диаметрально противоположными, антагонистическими, поэтому государство должно внедрять соответствующую систему регулирования;

наиболее многочисленной категорией инвесторов на финансовом рынке являются частные лица, которые имеют избыточные денежные средства, готовы предоставить их на коммерческих началах в пользование, но профессиональными финансовыми знаниями не обладают. Без создания надежной системы защиты прав и интересов этих инвесторов финансовый рынок вообще не будет работать; - на финансовом рынке реализуются государственные интересы по поводу воплощения макроэкономической политики, которая обеспечивает комплекс экономических и политических приоритетов, и государство должно быть уверено, что финансовый рынок с его инструментами будет работать в контексте этих приоритетов. Функции регулирования и контроля за рынком ценных бумаг осуществляется государством путем формирования специальных структур, потребность в которых обусловлена спецификой способов регулирования, связанных с контролем за раскрытием больших массивов информации, выдачей большого количества лицензий и специальных разрешений, организацией регистрации выпусков ценных бумаг и профессиональных участников финансового рынка, необходимостью постоянной адаптации законодательства и подзаконных норм в сфере финансовых услуг, которая динамично развивается и изменяется, а также рядом других обстоятельств.

Зарубежный опыт не дает однозначного организации системы регулирования и контроля на рынке финансовых услуг. Разнообразие подходов в этой сфере определяется прежде всего степенью развития финансового рынка; особенностями законодательства, которое в различных государствах отличается уровнем жесткости; социальной и правовой культурой общества; уровнем организации профессиональных объединений участников фондового рынка, способных взять на себя значительную часть работы по регулированию деятельности на нем, и тому подобное.

в Связи с указанными факторами различают формы, приемы и методы деятельности по регулированию и контролю выполнения законодательства и правил цивилизованного поведения на финансовом рынке, а также ответственности за их нарушение.

В странах с развитой рыночной экономикой регулирование финансового рынка является, как правило, двухуровневым. На верхнем уровне регулирование осуществляется соответствующим государственным органом, который функционирует в определенном правовом поле. Низший уровень регулирования обеспечивается саморегулируемыми организациями, которые создаются профессиональными участниками финансового рынка (разного рода биржи, ассоциации, союзы, лиги и тому подобное).

Государственное регулирование является общеобязательным, субординаційним и осуществляется на условиях принуждения, если это необходимо, до участников финансового рынка. Главной задачей этого регулирования является согласование интересов участников рынка через определенные правовые ограничения и запреты, а также через косвенное вмешательство государства в деятельность финансового рынка. Мерами такого вмешательства являются: налоговая политика, которая влияет на потребность в финансовых активах; монетарная политика регулирует предложение финансовых активов; внешнеэкономическая политика, которая регулирует операции с иностранной валютой; долговая политика, которая влияет на внутренний рынок ссудных капиталов, и тому подобное.

Относительно регулирования, которое обеспечивается саморегулируемыми организациями, то оно осуществляется не методами жестких нормативных предписаний, а через переговорный процесс, индивидуальные согласования с отдельными участниками финансового рынка и тому подобное. В различных государствах соотношение между воздействием верхнего и нижнего уровней регулирования является различным. Например, в США и Франции преобладает государственное регулирование финансового рынка, а в Великобритании доминирует регулирования финансового рынка через саморегулируемые организации.

В Украине государственное регулирование финансового рынка осуществляется с помощью таких государственных структур:

1. Национального банка Украины (НБУ) в части регулирования рынка банковских услуг. Банковское регулирование является одной из функций НБУ, которая заключается в создании системы норм, которые упорядочивают деятельность коммерческих банков, определяют общие принципы, порядок осуществления банковского надзора, ответственность за нарушение банковского законодательства. Основные экономические и правовые основы кредитования закреплены в действующем законодательстве Украины.

Согласно Закону Украины "О банках и банковской деятельности", НБУ выдает коммерческим банкам лицензию на кредитование юридических и физических лиц. Коммерческий банк может получить лицензию на предоставление кредитов заемщикам при условии выполнения требований НБУ, содержащихся в положении о порядке лицензирования банков в Украине и нормативных документов по кредитованию. Собственно лицензирование банковской деятельности осуществляется с целью допущения на рынок банковских операций отечественных коммерческих банков, деятельность которых согласно установленным НБУ обязательным требованиям не угрожала бы интересам их клиентов.

2. Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) относительно регулирования рынков ценных бумаг и производных ценных бумаг.

Основными задачами НБУ являются:

1) формирование и обеспечение реализации единой государственной политики относительно развития и функционирования рынка ценных бумаг и их производных в Украине, содействие адаптации национального рынка ценных бумаг к международным стандартам;

2) координация деятельности государственных органов по вопросам функционирования в Украине рынка ценных бумаг и их производных;

3) осуществление государственного регулирования и контроля за выпуском и обращением ценных бумаг и их производных на территории Украины, а также в сфере совместного инвестирования;

4) защита прав инвесторов путем принятия мер по предотвращению и прекращению нарушений законодательства на рынке ценных бумаг, применение санкций за нарушение законодательства в пределах своих полномочий;

5) содействие развитию рынка ценных бумаг;

6) обобщение практики применения законодательства Украины по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг в Украине, разработка предложений относительно его совершенствования.

3. Национальной комиссии, осуществляющей государственное регулирование в сфере рынков финансовых услуг (Нацкомфинуслуг) в части регулирования других рынков финансовых услуг.

Основными задачами Нацкомфинуслуг являются:

1) формирование и обеспечение реализации политики государственного регулирования в сфере рынков финансовых услуг (кроме рынка банковских услуг и рынков ценных бумаг и производных ценных бумаг);

2) разработка и реализация стратегии развития рынков финансовых услуг и решение системных вопросов их функционирования;

3) обеспечение разработки и координации единой государственной политики относительно функционирования накопительной системы пенсионного страхования;

4) осуществление в пределах своих полномочий государственного регулирования и надзора за предоставлением финансовых услуг и соблюдением законодательства в соответствующей сфере;

5) защита прав потребителей финансовых услуг путем применения в пределах своих полномочий мер воздействия с целью предотвращения и прекращения нарушений законодательства на рынке финансовых услуг;

6) обобщение практики применения законодательства Украины по вопросам финансовых услуг и рынков и разработка предложений по их совершенствованию;

7) разработка и утверждение обязательных к выполнению нормативно-правовых актов по вопросам, относящимся к ее компетенции;

8) координация деятельности с другими государственными органами;

9) внедрение международно признанных правил развития рынков финансовых услуг.

Национальный банк Украины, Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, Национальная комиссия, осуществляющая государственное регулирование в сфере рынков финансовых услуг обязаны сотрудничать, то есть своевременно сообщать друг другу о любых наблюдения и выводы, которые являются необходимыми для выполнения возложенных на них обязанностей. Они также имеют право на доступ к информационным базам данных друг друга, которые ведутся с целью регулирования рынков финансовых услуг.

С целью сотрудничества и координации своей деятельности НБУ, НКЦБФР и Нацкомфинуслуг обязаны проводить оперативные совещания не реже одного раза в квартал или чаще по требованию одного из руководителей этих органов. По результатам таких совещаний составляют соответствующие протоколы и/или заключают межведомственные соглашения. Решения, содержащиеся в указанных протоколах и соглашениях, обязательные для рассмотрения и внедрения каждым из органов, осуществляющих государственное регулирование рынков финансовых услуг.

Государственное регулирование финансового рынка состоит в осуществлении государством комплексных мероприятий по упорядочению, контролю, надзору за рынком и предотвращение злоупотреблениям и нарушениям в этой сфере. Государственное регулирование осуществляется с целью:

 создания условий для эффективной мобилизации и размещения на рынке свободных финансовых ресурсов;

 защиты прав инвесторов и других участников финансового рынка;

 контроля за прозрачностью и открытостью рынка;

 соблюдения участниками рынка требований актов законодательства;

 предотвращения монополизации и содействия развитию добросовестной конкуренции на финансовом рынке.

Хотя в процессе регулирования финансового рынка государством реализуются разные подходы к регулированию деятельности профессиональных и других участников рынка – инвесторов и эмитентов, государственное регулирование может обеспечивать одинаковые права и одинаковый доступ к рынку всех его субъектов, максимальную прозрачность рынка, конкурентную среду, не допускать монополизации рынка. Основными формами государственного регулирования финансового рынка являются:

 принятие актов законодательства по вопросам деятельности участников рынка;

 регулирование выпуска и оборота финансовых активов;

 регистрация выпусков (эмиссий) финансовых активов и информации про их выпуск, контроль за соблюдением эмитентами порядка регистрации выпуска и продажи финансовых активов;

 регулирование прав и обязанностей участников рынка;

 создание специальных разрешений (лицензий) на осуществление профессиональной деятельности на рынке и обеспечение контроля за такой деятельностью;

 создание системы защиты прав инвесторов и контроля за соблюдением этих прав эмитентами финансовых активов и лицами, которые осуществляют профессиональную деятельность на финансовом рынке;

 контроль за достоверностью информации, которая предоставляется эмитентами и лицами, которые осуществляют профессиональную деятельность на финансовом рынке, контролирующим органам;

 контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на рынке и т.п..

С помощью законов и нормативных актов государство влияет на поведение участников рынка и определенной мерой направляет развитие рынка в заданном направлении. К основным направлениям государственного регулирования финансового рынка относится регулирование:

Процедур выпуска и оборота финансовых активов;

Разных видов финансовой деятельности, таких как торговля финансовыми активами, валютными ценностями, предоставление кредитных, страховых услуг, эмиссионная деятельность и т.п.;

Деятельности конкретных финансовых институтов (коммерческих банков, страховых, инвестиционных компаний, пенсионных фондов и других посредников);

Деятельности иностранных участников рынка.

Все участники рынка принимают участие в создании информационного обеспечения рынка. Существенная роль в этом процессе принадлежит государственным органам власти, которые формируют соответствующую законодательную базу и создают надлежащие условия для ее действующего использования.
С понятием информационного обеспечения рынка тесно связано понятие «прозрачности» рынка – чем более полной и достоверной информацией владеют участники рынка, тем «прозрачнее» этот рынок. Сегодня одним из «прозрачных» рынков считают финансовый рынок США, на котором участникам рынка доступна такая информация о финансовых активах и их эмитентах, которую в других странах не вменяют в обязанность делать достоянием гласности.

Мы понимаем, что все документально-правовые изменения, касающиеся финансового рынка, происходят от верхушки власти. Мало издать закон, необходимо постоянное регулирование и контролирование. Государственное регулирование финансового рынка РФ осуществляет несколько структур. Рынок кредитов, обслуживаемый кредитными организациями, организует Центральный банк России, который устанавливает правила осуществления расчетов в РФ и проведения банковских операций; лицензирует кредитные организации; регулирует и контролирует деятельность кредитных организаций; организует регулирование и валютный контроль.

Указом Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314 образована Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), которой переданы функции по контролю и надзору упраздненной Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Федеральная служба по финансовым рынкам разрабатывает основные направления развития рынка ценных бумаг; разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности; лицензирует различные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии. Федеральная служба по финансовым рынкам также лицензирует негосударственные пенсионные фонды, компании, управляющие паевыми инвестиционными фондами.

Государственное регулирование осуществляет и Федеральная служба страхового надзора, которая лицензирует страховые организации; выполняет надзор за финансовым состоянием страховщиков; разрабатывает методические и нормативные документы в области страхования.

Указом Президента РФ от 17.10.2008 № 1489 был создан Совет при Президенте по развитию финансового рынка РФ как совещательный орган. Основными задачами Совета являются: рассмотрение вопросов, связанных с развитием финансового рынка и обеспечением его стабильности, а также оценка эффективности принимаемых в этой области мер; подготовка предложений Президенту по защите прав инвесторов и предотвращению кризисов на финансовом рынке, дальнейшему развитию финансового рынка и обеспечению его стабильности; проведение по поручению Президента экспертизы проектов федеральных законов, касающихся развития финансового рынка и обеспечения его стабильности и др.

В системе регулирования Российской Федерации негосударственные структуры - объединения профессиональных участников - еще не играют такой важной роли, как за рубежом. Наиболее активно функционируют на рынке ценных бумаг саморегулируемые организации (СРО) - добровольные объединения профессиональных участников рынка на некоммерческой основе, действующие в рамках существующего законодательства. Саморегулируемые организации могут принимать форму ассоциаций, профессиональных союзов, профессиональных общественных организаций.

Основными саморегулируемыми организациями на российском рынке ценных бумаг являются: Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР); Национальная фондовая ассоциация (НФА); Профессиональная ассоциация регистраторов, депозитариев (ПАРТАД) и др.,.

Банки РФ объединяют две основных ассоциации - Ассоциация региональных банков России, созданная в 1990 г., и Ассоциация российских банков, образованная в 1991 г.

Как известно в России отсутствует структура, объединяющая и координирующая деятельность всех названных институтов, как отсутствует и нормативный акт, регулирующий финансовый рынок как единое целое.

В последние годы в России много делается для развития финансового рынка и приближения его по уровню организации к развитым рынкам. В частности, это касается повышения доверия инвесторов к финансовым институтам, снижения кредитных рисков, системы ценообразования.

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных органами государственной власти.
Регулирование рынка ценных бумаг охватывает: всех участников финансовых операций; все виды деятельности; все виды операций на финансовом рынке.
Различают: государственное регулирование рынка, осуществляемое государствен-ными органами; регулирование со стороны профессиональных участников рынка или саморегулирование рынка; общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.
Цели регулирования финансового рынка: поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка; защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций; обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения; создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается; в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений; воздействие на рынок с целью достижения общественных целей.

Процесс регулирования финансового рынка включает три стадии (рис. 11.3) Основными принципами регулирования РЦБ являются: разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка - с другой; выделение тех ценных бумаг, которые в первую очередь нуждаются в тща
тельном регулировании (например, инвестиционные ценные бумаги);

Рис. 11.3. Регулирования финансового рынка

обеспечение конкуренции между участниками рынка; обеспечение гласности нормотворчества; соблюдение принципов преемственности российской системы регулирования финансового рынка и учет опыта мирового рынка.
Регулирование финансового рынка осуществляется в форме государственного регулирования и саморегулирования (рис. 11.4).

Рис. 11.4. Механизмы регулирования финансового рынка

Г осударственное регулирование осуществляется в форме прямого регулирования и сводится к следующему: идеологическая и законодательная функции (разработка концепция развития рынка, программ ее реализации, управление, формирование нормативного сопровождения); концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели социальноэкономического развития; установление правил функционирования финансового рынка (требований к участникам операционных и учетных стандартов); контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций); создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов; формирование системы защиты инвесторов от потерь (в том числе государственные или смешанные схемы страхования инвестиций); предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового).
Структуру органов государственного регулирования финансового рынка составляют: высшие органы государственной власти: Г осударственная дума; Президент; Правительство. специальные институты финансового регулирования: Министерство финансов РФ регистрирует выпуск ценных бумаг корпораций, субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании и фонды, осуществляет выпуск государственных ценных бумаги и регулирует их обращение; Центральный банк РФ регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям; Антимонопольный комитет устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением; Департамент страхового надзора регулирует деятельность на финансовом рынке страховых компаний и страхование финансовых активов.
Косвенное или экономическое управление финансового рынка осуществляется через систему налогообложения, денежную политику, государственные капиталы, государственную собственность и ресурсы.
Основные направления косвенного регулирования: контроль за денежной массой в обращении и объемами предоставлен-ных кредитов с помощью влияния на ставки ссудного процента; изменения в налогообложении и сроках амортизационных отчислений; гарантии правительства (по депозитам, займам частного сектора);
внешнеэкономическая политика (операции с иностранной валютой, золотом, мероприятия по стимулированию экспорта, валютные ограничения); внешнеполитическая деятельность - развитие или свертывание политических контрактов, отражающиеся на внешней торговле и экономических связях, военные действия.
Саморегулирование, в наиболее общем понимании, это способность системы самостоятельно реагировать на воздействие внешней среды.
Механизм саморегулирования финансового рынка включает два аспекта: рыночное саморегулирование - это самонастройка процессов финансового рынка под влиянием действия закона стоимости, закона цен, спроса и предложения; административное саморегулирование - средство формирования саморе- гулируемых организаций.
Саморегулируемые организации - это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками финансового рынка на добровольной основе, с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, что выражается в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.
В настоящее время саморегулируемыми организациями рынка являются организаторы биржи и общественные объединения различных групп профессиональных участников.
Профессиональные участники финансового рынка - это юридические лица, в том числе кредитные организации, физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют различные виды деятельности, вступая в определенные экономические отношения по поводу обращения финансовых активов. К ним относятся: организаторы финансового рынка (биржи); профессиональные посредники; информационные агентства.
Видами профессиональной деятельности на фондовом рынке являются: брокерская деятельность; дилерская деятельность; деятельность по управлению ценными бумагами; деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг); деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; депозитарная деятельность; деятельность по организации торговли ценными бумагами.
Разновидностью организатора профессиональной деятельности является фондовая биржа. Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа организует куплю-продажу ценных бумаг, ее задачами являются: предоставление места для рынка, то есть места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа; выявление равновесной биржевой цены; аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче прав собственности; создание механизма для беспрепятственного разрешения споров; обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение функции достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые прошли листинг.
Листинг - это предпродажная проверка качества и надежности ценных бумаг, предлагаемых для включения в котировальный лист на фондовой бирже. Требования для проверки ценных бумаг фондовая биржа вправе устанавливать самостоятельно.
Саморегулирование финансового рынка направлено, в конечном счете, на достижение высоколиквидного рынка и предполагает установление квалификационных и эстетических норм для его участников, их ответственность перед клиентами, установление правил и осуществление торговых операций.
Контрольные вопросы и задания Какие виды рынков вы знаете? В чем отличие финансового и фондового рынка? Назовите профессиональных участников рынка. Как регулируется рынок ценных бумаг? Каковы функции фондовой биржи? Назовите критерии классификации ценных бумаг.
Тематика контрольных и курсовых работ Развитие финансовых рынков в России. Нормативно-правовые основы функционирования участников бирж. Особенности обращения ценных бумаг (облигации, акции, векселя) Обращение государственных ценных бумаг на российском рынке. Муниципальные ценные бумаги: обращение и регулирование. Страхование рисков в операциях с ценными бумагами.
Тестовые задания
!.Финансовый рынок представляет собой:
а) систему управления денежными потоками организаций;
б) сферу проявления экономических отношений между продавцом и покупателем;
в) экономические отношения, возникающие в результате движения денежных средств;
г) систему управления совокупностью денежных средств. Финансовый рынок включает в себя:
а) рынок товаров, благ и услуг;
б) рынок товарных ценных бумаг;
в) рынок капиталов и фондовый рынок. К общерыночным функциям финансового рынка относятся:

в) организующая и контрольная. К специфическим функциям финансового рынка относятся:
а) коммерческая, ценовая и информационная;
б) перераспределительная и страховая;
в) организующая и контрольная.
г) все вышеперечисленные. Профессиональные участники фондового рынка- это:
а) эмитенты и инвесторы;
б) юридические лица, кредитные организации и предприниматели;
в) все перечисленные. Финансовый инструмент представляет собой:
а) контракт на приобретение денежных средств в будущем;
б) контракт, позволяющий увеличить стоимость финансовых активов организации;
в) контракт, удостоверяющий право на получение долгов. Ценные бумаги бывают:
а) предъявительские;
б) именные;
в) ордерные;
г) все перечисленные. Органы государственной власти осуществляют:
а) прямое регулирование;
б) косвенное регулирование;
в) саморегулирование;
г) все вышеперечисленное. Специализированные финансово-кредитные институты осуществляют:
а) прямое регулирование;
б) косвенное регулирование;
в) все вышеперечисленное. Косвенное государственное регулирование предполагает:
а) разработку денежной, налоговой, финансовой политики;
б) разработку нормативных документов, лицензирование, контроль.
Бабич, А.М., Павлова Л.Н. Государственные и муниципальные финансы [Текст]: учебник для вузов - М.: ЮНИТИ, 2002. - 687 с. Бабич, А.М., Павлова Л.Н. Финансы, денежное обращение и кредит [Текст] - М.: «Финансы и статистика», 2000. - 324 с. Банковское дело [Текст]: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 672 с. Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник. - М.: ИН- ФРА-М, 2008. - 240 с. Белых, Л.П. Основы финансового рынка [Текст]. - М.: ЮНИТИ, 2000. - 176 с. Боди.З., Мертон Р. Финансы [Текст]: учебное пособие. - М.: СПб: Киев, 2000. - 585 с. Большой экономический словарь [Текст]/ Под ред. А.Н. Азрилияна. - М.: Институт новой экономики, 2007. - 1472 с. Брайчева, Т.В. Государственные финансы [Текст]. - СПб: Питер, 2001. - 288с. Бюджетная система РФ [Текст]: учеб. пособие / И.П. Денисова, С.Н. Руки- на. - Ростов н/Д:Феникс, 2009. - 286 с. Грачева, Е.Ю., Соколова Э.Д. Финансовое право: Вопросы и ответы [Текст]. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Юриспруденция, 2000. - 224 с. Девято,в С.А. Финансово-экономические основы местного самоуправления [Текст]: учебное пособие. - Тюмень: ТГАМЭУП», 2009. - 272 с. Ермасова, Н.Б. Государственные и муниципальные финансы. Ответы и вопросы на экзамен [Текст]. - М.: «Экзамен», 2007. - 192 с. Ермасова, Н.Б. Государственные и муниципальные финансы: теория и практика в России и зарубежных странах [Текст]. - М.: «Высшее образование», 2008. - 516 с.
14.Загородников, С.В. Курс по финансам организации [Текст]: учебное пособие. - М.: «Окей-книга», 2007. - 175 с. Канке, А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: Учебное пособие. М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2004. - 288
с. Колпакова, Г.М. Финансы, денежное обращение и кредит [Текст] : Учебник. - М.: ЮНИТИ, 2001. - 460 с. Краткий курс по рынку ценных бумаг [Текст]: учебное пособие. - М.: М.: «Окей-книга», 2007. - 142 с. Крупенина, Т.Л., Рябченюк Ю.В., Жалдобина Н.Н. Финансово-экономические основы местного самоуправления. Учебно-методическое пособие для глав местного самоуправления, муниципальных служащих и студентов экономических, юридических специальностей [Текст] - Тюмень: Вектор Бук, 2005 - 61 с. Кукукина, И.Г., Астраханцева. А.А. Государственные и муниципальные финансы [Текст]. - М.: Юнити-Дата, 2008. - 303 с. Мазурина, Т.Ю. Финансы организации [Текст]: учебное пособие. - М.: РИОР, 2005. - 140 с. Малахов Н.Г. Деньги. Кредит. Банки. [Текст]: Конспект лекций. - М.: Приор-издат, 2009. - 128 с. Маскуляк, И.Д. Государственные и муниципальные финансы [Текст]. - М.: РАГС, 2008. - 496 с. Муниципальные финансы [Текст]. / под ред. В.В.Климанова. - М.: АНХ, 2007. - 608 с. Мысляева, И.Н. Государственные и муниципальные финансы [Текст]. - М.: Инфра-М, 2008. - 350 с. Муниципальные финансы [Текст]: Учебное пособие. / под ред. Бежаева О.Г. - М.: АНХ, 2007. - 608 с. Поляк, Г.Б. Государственные и муниципальные финансы [Текст]. - М.: Юнити-Дата, 2007. - 319 с. Просветов, Г.И. Финансовый менеджмент: задачи и решения [Текст]: Учебно-методическое пособие. - М.: «Альфа-Пресс», 2007. - 340 с. Свищева, В.А. Краткий курс по бюджетной системе России [Текст]: уч. пособие. - М.: Окей-книга». - 2008. - 174 с. Система государственного и муниципального управления [Текст]: учебное пособие / Н.А. Костко, А.А. Попкова. - Тюмень: ТюмГНГУ, 2010. - 360 с. Статистика финансов [Текст]: учебник. / под ред. В.Н.Саблина. - М.: Финансы и статистика, 2003- 816 с. Тавокин, Е.П. исследование социально-экономических и политических процессов [Текст]: Учеб. пособие. - М.:ИНФРА-М, 2009. - 189 с. Финансовый бизнес-план [Текст]: учебное пособие. / Под ред. Попова В.М. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 478 с. Финансовый менеджмент [Текст]/ Под ред. В.С. Золотарева. - Ростов-на- Дону.: Феникс, 2000. - 224 с. Финансы, денежное обращение и кредит [Текст]: учебное пособие./ Литовских, А.М., Шевченко, И.К. - Таганрог: ТРГУ, 2003.-135 с. Финансы [Текст]: учебное пособие / Под.ред. А.М. Ковалевой. - М.: Юнити, 2000. - 384с. Шевчук, В.А., Шевчук Д.А. Финансы и кредит [Текст]: Учебное пособие. М.: РОИР, 2009. - 288 с. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий [Текст]: учебное пособие. - М.: ИНФРА, 2003. - 547 с. Бюджетный кодек Российской Федерации // Консультант плюс: правовая база URL: http://www.consultant.ru Налоговый кодекс Российской Федерации // Гарант. - Режим доступа: http: // www.base.garant.ru Гражданский кодекс Российской Федерации // Консультант плюс: правовая база. - Режим доступа: http://www.consultant.ru Официальный сайт Центрального Банка России. URL: http://www. wcb.ru Официальный сайт Министерства финансов РФ. - Режим доступа: //www. minfin.ru Официальный сайт Субъекты РФ в сети интернет. - Режим доступа: http: // www.gov.ru Официальный сайт органов государственной власти Тюменской области. Режим доступа: http: // www.admtyumen.ru