Экономическое обоснование инвестиций. Экономическое обоснование инвестиций и бизнес-план инвестиционно-строительного проекта Инвестиционное обоснование проекта
Давно известна истина, что прежде чем приступать к реализации какого-либо инвестиционного проекта, необходимо сделать его экономическое обоснование. Оно должно дать ответ о выгодности или нецелесообразности реализации инвестиционного проекта. При этом необходимо использовать самые надежные и апробированные методические подходы, что позволит свести инвестиционный риск к минимуму.
В бытность плановой (административно-командной) экономики в бывшем СССР действовала методика определения абсолютной и сравнительной эффективности капитальных вложений, которая была утверждена официальными органами в 1977 г. Эта методика была единой и широко использовалась на практике и до сих пор ее никто не отменял.
С переходом экономики России на рыночные отношения вышеупомянутая методика уже морально устарела и не может в полной мере применяться на практике. Прежде чем указать причины морального устаревания, необходимо коротко раскрыть ее суть.
Методика определения абсолютной и сравнительной эффективности капитальных вложений состояла как бы из двух методик: методики расчета абсолютной эффективности капитальных вложений и методики нахождения сравнительной эффективности капитальных вложений.
Абсолютную эффективность капитальных вложений для различных уровней рекомендовалось определять по следующим формулам:
на народно-хозяйственном уровне: Ен/х = ΔНq / K; Ток = K / ΔНq,
где Ен/х - коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народно-хозяйственном уровне; ΔНq - прирост национального дохода; K - капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода; Ток - срок окупаемости капитальных вложений;
на отраслевом уровне: Е0 = ΔЧП / K; Ток = K / ΔЧП,
где ΔЧП - прирост чистой нормативной продукции,
прибыльные предприятия – ЕП = ΔП / K; Ток = K / ΔП,
убыточные предприятия – ЕП = (С1 – С2) ∙ V2/ K; Ток = K / (С1 – С2) ∙ V2,
где ∆П - прирост прибыли на предприятии за счет вложения инвестиций; С1, С2 - себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций; V2 - объем выпуска продукции после использования капитальных вложений.
Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.
Значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений были дифференцированы по отраслям народного хозяйства и колебались от величины 0,07 до 0,27.
В современных условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции, процентной ставки или требований инвестора.
Иным недостатком является то, что для убыточных предприятий коэффициент абсолютной эффективности предлагается определять по формуле:
ЕП = ((С1 – С2) ∙ V2) /К или ЕП = ∆С / К.
Недостаток последней формулы заключается в том, что в числителе стоит не прибыль, а себестоимость продукции до и после вложения инвестиций. Дело в том, что реализация какого-либо мероприятия не всегда приводит к ликвидации убыточности предприятия, хотя издержки в этом случае снижаются. Для рыночных условий такое положение является неприемлемым. Для подтверждения этого вывода рассмотрим условный пример.
Пример. На предприятии до проведения технического перевооружения годовой объем выпуска товарной продукции составлял 200 шт. изделий (в стоимостном выражении - 200 млн. руб.), а затраты на ее производство и реализацию составляли 300 млн. руб.
Для снижения убыточности предприятия было решено провести техническое перевооружение производства. Капитальные вложения на его осуществление составили 100 млн. руб. После реализации проекта объем выпуска увеличился на 20%, а затраты на 1 руб. товарной продукции составили 1,1 руб. Требуется рассчитать абсолютную эффективность капитальных вложений и сделать вывод.
Амортизационные отчисления плюсуются к чистой прибыли в связи с тем, что они остаются в распоряжении предприятия на простое воспроизводство основных производственных фондов
Правило. Если ЧДД > 0 – проект, связанный с внедрением новой техники и технологии, является выгодным.
Если ЧДД < 0 – проект является невыгодным.
Если ЧДД = 0 – проект является ни прибыльным, ни убыточным. Решение о его реализации принимает инвестор.
Чем больше величина ЧДД, тем больший запас финансовой прочности имеет проект, а, следовательно, и меньший риск, связанный с внедрением новой техники и технологии.
Критерии ЧДД и ИД тесно взаимосвязаны между собой, так как они определяются на основе одной и той же расчетной базы.
Индекс доходности определяется из выражения:
ИД (PI) = 1/К ∙∑(Rt – Зt) ∙ 1/(1+E)t.
Правило. Если ИД > 1 – проект эффективен.
Если ИД < 1 – проект неэффективен.
Если ИД = 1 – решение о реализации проекта принимает инвестор.
Внутренняя норма доходности (ВНД). Под внутренней нормой доходности понимают такое значение ставки дисконтирования (Е), при которой ЧДД проекта равен нулю, т.е. ВНД (IRR) = Е, при котором ЧДД =f(E) = О, или ∑(Rt – Зt) ∙ 1/(1+Е)t – К = 0.
Данный критерий (показатель) показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с проектом внедрения новой техники.
Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение ВНД показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.
На практике проекты, связанные с внедрением новой техники, финансируются не из одного источника, а из нескольких, поэтому ВНД необходимо сопоставлять с ценой капитала (СС).
Если ВНД (IRR) > СС - проект следует принимать;
ВНД (IRR) < СС - проект следует отвергнуть;
BНД(IRR) = СС - проект ни прибыльный, ни убыточный.
Период окупаемости. Время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости измеряется в годах или месяцах.
Срок окупаемости – это один из самых простых и широко распространенных методов экономического обоснования инвестиций в мировой практике.
В условиях высокой инфляции, нестабильности в обществе и государстве, т.е. в условиях повышенного инвестиционного риска роль и значение срока окупаемости как критерия экономического обоснования инвестиций существенно возрастает.
Но при любой ситуации, чем меньше срок окупаемости, тем привлекательнее тот или иной инвестиционный проект.Общая формула расчета срока окупаемости имеет вид:
Ток (РР) = п, при котором ∑(Rt – Зt) ∙ 1/(1+E)t> K.
На практике могут быть использованы и более упрощенные способы экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники. Эти способы известны, апробированы на практике и не представляют сложности при их расчете.
К ним можно отнести такие показатели, как коэффициент эффективности капитальных вложений и срок их окупаемости.
Эк = Пч/К и Ток=К/ПЧ,
где Эк – коэффициент эффективности капитальных вложений; Пч – годовая чистая прибыль, полученная на предприятии в результате внедрения новой техники; К – капитальные вложения, необходимые для внедрения новой техники.
На практике они могут использоваться в следующем модифицированном виде:
Эк = (Пч + А) / К и Ток = К / (Пч + А),
где А – годовая величина амортизационных отчислений вновь созданных основных фондов в результате внедрения новой техники.
При расчете коэффициента эффективности капитальных вложений и срока окупаемости необходимо учитывать следующие обстоятельства:
в этих формулах предполагается, что годовая чистая прибыль, полученная на предприятии за счет внедрения новой техники за расчетный период, является стабильной или если изменяется, то незначительно;
в случаях, когда чистая прибыль по годам расчетного периода колеблется значительно, то необходимо определять среднюю или средневзвешенную годовую величину чистой прибыли и брать их за основу при вычислении коэффициента эффективности капитальных вложений и срока их окупаемости. Для экономического обоснования капитальных вложений в новую технику необходимо сопоставлять коэффициент эффективности капитальных вложений с его величиной, которая устраивает инвестора. Если рассчитанный коэффициент эффективности капитальных вложений больше этой заданной величины, то вложения инвестиций в новую технику обоснованны.
Для экономического обоснования капитальных вложений в новую технику можно сравнивать рассчитанный коэффициент их эффективности (Эк) с отраслевой рентабельностью основного капитала (R0K). Если Эк > R0K, то инвестиции в новую технику обоснованны.
Комплекс документов, определяющих место строительства (реконструкции) будущего объекта, его архитектурное, планировочное и конструктивное решение, потребность в кадрах, строительных и других материалах, машинах и оборудовании, денежных средствах, называют проектно-сметной документацией . Она составляется на всех стадиях проектирования инвестиционного объекта. Документом, подтверждающим экономическую целесообразность и хозяйственную необходимость инвестиций, является технико-экономическое обоснование.
Технико-экономическое обоснование (ТЭО) – это комплект расчетно-аналитических документов, содержащих исходные данные, основные технические и организационные решения, расчетно-сметные, оценочные и другие показатели, позволяющие рассматривать целесообразность и эффективность инвестиционного проекта. Решение о разработке технико-экономического обоснования эффективности инвестиций, осуществляемых за счет других источников финансирования, принимается инвестором или заказчиком самостоятельно.
Технико-экономическое обоснование имеет следующую структуру :
Предпосылки и основная идея проекта;
Анализ рынка и стратегия маркетинга;
Обеспеченность ресурсами;
Место размещения объекта инвестирования, строительный участок и окружающая среда;
Проектирование и технология;
Организация предприятия и накладные расходы;
Трудовые ресурсы;
Планирование процесса реализации инвестиционного проекта;
Финансовый анализ и оценка инвестиции.
Предпосылки и основная идея проекта . В данном разделе описывается идея проекта, которая должна соответствовать общим экономическим условиям и уровню развития рассматриваемого региона, в котором будет расположен объект инвестирования. Следует определить спонсоров проекта с указанием причин их заинтересованности в реализации идеи, указать имена и адреса проектоустроителей или инициаторов проекта, спонсоров, их финансовые возможности, роль в осуществлении проекта, другие релевантные (существенные) сведения.
В сведениях о проекте необходимо привести наиболее важные его параметры и характеристики, цели (корпоративные), описание и анализ предполагаемой стратегии, основные принципы экономической, промышленной, финансовой, социальной политики и другие аспекты, содействующие осуществлению проекта; продукцию (товар, услуги), проектные мощности, а также стоимость подготовительных исследований и др.
Анализ рынка и стратегия маркетинга . При составлении этого раздела необходимо определить спрос на продукцию (услуги), характеристики соответствующих рынков сбыта (неудовлетворительный спрос, конкуренция, импорт, экспорт и т.д.) и возможные концепции маркетинга; можно определить желаемую производственную программу, включая необходимые материальные, технологические и трудовые ресурсы, удобное место расположения объекта. Спрос и анализ рынка должен быть тщательным образом структурирован и спланирован, чтобы получить необходимую о нем информацию, причем без дополнительных расходов, а также определить возможные стратегии маркетинга и производства.
Анализ маркетинговой стратегии включает идентификацию целевых групп и продуктов, которые могли бы пользоваться спросом у потребителя, и определение конкретной политики, например, стратегия низких или дифференцированных цен должна привести к нейтрализации конкурентов.
Прогнозирование затрат на маркетинг должно учитывать внутренние издержки на производство и сбыт продукции, реакцию клиентов на различные цены (ценовая эластичность и ценовая политика конкурентов), продвижение продукции на рынок (реклама, связь с общественностью, индивидуальные продажи, стимулирование сбыта, торговая марка и т.п.), ее послепродажное обслуживание – от поставки запасных частей до широкого набора услуг по техническому обслуживанию и ремонту.
Обеспеченность ресурсами . В этом разделе определяются и описываются различные материалы и ресурсы, необходимые для работы объекта инвестирования, анализируются их наличие, возможность поставки и издержки. Потребность в материальных ресурсах зависит от проектной мощности, выбора технологии и оборудования, месторасположения предприятия, поскольку все они неизбежно взаимодействуют друг с другом.
Место размещения объекта инвестирования, строительный участок и окружающая среда . В ТЭО должны быть определены подходящие для данного проекта месторасположение и участок. Здесь понятия "месторасположение" и "участок" разграничены. Выбор месторасположения объекта инвестирования может относиться к достаточно широким пределам большого географического региона, в котором рассматривается несколько альтернативных вариантов размещения участка.
Каждый альтернативный вариант должен анализироваться с точки зрения влияния строящегося, а затем находящегося в эксплуатации промышленного объекта на окружающую среду. В случаях, когда промышленные и другие объекты оказывают значительное воздействие на окружающую среду, выполняют тщательные исследования социально-экономических и экологических последствий. Выводы, сделанные в результате исследований, влияют на принятие окончательного решения относительно не только выбора участка, но и объема проекта.
При определении места размещения объекта рассматриваются естественная окружающая среда, климатические условия, экологические требования; экологическое воздействие объекта на окружающую среду (качественная и количественная оценка, конфликты, связанные с окружающей средой, оценка воздействий на окружающую среду, анализ и оценка затрат и выгод от воздействия); социально-экономическая политика, стимулы и ограничения, правительственные планы и государственная политика; служба инфраструктуры, условия и требования к существующей промышленной, экономической и социальной инфраструктуре, урбанизация и грамотность (образование) населения.
Основанием для окончательного выбора подходящего месторасположения объекта инвестирования может быть наличие сырьевых ресурсов, основных и вспомогательных производственных материалов или, если проект имеет рыночную ориентацию, расположение основных центров потребления (рынков сбыта).
Оценка инвестиционных издержек, связанных с участком, включает затраты на приобретение земли, налоги, подготовку и освоение участка и др.
Проектирование и технология. Порядок разработки и содержания этого раздела ТЭО дан в виде алгоритма.
Обоснование производственной программы и проектной мощности предприятия следует проводить с учетом требований рынка и стратегии маркетинга, потребностей в ресурсах и программы их поставок; технологии и экономии, обусловленной ростом объема производства в отрасли; минимального экономического размера и ограничений по оборудованию и другим ресурсам; альтернатив проекта.
Следует также учитывать, что в начальный период эксплуатации инвестиционного объекта организация выпуска продукции на полную проектную мощность нереальна из-за различных технологических, производственных и коммерческих трудностей. Даже если бы производство на полную мощность и достигалось в первый год, маркетинг и продажи могут оказаться "узким местом".
Выбор технологии и ноу-хау основываться на подробном рассмотрении и оценке технологических альтернатив для данного проекта или стратегии инвестиций, а также социально-экономических и экологических условий.
В разделе приобретение и передача технологии рекомендуется описать критические элементы приобретения и передачи технологии, включая выводы и рекомендации, касающиеся лицензирования, поставщиков и возможных альтернатив, переговоров и покупки технологии, участие в проекте лицензиара и иностранного акционерного капитала, затрат на технологию, ее передачи. После выбора технологии следует подготовить схему планировки предприятия, чертежи, основную проектную документацию.
Выбор машин и оборудования на этапе ТЭО предусматривает определение их оптимальной группы, необходимой для конкретной производственной мощности и технологии. В некоторых проектах производственная технология является неотъемлемой частью поставки оборудования и поэтому отдельных мер по приобретению технологии не требуется. В общем случае эта часть раздела может включать списки необходимого оборудования с разбивкой по группам – технологическое, механическое, электромеханическое, транспортное, инструменты и контрольно-измерительные приборы и т.д.; перечни запасных частей, оборудования и приборов, включая оборудование для контроля качества и оборудование для совершенствования и адаптации технологии; разработку предварительного плана строительно-монтажных работ: первоначальный расчет стоимости строительства на основе удельных (на 1 м 2 площади) издержек, определение потребности в ремонтных заботах.
Для оценки общих инвестиционных издержек составляются таблицы по каждому виду и направлению инвестиций в подготовку и освоение участка, гражданское строительство, технологию, производственные машины и оборудование, вспомогательное производство и оборудование, на проектно-конструкторские работы, временные сооружения, требуемые для строительства, предпроизводственные расходы, затраты на оборотный капитал и т.д.
На основании затрат на технологию, машины и оборудование, гражданское строительство, в ТЭО дают общую оценку капитальных затрат проекта .
Организация предприятия и накладные расходы . В этом разделе рассматривается создание организационной схемы, необходимой для управления и контроля за всей деятельностью предприятия, а также связанные с этим накладные расходы.
Трудовые ресурсы. В этом разделе ТЭО определяется потребность в трудовых ресурсах по категории персонала (руководители, специалисты, технические исполнители, рабочие) и выполняемым функциям (технологи, механики, экономисты, юристы, аппаратчики, шоферы т.д.); анализируется социально-экономическая и культурная среда в регионе (нормирование труда и его безопасность, охрана здоровья и социальная защита и др.); определяются потребности в кадрах для всех стадий осуществления проекта; изучается ситуация спроса и предложения на рабочую силу в данном регионе и стране, политика и методы найма, наличие развитой инфраструктуры и т.д.; составляется план обучения кадров; определяются общие затраты, связанные с трудовыми ресурсами.
Планирование процесса реализации инвестиционного проекта . На этом этапе составляется график реализации проекта и разрабатывается бюджет осуществления проекта. Его цель – определение стоимости ресурсов, необходимых для выполнения инвестиционного проекта, с распределением их по времени потребления.
Финансовый анализ и оценка инвестиции . Цели и задачи финансового анализа заключаются в оценке затрат и результатов будущего чистого дохода. При анализе оценок издержек учитываются соответствующие расходы на первоначальные инвестиции, производство, маркетинг и сбыт продукции, замену оборудования, потребности в оборотном капитале и необходимые затраты на вывод объекта из эксплуатации в конце жизненного цикла. Инвестиционные издержки определяются как сумма основного капитала и чистого оборотного капитала. При этом основной капитал представляет собой ресурсы для сооружения и оснащения объекта инвестиции, а чистый оборотный капитал – ресурсы, необходимые для полной или частичной его эксплуатации.
| Предыдущая |
Осуществлению инвестиционных проектов предшествуют исследования, целью которых является оценка целесообразности инвестирования. Укрупнено прединвестщионные исследования проекта можно распределить по нескольким стадиям.
1.Экспресс-оценка инвестиционных возможностей проекта по общим данным инвестиционного проекта.
II. Предварительные технико-экономические исследования проекта - оценка замысла и изучение дополнительных данных.
III. Технико-экономическое обоснование проекта - обоснование его осуществимости и эффективности на основании всех доступных данных и факторов.
IV. Заключение по оценке проекта и принятие решения об инвестировании.
На практике такой порядок прединвестиционных исследований не всегда соблюдается - решение об инвестировании может быть принято не только после окончания работ по очередной стадии, но и в процессе работы над любой из них.
Экспресс-оценку возможностей инвестирования проекта проводят в целях предварительного выявления реальности его осуществления и рентабельности. Исследование возможностей имеет общий характер и основывается главным образом на обобщенных оценках.
Решение об инвестировании проектов принимают, как правило, после технико-экономического обоснования, которое представляет собой длительный и дорогостоящий процесс. Это промежуточная стадия между исследованием возможностей проекта и его технико-экономическим обоснованием, причем различие между ними заключается главным образом в степени подробности полученной информации.
На стадии предварительного технико-экономического исследования изучаются возможные экономические альтернативы:
l рынка и мощности предприятия (исследования спроса и рынка)
· материальных затрат;
· мест размещения предприятия и строительной площадки;
· технических аспектов проекта (технологии и оборудования, состава объектов гражданского строительства);
· накладных расходов (общезаводских, административных и коммерческих);
· кадров (рабочих, ИТР и служащих);
· сроков осуществления проекта;
· финансовых аспектов (инвестиционных затрат, источников финансирования проекта, издержек производства и коммерческой прибыльности).
По результатам предварительного технико-экономического исследования делаются выводы о том, что:
· инвестирование является настолько перспективным, что решение о нем может быть принято на основе информации, полученной на стадии предварительного технико-экономического обоснования;
· концепция проекта оправдывает необходимость проведения детального анализа и разработки технико-экономического обоснования.
Технико -экономическое обоснование проекта служит основой принятия решения об инвестировании этого проекта.
Такое исследование должно способствовать разработке проекта определенной производственной мощности в конкретном районе с использованием конкретного вида или видов технологии в зависимости от местных условий, при установленных размерах инвестиций, рассчитанных издержек производства и доходов от продаж, способных обеспечить окупаемость вложенного капитала в запланированный срок.
В результате многократного процесса исследования формируются организационные мероприятия по снижению объема инвестиций и расходов производства.
Эти исследования включают анализ:
· общих условий осуществления проекта и его исходных данных;
· рынка сбыта продукции и рациональной мощности предприятия;
· факторов производства (приблизительных потребностей в сырье, материалах, энергии и условий их обеспечения);
· места размещения строительной площадки, стоимости земельного участка и влияния создаваемого производства на окружающую среду;
· проектно-строительной и конструкторской документации, основных параметров проекта, технологии и оборудования, состава объектов промышленно-гражданского строительства;
· организации управления предприятием;
· накладных расходов;
· потребности в кадрах и затрат на трудовые ресурсы;
· программы осуществления проекта, включая сметные расходы, сроки и графики строительства.
В технико-экономическом исследовании рассчитывают общие инвестиционные издержки, определяют предполагаемую структуру капитала, источники финансирования и проценты на кредиты, а также исчисляют производственные издержки.
На основе этих данных определяют период окупаемости затрат, оценивают коммерческую прибыльность и экономическую эффективность проекта
После анализа технико-экономических обоснований различных альтернатив составляют окончательные заключения, к оторые обобщаются в бизнес-плане, охватывающем все важнейшие аспекты исследования.
Примерная структура пояснительной записки по итогам технико-экономического исследования инвестиционного проекта состоит из следующих разделов.
1. Общая характеристика предприятия, намечающего осуществление инвестиционного проекта.
1.1. Активы. Основной капитал.
1.2. Место расположения предприятия. Характеристика территориальной инфраструктуры и экономики региона. Краткая историческая справка развития. Подчиненность и степень самостоятельности. Наличие дочерних предприятий, филиалов, собственных сбытовых подразделений.
1.3. Номенклатура, уровень сертификации, объемы выпуска, рентабельность производимой продукции.
1.4. Научно-технический потенциал предприятия. Расходы на НИОКР. Число патентов промышленных образцов, принадлежащих предприятию.
1.5. Оценка положительных и отрицательных факторов в деятельности предприятия.
2. Характеристика основного производства.
2.1. Производственные мощности предприятия, основных цехов, оценка узких мест.
2.2. Характеристика основного технологического оборудования и технологии, их соответствие требованиям научно-технического прогресса.
3. Характеристика вспомогательного производства.
3.1. Основные показатели деятельности вспомогательного производства. Возможности дальнейшего развития.
3.2. Инженерная инфраструктура предприятия. Ситуационный план
3.3. Данные о наличии земельного фонда под объектами. Энергетическое и транспортное обеспечение. Складское хозяйство.
4. Характеристика сырьевой базы.
4.1. Поставщики. Система обеспечения, перспективная оценка. Организация поставок продукции.
4.2. Действующее законодательство и регулирование, касающееся обязательных поставок
5. Охрана окружающей среды.
5.1. Соответствие нормативным требованиям
5.2. Необходимость развития природоохранных объектов.
6. Характеристика организации управления.
6.1. Структура управления. Руководящий персонал (характеристика).
6.2. Оснащенность органов управления. Накладные расходы.
7. Характеристика трудовых ресурсов: профессиональный и квалификационный состав. Возрастной состав, стаж работы на предприятии по профессии, образование. Повышение квалификации кадров. Профсоюзы.
8. Характеристика финансового обеспечения.
8.1. Основные результаты финансово-экономической деятельности за предыдущие годы.
8.2. Структура себестоимости общего объема производства. Оценка современного финансового состояния
8.3. Проектная модель финансового обеспечения
9. Опыт внешнеэкономической деятельности: экспортные поставки и их доля в общем объеме выпуска продукции. 10. Характеристика инвестиционного проекта.
10.2. Экономическая и промышленная значимость проекта
10.3. Размер инвестиций по годам, в том числе: собственных (из них в СКВ), заемных (из них в СКВ).
10.4. Общий объем инвестиций: на приобретение земельного участка и подготовку строительной площадки, строительно-монтажные работы, технологию и оборудование, капитальные издержки по подготовке производства, в оборотный капитал, на долевое участие.
10.5. Государственная налоговая и кредитная политика в данной сфере деятельности.
10.6. Этапы реализации проекта. Расчет прибыли
10.7. Расчет возврата необходимых для реализации проекта средств при заданной процентной ставке за кредит. 10.8. Предполагаемые потенциальные инвесторы. Подрядчики и поставщики, их возможности.
10.9. Организационно-правовая форма реализации проекта
10.10. Национально-экономическая оценка проекта.
11. Оценка рынка сбыта продукции, намечаемой к выпуску.
11.1. Основные потребители продукции и оценка перспективы спроса. Доля на рынке. Экспортные возможности.
11.2. Стоимость продукции. Продажные цены и прогнозная оценка их динамики.
11.3. Условия и механизм расчетов.
12. Возможность эмиссии акций.
Итоговое заключение по оценке проекта должно содержать: основные выводы, основные недостатки проекта, оценку вероятности его осуществления и эффективности.
Прединвестиционные исследования могут осуществляться различными организациями: правительственными учреждениями, занимающимися вопросами промышленного развития; промышленными предприятиями; консультативными фирмами; генеральными подрядчиками и поставщиками оборудования.
Обоснование инвестиций – это процесс, направленный на разработку доказательств целесообразности осуществления капиталовложений. Традиционно он имеет экономические, финансовые и социальные аспекты.
Прежде чем сделать итоговый вывод о том, что рассматриваемые вложения необходимы, инвестор проводит анализ текущей ситуации в экономике, рассматривает основные макроэкономические показатели, разбирает технические сложности, оценивает уровень потенциальных рисков.
Прежде всего необходимо понимать, что экономическое обоснование инвестиций для частного инвестора и компании всегда будет разниться. В последнем случае количество аспектов, которые следует проанализировать гораздо больше.
Факторы, подлежащие обязательному рассмотрению для частного инвестора:
- цели инвестирования;
- фактические условия вложений.
Помимо перечисленных аспектов, руководство предприятия или компании также рассматривает:
- инвестиционную политику и стратегию развития;
- достаточность производственных ресурсов и мощностей предприятия для реализации конкретного проекта;
- изучение рынка на предмет того насколько будет востребованы запланированные к выпуску товары;
- достаточность квалификации сотрудников компании.
Экономическое обоснование
Подобная аналитическая работа имеет своей задачей оценить существующее финансовое состояние предприятия. В ходе таких мероприятий формируется бюджет инвестиционного проекта. Также немаловажную роль играет определение источников финансирования будущих вложений. Результатом всех этих изысканий становится принятие окончательного решения по инвестициям.
В основе экономического обоснования вложений всегда лежат инвестиционная политика и стратегия развития компании. Обязательным является создание расчета по ее финансовой устойчивости. Дополнительно оцениваются инвестиционные риски и окупаемость вложений.
Технико-экономическое обоснование
Современный уровень развития науки и техники подразумевает создание технико-экономического обоснования крупных капиталовложений.
До принятия окончательного решения нужно провести оценку всех производственных факторов на предприятии. Ревизии подлежат материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Особенность подобного анализа является среднесрочный и долгосрочный горизонт планирования.
Такое обоснование призвано выявить возможность успешной реализации инвестиционного проекта на предприятии при условии минимизации производственных и маркетинговых издержек.
Разработка инвестиционного обоснования
Зачастую разработка обоснования инвестиций может составлять от 5 до 10% от совокупных затрат инвестора. Такие существенные расходы связаны с тем, что обоснование инвестиций представляет собой объемный документ, к формированию которого зачастую могут привлекаться сторонние высококвалифицированные кадры.
Ниже будет приведена примерная структура подобного документа. Естественно, необходимо понимать, что в каждом конкретном случае состав данного документа может достаточно существенно видоизменяться.
Обоснование инвестиций.
- Оглавление.
- Резюмирующая часть инвестиционного проекта.
- Отраслевая специфика и состояние рынка.
- Основная цель инвестиционного проекта.
- Анализ финансового, производственного и кадрового потенциала предприятия.
- Прогноз и динамика развития рынка.
- Управление и команда проекта.
- Оценка потенциальной прибыльности и окупаемости проекта.
- Анализ потенциальных рисков.
Только после проведения всех описанных выше исследований инвестор может приступать к реализации запланированных инвестиций.
В свою очередь, является аргументация и доказательство необходимости, а также экономической, финансовой, социальной целесообразности вложений или .
Включает в себя целый ряд технических и экономических факторов, которые принимаются во внимания и, исходя из которых, делается вывод о необходимости инвестиций.
При принятии решения о необходимости инвестиций рассматривают следующие факторы
- цель инвестиций
- условия инвестиций
- анализ производства и оценка востребованности выпускаемой продукции
- обеспеченность производства ресурсами и материалами
- анализ стратегии и политики развития организации
- оценка производственных мощностей предприятия
- учет экологической составляющей проекта
- анализ квалифицированности рабочей силы на предприятии.
Затраты на проведение обоснования инвестиций составляют до 10 процентов от общего объема инвестиций.
Основные причины, подталкивающие к обоснованию инвестиций
- освоение предприятием новых видов деятельности и новых рынков сбыта готовой продукции
- рост производства
- обновление и ремонт уже имеющейся технической и материальной базы предприятия.
При росте и расширении производства достаточно легки и прозрачны. Менеджмент организации четко представляет необходимые затраты и издержки, которые связаны с этим.
Однако при выходе предприятия на новые рынки или освоения новых видов деятельности, обоснование инвестиций гораздо сложнее. Это происходит по целому ряду причин. При осуществлении нового вида деятельности компания не может гарантировать высокий уровень реализации продукции, также положение компании на рынке может измениться, могут потребоваться дополнительные финансовые средства и т.д.
Экономическое обоснование инвестиций напрямую зависит от размера и объемов этих самых инвестиций. Чем крупнее вложения, тем глубже и щепетильней анализ и оценка предполагаемого объект инвестиций.
В ходе анализа происходит оценка финансового, технического и др. состояния предприятия. Проводится совместный анализ, и выявляются направления движения и пути достижения целей инвестиционной программы. Закладывается бюджет, определяются источники финансирования и . На основании проделанной работы принимается решение о целесообразности инвестиций.
На основе политики и стратегии предприятия, а также на основе его финансового плана развития происходит экономическое обоснование инвестиций . Осуществляется расчет финансовой устойчивости предприятия, оценивается риск возврата инвестиций и подбираются наиболее возможные и выгодные источники финансирования исходя из существующих условий.
В современных реалиях крупные капиталовложения не могут быть успешно реализованы без технико-экономического обоснования инвестиций , а также без проведения параллельного анализа и изучения всех альтернативных вариантов инвестирования.
Перед осуществлением капиталовложений необходимо оценить все производственные аспекты потенциального объекта инвестиций. Оценить наличие материальных, трудовых и финансовых ресурсов. А также проанализировать использование в долгосрочной перспективе. Хватит ли организации материалов и сырья, денежных средств и трудовых ресурсов и т.д. для производства?
Технико-экономическое обоснование инвестиций в первую очередь направлено на анализ возможности достижения предприятием максимально возможных экономических результатов при минимальных издержках на производство и реализацию.
На сегодняшний день достаточно широко распространена практика привлечения специалистов на конкурсной основе для проведения технико-экономического обоснования инвестиций.
Технико-экономическое обоснование инвестиций должно отражать коммерческую состоятельность запланированных вложений, сроки, источники, а также их структуру и т.п.
В случае если вложения служат для реализации конкретного инвестиционного проекта, то технико-экономическое обоснование, как правило, состоит из следующих разделов:
- данные, отражающие наличия у предприятия необходимых средств для реализации проекта земельные участки, оборудование, транспорт, инфраструктура и т.п.)
- оценка объема и рынка сбыта продукции
- наличие материальных, финансовых и трудовых ресурсов
- анализ технических и технологических особенностей предприятия
- оценка состава и структуры управления предприятия
- составление перечня НИОКР, необходимого для реализации инвестиционного проекта .
Также любое технико-экономическое обоснование инвестиций помимо общих показателей включает в себя и основные параметры проекта:
- срок окупаемости инвестиций
- валовая и частая прибыль
- полная и производственная себестоимость продукции
