Межрыночный анализ. Межрыночный технический анализ – важное звено в анализе рынка
Джон Мерфи – известный технический аналитик. В начале своей карьеры он опирал свою торговлю на традиционный графический анализ, используя самые различные внутренние технические индикаторы. Однако вскоре мерфи технический анализ увидел и с другой стороны. В течение пяти лет он консультировал Бюро исследования товарных рынков, где занялся исследованием индекса фьючерсных рынков CRB. Несмотря на то, что ранее он пользовался этим индексом, анализируя товарные рынки, копнув глубже, он смог открыть немало полезной информации. В частности Мерфи заметил, что все рынки между собой неким образом взаимосвязаны, а наиболее любопытной является корреляция между товарным рынком и рынком облигаций.
Наблюдая за товарными ценами и доходностью облигаций, Мерфи обратил внимание, что их движение имеет одно направление. Он решил поближе присмотреться к ценовым графикам, что позволило ему разработать межрыночный технический анализ.
Межрыночный технический анализ – с чего все начиналось
Первоначально Мерфи занялся исследованием связи между рынком товаров и рынком акций. В этом ему помог тот факт, что он работал консультантом в Нью-Йоркской фьючерсной бирже, когда были введены фьючерсные контракты на индекс CRB. Помимо этого аналитик начал отслеживать различные корреляции между такими финансовыми секторами, как товары, акции и казначейские облигации. В итоге джон мерфи технический анализ комбинировал со своими исследованиями и пришел к выводу, что все эти рынки тесно связаны друг с другом, поэтому для выполнения полноценного анализа одного из них следует учитывать и другие. Со временем Мерфи расширил свои исследования, добавляя в них новые элементы, в частности доллар, который напрямую влияет на рынки товаров и в некоторой степени на рынки акций и облигаций.
До 1987 года эти исследования оставались всего лишь интересной теорией. Весной того года произошел одновременно обвал рынка облигаций и бум на товарном рынке, что впоследствии вылилось в осеннее крушение рынка акций. В результате Мерфи получил неопровержимые доказательства взаимосвязи между долларом, рынками облигаций, акций и товаров. Это подвигло его разработать межрыночный технический анализ.
Также в 1987 году аналитик получил важный урок, основанный на одновременном росте и падении мировых рынков акций. Тогда джон мерфи технический анализ проводил, наблюдая за динамикой зарубежных рынков, сделав вывод, что по ним можно предугадать поведение внутренних рынков. Следующее подтверждение своей теории аналитик получил в начале 1990 года, когда произошел обвал американского рынка облигаций. Перед этим наблюдалось падение японского, английского и немецкого рынков. Вскоре после этого в первом квартале 1990 года произошло крушение японского рынка акций, что Мерфи интерпретировал как сигнал о падении в скором времени прочих мировых рынков акции, что и произошло летом 1990 года.
Межрыночный технический анализ – важное звено в анализе рынка
В своей книге мерфи технический анализ рассматривает в плане исследования межрыночных связей. Он приводит немало графиков, которые показывают взаимосвязь между различными рыночными секторами. Мерфи отмечает, что, используя межрыночный анализ, можно расширить поле своего зрения при прогнозировании рынка. Если сравнить с вождением, то межрыночный анализ – это как зеркало заднего вида, не смотря в которое водить крайне опасно.
Межрыночный анализ можно применять на любых рынках в мире. Он выступает в качестве отличного дополнения к техническому анализу, что позволяет учитывать внешние факторы, определить характер рыночных сил и представить глобальный рыночный механизм в целом. Изучая динамику на смежных рынках, можно спрогнозировать будущее направление ценового движения. Однако не стоит полностью полагаться на межрыночный анализ, поскольку он не заменяет основные методики, а лишь дополняет их. Описывает мерфи технический анализ именно так, обращая внимание технического аналитика на такие моменты, как политика Федеральной резервной системы, динамика процентных ставок, экономические циклы и т.п.
Данную книгу следует воспринимать как начальный этап в исследовании межрыночных взаимосвязей. Ведь данная тема обширна и потребует немало времени, чтобы полностью разобраться в особенностях корреляции различных рынков. Здесь мерфи технический анализ дополняет некоторыми основными принципами, которые работают в большинстве ситуаций и могут рассматриваться аналитиками как общие закономерности. Конечно, межрыночный анализ требует немалых усилий, так как его масштабы велики, но это, во-первых, расширяет кругозор, а, во-вторых, приносит огромную потенциальную пользу для трейдера.
На рынке существует несколько видов анализа акций. Основными, бесспорно, являются фундаментальный и технический анализ.
Особенно чувствительны в этом плане предприятия с уже высокой долговой нагрузкой. Превышение соотношением долг/собственный капитал (D/E) 70% уже является фактором риска, не говоря уже о свыше 100%.
Другой момент находится в сфере теории корпоративных финансов. Аналитики частенько рассчитывают справедливую стоимость акций, исходя из моделей дисконтированных денежных потоков (DCF). Согласно этим моделям, ожидаемые денежные потоки приводятся к настоящему периоду при помощи ставки дисконтирования. Ставка эта зависит от безрисковой доходности и находится в знаменателе при расчетах.
Соответственно, чем выше безрисковые ставки, тем ниже расчетная справедливая стоимость акций. Подобный расклад способен спровоцировать крупных портфельных управляющих на продажу акций при уверенном росте доходностей Treasuries, а также к пересмотру таргетов инвестдомами.
Ну, и самый банальный момент. Особо опасна такая ситуация для традиционно дивидендных секторов — телекомов, энергетики, Тут все просто, чем выше доходности длинных гособлигаций, тем менее интересен заработок на дивидендах. Гораздо проще вложиться в относительно безрисковые активы, не подвергаясь специфическим рискам акций. Это означает, что дивидендным бумагам необходима просадка для успешной конкуренции с трежерями.
Доллар и облигации
Тут взаимосвязь между самими инструментами в теории отрицательна. Чем выше доходности облигаций, тем сильнее должен выглядеть доллар. Для оценки общих тенденций существует индекс доллара (DXY), который показывает динамику «американца» против корзины мировых валют.
Чем выше процентные ставки в США в сравнении со ставками «за рубежом», тем более привлекателен доллар для покупок. Помимо ставок, как таковых, на американскую валюту влияет состояние экономики США. Опять же, улучшение экономики способствует росту инфляционных ожиданий, а значит, подталкивает процентные ставки вверх.
Динамика активов с 1998 по 2008 год, таймфрейм месячный
Не забываем и о геополитических рисках и прочих катастрофах. В такие периоды рынок уходит в безрисковые активы, включая доллар и Treasuries. Так что локальные взлеты DXY на фоне падения доходностей могут быть вполне оправданы.
Доллар и акции
Укрепление доллара вместе с ростом доходностей бондов означает ужесточение финансовых условий, столь опасное для рынка акций. Более того, рост американской валюты не выгоден для экспортеров США, на которых приходится приличная часть американских корпораций из состава индекса S&P 500.
Доллар, облигации и товарные рынки
Индекс DXY имеет отрицательную взаимосвязь с сырьевыми активами, ибо практически все подобные инструменты номинированы в долларах. Чем выше курс «американца», тем менее привлекательны товарные рынки. Отмечу, что классическим комплексным индикатором на рынке commodities считается индекс CRB.
Особенно на этом фоне выделяется золото. Зачастую котировки «желтого металла» быстрее реагируют на динамику доллара, опережая другие группы сырьевых активов. Все банально, золото принято считать традиционной страховкой от инфляции. Чем выше процентные ставки и выше курс доллара, тем ниже риски инфляции, а значит менее привлекательно золото.
Надо понимать, что для различных групп товарных рынков характерны специфические риски и катализаторы, влияющие на спрос и предложение. Так что, отслеживание доллара не является «панацеей» и драйвером всех движений.
Динамика активов за год, таймфрейм дневной
Анализ бизнес-цикла
Рассмотрим долгожданную базовую цепочку: облигации (процентные ставки) — доллар — товарные рынки — облигации (процентные ставки) — акции — …
1) Повышение процентных ставок (падение облигаций) приводит к укреплению доллара.
2) Золото начинает снижаться.
3) За золотом вниз следуют и другие товарные рынки (индекс CRB).
4) Снижаются инфляционные ожидания. Процентные ставки начинают падать, а облигации расти.
5) Растет рынок акций.
6) На фоне падения доходностей ослабевает доллар.
7) Золото начинает укрепляться.
8) Вслед за золотом укрепляются и прочие товарные рынки.
9) Растут инфляционные ожидания, а за ними и процентные ставки. Снижаются облигации.
10) Падают акции.
11) Доллар укрепляется и т.д.
Таким образом, мы имеем замкнутый цикл. Примерная схема движения инструментов в рамках экономического цикла обозначена на схеме. Отмечу, что для спада экономики характерно снижение процентных ставок ФРС, а для роста — увеличение ставок.
Начинающие трейдеры часто не понимают, почему котировки валютных пар без видимых причин легко проходят несколько фигур. Вроде бы важных новостей не было, главы центробанков молчат, в мире всё спокойно, а нелогичное движение идёт без остановки, буквально уничтожая депозит. Подобных вопросов было бы меньше, если бы в самом начале пути спекулянты изучали межрыночный технический анализ .
Межрыночный технический анализ - это направление в трейдинге, ориентированное на поиск взаимосвязей между разными рынками.
Джон Мерфи в своё время даже издал одноимённую книгу, на страницах которой максимально подробно изложил весь механизм подобных исследований.
Я настоятельно рекомендую прочитать этот труд, поскольку Мерфи разложил всё по полочкам. Более того, несмотря на то, что книга была издана в 90-е годы, все описанные в ней закономерности по-прежнему работают. Их не нарушили ни кризисы, ни масштабные программы количественного смягчения, ни перемены в технологическом укладе современной экономики.
Скачать работу Мерфи в электронном виде можно здесь:
В общем, это достойное «чтиво», а сегодня я хочу просто на примерах кратко рассказать, почему межрыночный технический анализ так важен при торговле на Форекс.
Роль межрыночного технического анализа в торговле на Форекс
Когда мы открываем позиции, редко кто из нас задумывается над тем, что любая валютная пара показывает соотношение стоимости денег разных стран. То есть, это не абстрактная величина (мне доводилось видеть, как некоторые люди даже доказывали, что все котировки формируются случайно при помощи специальной программы), а вполне конкретный макроэкономический показатель.
Если посмотреть на торговлю под этим углом, становится очевидным тот факт, что между валютным рынком и прочими активами существуют тесные двусторонние связи. Джон Мерфи в своей книге описывает их ввиде следующего цикла.
Как можно заметить, высокий курс доллара даёт старт циклу понижения процентных ставок, при этом сам USD растёт на фоне оттока капитала из товарных активов. Но сразу возникает вопрос - причём тут межрыночный технический анализ?
Межрыночный технический анализ на примерах
Предлагаю сразу рассмотреть конкретные примеры. Наверняка, все читатели прекрасно помнят 2014 и 2015 годы, когда пара EURUSD обновляла многолетние минимумы, а частные трейдеры безуспешно пытались поймать разворот. Для большинства людей осознание серьёзности ситуации пришло лишь после того, как в сентябре 14 г. европейская валюта пробила сильную поддержку.
На самом же деле, первый тревожный звонок поступил ещё летом, он выражался в стремительном росте корреляции между EURUSD и индексом товарного рынка (CRB). Иначе говоря, крупные игроки избавлялись от товарных инструментов и уходили в доллар США.
Подобная синхронность в формировании технических down-трендов на сырьевом индексе и EUR должна автоматически ставить крест на любых долгосрочных покупках EURUSD (особенно тех из них, которые предполагают усреднение). Здесь сработал классический принцип, описанный Мерфи.
Возможно, ситуация с евро кому-то покажется немного абстрактной, поэтому приведу ещё один любопытный график. На нём изображена динамика пары USDRUB и индекс государственных российских облигаций (ОФЗ).
Здесь интересна ситуация, выделенная прямоугольником. Напомню, в этот период на рынке была паника - рубль обновлял исторические минимумы к доллару, а люди брали кредиты и покупали на них валюту или бытовую технику.
Так действовала толпа, но более грамотные игроки спокойно распродавали купленные ранее доллары, так как рынок облигаций не давал поводов для беспокойства, в частности, индекс ОФЗ в это время находился в восходящем техническом тренде.
Пример с рублем и облигациями
И раз речь зашла про взаимосвязь облигаций и рубля, рассмотрим ещё один пример. Возможно, я сейчас сделаю слишком грубые оценки, но у большинства людей последняя девальвация RUB твёрдо ассоциируется с обвалом нефти (здесь мы снова возвращаемся в 2014 год).
Безусловно, триггером для роста пар USDRUB и EURUSD стал мощный down-тренд на нефти, но рынок долго зрел и готовился к этому циклу. Об этом свидетельствует динамика ОФЗ в предкризисный 2013 год, когда энергоносители чувствовали себя прекрасно.
В данном случае межрыночный технический анализ за год до известных событий предупреждал трейдеров о том, что пора выходить из рублёвых активов и покупать долларовые инструменты.
Но рубль далеко не единственный хрестоматийный пример того, как валюты реагируют на динамику смежных рынков. Весьма интересные закономерности прослеживаются и на связке AUDUSD/железная руда.
Красный осциллятор на графике - это коэффициент корреляции между AUD и рудой. Как можно заметить, он периодически растёт, т.е. котировки главного австралийского сырья движутся с «оззи» синхронно. В такие моменты рекомендуется работать строго по направлению товарного тренда.
Кроме этого, непосредственное отношение к межрыночному техническому анализу имеет и прочими валютами фондирования, которые тесно связаны с динамикой фондовых рынков.
Подводя итог, хочу ещё раз дать совет - книга Джона Мерфи обязательна к прочтению. Даже если она не пригодится для разработки спекулятивных форекс-систем, где основной акцент делается на статистику отработки паттернов, изложенные в ней «постулаты» позволят избежать серьёзных просчётов при формировании личного инвестиционного портфеля (генератора пассивного дохода).
Межрыночный анализ. Принципы взаимодействия финансовых рынков Джон Мэрфи
(Пока оценок нет)
Название: Межрыночный анализ. Принципы взаимодействия финансовых рынков
Автор: Джон Мэрфи
Год: 2012
Жанр: Банковское дело, Ценные бумаги, инвестиции, Зарубежная деловая литература
О книге «Межрыночный анализ. Принципы взаимодействия финансовых рынков» Джон Мэрфи
Эта книга является обновленной версией выпущенного в 1991 г. бестселлера Мэрфи «Межрыночный технический анализ». Она открывается кратким обзором 1980-х гг. с акцентом на значительных межрыночных изменениях, которые обусловили начало величайшего в истории бычьего рынка акций. В оставшейся части рассматриваются события, произошедшие на рынке после 1998 г. Межрыночные взаимосвязи очень полезны в областях распределения активов и экономического прогнозирования. Еще важнее то, что они помогают определить, какая часть финансового спектра открывает наилучшие возможности для получения прибыли. Для межрыночного анализа не обязательно быть специалистом. Необходимо лишь умение отличать движение вверх от движения вниз, ну и, конечно, здравый смысл.
Книга, написанная простым и понятным языком, адресована как специалистам в области инвестирования и трейдинга, так и индивидуальным инвесторам, а также тем, кто интересуется этими вопросами.
На нашем сайте о книгах lifeinbooks.net вы можете скачать бесплатно без регистрации или читать онлайн книгу «Межрыночный анализ. Принципы взаимодействия финансовых рынков» Джон Мэрфи в форматах epub, fb2, txt, rtf, pdf для iPad, iPhone, Android и Kindle. Книга подарит вам массу приятных моментов и истинное удовольствие от чтения. Купить полную версию вы можете у нашего партнера. Также, у нас вы найдете последние новости из литературного мира, узнаете биографию любимых авторов. Для начинающих писателей имеется отдельный раздел с полезными советами и рекомендациями, интересными статьями, благодаря которым вы сами сможете попробовать свои силы в литературном мастерстве.
Год выпуска: 1999Жанр: Финансы, FOREX (Форекс)
Издательство: «Диаграмма»
Формат: DjVu
Качество: Отсканированные страницы
Количество страниц: 317
Описание:
Книга «Межрыночный технический анализ» - итог длительного исследования межрыночных связей. Представленные в ней графики наглядно демонстрируют взаимозависимость различных рыночных секторов и убедительно доказывают необходимость учета этой взаимозависимости. На мой взгляд, главное достоинство межрыночного анализа в том, что он расширяет поле зрения технического аналитика. Работать на рынке, не прибегая к межрыночному анализу, - все равно, что вести машину, не глядя в зеркала. Иными словами, это крайне опасно.
Межрыночный анализ применим на всех рынках во всех регионах мира. Он обогащает технический анализ за счет изучения внешних факторов, позволяя глубже понять природу рыночных сил и получить более целостное представление о действии глобальных рыночных механизмов. Изучение динамики смежных рынков преследует ту же цель, что и использование традиционных технических индикаторов, - определить будущее направление движения цен. Межрыночный анализ не заменяет остальные технические инструменты, он просто придает техническому анализу дополнительное измерение. Он также привлекает внимание технического аналитика к таким доселе чуждым для него проблемам, как динамика процентных ставок и инфляции, политика Федеральной резервной системы, экономический анализ и экономические циклы.
Книга «Межрыночный технический анализ» - скорее начальный, чем заключительный этап в развитии межрыночного анализа. Предстоит еще немало сделать, чтобы до конца понять, как различные рынки связаны друг с другом. Хотя описанные в книге принципы прекрасно работают в большинстве ситуаций, их следует понимать как общие закономерности, а не как жесткие механические правила. Масштабы межрыночного анализа велики: он заставляет нас напрягать воображение и расширять кругозор, однако потенциальная польза этого многократно компенсирует дополнительные усилия. У межрыночного анализа большое будущее, и я надеюсь, что, прочитав книгу, вы со мной согласитесь.
Содержание книги
Новые горизонты технического анализа
Все рынки взаимосвязаны
Как это влияет на технический анализ
Цель этой книги
Четыре рыночных сектора: валюты, товары, облигации и акции
Основные предпосылки межрыночных исследований
Межрыночный анализ как источник вспомогательной информации
Опора на внешние, а не на внутренние данные
Особое внимание уделяется анализу фьючерсных рынков
Важная роль товарных рынков
Ключевые отношения между рынками
Структура книги
Кризис 1987 года с точки зрения межрыночных связей
Низкий уровень инфляции и подъем рынка акций
Обвал рынка облигаций - сигнал тревоги для рынка акций
Роль доллара
Краткое резюме ключевых межрыночных отношений
Опережение и отставание курса доллара
Товарные иены и облигации
Ключевая роль инфляции
Экономическое обоснование
Развитие рынков в 80-х годах
Облигации и индекс CRB после событий 1987 года
Как технический аналитик может использовать эту информацию
Комбинированный технический анализ рынков товаров и облигаций
Использование анализа относительной силы
Роль краткосрочных процентных ставок
Важность динамики рынка казначейских векселей
Необходимо отслеживать все рынки
Некоторые значения корреляций
Зависимость между облигациями и акциями
Финансовые рынки держат оборону
Основания на рынках облигаций (1981) и акций (1982)
Облигации как опережающий индикатор акций
Рынки облигаций и акций следует анализировать вместе
Как учитывать длительные периоды опережения?
Рынки краткосрочных процентных ставок и рынок облигаций
Правило "трех шагов и падения"
Историческая перспектива
Роль экономического цикла
Какова роль доллара?
Товарные рынки и доллар
Курс доллара и товарные иены движутся в противоположных направлениях
Тенденции товарных рынков как индикатор инфляции
Зависимость между долларом и индексом CRB
Проблема опережения
Ключевая роль рынка золота
Иностранные валюты и золото
Золото как опережаюший индикатор индекса CRB
Комбинированный анализ доллара, золота и индекса CRB
Зависимость между долларом, процентными ставками и акциями
Товарные рынки: отставание или опережение?
Доллар и краткосрочные процентные ставки
Зависимость между долгосрочными и краткосрочными ставками
Зависимость между долларом и фьючерсами на облигации
Зависимость между долларом и фьючерсами на казначейские векселя
Зависимость между долларом и рынком акций
Последовательность изменений курса доллара, процентных ставок и рынка акций
Зависимость между рынками товаров и акций
Золото и рынок акций
Золото - ключ к пониманию важнейших межрыночных связей
Разница процентных ставок
Индексы товарных рынков
Товарные цены, инфляция и политика ФРС
Как строится индекс CRB
Исследование корреляций различных групп
Рынки зерновых, металлов и нефтепродуктов
Зависимость между индексом фьючерсных цен CRB и индексом спотовых иен CRB
Как строится индекс спотовых иен CRB
Зависимость между иенами на промышленное сырье и продукты питания
Индекс Journal of Commerce (JOC)
Графическое сравнение различных товарных индексов
Зависимость между иенами на продукты питания и промышленное сырье
Индекс JOC и индекс иен на промышленное сырье
Зависимость между индексом фьючерсных иен CRB и индексом JOC
Зависимость между процентными ставками и товарными индексами
Индекс CRB - более сбалансированная картина
Групповые индексы фьючерсных иен CRB
Зависимость между индексом CRB и групповыми индексами зерновых, металлов и энергоносителей
Зависимость между рынками энергоносителей и металлов
Роль рынков золота и нефти в системе межрыночных связей
Связь фьючерсов на металлы и энергоносители с процентными ставками
Товарные рынки и политика ФРС
Зависимость между индексом CRB и индексами PPI и CPI
Связь процентных ставок с индексами CRB, PPI и CPI
Глава 8. Международные рынки
Мировые рынки акиий
Обвал мировых рынков в 1987 году
Британский и американский рынки акций
Американский и японский рынки акций
Мировые процентные ставки
Мировые рынки облигаций и мировая инфляция
Мировые межрыночные индексы
Товарный индекс журнала "Экономист"
Группы акций
Группы акций и соответствующие товарные рынки
Зависимость между индексом CRB и рынком облигаций
Зависимость между иенами на золото и акиии золотодобывающих компаний
Почему золотые акиии сияют ярче золота
Зависимость между иенами на нефть и акиии нефтяных компаний
Новая грань анализа расхождений
Акции, чувствительные к процентным ставкам
Зависимость между ссудно-сберегательными акциями и индексом Доу-Джонса
Зависимость между ссудно-сберегательными акциями и облигациями
Зависимость между ссудно-сберегательными акциями и индексом CRB
Зависимость между акциями крупнейших банков и совокупным индексом Нью-йоркской фондовой биржи
Зависимость между акциями золотодобывающих компаний и крупнейших банков
Коммунальный индекс Аоу-Ажонса как опережаюший индикатор рынка акций
Зависимость между коммунальным и промышленным индексами Доу-Джонса
Рынок облигаций опережает пики коммунального индекса
Зависимость между коммунальным индексом и рынком облигаций за более длительный период
Зависимость между индексом CRB, рынком облигаций и коммунальным индексом
Рынок облигаций, коммунальный и промышленный индексы Доу-Джонса
Анализ относительной силы товарных рынков
Анализ групп
Индивидуальное ранжирование
Анализ коэффииентов
Коэффиценты относительной силы
Сравнение групп
Графики коэффициентов товарных групп
Анализ группы энергоносителей
Анализ группы драгоценных металлов
Коэффициент золото/серебро
Зависимость между золотом и нефтью
Индивидуальное ранжирование товарных рынков
Анализ некоторых товарных рынков
Товарные рынки и размещение активов
Анализ коэффициента CRB/облигаиии
Зависимость между индексом CRB и акциями
Коэффициент CRB/облигаиии опережает коэффициент CRB/акции
Роль фьючерсов в размещении активов
Сравнение четырех фьючерсных секторов
Значение управляемых фьючерсных счетов
Почему фьючерсные портфели слабо коррелируют с портфелями акций и облигаций?
Товарные фьючерсы как класс активов
Какова степень риска?
Сдвиг эффективной границы
Межрыночный анализ и экономический цикл
Хронологическая последовательность изменений на рынках облигаций, акций и товаров
Рынок золота опережает остальные товарные рынки
Когда поворачивают товарные рынки - первыми или последними?
Шесть стадий экономического цикла
Роль облигаций в экономическом прогнозировании
Индексы с большими и малыми сроками опережения
Уены на акции и товары как опережающие индикаторы
Медь как экономический индикатор
Медь и рынок акций
Миф о "программной торговле"
Программная торговля - следствие, а не причина
В чем причина программной торговли?
Программная торговля - козел отпущения
Примеры из одного торгового дня
Графическое представление утренней динамики рынков
Новое направление
Межрыночный технический анализ: ориентация на внешние факторы
Влияние глобальных тенденций
Технический аналитик и межрыночные силы
Основные межрыночные принципы и связи
Межрыночный анализ и фьючерсные рынки
Товарные рынки как недостающее звено
Компьютеризация и глобализация
Межрыночный анализ - новое направление
Литература
